金海年：并非所有融资需求都应得到金融市场的解决_新浪财经

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中国新供给经济学50人论坛副秘书长金海年

　　7月26日，由华夏新供给经济学研究院、北京民营经济发展促进会主办的2020年第二季度宏观经济形势分析会在北京金融街中心召开。

　　中国新供给经济学50人论坛副秘书长金海年出席并发表《民营企业及中小企业的融资难点与解决建议》主题演讲。

　　金海年表示，我国中小企业融资难主要体现在中小企业金融渗透率低、融资缺口大、融资成本高等三个方面。

　　他进一步指出，中小企业融资难是发展中国家普遍问题。根据世界银行研究报告，2017年发展中国家的中小微企业融资需求估计为8.9万亿美元，缺口5.2万亿美元，缺口GDP占比多在20%以上，巴西甚至超过35%。

　　他认为，我国中小企业融资难主要有五个方面的原因。从融资的需求方看，风险大。中小企业发展不确定性明显大于大企业，偿债能力弱，财务整体不如大型企业规范。

　　从供给侧看，投融资市场多层次化不足。我国社会融资结构中主要是银行贷款，然后是债券，股权融资比例非常小，大部分时间低于5%，经常不到3%。

　　从监管方面看，中小企业情况复杂，监管成本高，而监管机构对债权形式监管的经验更加丰富，制度更加完善。

　　从发展阶段看，中小企业融资难是发展中国家的普遍问题，我国经济处于转型期，中小企业面临更大的挑战，原有的发展模式亟待转变，融资的风险呈现阶段性爆发的现象。

　　从大国特点看，我国中小企业数量巨大，超过美国的两倍，而且情况更加复杂。

　　因此，根据“新行为经济学”，他对中国中小企业融资问题提出四点应对建议：

　　一，并非所有融资需求都应该得到金融市场的解决。

　　从实践经验来讲，很多中小企业的资金需求都是通过合伙人、亲友等熟人自筹的方式来解决的。

　　二，按中小企业的发展模式特征分类解决。根据未来的发展潜力，中小企业可以分成快速发展、产业链中稳定成熟、小型稳定和扶贫公益等四类。其中，快速发展类的融资需求适合由风险资本进行股权投资来解决，高风险由高收益来弥补，依靠市场的力量。产业链中稳定成熟的中小企业融资需求可以由供应链金融等方式满足，也是依靠市场的力量。小型模式可以通过小贷、中小企业专项担保、投资方联合等市场方式，实现风险的分摊降低，也可同时辅以政策支持的措施，市场与政府共同解决。扶贫公益类融资需求就需要以政府的政策贷款、补贴、资助、政策增信/担保/保险等方式，主要由政府承担风险。

　　三，制度供给创新。在制度层面，建议建立多层次债权融资市场和多层次股权融资市场，并在这些市场的层次之间、板块之间、区域之间、海内外市场之间建立衔接与转换的通道。同时，在风险监管要求上也可以探索多层次化，不能要求小企业实现像上市公司一样的财务规范，对金融监管的KYC、风控和合规等方面也要实现多层次化。

　　四，融资市场的科技创新。利用大数据等手段完善中小企业信用信息，促进信息对称，降低不确定性，以FinTech降低风险成本。利用区块链等技术提升监管水平，降低监管成本，提高监管效率，在风险可控的条件下减少行政干预，实现多层次融资市场的RegTech。

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