东方雨虹，涨价！

文/乐居财经 李礼

家居行业第二波涨价潮来了。

日前，东方雨虹(002271.SZ)发布公告，自3月16日起部分主营产品价格进行上调，调整幅度在10%-20%。

价格上调的消息一出，评论区炸开了锅，正负两种声音都有。“产品卖得出去，是利好；产品卖不出，就是利空。”这句话道出了涨价的两种结果。

和其他防水企业比起来，东方雨虹的调价算是晚的。

在2021业绩预告时，东方雨虹曾表示，通过多种方式缓解了一定的成本上涨压力。不过从去年三季度的毛利率水平来看，成本带来的压力在加大。数据显示，东方雨虹销售毛利率2021年一季度为32.87%；6月末降为31.61%、9月底则继续下滑至30.62%。

提前三天公告调价，16日开始正式实施调价政策。东方雨虹近三天股价持续下跌，3月15日，其跌幅达8.28%，收盘价38元。3月16日，股价回调，截至收盘，涨4.71%，收盘价39.79元/股。

进入2022年以来，东方雨虹的股价整体震荡下行，2月下旬，股价从50元/股一直下跌至40元/股左右。

5种产品全线上调

东方雨虹此次调价主要针对5种主营产品。其中，沥青卷材上调15%-20%；高分子卷材上调约10%；聚氨酯涂料上调约20%；水性涂料上调约20%；沥青涂料上调约20%。东方雨虹给出的调价理由是：基于主要原材料价格持续上涨导致产品成本不断增加。

在东方雨虹营业成本中，防水材料直接材料占比最大，在80%左右。直接材料主要为沥青、改性剂、聚酯胎基、聚醚等石化产品，与石油化工产业密切相关。2021年煤炭、石油价格大幅上涨，导致沥青、改性剂等原材料价格也随之上涨，防水材料成本上升，受原材料的上涨，东方雨虹的毛利率不断下降。

不过，天风证券认为，此次调价对当前企业毛利率的影响可能有限，一方面，防水企业、减水剂企业均可对原材料进行战略储备，预计能够支撑Q1生产，另一方面，当前时点正是新签订单的窗口期，可通过对客户涨价部分传导成本压力。

毛利率“垫底”

我国防水行业目前进入快速成长期，随着技术逐渐定型、下游需求快速扩张，防水企业迅速崛起，如东方雨虹、科顺股份、北新建材、凯伦股份等，东方雨虹成立日期虽晚于科顺股份，但上市时间要早些。

从防水市场占有率来看，由于防水行业集中度较低，市场较为分散。2020年东方雨虹防水业务收入占全国防水企业主营业务收入的18.91%，科顺股份、北新建材、凯伦股份的占比分别为5.70%、3.02%、1.85%。

而从这4家企业的业绩表现来看，截至2021年前三季度，东方雨虹以226.8亿元的营收位居榜首，和北新建材拉开近68亿的距离，但其净利不如北新建材。北新建材净利润为27.23亿元，高出东方雨虹0.45亿元。而科顺股份、凯伦股份营收未过百亿，净利在10亿以下。

尽管4家在营收和净利上差距较大，但毛利率水平大体相近，处于30%左右。其中，北新建材毛利率水平最高，为31.8%；科顺股份、凯伦股份紧随其后，东方雨虹毛利率垫底，为30.62%。而从东方雨虹自身近5年来看，2021年的毛利率水平也是最低，2020年前三季度毛利率为最高，接近40%。

防水企业集体涨价

事实上，迫于成本压力不得不涨价是防水行业共同面临的问题。

受俄乌战争影响，国际原油期货价格持续上涨，化工原材料市场供需失衡，多家化工大厂陆续发布涨价函，化工品一片涨势。由于沥青、乳液、TDI、钛白粉、树脂、溶剂类等主要原材料价格持续高涨，防水企业迫于成本压力不得不涨价。

据有关媒体报道，今年初以来，已有70多种原材料呈现涨势，最高上涨超21万，部分产品涨幅超过100%。

2022年3月，迎来防水行业局部涨价潮，据统计，除“防水龙头”东方雨虹发布涨价函外，京石防水、蓝箭防水、蓝海防水等13家也发布了官方调价函。

在这13家企业中，产品涨幅范围基本在10%-20%之间，也有企业未说明涨幅范围，其中，新东源防水、华源荆蓝防水的全系列产品实行“一单一价”，另外，湖南湖汀防水、恒捷防水在卷材价格上提价3-5元不等。

值得关注的是，上市防水企业中，除东方雨虹外，其它上市企业暂未发布涨价通知。

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