恩威医药：妇科药洁尔阴洗液被指能治脚气销售费用超研发投入40倍|专利_新浪财经

凭借洁尔阴洗液打开市场，恩威医药意图向资本市场发起冲击。

洁尔阴洗液，当仁不让地成为恩威医药的核心产品。招股书显示，2019年至2021年，恩威医药分别实现营业收入6.2亿元、6.34亿元和6.8亿元，整体呈现小幅增长态势。其中，洁尔阴洗液形成的营业收入分别为3.14亿元、3.21亿元和3.23亿元，三年间占整体营收的比重约为50%。

洁尔阴洗液创造的业绩神话，自然成为恩威医药提出募资的底气。招股书（上会稿）披露，此次创业板IPO，恩威医药拟募集资金超过高达7亿元。

与募资金额相比，恩威医药研发投入几乎可称微不足道。2021年，其研发投入金额只有400余万元，不到同期销售费用的零头；研发和销售投入的极度失衡，也在无形中成为恩威医药产品力的表征。作为拳头产品的洁尔阴洗液，本用于治疗妇科病，却在网络上被多名认证医生表述为“可以用于治疗脚气”。

研发投入不足销售费用零头

洁尔阴洗液的诞生，颇具传奇色彩。

公开资料显示，上世纪80年代，恩威制药实控人薛永新为寻访良药治疗重病的爷爷，偶然机缘结识“彭道爷”，凭借后者留下的一张古方，在1988年成功研制出洁尔阴洗液，自此开始致富之旅。

这一传奇性的色彩，意外地凸显了恩威医药的尴尬处境。作为自主研发的独家品种，恩威医药与洁尔阴洗液有关的专利，最早止步于2009年，该专利名称为“一种洁尔阴洗液成品质量的鉴别方法”，这一发明还不是恩威医药原始取得，而是从实控人薛永新处继授取得。

恩威医药研发投入远低于行业平均值来源：招股书

截止2021年12月末，恩威医药共有专利21项，其中与洁尔阴直接相关的专利，仅有2项，除上述一项发明专利外，另一项为“一种用于妇科阴道给药的一次性给药器”的实用新型专利，专利申请日期为2015年9月，价值并不显眼。

核心产品专利的弱势，似乎也可为恩威医药低研发投入的注脚。数据显示，2019年至2021年，恩威医药研发投入金额分别为440.26万元、484.23万元和432.48万元，占营业收入的比重分别为0.71%、0.76%和0.64%。

另一面，恩威医药的销售费用数十倍于研发投入。上述三年间，其产生的销售费用金额分别为2.38亿元、1.9亿元和2.1亿元，占营业收入比重分别为38.38%、29.98%和30.87%，每年销售费用均超过研发投入40倍。

借由销售推动业绩增长，恩威医药自2017年以来频频分红，累计分红金额达1.8亿元，薛永新家族获利丰厚。

据招股书披露，薛永新、薛永江、薛刚、薛维洪四人合计控制恩威医药89.65%股份，为公司实际控制人。薛永新和薛永江为兄弟关系，薛刚和薛维洪均为薛永新之子。按接近9成持股比例测算，5年间薛永新家族获得现金红利超过1.6亿元。

洁尔阴洗液被指能治脚气

恩威医药表示，其在妇科产品领域深耕多年。该公司在招股书中引述米内网数据称，2015-2020 年，核心产品“洁尔阴洗液”在中国城市零售药店妇科炎症中成药领域的市场份额连续排名第一。

不过，作为治疗妇科炎症的洁尔阴洗液，却在网络上被多名医生回应可以用于治疗脚气。

2021年11月29日，宣称是权威三甲医院专家健康科普教育平台的妙手医生网站，来自首都医科大学附属北京天坛医院的主任医师王晓彦回答提问时表示，洁尔阴洗液可以治疗脚气。

更早的2019年8月，同样在妙手医生网站，另一位认证为执业药师的祝于梅表示，洁尔阴洗液对治疗脚气有一定的效果。

上世纪90年年代即有报道称洁尔阴可用于治疗脚气来源：《人民军医》1998年04期

值得一提的是，早在上世纪90年年代，即有相关案例。《人民军医》1998年04期发表的一篇名为《洁尔阴洗液治疗水疱型脚癣21例》的短篇报道显示，近年来，某院采用洁尔阴洗液（成都恩威制药有限公司出品）治疗水疱型脚癣21例，取得满意效果。通俗地讲，脚癣就是脚气，而治疗的方法也颇为“简单粗暴”，脚洗干净后直接涂抹。