再论康波：我们正处于萧条末段，等待人生第三次发财机会|康波_新浪财经

二维生物理解不了三维世界，三维的我们同样想象不出四维的样子。我们今天讨论的周期，就是对这第四维时间的一种探索。

做投资的时候市场一直在教育我们，不要去做预测，你只需要应对，因为你预测的成功率不高。

周期天王说，人生就是康波。这次信息技术周期繁荣期从1991年开始，萧条期大概率结束于2025年，剩下的可能就是30年的上升周期。也就是说，在我们面前还有三年不那么好过的萧条生活。这三年萧条期，我们又该如何投资？

最近翻到一篇研报《弱势格局下寻找确定性》，突然眼前一亮，文中提到的43个月就演绎一次的频率，不就是传说中的基钦周期么？

按五大周期理论，基钦周期大概的时间长度就是40个月。另外，朱格拉周期大约10年，库兹涅茨周期15-25年，康德拉季耶夫周期50-60年，熊彼特周期则是对基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期的综合，1个康波包含6个朱格拉，1个朱格拉包含3个基钦。

资本市场解释康德拉季耶夫周期也就是康波周期的旗手是周金涛（1972.7-2016.12），没有其他。那一句著名的“人生发财靠康波”也是出自周天王，他认为人的一生有三次财富机会，第一次机会在2008年，第二次机会在2019年，最后一次在2030年附近。

43个月与基钦周期联系起来后，解决了我的一个困扰，那就是关于中国重卡销量的谜题。

重卡作为典型的资本品，一直都是跟投资连在一起的。2009年“4万亿刺激”后，重卡在2010年销量达到102万辆高峰。之后一路向下，2015年触底，2016年开始复苏，2020年疫情压顶，可代表基建物流等固定资产投资活跃度的重卡销量，却在2020年又创了新高，超过了160万辆。

重卡有很大一部分用于物流，公路货运周转量在2016年以来确实是小幅上行的，但却无法解释2020年周转量大幅下行的情况下，重卡销量的暴涨。

如果把重卡和挖掘机、叉车和金属切削机床的同比数据做对比，可以发现这四类工业品的走势基本一致，周期大概40个月左右。

我们还会发现，从现在往前推三个小周期，从2012年开始到现在基本是10年，这又是一个典型的朱格拉周期的时间长度。

如果将2009年以来的制造业拆成了四个基钦周期，离我们最近的这一波基钦周期从2019年6月开始启动，到现在已经持续了37个月，理论上进入了最后的下降阶段。

参照过去三轮周期持续了37-44月的经验，这个周期最晚会在2022年11月或者2023年初结束，然后开启下一个主升浪。最极端的情况是，现在就是下一波制造业主升浪的起点。

再来看康波。综合荷兰经济学家杜因和周金涛的划分方法，从1782年至今，总共出现了五次康波周期，从最早的纺织和蒸汽机技术周期到最近的信息技术周期。

具体时间上有这么两个规律，第一，上一个周期的回升期与下一个周期的繁荣期，也就是在整个上升段，叠加起来大概30年；第二是衰退和萧条期加起来，大约在17年左右。

因为所处的第五次康波周期还没结束，大家对繁荣期的终点、衰退期的起点存在争议。周天王是将第五次康波的繁荣期的终点定格在2004年，但疑问在于过去四次康波周期的繁荣期都在20年左右，而从1991年开始到2004年只有13年，时长不够。

兴业银行首席经济学家鲁政委是哪一种划分方法。中国重卡的销量于2010年见顶，挖掘机和金属切削机床的顶点出现在2011年，也就是说，这波繁荣期的最早可以参照美国将繁荣期结束划到2008年美国金融危机，最晚按照中国资本品销量顶点划到2011也可以。综合美国和中国的情况，划到2008年相对比较合理，因为上次康波的繁荣期持续了18年，这次周期持续了17年。

从2008年开始，经济就正式进入了衰退期。中国的重卡和挖掘机，年度销量的低谷都出现在了2015年。这个衰退期，正常应该结束在2015年，持续7年。按照整个下行周期持续时间大约17年的规律，萧条期大概率会结束在2025年。

周金涛将衰退期的终点确定为2015年，并且将2015-2025年这十年划为萧条期。周金涛和鲁政委的划分方法，都指向了萧条期的终点是2025年。

也就是说，这次信息技术周期繁荣期从1991年开始，萧条期大概率结束于2025年，剩下的可能就是30年的上升周期。也就是说，在我们面前还有三年不那么好过的萧条生活。这三年萧条期，我们又该如何投资？