建发股份27.5亿关联交易夭折，母公司资产注入遇阻

界面新闻记者 | 王婷婷

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仅时隔一天，建发股份一宗价值27.51亿元的股权交易就宣布终止。

12月24日晚间，建发股份（600153.SH）发布公告称，将取消收购公司控股子公司建发房地产集团有限公司（下称“建发房产”）8%股权，“现在因外部因素影响，决定终止前述交易事项。”

建发股份在公告中表示，建发股份目前经营情况正常，建发房产盈利状况良好。公司召开第九届董事会2023年第三十七次临时会议，决定终止前述交易事项，待时机成熟后再择机启动。

这项股权收购是建发股份在12月22日才公布，还没留给市场更多的观察时间就宣告了终止。

对于终止原因，一名接近建发房产的人士告诉界面新闻，可能是监管指导问题，建发股份或许会更清楚原因。

12月25日，界面新闻多次致电建发股份相关人士，截至发稿未得到回复。

建发股份此前才宣布了要收购控股股东建发集团持有的建发房产8%股权，收购价格为评估价值27.51亿元。待交易完成后，建发股份持有的建发房产股权将由54.65%增加至62.654%。

而且，这项交易在12月22日已于公司第九届董事会2023年第三十六次临时会议审议通过，并与建发集团签署了《股权转让协议》。

在建发股份看来，本次交易完成后，建发房产仍纳入公司合并报表范围。该交易有利于增强公司盈利能力，并推进厦门建发集团逐步履行历史遗留的向公司转让建发房产少数股权的承诺。

也就是说这笔交易有着特殊的历史背景。2009年，建发股份通过股权置换以及现金购买方式合计持有建发房产54.654%股权，确立了“供应链运营+房地产”双主业格局，剩余的45.346%股权由蒙母公司建发集团持有。

建发集团当时曾作出承诺，在合适的时机将所持有建发房产的45.346%股权转给建发股份。

但14年过去，建发集团的这一承诺并未兑现。

据天眼查APP显示，建发股份目前对建发房产的持股比例为54.654%，建发集团对建发房产持股45.346%。作为建发集团在A股的上市平台，建发集团也持有建发股份45.15%的股权。

对于这一纸收购公告，业内原本比较看好。如中信建投发布研报称，将上调盈利预测，维持买入评级不变；国金证券研报也认为，建发房产资产质量优质、经营表现优良，建发股份收购其8%股权将进一步增强建发股份盈利能力，维持“买入”评级。

但建发股份的这次收购反转来的太快，不仅让券商研报给出的利好落空，也让资本市场觉得过去儿戏。

作为今年房地产市场最大的国资房企黑马，建发房产的经营能力保持了增长，投资、销售积极，已经挤入行业前十房企行列。

尤其在土地投资方面，来自厦门的这家国企展现了激进风格，在一二线城市拿地积极。据中指研究院数据，建发房产2023年1-11月权益拿地金额714亿元，居行业第三，排在它前面的是两大央企中海地产和保利发展。

此外，得益于去年的大举拿地，建发房产今年的销售实现正增长，行业排名也在提升。数据显示，建发房产2023年1-11月销售金额1639亿元，居行业第8，同比增长13%。

原本计划在这次股份交易完成后，建发股份持有的建发房产比例能进一步提升，也能提高自身资产质量和盈利能力。

业内认为这笔交易的时机也正好。目前，建发房产控股的港股上市公司建发国际集团等股价处于自身相对低位，建发房产的评估值也因此降低，此时交易有利于保护建发股份中小股东的利益。

但在销售增长之外，建发股份旗下的房产业务依然存在风险。其房地产业务板块由建发房产和联发集团两个主体运营，但联发集团在三四线城市有较多存货，在当前房地产市场环境下，可能会对建发股份销售造成拖累。

更关键的是，“当前房地产销售拐点未现，尽管建发房产布局于核心城市的核心区域，在过去取得了销售增长，但这并不能代表未来。”

建发股份这项交易终止得太过突然，也令市场失望。截至12月25日收盘，建发股份股价下跌1.98%，收于9.43元/股，近一年以来，股价已经大幅下跌约35%。

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