紫鑫药业“穷”得剩68亿人参，却还不起25亿欠款，会是下一个“康美药业”吗？

原标题：紫鑫药业“穷”得剩68亿人参，却还不起25亿欠款，会是下一个“康美药业”吗？ 来源：中国经济周刊

中国经济周刊-经济网讯 （记者 郑扬波） 9月7日，紫鑫药业（002118.SZ）宣布违规担保事项解除。紫鑫药业帮9家同行业公司提供借款的连带责任担保合同，其合计金额高达3.4亿元。公告表示，这9家公司已还完银行贷款，所以紫鑫药业违规担保事项得到解除。

此前，紫鑫药业作为“人参之王”，在2021年8月7日发布公告称，公司以及子公司债务逾期金额高达25.13亿元，并且流动资金紧张，出现欠薪、欠税、欠息的情况。

拥有68亿“人参”的紫鑫药业真“穷”了吗？

紫鑫药业成立于1998年，是一家加工销售中成药、人参等产业的企业，于2007年在深交所成功上市。在中证行业分类（2014）的中药板块中，A股有69家中药上市公司，截至今年上半年，其中6家企业上半年亏损，而紫鑫药业的亏损金额排名第三。

值得注意的是，从2020年起，紫鑫药业开始进入亏损状态，当年亏损7亿元。2021年半年报显示，上半年公司营收为1.26亿元，同比增长6.8%；亏损2.1亿元，去年同期亏损2.25亿元。这意味着，如果下半年没能实现扭亏为盈，公司或许会被实施风险警示，有退市风险。

紫鑫药业的存货也存在“问题”。2021年上半年，紫鑫药业的存货高达68.38亿元，占总资产的65.44%，2021年半年报显示，这68亿元的存货在2018年底就已经存在。

紫鑫药业在毛利率上也逐渐失去了优势，2018年，公司人参产品的毛利率为66.51%，2019年高达92%，而2020年，毛利率低至20.4%。人参曾经为抱着“囤货战略”的紫鑫药业带来盈利，现在也让其进入亏损阶段。

此外，紫鑫药业的货币现金也仅剩1097万元，占总资产的0.1%，这意味着公司的承兑能力极低，资金链风险大，偿债能力低。可以看出紫鑫药业真的“穷”了。

紫鑫药业会出现资产减值“雷”吗？

早在2009年，康美药业囤货药材三七，后来这些存货价值大幅减值近200亿元，还发生了A股医药行业最大的财务造假丑闻，2019年公司变更为“ST康美”。此外，曾经“翡翠第一股”的东方金钰，截至2018年第一季度，其翡翠原石存货高达90多亿元，也一度还不起债务，直至2021年3月退市。

经东方choice测评，紫鑫药业的风险等级为高风险（9级），而当年同样因为囤积药材而发生“爆雷”的康美药业风险等级是高风险（10级）。

紫鑫药业会是下一个“康美药业”和“东方金钰”吗？

68亿元的存货人参不能变现吗？据紫鑫药业2021年半年报显示，公司的人参有一部分已经做了抵押。

有市场观点认为，高库存会带来存货跌价的风险。抵押的人参要想变现，如果低于估值价，还不如持续拥有抵押物。紫鑫药业“只有人参”，却没有钱，短期也不能迅速变现，有可能成为资产减值“雷”。

截至2021年9月13日上午12点，紫鑫药业总市值为35.35亿元。而从近几天股价回升的情况来看，这或许与公司解除违规担保有关。

不过，有市场人士认为，这个消息或许并不能解除投资者对紫鑫药业投资风险的担忧。公司业绩亏损，货币资金和现金流紧张得岌岌可危，投资者还怎么相信紫鑫药业？

（数据来源：万得数据终端）

责编：杨琳

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