资本动态|20只医美概念股中17家2021年盈利,乱象频发下2022或为“规范医美”关键年

资本动态|20只医美概念股中17家2021年盈利,乱象频发下2022或为“规范医美”关键年
2022年03月21日 16:38 财经网

近年来,经济增长及消费能力的提升驱动医美需求快速发展,然而,当这种发展速度远高于行业管理政策更新的速度,也远高于医美企业自觉规范经营的速度时,一系列“黑医美”、“水货假货”等医美乱象便会滋生,医美维权事件或负面新闻便会经常曝光在公众媒体面前。在2022年央视“3.15”晚会上,医美速成班乱象被公之于众,医美行业也由此再一次被推上风口浪尖。

而资本市场上关于“对医美企业上市收紧”的传闻早已沸沸扬扬。2021年创尔生物、敷尔佳IPO先后折戟,2022年伊美尔、爱美客向港交所递交的招股书陆续失效,业内恐慌加剧。另一方面,已上市生物爱美客、华熙生物昊海生科等多只医美概念股也于近期披露了2021年年报。那么,在乱象频发、监管雷厉的2021年,已上市的医美股会有何业绩表现?

85%医美股2021年盈利:“玻尿酸三巨头”业绩显增,产业链上游盈利能力强于下游

据wind数据披露,截至2022年3月18日,在A股医美概念股板块的37只个股下,已有20只医美股披露了2021年业绩,其中17家预计盈利,占比85%,分别为爱美客、贝泰妮、华熙生物、华邦健康、昊海生科、水羊股份三友医疗爱博医疗冠昊生物稳健医疗中顺洁柔悦心健康可靠股份金发拉比两面针青岛金王洁雅股份等;3家业绩亏损,分别为奥园美谷澳洋健康ST国医

图片来源:财经网据公开资料整理图片来源:财经网据公开资料整理

医美产业链上游主要包括原料生产商和产品制造商,其中上游代表“玻尿酸三巨头”爱美客、华熙生物、昊海生科均在2021年实现盈利,其中爱美客2021年盈利9.57亿元,同比大涨120.89%;华熙生物2021年盈利7.82亿元,同比增加21.13%;昊海生科2021年盈利3.52亿元,同比增长53.19%。

3月7日,爱美客披露了2021年年报。财报按时,2021年爱美客实现营业收入14.48亿元,同比增长104.13%;实现净利润9.57亿元,同比增长120.89%;实现扣非后归母净利润9.14亿元,同比增长115.55%。2021年爱美客的营业收入和净利润均实现同比翻倍,且净利润增速依然高于营收增速,全年毛利率达到93.70%,同比增长1.89个百分点,已超过贵州茅台

华熙生物2021年实现营业收入49.48亿元,同比增加87.93%;实现归属上市公司股东净利润7.82亿元,同比增长21.13%,全年的综合毛利率为78.06%。其中功能性护肤品业务实现营业收入33.20亿元,占主营业务收入的67.10%,同比增长146.57%,报告期内华熙生物加快推进从TO B端到TO C端的商业模式转化。同时,华熙生物2021年的销售费用已达24.36亿元,同比扩大121.66%;其中线上推广服务费为13.13亿元,占比53.91%。由于销售费用的扩张,华熙生物的净利率由2020年的24.50%下滑至2021年的15.67%。

昊海生科2021年实现营业收入17.66亿元,同比增长32.57%;实现归母净利润3.52亿元,同比增长53.19%;实现扣非后归母净利润3.27亿元,同比增长58.38%。2021年昊海生科收购了欧华美科等实现并表,拓展了公司医美业务线。

医美行业下游包括各类医疗美容机构以及广告传媒、O2O平台、医美中介等医美服务平台,与上游“医美茅”爱美客等相比,下游医美机构端奥园美谷等2021年的业绩显得颇为惨淡。

奥园美谷预计2021年持续亏损态势,预计亏损850万元~1150万元,扣非后净利润亏损1.4亿元~1.9亿元,据wind数据披露,2019年奥园美谷扣非后净利润亏损1.21亿元,2020年这一亏损已扩大至2.01亿元,2021年预计持续亏损,近三年累计亏损已超4亿元。

