成都华微闯关科创板：营收年均复合增长率近90% 现金流表现不佳|成都市_新浪财经

封面新闻记者熊英英

近日，川企闯关科创板又有新进展。根据科创板上市委审议会议公告，成都华微电子科技股份有限公司（以下简称“成都华微”）将于2月17日首发上会。

此次科创板IPO，成都华微拟募资15亿元，用于投入芯片研发及产业化、高端集成电路研发及产业基地、补充流动资金等项目。

从最近更新的招股书看，最近几年公司业绩增长明显，2019年—2021年营业收入年均复合增长率达89.57%，净利润从-1071万元增长至1.7亿元。但另一方面，现金流表现并不佳，营运资金流转仍承受较大压力。

承接国家重大专项

综合毛利率高于行业平均

成都华微成立于2000年，专注于特种集成电路的研发、设计、测试与销售，主要产品涵盖特种数字及模拟集成电路两大领域，其中数字集成电路产品包括以可编程逻辑器件（CPLD/FPGA）为代表的逻辑芯片、存储芯片及微控制器等，模拟集成电路产品包括数据转换（ADC/DAC）、总线接口及电源管理等。公司主要负责芯片的研发、设计与销售，晶圆加工与封装由专业的外协厂商完成。

作为国家首批认证的集成电路设计企业，成都华微也是国内少数几家同时承接数字和模拟集成电路国家重大专项的企业。公司表示，大规模的研发支出是维持核心技术竞争力的重要驱动因素之一。近三年，其自筹及国拨研发项目累计研发支出占累计营业收入的比例超过55%。截至2022年6月30日研发人员占员工总数的比例为46.19%。

近年来，随着公司新产品的不断研发投入及市场推广，其综合毛利率均也维持在较高水平。2019年-2021年，公司综合毛利率分别为73.36%、76.81%、82.61%，明显高于同行业可比公司。

从股权结构看，成都华微背靠多家国有企业，其控股股东为中国振华，直接持有公司52.76%的股权。公司实际控制人为中国电子，通过中国振华、华大半导体、中电金投合计控制公司76.69%的股权。

现金流净额持续为负

与行业龙头尚有差距

值得注意的是，虽然业绩表现颇为亮眼，但2019年—2021年以及2022年上半年，成都华微经营活动现金流量净额持续为负，2022年上半年现金流净额为-7351.42万元。

对此，成都华微表示，主要原因系公司主要客户为特种领域的大型集团化客户，付款周期一般较长；公司通过外协厂商进行晶圆加工及封装等生产环节，由于晶圆制造及封装厂商产能总体较为紧张，因此主要供应商采用预付款的方式结算；考虑到产品总体生产周期较长，为保障客户供货需求，提前进行备货，导致存货余额较大；以及研发支出金额总体较大等。

此外，虽然公司具备较强研发实力，但与同行业龙头企业在技术、产品、市场方面尚存在一定差距。

据了解，成都华微与紫光国微、复旦微电、中国电科集团第58所、中国电科集团第24所、北京微电子技术研究所是国内特种集成电路领域的主要参与者。在FPGA领域，成都华微与紫光国微、复旦微电目前最先进产品性能处于国内领先地位，但公司相关产品推出时间以及新一代产品研发进度均落后于上述公司。在 ADC领域，公司目前产品集中在高精度领域，在研的高速高精度产品型号尚且较少，在产品系列构成方面较中国电科集团第24所仍有一定差距。在存储器、电源管理、总线接口等通用类器件方面，亦面临着与上述国内同行业公司的竞争。