钴价成本线徘徊矿端产能开始出清刚果（金）有出口限制新动作？|行业观察|钴_新浪财经

财联社2月24日讯（记者梁祥才）钴价在近四年大起大落后，出现了少见的“持平”走势，这在一定程度上也反映了目前产业链内部博弈的结果。

多位业内人士在接受财联社记者采访时表示，目前钴价整体处在成本端上下挣扎，已处于周期底部附近；同时伴随着产能的出清完成后，钴市会再次回到供需相对平衡的合理状态。虽然未来短期内钴市仍存过剩的预期，但对长期走势，受访者大多持较乐观态度。

在目前历史低位的钴价水平下，世界第一的钴供应国刚果（金）已不再“袖手旁观”，将评估是否有必要实行出口配额或其他措施来维护钴价。

部分产能出清刚果（金）有出口限制新动作？

据Choice数据，自去年12月以来近三个月时间内，钴价（金属钴）在跌至约22万元/吨后逐渐趋稳；截至2月22日，为21.8万元/吨，是近7年低点。

长江有色市场1#钴平均价（数据来源：Choice）

在本轮钴价回调过程中，已开始出现产能出清的情况。有上市钴企高管曾向记者表示，因钴价持续下跌，自去年下半年以来，刚果金当地的部分小矿，迫于成本压力已选择停产。

此外，国际矿业巨头嘉能可正在下调今年的钴产量目标，以应对疲软的钴市。该矿企曾在本月初时表示，预计今年钴产量在3.5万-4万吨，而2023年的产量为4.13万吨。

上海千钴实业总经理王文涛告诉记者，近期整个产业链基本都在成本线附近挣扎，正常情况是要跌破成本后，产能才会逐渐出清，只有现金流充裕的钴企，才能更好的挺过这轮周期的底部。

寒锐钴业（300618.SZ）证券部人士对以投资者身份咨询的记者表示，近期钴价确实已处于历史较低水平，目前暂无削减产量的计划。

洛阳钼业（603993.SH）相关人士向记者表示，矿业竞争的本质在价格，如果钴价持续在较低水平波动，可能会促使高成本钴生产商减停产，这样的市场出清是正常的。公司认为，待市场出清后，钴价会重新回到供需平衡状态。

作为全球最大钴资源供应国的刚果（金），也不再对当前低迷的钴价“袖手旁观”。财联社记者综合外媒以及从多位产业链人士处获悉，在本月初时刚果金国总统曾表示，钴价持续下跌导致当地矿业公司的营业额下降，相关收入变少，并威胁到就业和超额利润税的收入前景。为此，根据该国战略矿产市场监管局（ARECOMS）的建议，评估是否有必要实行出口配额或采取任何其他措施，来维护钴价。

对于上述情况，有业内分析人士向记者表示，短时间内刚果金限制钴出口落地的可能性较小，因为其竞争对手印尼未来在钴产量上释放迅速，且在成本端也有较强的竞争力。但未来不排除通过要求国外矿企在当地设冶炼厂等方式向产业链下游延伸，以便将更多的利润留在国内。

上市钴企持续回血周期底部渐显

2022年第四季度为上市钴企的“至暗时刻”，随着钴价的暴跌，净利润也随之大幅下挫，但随着跌势趋缓，钴企的“回血”能力渐长。

三大上市钴企中，华友钴业（603799.SH）因较全的产业链一体化优势，业绩受原料端价格变动的幅度相对较小。而含“钴”量较高的腾远钴业（301219.SZ）与寒锐钴业业绩则与钴价的走势关联度相对较高，截至2023年Q3，这两家钴企净利润同比增幅均已超两倍。

腾远钴业相关人士向记者表示，去年初左右时，公司已优化了库存策略，安全库存控制在两个月左右，且随着钴价的趋稳，从已披露数据显示公司盈利能力持续向好发展。公司在钴产品产线可实现灵活切换，未来可以根据市场需求及时做出调整。

记者以投资者身份从寒锐钴业获悉，在本轮钴价下跌的过程中，公司也在清理库存，之前的库存已消化的差不多了。

据悉，洛阳钼业（603993.SH）2023年钴产量5.55万吨，已超越嘉能可晋升为成全球第一大钴企。该公司的钴产量主要来自于刚果金的TFM与KFM两大铜钴矿，公司相关人士表示，钴金属均是作为伴生矿进行生产，由于两座矿山品位较高，规模较大，铜钴矿山运营成本极具行业竞争力。

在记者问及市场普遍关注的钴产品销售策略时，洛阳钼业相关人士回应道：公司会根据市场情况等因素统筹考量。另外，公司与大部分下游客户属于长期合作关系，签署的长期合约中锁定了销售数量。

上海钢联新能源事业部副总经理刘磊表示，从金属钴的角度来说，目前约20万元/吨的价位不是近阶段的绝对底部，且从成本角度来看，金属钴价格还有一定的利润空间，所以后续随着供应过剩局面的出现，价格仍有可能进一步下滑，预期后市的绝对底部价格在18万元/吨左右。

对于当前钴价，中信建投期货有色金属高级研究员王彦青向记者表示，就主要钴产品来看，目前硫酸钴生产已然陷入亏损，四氧化三钴价格已逼近至成本线附近，电解钴利润率相较2023年同期已腰斩近一半。

王文涛告诉记者，国内除了电解钴外，其他品种基本都已跌到成本线上下附近，因国内电解钴产能较大，市场对其预期稍偏悲观，但预计其下跌空间也极其有限。

看好长期需求

洛阳钼业相关人士告诉记者，长远看，随着新能源行业在“双碳”转型背景下继续蓬勃发展，公司看好钴价的长期走势。从产业链角度看，较低的钴价及稳定的供应支撑了上下游行业的可持续发展，降低了下游电池厂商的成本敏感性，巩固了三元锂电池的市场份额，长期是有利的。

王文涛告诉记者，虽然目前过剩压力较大，但随着上游矿端竞争力较低的产能出清，以及对下游消费的期待，对未来钴市长期的走势，仍持较乐观态度。

展望未来，王彦青表示，短期内预计钴市过剩逻辑不改，价格将以低位震荡为主，在需求端表现乏力的情况下，钴价上涨动能或不足，但周期轮动后的长期需求依然可观。

刘磊则认为，对于国内短期钴价来看，以弱稳为主，后市还是有一定的下浮空间。从中长期走势来看预计2024-2025年2季度钴价都将处于低位盘整阶段，间或会有一些突发因素扰动，价格会出现波动上涨。

需要注意的是，未来两年左右，全球钴原料供应增速要快于终端需求的增速。根据Mysteel统计，2023年全球钴原料供应量为22万吨，同比增长16.6%，预计2024年钴原料供应量将达到24万-25万吨，预计同比增长9.1%。但从消费端来看，2023年全球钴消费量在19.9万吨，过剩量达到2.1万吨，2024年全球消费量将达到21万吨左右，仍将保持2万-3万吨左右的过剩量。

据悉，电池领域是钴最大的需求端。其中，用于三元前驱体的动力电池和以钴酸锂为主的3C锂电池合计钴消耗量占比约8成。