2023年净利预增Q4拖后腿？森马服饰继续与库存“缠斗”|财报解读

财联社1月29日讯（记者 陈抗）森马服饰（002563.SZ）在去年Q4销售旺季表现平淡，根据今日晚间公司发布的全年业绩预告，预计2023年净利润为10.60亿-11.60亿，Q4净利润为2.28-3.28亿，同比下滑10.28%-37.63%，也低于2020-2022年的四季度数据。

根据预告，森马2023年净利润同比增长66.41%至82.10%。不过，2022年是森马上市12年归母净利润最低的一年，在这份邱坚强接替父亲邱光和上任董事长三个月后交出的成绩单中，净利仅达6.37亿元。

抛开2022年的低基数，对于2023年业绩变动，森马服饰称，报告期内运营质量和效率提升，销售毛利率同比提升，毛利额同比增加；公司库存运营效率同比提升，存货周转天数同比减少，期末库存余额同比减少，资产减值损失同比减少。

从2023年前三季度表现来看，毛利率的修复、存货金额的减少都有了迹象：前三季度毛利率同比提升3.71个百分点至44.13%：截至Q3，森马的存货金额同比减少21.78%至36.53亿元，届时，有行业人士预测公司有望在Q4销售旺季及促销节日加大存货清理力度，优化新老品结构。Q3末公司存货周转天数为204天，比2022年末要高出19天。

线下渠道是森马主要收入来源，但电商的收入占比正在增加，2023年四季度，森马明确加码直播电商，在公司27周年庆上宣布正式启用森马直播温州基地，该基地占地1.6万平方米，设有直播间、选品中心、拍摄基地等。

公司在互动平台表示，“截至2023年中报，电商收入约占公司整体收入的47%。电商业务均为公司直营，这种业务结构的改变，会对相应的费用率产生影响。”这个期间，森马线上渠道的毛利率为41.68%，高于加盟销售毛利率39.54%，低于直营渠道毛利率70.39%；在抖音和天猫平台的退货率为38.2%和42.4%。

2023年年初，森马设下了全年净增200-300家的开店目标，截至2023年Q3，总店数为8274家，较年初净增134家。

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