来源：财联社
记者 曹韵仪
1月银行理财产品收益率迎来2024年“开门红”，但又有银行理财下调业绩比较基准，一升一降背后原因为何？近期，包括上银理财、民生理财、兴银理财等理财子公司均下调业绩比较基准，业内对财联社记者表示，综合考虑市场环境、产品性质等因素，底层资产收益率不及预期，原来的业绩比较基准可能达不到，只能下调业绩基准。
在近日5年期LPR下调后，业内又迎来了新一轮存款利率下降的预期，市场认为届时银行理财相较存款的收益优势将更加凸显，部分优质现金理财产品收益率可能会跑赢3年定存利率，2024年银行理财规模增速或在5-10%。
底层资产收益不达预期 多家理财子调整业绩比较基准
近日，上银理财发布公告称，根据市场情况变化，该公司拟于2024年2月29日起对上银理财“价值甄选”系列开放式理财产品（21个月）01期业绩比较基准进行调整，调整前业绩比较基准4.00%-5.20%，调整后业绩比较基准2.50%-4.00%，调整日期2024年2月29日。
这已是近期上银理财第二次发布公告调整理财产品业绩比较基准。此前上银理财公告对上“净享利”系列的4只产品进行调整，有产品业绩比较基准由2.33%-2.73%调整为2.18%-2.58%，有的由2.58%-2.98%调整为2.43%-2.83%，调整幅度为15BP。在此之前，上银理财还在1月3日对旗下多只产品下调业绩比较基准，调整幅度多为5BP。
莱商银行自2月21日起调整多只产品的业绩比较基准，月月增利、季季增利、双季增利、年年增利产品均下调10bp，调整后的年化业绩比较基准分别为3.1%、3.35%、3.45%、3.5%。
实际上，今年以来包括民银理财、兴银理财在内已有多家理财子公司分批下调旗下多只产品的业绩比较基准，下调幅度多为5-15BP之间。对于调整原因，理财子公司均表示是综合考虑市场环境、产品性质、投资策略、过往表现等因素，管理人拟调整本产品业绩比较基准。
对于业绩比较基准的调整，业内人士表示这是根据市场情况而定，比如上银的产品以债券和优先股打底，还有最高20%投资普通股，结合产品的风险收益特征需要对业绩比较基准进行下调。
“底层资产的收益率根据市场有所调整，原来的业绩比较基准可能达不到，自然就要下调。业绩比较标准相当于定下的目标，也会影响管理人考核，而且不少投资者仍然把业绩比较标准看作是收益率的参考，因此需要下调。”一位理财子公司人士对财联社记者表示。
“业绩比较基准是金融机构在综合考虑投资环境、市场利率、产品性质、投资策略等对理财产品做出的收益预判。近年来市场利率持续走低，高收益优质资产难寻，理财产品业绩比较基准也在不断下调。”融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理财产品业绩比较基准下行趋势不改，从中长期来看，理财产品的实际投资收益率也会下降。
数据显示，1月理财比较基准环比下降。普益标准统计，2024年1月全市场共新发了2794款理财产品，其中，292款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.23%，环比下跌0.05个百分点。2502款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.34%，环比下跌0.05个百分点。
不过，后续理财产品比较基准的下调幅度也有限。展望2024年，中信建投证券分析师认为，理财业绩比较基准下行空间在缩窄，最低点可能在3.30%，而后可能回升到3.7%左右，业绩比较基准回升也将助力理财规模增长。2024 年，银行理财规模有望实现10%左右增长，预计余额将达31-32 万亿。
LPR下降带动新一轮存款利率下降 银行理财收益竞争力提升？
自从2023年12月开始，债市行情呈向好态势，债券价格上涨，一定程度带动了理财产品收益率整体上涨。尽管理财子公司下调业绩比较基准，但1月部分理财产品的表现远远好于给出的保守业绩比较基准。
据普益标准数据，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现管）、现金管理类理财产品、封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率的平均水平分别为3.79%、2.37%、4.58%，环比分别上涨1.06个百分点、0.09个百分点、0.75个百分点，产品收益率迎来2024年“开门红”。
针对理财产品实际收益率和业绩比较基准的一升一降，刘银平表示，理财产品实际投资收益率与产品投资策略、底层资产的市场表现有关，具有一定波动性，短期内和业绩比较基准呈相反走势属正常现象。
虽然1月理财规模没有迎来如期修复，但市场测算认为理财子整体素有在下半年冲量发力的惯例，其中国有行旗下理财子表现得更为明显，同时随着LPR下调、银行净息差整体承受压力，2024年将迎来数论存款利率的调整，理财产品的吸引力或更加凸显。
近日，5年期以上LPR下降25个基点至3.95%，降幅为有史以来最大，这背后蕴涵着新一轮的存款利率下调。“预计下一阶段，人民银行将继续降低政策利率，引导银行降低存款利率，推动LPR持续下行，进一步降低实体经济融资成本。也就是说，无论是政策利率还是市场利率，无论是存款利率还是贷款利率，下一步都还有下降的空间和可能。”普益标准表示。
刘银平表示，2月份LPR下调之后，银行息差压力加大，存款利率下调势在必行。“5年期以上LPR利率大幅下降，银行长期贷款利率会随之下调，对净息差构成一定压力。2024年以来超预期降准、降息之后，利率下行周期并未结束，人民银行会继续引导市场利率下行，金融继续向实体让利，存款利率也会继续走低。“
“随着存款利率走低，以及居民预期改善，理财产品相较于定期存款的超额收益优势进一步凸显，其吸引力将进一步增强。随着居民风险偏好有所修复，整体表现稳健的理财产品将吸引更多居民储蓄流入。”招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼指出。
市场预计，在存款利率下调后，理财产品将吸引更多居民储蓄流入，年内银行理财规模可能恢复30万亿元的关口。中信证券分析指出，2024年或仍将推动数轮存款利率的调降，届时理财收益优势将更加凸显，部分优质现金理财产品收益率可能会跑赢3年定存利率。下半年预计在理财子的冲量发力之下理财整体规模将会重新站上30万亿元的关口。
招商证券银行业首席分析师廖志明也认为，由于存款利率下调且保持低位，理财规模有望保持平稳增长，高点或超过30万亿元。银行理财规模曾在2022年11月超过这一数字，当时为接近31.5万亿元。
光大证券（维权）金融业首席分析师王一峰预估，2024年银行理财规模增速或在5-10%，理财规模中枢站上29万亿。“历经2022年4季度赎回冲击，对理财来说是产品定位与负债稳定性再认识的过程，短中期内规模或基本维持在26-30万亿左右的量级。
责任编辑：刘天行
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