雷自合照亮了自己

文/乐居财经 许淑敏

三个月前，雷自合还在佛山照明（证券代码：000541）业绩说明会上，铺排着2023年的经营计划。

他说，2023年佛山照明将以“数字化转型”为核心引擎，大力实施“内抓管理、外拓市场、创新驱动、并购助力”的四轮驱动发展措施。

一系列蓝图还未展现，雷自合便辞去了佛山照明总经理的职务，调任至旗下控股子公司国星光电（证券代码：002449）任职。

9月19日，国星光电2023年度第二次党风廉政建设工作会议上，雷自合以公司党委书记的头衔，出席会议并讲党课。

不管是佛山照明，还是国星光电，都急着做出一些改变。尽管同属于广晟集团这一控股股东，但两者的产业链融合，多年未显效果。

在照明行业激烈的市场竞争之下，产品同质化严重，价格战依然存在。佛山照明、国星光电想要扩大市场份额，难度颇大。

这几年，营收、净利增长疲软的趋势很明显。而雷自合的调动，或能搅动下市场，并加速两家公司产业链整合的进度，实现互利。

只是佛山照明打了多年的“价格战”，甚至曾被冠以“价格屠夫”的称号，眼下想要扭转，确实不容易。

人事变动

三年多以前，佛山照明发布了一则《关于董事长、董事、总经理辞职的公告》，何勇、刘醒明分别辞去了董事长、总经理的职务。

随之，吴圣辉继任董事长，而雷自合继任总经理。

三年过去了，佛山照明又一次人事变动。雷自合辞去佛山照明董事、总经理职务，张险峰辞去公司董事及董事会专门委员会相关职务。

辞职后，雷自合到佛山照明旗下控股子公司国星光电任职。目前，佛山照明持有国星光电21.48%股份。

与此同时，国星光电也发生了人事变动。公告称，因工作变动原因，王佳申请辞去公司第五届董事会董事长等相关职务，万山申请辞去公司第五届董事会职工董事等相关职务。

这不是简单的人事变动，联系近期的动作，不难发现，佛山照明正在寻求突围。突围，首先从国星光电开始。

从雷自合的履历来看，其曾于国星光电工作。2010年10月至2020年4月，其历任国星光电党委委员、副总经理兼RGB器件事业部总经理、董事、常务副总经理等职务。对于国星光电内部工作，雷自合经验颇足。

根据消息，雷自合现任国星光电党委书记，或正式掌舵国星光电。

在此之前，国星光电刚发布了筹划重大资产重组的进展公告。9月9日公告显示，其拟通过现金方式购买苏州东山精密制造股份有限公司的全资子公司盐城东山精密制造有限公司60%股权。

该收购计划，自去年10月份便已经提出，只是迟迟未落地。

截至最新公告披露日，国星光电积极组织各中介机构积极开展对标的资产的尽职调查以及审计、评估等工作，交易相关方尚未签署正式交易文件。

资料显示，盐城东山是成立于2017年6月19日，注册资本11.5亿元，专业从事LED显示器件的高新技术企业。

国星光电收购的意图也很明显，优化营收与业务结构，加强LED产业链内的中下游合作，提升市场份额。

另一边，佛山照明亦同样，有了新动作。9月1日，佛山照明发布了增发获准公告，将向特定对象发行A股股票进行募资。

据乐居财经了解，发行预计募资不超过10.946亿元，投入自动化改造与数字化转型建设项目、智慧路灯建设项目、车灯模组生产建设项目、研发中心建设项目等。

此番定增，佛山照明是为了提升产品的生产与交付能力，增强研发实力。说到底，也是为了继续扩大市场份额。

盈利疲软

佛山照明、国星光电急着扩大市场份额的背后，更多归结于营收、净利增长疲软。

回溯到2021年，佛山照明以15.17亿元的交易对价收购国星光电，目的是为了优化产业链，提升市场竞争力。

国星光电是LED封测龙头企业，早于1976年开始涉足LED封装。通过控股国星光电，佛山照明业务涉及LED产业链中的上游LED芯片制造、中游LED封装和下游LED应用产品的全LED产业链。

但事与愿违，此番收购过后，双方没有实现互利的作用。

于2022年，国星光电营收、净利已经双双下滑。当年实现营收35.8亿元，同比下滑11.49%，净利润1.21亿元，同比下滑48.01%。

上半年情况亦不乐观，国星光电实现营收17.59亿元，同比增长0.51%；实现归母净利润0.54亿元，同比下降37.45%。

而佛山照明也同样，营收、净利增速明显低于以往。上半年，其实现营收45.66亿元，同比增长2.99%，归母净利润为1.689亿元，同比增长仅3.31%。要知道2021年同期，其营收增速曾高达138.11%。

佛山照明希冀于收并购扩张的效果，并没有显现。当时，其不仅仅扩大LED封装方面的业务，还以4.88亿元收购了南宁燎旺，快速切入汽车主机厂产业链，深化汽车照明业务布局。

其想法为：通过将国星光电在LED芯片、封装方面的技术优势、佛山照明在车灯模组方面的优势和南宁燎旺在车灯集成方面的优势相结合，加速车灯新产品的研发进度，推动公司产品向中高端升级，提升产品的市场竞争力。

