降准信号释放 政策加力稳经济

降准信号释放 政策加力稳经济
2022年11月25日 06:19 中证报

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  转自:中国证券报

  日前召开的国务院常务会议指出,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。专家表示,加大金融支持实体经济力度,降准的必要性和紧迫性在提升。四季度经济在全年份量最重,应抓住时间窗口和时间节点,推动经济回稳向上。

  降准必要性提升

  结合当前经济形势、金融数据等因素看,降准必要性在提升。

  一方面,经济恢复基础需要巩固。国家统计局新闻发言人付凌晖日前表示,10月我国经济延续恢复态势,但也要看到,外部环境复杂严峻,世界经济下行的影响逐步显现,国内疫情新发多发,经济恢复有所放缓。民生银行首席经济学家温彬表示,从10月经济运行情况看,经济虽然继续保持恢复态势,但基础并不稳固。

  另一方面,有效融资需求有待提振。人民银行数据显示,10月人民币贷款增加6152亿元,同比少增2110亿元。分部门看,住户贷款减少180亿元,其中,短期贷款减少512亿元,中长期贷款增加332亿元。“这反映出居民贷款增长乏力,有效融资需求有待提振。货币政策应进一步加大实施力度,降准必要性和紧迫性提升。”招联金融首席研究员董希淼说。

  此外,10月末社会融资规模存量同比增速回落至10.3%,为5月以来最低水平,宽信用需进一步加力。

  在温彬看来,当前降准成为更可行的政策工具。“近年来,降准已变成常规操作,主要目的是保持流动性合理充裕,也能实现逆周期调节功能。”温彬说,一是配合财政政策,服务于专项债等加快发行;二是降低银行资金成本,引导贷款市场报价利率(LPR)下行;三是推动银行增加资金投放,加快信用扩张。

  保持流动性合理充裕

  业内人士预计,全面降准落地概率较大。

  “考虑到降准主要目的是保持流动性合理充裕,因此,实施定向降准可能性不大,预计全面降准落地概率较大。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

  中金公司分析师林英奇预计,降准幅度为0.25个百分点至0.5个百分点,释放资金5000亿元至10000亿元。

  王青认为,由于当前银行体系流动性压力可控,其中一部分降准资金可能会被用来置换到期中期借贷便利(MLF),优化银行流动性结构。林英奇说,不排除部分降准资金用于置换12月到期的MLF。

  从政策空间看,当前降准有空间。英大证券研究所所长郑后成分析,今年以来居民消费价格指数(CPI)同比涨幅高点已过,四季度物价水平将持续处于3.0%左右的物价调控目标以内,国内物价形势保持稳定。在一段时间内,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比大概率继续下行。这为降准提供空间。

  降低银行资金成本

  保持流动性合理充裕是降准落地后的一大效应。广发证券首席固收分析师刘郁表示,降准落地不仅带来增量中长期资金,更有“宽货币将延续”的信号意义。在增量中长期资金助力下,预计跨年之前资金面维持宽松。

  除流动性投放效应外,降准直接作用是降低银行资金成本。王青说,9月以来商业银行启动新一轮存款利率下调。在降准落地后,12月5年期以上LPR报价下调概率大幅上升。

  5年期以上LPR是房贷利率的“锚”。若12月5年期以上LPR报价下调,有助于推动房地产市场平稳健康稳定发展。浙商证券首席经济学家李超预计,地产领域将成为重要信贷投向。

  业内人士认为,应抓住当前时间节点,推出降准等政策举措,巩固经济回稳向上基础。植信投资研究院高级研究员王运金表示,通过降准等措施释放稳增长积极信号,有利于增强金融市场信心,为实体经济企稳回升创造良好金融环境。温彬认为,四季度经济在全年份量最重,应抓住时间窗口和时间节点,抓好稳经济一揽子政策和接续措施落地见效,推动经济回稳向上。

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责任编辑:吴剑 SF031

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