7月19日，嘉应制药终于在拖延了近三个月回复了深交所关于其上年（2022年）年报的问询函。
嘉应制药是一家中成药制造企业，共拥有5种剂型共70个药品品种，主要涉及骨科类、咽喉类、感冒类、清热类中成药。其中，接骨七厘片/胶囊、双料喉风散/含片和重感灵片是嘉应制药的核心产品，也是主要营收与利润来源。
2022年，嘉应制药实现营收6.59亿元，同比增长14.70%；实现净利润4393.47万元，同比增长2874.05%；实现扣非净利润4393.73万元，同比增长15489.86%。
据嘉应制药2022年年报，2022年，接骨七厘片/胶囊占总营收的58.77%，双料喉风散/含片占总营收的12.99%，重感灵片占占总营收的3.49%，消炎利胆片占总营收的4.38%，其他医药产品占总营收的20.35%，其他其他行业收入占总营收的0.03%。
实际上，嘉应制药最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。
深交所首要关注的也是嘉应制药前述产品在2022年营业收入变动的原因及合理性。
深交所指出，请嘉应制药结合市场供求情况、市场竞争分析、公司所处行业地位、其他医药产品明细分析，说明上述各类产品报告期内营业收入变动的原因及合理性；再结合同行业可比上市公司相关业务毛利率情况、产品营业成本分析，说明你公司各类业务毛利率合理性。
此外，主要产品接骨七厘是否存在医保集采后大幅降价的风险也是深交所关注的重点之一。
具体来看，接骨七厘系列产品是嘉应制药子公司金沙药业的主要产品，也是独家生产的全国医保目录产品。实际上，接骨七厘系列产品是嘉应制药从金沙药业买来的。自2009年起，金沙药业就为嘉应制药贡献着不菲的投资收益。2013年，嘉应制药将金沙药业全资收购完成并表。
2022年，接骨七厘片/胶囊为嘉应制药贡献3.87亿元，同比减少3.22%。对此，嘉应制药在回复函中表示，接骨七厘系列产品近年销售平稳，2022年营业收入同比上年减少3.22%，属于正常波动。
不过，2022年，接骨七厘片在营收下降3.22%的同时，营业成本却增加了31.34%。嘉应制药解释，主要是原材料成本上升所致。2022年，嘉应制药的接骨七厘系列毛利率82.16%，同比上年减少4.69%。
需注意的是，嘉应制药独家品种接骨七厘片作为报价代表品入围了本次集采拟中选结果名单，拟中选价格24.38元。在此之前，嘉应制药独家品种接骨七厘片的基准价格为39.71元，降幅为38.6%。
嘉应制药表示，根据此次报价情况，该品规的接骨七厘片在医保集采后价格下降约为三成，其余品规不在集采范围，公司将根据市场情况做出调整。
随着集采进一步压缩利润空间，接骨七厘片能否实现以价换量仍需时间验证，但毛利率进一步下探或是肯定答案。
双料喉风散系列、重感灵分别是嘉应制药咽喉类和感冒类的主要产品，这也是嘉应制药合并金沙药业前的主要业务，可以说是嘉应制药的起家本业。
2022年年报显示，2022年，嘉应制药双料喉风散/含片和重感灵片分别为嘉应制药贡献8563.54万元和2297.88万元，同比增加7%和2.94%。
2022年年报显示，2022年，嘉应制药双料喉风散/含片的毛利率为84.78%，同比下降0.71%。重感灵片的毛利率为32.77%，同比增加0.44%。
嘉应制药解释受超预期公共卫生事件影响，双料喉风散作为咽喉用药、重感灵片作为感冒用药，在2022年度的需求量有所增加，营业收入较上年小幅提升，分别增长7%、2.94%。
不过，感冒药方面，因感冒药品种众多，竞争激烈，且市场以西药为主导。公共卫生事件影响过去后，嘉应制药的本业双料喉风散/含片和重感灵片的业绩怕是会重新回到不温不火的局面，甚至出现下滑。
深交所还指出，嘉应制药的其他医药产品迎来大幅度增长。2022年，嘉应制药其他医药产品贡献营收1.63亿元，同比增长126.68%。
2022年年报显示，2022年，嘉应制药其他医药产品的毛利率为19.76%，同比增加6.69%。
对此，嘉应制药表示，是子公司嘉应医药药在原有业务的基础上，积极主动开拓新的业务，先后中标兴宁市人民医院异地（整体）搬迁新建项目医疗设备采购第二批、第三批、第2.6 批等项目。签订合同总额约4700万元。也就是，作为中药企业的嘉应制药，还跨界做起医疗器械销售生意。
嘉应制药子公司嘉应医药全年累计实现营业收入9477.58万元，其中医疗器械7947.8万元，超预期公共卫生事件物资468.1万元，以上两项均分类至其他医药产品类。嘉应制药表示，为此嘉应制药本期其他医药产品类营业收入增幅较大。
嘉应制药还表示，医疗器械方面对公司产品收入结构的变化导致医药商业的收入大幅增加及其他医药产品毛利率整体上升。
2022年年报显示，嘉应医药营业收入为9477.57万元，营业利润为1606.22万元，净利润1377.63万元。
需要注意的是，嘉应医药的主营业务范围几乎涵盖各个行业，除正常的医药流通外，竟还有日用杂品销售、家具销售、家具安装和维修服务、装卸搬运、汽车销售等业务，业务集中度并不高。
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