收购过后，佛山照明的主营业务涵盖通用照明、电工产品、汽车照明、LED封装产品等的研发、生产和销售。

但广泛的营业结构之下，佛山照明依然逃不过市场高度竞争的影响——照明行业LED快速发展，但产品结构性产能过剩，产品价格持续下跌。

从上半年佛山照明的营收结构来看，通用照明占比39.26%，LED封装及组件产品占比27.45%，车灯产品占比17.65%，贸易及其他产品占比15.63%。

这两年，车灯产品占营收比重不断上升，对比2020年，该项营收占比仅为4.96%。但与此同时，“LED封装及组件产品”上半年营收比重同比减少了5.06%。

只是，处于扩张期的车灯产品上半年毛利率为17.1%，低于佛山照片老牌营收主力，比如通用照明产品毛利率为23.3%，LED封装及组件产品毛利率为19%。

该产品营收大幅提升的背后，佛山照明披露，其不断扩大车用照明板块生产规模，投入建设全自动生产线，实现了3倍产能输出。

据了解，2022年，佛山照明车灯产品的成本合计同比提升92.88%，占营业成本的比重合计由2021年的10.32%提升至19.95%，占比提升近一倍。

上半年，车灯产品的营业成本为6.68亿元，同比增长了2.14%，但毛利率仅增长0.11%。

如此循环往复，佛山照明的盈利困局依然难解。

价格屠夫

佛山照明的隐患，早已埋下。

这家成立于1958年的国营企业，最早为佛山市灯泡厂，以“汾江”品牌成功出圈，并于1993年正式在深交所上市，成为中国第一家上市照明企业。

老牌的照明企业，早期踩中了市场节奏，获得了渠道、品牌等方面的优势，一路走了上来。

但转变自2002年开始，高管MBO失败、外资欧司朗入主等一系列事件发生。相较于产品经营，佛山照明更多的精力放在了处理内部事务上。彼时，欧司朗、香港佑昌、钟信才等元老管理层三方矛盾屡屡爆发。

佛山照明早前所巩固的行业地位开始动摇。到了2010年，佛山照明有爆发了证券内幕交易门、泄密门等事件，当时的董事长庄坚毅涉嫌违反证券法律法规进行立案调查，甚至牵涉出隐藏达10年之久的关联交易。

直到2015年，佛山照明仍在处理此前由于虚假陈述引发的投资者索赔事件。根据广州市中级人民法院的判决，2014年11月至2015年12月，佛山照明向上述原告赔偿共计人民币1.82亿元及港币735.82万元，并承担诉讼费323.32万元。

不过，上亿元的赔偿款，只是佛山照明2015年归母净利润下滑79.93%的原因之一。

另一原因则在于，佛山照明产品销售价格下降，导致毛利率下降，利润减少。

那个时期，正是佛山照明从传统照明用具向LED转型的阶段。其采用的策略正是打“价格战”，开启了LED行业价格混战的时代。

2014年年初，佛山照明以低端市场的LED球泡灯为主打产品，价格只要3元/只，比同类型的产品价格低50%。

佛山照明“价格屠夫”的称号，也正是因此而来。的确，凭借该策略，佛山照明迅速抢到了市场，但对利润也产生了负面影响，增长也只是暂时的。

2016年，佛山照明实现营业收入33.66亿元，同比增长17.03%，净利润为10.72亿元，同比增幅高达1907.72%。

但这只是短期的。2017年，其营业收入为38亿元，同比增长12.88%，净利润为7.40亿元，同比下降30.96%，扣非净利润3.54亿元，与上年基本持平。

佛山照明的业绩，开始原地踏步，2018-2020年，其营收级别均在30-40亿元之间。

另外，毛利率、净利率也呈现下跌趋势。其毛利率从2017年上半年的23.57%跌至今年上半年的18.23%，净利率也逾11%，降至当前的5%以下。

2018-2021年，佛山照明净利润为3.78亿元、3.01亿元、3.17亿元、2.99亿元，同比变动-48.99%、-20.24%、7.04%、-5.46%。

可谓，成也“价格屠夫”，败也“价格屠夫”。

背靠大树

佛山照明一直在试图扭转局势，包括两度易主、转型LED、进军汽车照明等转变，都是为了更好地适应市场。

只是过程略为曲折。2005年，佛山照明的大股东由佛山市国资委变更为欧司朗。但磨合过程中，多方消息显示，佛山照明与欧司朗合作并不算愉快。

佛山照明与欧司朗本身就存在同业竞争关系，曾传出欧司朗压制佛山照明开拓海外市场的计划。双方合作过程中，佛山照明的品牌优势、渠道优势渐渐被弱化。

随着佛山照明经营颓势显现，于2015年，欧司朗将旗下佛山照明股份转让给了广晟集团，佛山照明实际又成为广东省国资委旗下企业。

当时，广晟集团已于2014年收购了国星光电。也就是说，佛山照明与国星光电属于同一控股股东。

广晟集团再次收购照明企业，是为了产业协同发展，业内曾对外表示，通过此次运作，广晟集团已入主国内两家大型LED生产企业，其中，国星光电处于行业中上游，佛山照明处于行业下游，实际上是对整条LED产业链进行整合。

但整合多年，效果依然未能显现。无论是佛山照明，还是国星光电，业绩都没有太大的转变。

而广晟集团让佛山照明直接收购国星光电，或是为了加快产业链整合的进程。

佛山照明这两年，喊的口号也是，聚焦补链、延链、强链。

背靠大树，佛山照明、国星光电在资源整合上优势更甚。去年，国星光电也以2.69亿元收购风华高科所持的风华芯电99.87695%股权，加快切入第三代半导体产业。而广晟集团也是风华高科的第一大股东。

的确，佛山照明通过广晟集团，获益颇多，接触到了更多资源。比如去年中，广晟集团带领旗下公司与格力签订了合作框架协议，其中便有佛山照明。

另外，佛山照明达成合作的对象也包括中国中铁、中交等国资背景的企业。

广晟集团主业包括矿产资源、电子信息，其中佛山照明、国星光电等企业归类于电子信息业务。

2023年上半年，广晟集团电子信息业务营收69亿，占总营收仅10%左右。

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