港股恒指波幅指数回到三个月低位短期有望出现变盘|港股恒指_新浪财经

　　来源：财联社

　　亚太区及欧美股市上周明显上涨，港股大盘则跑输全球主要股市，恒生指数全周微跌0.1%，收报18，182点。恒生科指全周下跌0.3%，收报4，077点。上周大市日均成交金额不足1千亿港元，港股通全周的净流出近15亿港元，陆股通（北向）则再净流出152.07亿元人民币。

　　从恒生综合行业分类指数的表现看，上周港股表现内部有得有失，除地产及信息科技行业指数下跌外，其余行业指数均上涨，电讯、医疗保健及材料的涨幅最大。

　　中央决策层出台一系列支撑房地产政策后，预计经济的修复动能会逐渐改善。

　　近期港股成交金额及投资气氛处于低迷状态，叠加恒指波幅指数回到三个月的低位，如此迹象均预示港股短期有望出现变盘。我们认为恒生指数跌破18，000点以下是另一次较高值博率的出手时机。

　　首先继续看多高息高现金流的能源及电讯，沙特及俄罗斯延长减产协议的时间，叠加美国经济增长稳健，石油继续处于供需紧平衡的状态，继续看多石油股。

　　其次，中秋、国庆等旺季临近，线下消费有望回暖，可关注电影、乳制品、啤酒、旅游、博彩、汽车、黄金珠宝等交易机会。

　　第三，关注顺周期，如有色金属或H股折让率扩大至10年高位的内银股。

　　最后，美股炒作减肥药概念的气氛火热，可以留意信达生物（1801 HK）的交易机会。

　　央行全面降准25个基点，预计释放5，500至6，000亿元人民币流动性。此次降准表明中国决策层正持续努力提振市场信心和增长动力。

　　此次降准主要有三大作用，1）缓解政府债发行提速短期带来的资金面收紧态势；2）降低银行负债端资金成本；3）释放松货币、降成本以稳增长的信号。

　　不过，我们认为单靠降准的举措仍然无法解释市场主体缺乏信心的问题，复盘今年3月17日央行第一次宣布降准后港股的表现，恒生指数一度从3月17日的19，518点上升至4月14日的20，782点便筑顶，期间累计最多上升6.5%，但随后展开漫长的下跌。

　　由于市场主体信心低迷，我们预计未来的货币政策将持续宽松。央行或继续引导银行扩大信贷投放，进一步下调存款利率和LPR，以提振房地产及企业融资需求。不过，这也预示人民币在短期内也缺乏大幅升值的基础，预计离岸人民币将从上周7.2-7.3的偏弱方水平移至区间中枢波动。

　　经济数据方面：

　　8月消费、工业生产增速优于预期，受地产拖累固投逊于预期。8月社零同比4.6%，增速按月回升2.1个百分点，其中商品零售、餐饮、除汽车以外的零售分别同比+3.7%、+12.4%及+5.1%。剔除基数效应下的真实增速亦反映消费动力有所修复，社零、商品、餐饮、汽车以外的两年平均增速较7月回升2.4、2.3、3.6及2.2个百分点。限额以上商品看，粮油食品、饮料、烟酒等必需消费品的两年平均增速继续保持稳定；化妆品、金银珠宝及汽车等可选消费修复动能较强；家具、建筑及装潢材料等房地产相关的消费仍然较疲弱。

　　尽管8月消费的修复动能有改善，但8月社融仍较6月低5.1%，显示消费需求不足的问题继续存在。随着各项减税及降低存量房贷利息开支的措施出台，预计将有助逐渐改善消费需求。

　　8月工业增加值同比+4.5%。剔除基数效应下，总体工业生产动能有所修复，但以制造业为主要支撑，除制造业外，采矿业及电力、燃气及水的生产和供应业的两年平均增速较7月有所下降。国企的经济景气度及生产倾向仍然较高，国有控股的两年平均增速为5.4%，高于私营企业的2.2%和外商及港澳台的2.4%。

　　1-8月固投同比+3.2%，除制造业外，房地产及基建投资增速都有所回落。1-8月民间投资同比-0.7%，跌幅较7月扩大个百分点，表明民企信心仍弱。单月看，固投单月同比+1.8%，其中非民间投资同比+5.9%，民间投资同比-2.2%，国企仍然是拉动投资的主力。

　　地产方面，8月商品房销售额及面积分别同比-23.7%及-24.0%，地产销售继续低位磨底。供应端方面，房企继续保交楼为主，8月房屋新开工面积同比--23.0%，同期竣工面积同比+10.1%，剪刀差状况未有改善。

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