股权激励考核目标偏低，三季度净利创新高的春风动力，股价坐上过山车

　　10月21日，摩托生产商春风动力（603129.SH）三季报出炉，延续了今年高增长态势，前9月公司实现实现营业收入86.29亿元，同比增长51.71%，归属于上市公司股东的净利润为5.70亿元，同比增长78.20%。

　　其中，第三季度营业收入37.26亿元，同比增长79.01%；归属于上市公司股东的净利润2.65亿元，同比增长167.39%。扣除非经常性损益后，净利润进一步提升至3.61亿元，同比增长307.87%。继二季度以后再创单季度历史盈利新高。

　　对此，公司表示，净利润等增长，主要系销售收入增长及汇兑收益增加所致。界面新闻记者也注意到，伴随着美元升值，今年以来，出口占比颇高的春风动力也收益良多，财报显示，今年前三季度，汇率变动对现金及现金等价物的影响达到1.73亿元。

　　据中国摩托车商会数据， 今年三季度公司两轮摩托车、四轮全地形车销量分别4.25万辆和4.07万辆，同比分别增长75.4%和0.4%，环比增长45.6%和3.6%。营收同环比增速明显超销量增速，除汇率受益外，预计主要源于产品结构升级。

　　华西证券研报指出，内销方面公司仿赛新车450SR，今年6月中旬开启交付，月度交付稳步攀升；2023年公司将迎产品大年，包含6款燃油两轮、4款电动两轮产品，对于销量的拉动作用值得期待；

　　出口端来看，公司针对北美四轮车型已进行三轮终端调价，在汇率兑换利好，海运费用呈现回落趋势下，有望进一步增厚业绩。

　　财通证券此前发布的摩托车行业研究报告称，展望2025年，两轮车行业整体趋势向上，电动自行车产品结构升级，燃油摩托车大排量化，带动行业集中度提升和盈利能力改善。2022-2025电动两轮车行业销量复合增速为8.37%，2025年行业销量有望达到6778万辆。

　　财通证券认为，燃油摩托车出口市场前景可期，燃油摩托2022-2025年复合增速为2.1%，销量有望达到1609万辆。在政策驱动下行业集中度提升，龙头企业充分受益，产品力和盈利能力持续提升。

　　与三季报同时，春风动力披露了2022年股票期权激励计划（草案），该激励计划拟向公司547名核心管理人员及核心技术（业务）人员授予股票期权106.44万份，约占该激励计划草案公布日公司股本总额的0.71%。行权价格为112.90元/股。本次授予为一次性授予，无预留权益。

　　有意思的是，该激励计划在2022年-2023年会计年度中，分年度对公司的业绩指标进行考核，以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的行权条件之一。其中，第一个行权期的业绩考核目标为公司2022年的营业收入不低于98.27亿元；第二个行权期为公司2022年及2023年两年的营业收入累计不低于206.75亿元。

　　以今年前三季度86.29亿营收，和超50%增速来看，公司实现激励计划设置的考核目标似乎板上钉钉。

　　受业绩大涨影响，10月21日，春风动力股票开盘一度大涨超7%，当日收盘收涨6.87%。进入2022年以来，该股股价起伏巨大，从年初的超170元/股，4月下旬一路暴跌接近90元/股，随后又一路波动。三季报显示，相比二季度，前十大股东中，杭州老板实业集团有限公司减持134.71万股，工银瑞信文体产业股票型证券投资基金则退出前十之列。

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责任编辑：李昂