上海家化三季度营收、净利双跌，产品销量下滑，龙头地位恐不保

红星资本局10月26日消息，上海家化（600315.SH）发布了三季度报告。财报数据显示，三季度上海家化营收同比下降10.82%，归母净利润同比下降40.12%，扣非净利润同比下降78.67%。

红星资本局注意到，三季度上海家化四大品类的产品销量均出现了下降。香颂资本执行董事沈萌认为，日化产品的消费需求仍然保持稳定表现，上海家化的业绩不佳更多是因为自身的竞争能力下滑。

三季报发出后，上海家化的龙头地位不保，其营收已被珀莱雅(603605.SH）超过。而其2023年营收双位数的增速目标，从目前的业绩来看，实现难度极大。

资料图 图自视觉中国

全品类单价上涨、营收下降

上海家化卖不动了？

营收、归母净利润均呈两位数下降，上海家化解释净利润下降主要是因为第三季度公司国内业务收入同比减少，再加上加大品牌投放；国外业务受通胀和消费者信心下降影响。

据上海家化披露的主要经营数据，今年三季度护肤、个护家清、母婴、合作品牌四大业务营收、销量均出现了下滑。其中，销量下滑得最厉害的是护肤类产品，同比下降33.15%，其次是个护家清，同比下降24.90%。

但护肤类产品的营收降速排名第二，同比下滑8.55%，个护家清业务营收同比下滑得最厉害，降速达18.29%。

截图自上海家化2022年、2023年第三季度主要经营数据的公告

这与护肤类产品单价上涨最厉害有关。上海家化四大主要品类的产品单价均在上涨。其中护肤类每支平均售价增长了约4.5元，同比上涨36.80%。上海家化的护肤品类包括佰草集、玉泽、美加净等品牌。

红星资本局注意到，在社交媒体上，不乏讨论玉泽涨价的声音，“面霜一样的分量，一次比一次贵”“前两年平常日买的都比今年双十一便宜”。

红星资本局致信咨询上海家化三季度销量下降的原因及是否与涨价有关，截至发稿，对方暂无回应。

沈萌10月26日向红星资本局表示，上海家化在推陈出新上不够突出，缺少对消费者稳定的吸引力。“从社会消费品零售总额的分类细项来看，日化产品的消费需求仍然保持稳定表现，上海家化的业绩不佳更多是因为自身的竞争能力下滑。”沈萌补充道。

潘秋生时代的上海家化

营收增长停滞、毛利下滑

红星资本局注意到，上海家化此前市值已不如珀莱雅和贝泰妮（300957.SZ）。如今，其营收龙头的位置也拱手让人。

近日，珀莱雅公布了2023年三季报，营收为52.49亿元，超过上海家化的50.91亿元，这是珀莱雅首次超过上海家化。

对于上海家化这一现状，沈萌认为，上海家化自被平安系收购以来，更多依靠职业经理人运营，缺少对企业经营的深入理解和把握，很多措施要么是不能对症下药、要么是不能贯彻落实。

公开资料显示，2015年7月，平安系收购了上海家化。2016年至2020年张东方任职董事长，2020年潘秋生接任。

潘秋生带领的上海家化，营收没能延续之前的增长态势。2020年上海家化营收同比下滑7.43%，2021年同比上涨8.73%，但2022年又同比下滑7.06%，接近其刚接手时公司的营收水平，增长停滞。

截图自东方财富网

进入2023年后，上海家化一、三季度均出现了营收下降的情况。二季度虽然营收有所上涨，也没能拯救上半年营收总体下滑的业绩。

营收下降或与潘秋生上任后采取的降本增效策略有关。2021年6月，潘秋生公开表示，提升毛利是公司会持续不断去推进的一件事。2022年财报显示，2022年百货渠道继续策略性闭店缩编，共关闭210家专柜及门店。

但值得注意的是，2020年、2022年上海家化的净利率分别为6.12%、6.64%，低于2018-2019年的7.57%、7.33%。2020-2022年毛利率均在60%以下，低于2016-2019年水平。

截图自东方财富网

2022年报中，上海家化立下了2023年的目标：公司力争2023年营收相比2022年实现两位数增长。要达到这一目标，四季度起码要实现27.25亿的营收，这一单季度营收水平，在上海家化的二十年上市历程中还没出现过。

红星资本局致信咨询上海家化2023年营收目标是否改变、欲如何实现及接下来的战略等问题，截至发稿，对方暂无回应。

红星新闻记者 张露曦 俞瑶

编辑 肖子琦

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