澳洋健康2021年营业总收入30.31亿元,同比下降1.70%;归属于上市公司股东的净亏损10.37亿元,同比下降103.71%。ST国医预计2021年营业收入29.65亿元,同比增长84.48%;预计实现净亏损7.35亿元~8.25亿元,同比下滑1720.35%~1918.76%。关于业绩出现巨大亏损的原因,ST国医解释称,2021年度公司旗下三大综合性医疗院区西安高新医院、西安国际医学中心医院、商洛国际医学中心医院实现全面投用,公司整体医疗床位使用量处于快速提升阶段,运营成本、期间费用相较于营业收入处于较高水平。

为何医美产业上下游盈利能力两极分化?据国盛证券此前分析,我国医美产业链当前的典型特征是价值分布不均衡,上游原料生产商和产品制造商技术壁垒渗透,产业链附加值较高,盈利能力强劲,产品毛利率可达50%~90%,净利率区间处于20%~50%之间;而下游医美机构门槛低、竞争激烈,导致市场集中度低,尽管医美机构拥有自主定价权,但因高昂的获客成本和运营成本,盈利能力也并不理想,头部医美机构的净利率仅为7%左右。

37只医美股2021年股价平均涨幅4.71%:下半年监管陆续补位,医美股股价明显下跌

据wind数据披露,2021年全年,A股37只医美股股价平均涨幅4.71%,其中金发拉比全年股价涨幅92.63%居首位,豪悦护理全年股价跌幅56.61%居末位。

具体来看,2021年上半年37只医美股股价平均涨幅40.94%,其中奥园美谷、金发拉比、昊海生科、朗姿股份、爱博医疗、爱美客等6只医美股上半年股价涨幅超过100%,其中奥园美美谷股价涨幅189.47%居首位,金发拉比股价上涨165.52%,昊海生科股价上涨132.17%,朗姿股份股价上涨119.33%,爱美客股价上涨117.80%。其中奥园美谷和朗姿股份所属医美产业下游医美机构,昊海生科和爱美客所属医美产业上游原料生产和产品制造商。

2021年上半年,仅丸美股份依依股份百亚股份科思股份、冠昊生物、稳健医疗、嘉亨家化、豪悦护理等8只医美股股价较年初有所下滑,其余29只医美股股价在上半年均有所上涨,除上述已提及的企业外,华熙生物2021上半年股价上涨89.76%,贝泰妮上半年股价上涨67.14%,爱尔眼科上半年股价上涨23.11%,珀莱雅上半年股价上涨10.98%。

图片来源:财经网机据公开资料整理图片来源:财经网机据公开资料整理

而到了2021年下半年,37只医美股股价平均涨幅为-21.85%,除科思股份、华邦健康、两面针、青岛金王、珀莱雅、双鹭药业等6只医美股股价小幅上涨外,其余31医美股股价均有不同程度的下滑。其中“医美茅”爱美客2021年下半年股价下滑32.04%,华熙生物下滑44.03%,昊海生科下滑39.72%,贝泰妮下滑29.23%,朗姿股份下滑40.93%,奥园美谷下滑51.00%。

为何医美股的股价在2021年上半年和下半年均有如此大的差异?据国海证券分析,主要与下半年医美行业监管趋严有关。

国海证券认为,医美行业的发展长期以来一直伴随着“行业不规范”的阴影,这一方面加大了消费者选择医美服务的顾虑,进而限制医美行业的发展;另一方面低廉违规成本、不公平、不透明的竞争环境,也在行业内造成“劣币驱逐良币”的现状。事实上,从2017年开始医疗美容乱象已引起国家有关部门高度关注,各项政策法规密集出台、非法医美整治行动多次开展,只不过2021年下半年监管节奏明显加快,系统性监管和整治工作已展开,行业进入“强监管”时代,而2022年为“规范医美”的关键一年。

图片来源:国海证券图片来源:国海证券

2022年1月18日,由中国整形美容协会主办的《2022年医疗美容机构规范运营指南》(以下简称《指南》)在京发布,同时“三正规医美平台”上线。据了解,“三正规医美平台”主要服务于消费者,该平台是把正规医生、正规医院、正规产品进行一个很公开的规范的信息展示,以此来推进医美行业的信息透明化,规避医美行业中的风险。

中信证券表示,医美全产业链、多部门“严监管”将常态化,大的政策已经出台,未来不排除出台配套细化政策等,政策落地执行也将更具实操性;但这本意并非为打压甚至像教培行业等出现方向性逆转,而是旨在打击非法医美保护消费者,引导理性的医美消费观念,推动行业持续、健康的发展。

王苗苗/文

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