转自：证券日报网
本报记者 徐一鸣 见习记者 孙文青
4月18日，因发行市盈率达368.92倍而备受关注的“国内CAE第一股”索辰科技正式登陆科创板。
此次IPO，索辰科技的最终定价为245.56元/股，公司高达368.92倍的发行市盈率则创下今年以来特别是A股实行注册制后最高发行市盈率。以此计算，投资者若中一签需要缴纳12.278万元的打新款。值得一提的是，这一市盈率亦高出同行业平均水平（约60倍）不少。
高价发行下，此前网下配售结果显示，索辰科技拟公开发行1033.34万股，计划募资25.37亿元，超募13.47亿元。
“索辰科技超募、定价和2021年前部分企业募资不足形成两个鲜明的极端。”一位资深保荐代表人向《证券日报》记者称。4月18日开盘后，索辰科技股价涨超11.99%，后有所回落。
多因素推高发行定价
索辰科技是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业，主要产品为工程仿真软件及仿真产品开发。根据索辰科技网下询价公告，期间，上交所业务管理系统平台共收到284家网下投资者管理的5819个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为23.80元/股至321元/股。
索辰科技之所以能成为年内“最贵新股”与其所处行业、本身质地有着密切关联。
行业分析人士向《证券日报》记者指出，索辰科技所处的CAE行业是一个多学科交叉、知识密集型的产业，一般产业会按电子、汽车等应用领域进行划分，军工领域面对的市场空间较为广阔。参照EDA之于集成电路产业的重要性，后者代表性公司发行市盈率亦高出行业平均水平不少。
第三方数据机构IDC数据显示，2022—2026年国内CAE市场规模CAGR将达18.4%，有望保持较快增长。但眼下，国内市场前十大CAE软件企业均为境外软件厂商。
在此市场格局下，索辰科技在过去一段时间也取得了一定的市场突破。目前，索辰科技的产品主要用在军工领域，客户群体涵盖中国航发、中国船舶、航空工业、航天科技、航天科工、中国电子、中国电科、中核集团、中国兵工等九大军工集团及中科院下属的科研院所。
公司招股书显示，2019年至2021年，索辰科技实现营收分别为1.16亿元、1.62亿元、1.93亿元，年均复合增长率为28.97%。2022年度，索辰科技实现营收2.68亿元，同比增长39.11%。
由于CAE软件技术迭代速度较快，索辰科技亦在研发上保持不断投入。截至2022年上半年末，公司研发人员为129人，占员工总数的比重为63.86%。在核心专利数量上，索辰科技共拥有软件著作权196项，发明专利21项，涵盖一系列基于先进数理模型的仿真核心技术。
此外，《“十四五”智能制造发展规划》明确提出开发面向产品全生命周期和制造全过程各环节的核心软件，其中包括CAE软件。随着国家对软件安全的需求日益增长，国产研发设计类工业软件进入国内科研机构、大型企业的步伐正在加快，以索辰科技为代表的本土工业软件逐步提升市占率将成为工业软件行业的长期趋势。
索辰科技本次IPO拟募集资金主要用于研发中心建设项目、工业仿真云项目、年产260台DEMX水下噪声测试仪建设项目、营销网络建设和补充流动资金。
后续成长性待考
截至目前，2023年内，A股市场上，包括索辰科技在内共有三只新股发行价破百，另外两只为日联科技、绿通科技，对应发行价分别为152.38元/股、131.11元/股。由此，索辰科技发行价也创下今年新股中的最高价。
同时，二级市场上，作为年内首发市盈率最高新股，索辰科技亦超出所在行业最近一个月平均静态市盈率57.56倍不少。于是，在发行价、市盈率双高下，不少中小投资者透露出谨慎态度。
根据索辰科技发行结果，公司网上投资者缴款认购的股份数量为303.14万股，认购金额为7.44亿元，弃购金额则达1.4亿元。按照发行公告，上述网上投资者放弃认购股数全部将由保荐人海通证券包销。
上述保代则表示，券商会基于客观的价值判断总体提出估值建议，不会孤立地仅看发行市盈率，像科创板企业更要考虑其成长性。
结合索辰科技此前预计，2023年1—3月份，公司实现营业收入约700万元至900万元，归属于公司净利润约-1900万元至-1600万元。
对此，索辰科技解释称，由于公司收入存在较明显的季节性特征，一季度收入相对较少，但员工人数增长较快，各项费用仍然均匀发生，预计一季度亏损幅度可能有所扩大。
华泰证券近日发表研报表示，CAE是工业研发设计软件中的一个品类。在一级市场，CAE是过去两年的热门赛道。中国工业软件市场规模存在近3倍差异，市场规模在全球的占比较小，工业软件远远落后于北美、欧洲等发达国家。伴随我国制造业企业逐步实现智能转型，企业增加工业软件投入，未来工业软件发展存在广阔的市场空间。
（编辑 白宝玉）
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