农药为何卖得不好了？农药上市公司前三季度盈利整体下滑

近日，33家A股农药上市公司陆续披露2023年三季报。受产品价格下行叠加高库存因素影响，大部分企业前三季度营收和净利润均下降。

2023前三季度，在33家农药上市公司中，仅有国光股份、绿亨科技前三季度业绩与营收双增长。

国光股份2023年前三季度营收约为13.48亿元，同比增长8.67%；归属于上市公司股东的净利润约2.23亿元，同比增长36.12%。

国光股份业绩表现 /图片来源 国光股份2023三季报

公司方面表示，业绩表现良好的主要依托是公司在植物生长调节剂行业的先发优势，以及长期深耕该行业领域形成的产品竞争力和品牌优势。同时，受去年四季度以来上游原材料价格逐步回落因素影响，公司今年前三季度经营业绩呈向好态势。

另一家营收与利润双增的绿亨科技2023年前三季度实现营业总收入2.99亿元，同比增长3.36%；归属于上市公司股东的净利润4560.19万元，同比增长1.07%。

绿亨科技业绩表现 /图片来源 绿亨科技2023三季报

然而，在营收利润双增长的同时，公司前三季度扣非净利润3687.39万元，同比下降17.22%；经营活动产生的现金流量净额为3335.87万元，同比增长37.71%。可以看出，面对萧条的市场，公司在经营端承受了更大的压力。

此外，中农立华、钱江生化、海利尔三家公司实现了净利润的小幅增长。

其中，净利润涨幅最高的是中农立华，三季报显示，公司前三季度实现营业收入83.66亿元，同比减少13.62%；归属于上市公司股东的净利润1.82亿元，同比增长7.69%。

钱江生化2023年前三季度营收约13.28亿元，同比减少1.19%；归属于上市公司股东的净利润约1.4亿元，同比增加7.41%。

海利尔前三季度公司实现营收37.07亿元，同比下降2.51%；归母净利润4.42亿元，同比增长2.7%。公司方面资料显示，公司丙硫菌唑与跨国公司已经形成稳定合作关系，山东基地新产能消化顺利，价格较市场均价更有优势，一定程度上稳定了公司业绩。

2023前三季度，营收单项最高的是1994年成立于湖北的兴发集团，前三季度营收超过200亿元。该公司2023 年前三季度实现营业收入219.3 亿元，同比下降11.8%，归属于上市公司股东的净利润9.34 亿元，同比下降81.0%，扣非净利润8.79 亿元，同比下降82.4%。

其中，公司三季度单季实现营业收入83.2 亿元，同比增长10.1%，归属于上市公司股东的净利润3.25 亿元，同比下降74.2%。

公司三季报指出，报告期内，公司部分主营产品市场价格同比大幅下降，盈利能力减弱，同时销量同比减少。其中草甘膦系列产品、有机硅系列产品和特种化学品价格同比跌幅较大。

有分析认为，近年来我国农药行业的迅速发展，部分企业更加重视产品策划和市场营销。企业投入大量资金进行新产品研发和市场推广，在提高了产品竞争力和销售额的同时，也不断研发新产品投入市场，这一经营思路容易迫使企业库存积压，并进一步造成营收承压。

国联证券分析认为，2022年四季度以来，农药行业去库存致多数农药原药价格持续走低，农药产业链普遍盈利承压。在产品价格处于高位时，库存积压的影响被掩盖，但当产品价格进入下降通道时，库存成为利润增长的瓶颈。多家业绩下降的农药企业均提到，产品价格下降导致公司业绩变化。

江山股份表示，公司前三季度营业收入变化主要由于报告期产品销售价格下降、销售量减少。利尔化学提到，今年以来受行业内竞争加剧以及农化行业周期的影响，公司主要产品草铵膦价格下降较大，对公司业绩产生了较大的影响。

值得注意的是，三季度进入农药销售传统淡季，但部分企业在三季度单季实现业绩的同比或环比增长，其中包括兴发集团、新安股份等。扬农化工也表示公司三季度业绩表现出韧性。

国联证券分析指出，行业内企业三季度单季业绩环比修复，主要原因是农药下游市场去库周期渐入尾声，需求阶段性复苏所致。目前行业内对农药企业四季度业绩预期较好。

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