易方达张坤：当下需要更严的选股标准|环球网_新浪财经

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【环球网金融综合报道】3月29日，备受瞩目的易方达基金发布了旗下产品2023年年报，其中“顶流”基金经理张坤备受关注。以其管理的规模最大的产品易方达蓝筹精选为例，年报显示，该基金在2023年股票仓位基本稳定，并调整了消费、医药、金融等行业的结构；个股方面，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。

张坤在年报中深入阐述了其最新的投资理念，强调在中国经济进入高质量增长阶段的大背景下，投资上市公司的框架虽保持稳定，但在某些具体方面需采用更加严格的标准。他认为，粗放增长时代常见的“大力出奇迹”和“乌鸡变凤凰”的现象将更难复制，企业的经营需要更加精细化。

张坤进一步指出，随着中国经济从高速增长转向高质量增长，低效的增长已失去意义。因此，他更看重公司的治理水平，期待管理层能够精细配置公司资本，审慎评估新业务与老业务之间的机会成本差异。同时，分红和回购注销的重要性也显著增加。对于估值，张坤认为在高质量增长时代，公司持续高速增长的基础概率降低，因此不宜高估非共识的持续高成长能力，需要审慎付出溢价。

此外，张坤还强调了企业商业模式的重要性。他认为，在增量有限的时代，企业独特且难以快速模仿的“特质”更为关键。这些特质往往来源于企业历史上的重要决策，甚至可能是遥远过去的决策，至今仍在发挥着重要作用。

易方达蓝筹精选作为张坤管理的规模最大的产品，其2023年的股票仓位基本稳定，并在消费、医药、金融等行业结构上进行了调整。个股方面，张坤增加了对业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。具体来看，其隐形重仓股名单中，山西汾酒、药明康德、百胜中国等依然是重要配置，而新加入的新秀丽、L'OCCITANE（欧舒丹）等则体现了其投资视野的拓宽。

张坤的投资策略调整和市场观察，无疑为投资者提供了新的思考角度。在高质量增长的新时代，如何更精准地把握市场脉络，选择具有持续增长潜力的企业，成为投资者需要面对的重要课题。张坤的精细化经营和严格标准的投资逻辑，或许为投资者指明了方向。