银保监会资金部杜林：监管方和保险业正在推动ESG投资实践|ESG投资_新浪财经

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5月26日，在PRI碳中和与可持续投资论坛上，嘉宾们围绕资产所有者的ESG投资实践展开了讨论。中国银行保险监督管理委员会资金运用监管部制度处处长杜林先生分享了关于国内ESG信息披露的思考，并介绍了监管方和保险行业在ESG投资方面的实践和正在重点推进的工作。

以下为杜林先生发言全文。

大家下午好。非常高兴参加PRI与资管协会合作举办的这次碳中和论坛。当前，从国家战略以及资产管理行业可持续发展的需要出发，研究责任投资、ESG投资，是一项非常重要的工作。资管协会也成立了责任投资的专业委员会，研究如何推进保险资金的ESG投资，保险资金作为支持实体经济发展的重要力量之一，在发展机遇面前也更加需要深入研究并积极推动这项工作。

下面主要是谈几点思考，也结合具体工作，谈一下我们一些工作的情况。

ESG投资的方向、策略和难点

首先对ESG投资的思考。总的来说，ESG投资的大方向是确定的：第一是环境因素受到了广泛的关注，包括气候变化、自然资源、环境污染、环境治理等。第二是更加关注社会责任，注重公平与效率的平衡，比如人力资本、产品责任、产品质量、社会影响等。第三，最近几年的实践表明，公司治理本身就是贡献超额收益的一个重要因素，包括内部治理、公司行为、股东利益保护等。

从ESG投资的主要策略上讲，根据相关的研究，ESG主要有七个策略，其中三大策略占比最高：一是ESG整合，通过定量模型和定性分析，系统地考虑ESG因素。二是负面筛选，将负面公司从组合当中剔除。三是参与公司治理，通过建议和投票来影响公司的行为。

ESG投资工作会涉及一些难点：第一，相关的信息披露多比较散，披露内容的可靠性和重要性都不够，数据基础比较薄弱。第二，评级体系的标准还不够统一，指标设计和结果的指导性不强，评级的过程也缺乏透明度。这一点主要是指国内的ESG投资相关的一些基础性工作。我们也看到，欧洲地区和国际上一些相对发达国家的体系建设更加完善。

关于ESG信息披露

目前，国内的交易所协会、学术机构、指数公司，还有一些咨询公司，也都在探索出台一些披露的指引和评价的体系。这些工作确实很有必要，是一个很好的实践探索。大家凝聚起来、形成共识需要有这样一个过程。最终的方向也会是形成相对一致的披露指引和评价体系。在这里我个人主要强调几点：

首先，ESG投资的理念和原则要嵌入到投资管理和风险管理的各个流程，而不只是提供一个投资的负面清单。比如战略规划和制度建设、资产配置、投资管理、数据平台与标准、投资相关方的引导，以及信息披露等。

第二，ESG投资应该能切实给公司带来相应的投资机会和投资价值，防范相应的投资风险，而不应该成为公司的负担，只是一个成本的付出。只有收益大于成本，这样才能可持续。

第三，评级体系需要基于不同国家和地区的差异，基础数据的差异方法论和评价指标的差异难以求同，更多的是根据最佳实践做出的经验总结，比方说体现中国特色的一些方面：精准扶贫、乡村振兴，以及国有企业特色的体制等等，这些可能是需要我们在制定相关标准当中予以考虑的。

第四，着重通过政策的优惠，长期机构投资者的资金引导，提高企业的信息披露质量，探索相对一致的评价体系环节来推动ESG投资。

监管方和保险行业ESG投资实践

第二块要介绍的是当前监管和行业在推动ESG投资方面的一些实践。

第一，银保监会正在研究起草银行业保险业绿色金融管理办法。这个办法是从组织管理、政策制度以及能力建设、投融资流程管理、内控管理与信息披露，以及监督检查等方面，对银行和保险机构绿色金融的实践进行的相应规范。目前制度正在制定当中，有望近期能够出台。

第二，持续推动保险资金运用的改革。在《保险资金运用管理办法》《保险资产管理产品管理暂行办法》等多个文件中，不断强化保险资金运用相关规范，指引保险资金投资要承担社会责任，不得直接或间接投资法律法规或国家禁止投资的行业和领域。我们印发的《保险资产管理公司监管评级暂行办法》，对于参与绿色信贷、绿色债券、绿色基金等绿色金融项目，且被认定为有突出贡献表现的，项目会被加分，这也是监管评级的一个重要方面。

第三，在偿付能力监管规则方面，银保监会最新出台的偿付能力二期规则也明确，对于标准化债权类的资产属于支持碳减排的项目绿色债券的，在利差风险因子上可以9折。对于保险资金支持国家战略形成的投资资产，在计量信用风险最低资本时，也可以视情况研究相应的支持性政策。

第四，保险行业也参与了很多ESG方面的实践。保险资金通过私募基金、产业基金、PPP等方式，直接参与了一批能源环保、水务、防污防治等领域的绿色项目的投资建设，并通过绿色债券投资、资管产品投资等方式进一步支持了绿色金融的发展。据不完全统计，保险资金通过债券、股票、资管产品等方式投向碳达峰碳中和和绿色发展相关产业的账面价值超过了1万亿元。

在单一公司层面，有的上市保险公司加强了ESG报告的编制，并相应地提升管理工作，有的公司加强ESG投研数据的应用。在保险资产管理机构，通过债权计划、股权计划组合类产品等方式践行ESG的投资理念，为包括绿色产业在内的实体经济提供长期的资金支持。比如，国寿资产编制了保险资管行业的第一支ESG债券指数，长江养老保险公司发行了首支ESG保险资管产品等。

第五，保险资管业协会也从多种形式持续推动行业绿色投资责任投资的开展，包括举办了相关的发展论坛、发布了绿色投资的倡议书、依托协会的相关专委会撰写了专题报告，开展了很多在行业内比较领先的工作。

正在重点推进的工作

第三部分简要介绍一下，在双碳转型发展的战略背景下，保险行业在标准产品信息披露、基础设施以及人才培养上重点推进的相关工作。

首先，研究建立行业的ESG投资指引。正在组织资管业协会和行业部分机构，研究制定保险资金的ESG投资指引，结合保险资金的特点，推动制定责任投资领域的投资指引和评价机制。

第二，继续不断创设绿色金融产品和投资工具，鼓励机构探索丰富绿色底层资产，支持有条件的机构设立绿色发展基金、绿色资管产品等金融产品，鼓励对绿色产业的投资，加大对新能源技术、截碳技术、碳捕捉技术等领域的支持。

第三，加强数字化建设和信息披露，推动建立ESG的信息披露指引，搭建信息披露的平台，全面强化信息披露的工作。探索建立监管部门、行业协会和市场机构协同配合、共同研究的机制，来共同推进绿色金融的数字化建设。

最后一点是继续加强交流与培训，充分借鉴国际经验，特别是保险机构在ESG领域的成功经验。从理念、机制、流程、绩效考核等方面逐步完善相应的机制和做法，加强业内外的交流，充分发挥好协会交流平台的窗口作用，也努力培养和造就更多绿色金融领域的专业人才。

以上就是我今天要跟大家分享的内容，欢迎大家随时跟我们进行交流，谢谢大家。

（PRI负责任投资原则）

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