少数派投资：算了，别等牛市了

　　来源：少数派投资　

　　近期利好消息频出，降息， 化债（特殊再融资债券+SPV），存量贷款利率降低，印花税降低，两融放松，IPO暂缓，大股东减持受限，京沪认房不认贷落地，个税提高税前扣除标准，规范程序化交易等。

　　这些利好组合拳重磅推出，诚意之足，力度之大，几乎前所未有。很多人认为会就此开启新一轮大牛市。万万没想到，8月28日大A只在开盘时”硬”了一分钟，然后就一路下跌，从+5%暴跌至+1%……

　　这一波“俯冲”下来，直到现在都如同一根穿心箭刺伤广大股民的心，没有修复。有人开始质疑，牛市是不是不来了。

　　（一）经济这么差，还能投资吗？

　　《投资中最简单的事儿》介绍市场不同阶段：政策周期 ，市场周期（估值周期），经济周期 ，盈利周期。这四种周期的演变速度和先后次序是不同的。

　　熊末牛初，股市见底时这四种周期见底的先后次序是：

• 政策周期领先于市场周期。在货币政策和财政政策放松后，市场往往在资金面和政策面的推动下进行重新估值。

• 市场周期领先于经济周期。美国历史上几乎每次经济衰退，股市都先于经济走出谷底（2001年的衰退除外）。

• 经济周期领先于盈利周期，换句话说，宏观基本面领先于微观基本面。过去70多年中，美国的经济衰退从未长于16个月，但是盈利下降经常持续2~3年甚至更长。

　　投资看的是预期，需要先行一步。熊末牛初，判断市场走势，资金面和政策面是领先指标，基本面是滞后指标。熊市见底时，微观基本面往往很不理想，不能以此作为低仓的依据。如果一定要等到基本面改善才加仓，往往已经晚了。

　　正如巴菲特：等到你看到知更鸟的时候，春天都结束了。

　　1954年的美国，道琼斯指数上涨了50%，是美国历史上涨幅最好的一年。但那一年，也是美国的萧条时期。始于1953年的7月的不景气，让失业率在1954年的9月达到最高点，到11月的时候就业市场境况更是凄凉。这明明是经济最差的年份，股市涨幅最好！

　　这是为何？

　　因为最差的年份，政府不会坐视经济彻底崩溃。正如现在的中国。

　　（二）投资要会带头鼓掌

　　商鞅变法中，有个“立木为信”的故事。当时老百姓都不信任他，他就先叫人在都城的南门竖了一根三丈高的木头，下命令说：“谁能把这根木头扛到北门去的，就赏十两金。”一个傻瓜相信了，然后就发财了。

　　中国股市也是如此，懂得带头鼓掌的人往往赚的最多。大多人都是熊市里呆久了，不知道政策利好逐渐带来的经济向好的好处，等看到有人领了黄金才相信而进场，那丰厚的奖金已经被领走了。

　　（三）算了，别等全面牛市了！

　　真心建议大家不用等牛市爆发了！

　　是不是牛市，常常都是行情走出来之后，事后才去下定论的。大家都期待牛市来了，能尽早解套，但过往的经验来看，还真没有那么简单和美好。

　　最后赚钱离席的，是少数人，大多数人都是为别人做嫁衣。大部分人亏钱的原因，因为采用牛市里“倒金字塔”的加仓方式。清华有一篇叫《在金融泡沫和冲击中的财富再分配》的论文，用2014-2015年大牛市的数据，更加直观详细说明了这个问题。

　　从不同级别资金量的账户资金流统计图来看，代表“富人大户”的WG4组，在牛市初期，指数开始涨的时候就开始买入了。

　　唯独“小散”的WG1组在卖出，指数拉升越快，卖得越多，直到发现自己卖飞了，牛市过半了，小散终于形成牛市信仰，资金整体变成了流入的趋势，市场越涨，也加仓得越多，接了大户卖出的筹码。

　　这也就是富人大户投资赚钱，小散亏钱的主要原因之一。

　　大家别太纠结牛市到底啥时候来，因为等已经很明确牛市来的时候，可能已经挺危险了，现在反而是更安全的时间。该来的迟早是会来的，咱们做到2点就行：

　　1、始终待在市场里

　　我们要做的，就是始终待在市场里，拿够便宜的筹码，而不是看到牛市消息四起，才一路追涨。只要始终待在市场里，牛市什么时候来不用去猜测，也没那么重要，只需要知道如果标的价格还在低估或者合理位置的话，继续买就是了。

　　2、避免情绪化操作

　　如果一直期待牛市到来，某种程度上就会对股市预期过高，不利于情绪稳定和理性操作。预期过高的影响有多坏，大家应该都深有体会。

　　强预期和弱现实不断轮回，市场情绪也会起伏不定。所以咱们就保持一颗理性淡定的心，不要太乐观牛市很快要来，也不要太悲观牛市今年不会来，按照自己定好的计划去操作就是，不必自寻烦恼。

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责任编辑：张倩