穆迪：中国去杠杆取得进展 发生金融危机的风险较低

　　穆迪：中国去杠杆已初步取得进展 发生系统性金融危机的风险较低

　　来源：证券时报网 作者：马传茂

　　穆迪投资者服务公司日前在一份报告中表示，中国的去杠杆举措已经初步取得了一些进展，但未来将面临更多的考验。

　　此外，穆迪认为，尽管中国爆发系统性危机的风险仍然较低，但金融部门本身存在的潜在风险可能在去杠杆进程中成为真正风险，特别是在地方层面。

　　穆迪董事总经理Michael Taylor表示，当前降低经济中整体负债率的政策措施已导致信贷增长放缓，进而开始影响GDP增速。“上述政策措施涉及去杠杆和去风险，其中去杠杆旨在降低债务相对于经济产出的水平，而去风险则涉及降低金融机构间的相互关联性。” Michael Taylor补充称。

　　穆迪副总裁、高级分析师李秀军表示，当前的去杠杆和去风险举措虽然可望最终降低金融体系风险，并实现更可持续的经济增长，但在过渡期会带来潜在挑战。“非银行金融机构和中小银行与影子银行活动密切相关，这些密切关系可能成为金融系统和实体经济风险相互传播的渠道” 。

　　事实上，信贷增长放缓以及美国出口关税影响等外部因素已开始令中国经济面临阻力。穆迪预计未来几年的实际GDP增速为6%-6.5%。

　　但穆迪也指出，去杠杆对各地区影响可能不一。例如，辽宁、山西、天津、湖南和云南等产能过剩行业高度集中或产业结构过时地区面临较大的经济和金融风险。

　　地方性银行、影子银行和地方政府相关企业之间在财务、行政和所有权方面的相互关联性形成了一个复杂的网络，可以传导和加大地方金融系统的风险，并对地方经济产生负面影响。

　　最后，在潜在压力情景下，许多地方政府将需要通过中央政府增加转移支付支持其金融机构。这代表了中央政府资产负债表上一项重大的潜在或有负债，若成为实质性负债，则将对主权产生负面信用影响。

　　尽管地区层面存在陷入金融困境的可能性，但穆迪认为爆发全国金融危机的风险仍然较低。报告称，国家在经济和金融部门资产负债表中发挥了重要作用，中国对外部融资的依赖程度低、外汇储备规模庞大、资本管制严格等因素，仍然是支持中国系统稳定性并缓解系统性风险的主要特征。

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