银行股走出跨年行情 业绩快报有喜也藏忧

银行股走出跨年行情 业绩快报有喜也藏忧
2023年01月19日 00:51 第一财经

  作者: 亓宁

  [ 在银行资金面维持宽松、地产金融持续加码等背景下,机构普遍看好银行股估值修复行情,当前行业市净率仍在0.5以下。从已披露业绩快报的10家上市银行来看,张家港行江阴银行瑞丰银行常熟银行无锡银行等多家银行净利润同比增幅在20%以上,存贷款规模普遍实现有序扩张。不过从营收来看,银行业收入下降的趋势未有明显改善。 ]

  多重利好支撑下,银行板块走出跨年行情。1月18日早盘,银行股震荡上行,多股异动拉升,江阴银行一度触及涨停。

  进入2023年,银行股整体延续2022年11月启动的上升行情,截至18日收盘中证银行指数已涨近17%,跑赢大盘约6个百分点;其中1月以来涨幅为4.14%,略低于沪指涨幅0.76个百分点。

  在银行资金面维持宽松、地产金融持续加码等背景下,机构普遍看好银行股估值修复行情,当前行业市净率仍在0.5以下。从已披露业绩快报的10家上市银行来看,张家港行、江阴银行、瑞丰银行、常熟银行、无锡银行等多家银行净利润同比增幅在20%以上,存贷款规模普遍实现有序扩张。不过从营收来看,银行业收入下降的趋势未有明显改善,2023年个股分化或进一步加剧。

  银行股估值修复持续

  1月18日早盘,银行股异动拉升,江阴银行一度触及涨停,苏农银行、张家港行、青岛银行等跟涨。截至收盘,江阴银行涨幅回落至5.9%,苏农银行、青岛银行、张家港行涨逾2%。A股42家上市银行中,兴业银行招商银行南京银行中信银行成都银行宁波银行等8只银行股飘绿,中证银行指数收涨0.06%。

  事实上,自2022年11月行情回暖以来,银行股整体一直延续上涨趋势。截至1月18日收盘,中证银行指数已涨16.84%,跑赢大盘约6个百分点;其中1月以来涨幅为4.14%,略低于沪指涨幅0.76个百分点。

  此前2022年前10个月,银行股持续震荡下行,估值处于历史低位。2022年全年,申万一级银行板块累计跌10.47%,整体市值蒸发6600多亿元(A股5200多亿元);行业市净率(PB)以0.47在各行业垫底,破净率仍高居九成以上。

  随着监管层面频繁表态支持房地产健康稳定发展,相关政策不断加码,加上银行2022年三季报整体延续趋稳势头,市场信心逐渐恢复。近期多家银行披露业绩快报“扎堆”报喜,有望进一步提升市场热情。

  截至1月18日,已有10家上市银行披露业绩快报,其中9家盈利实现两位数增长,表现最亮眼的仍以地方城商行、农商行为主,张家港行、江阴银行、无锡银行、常熟银行、平安银行、瑞丰银行净利润同比增速均在20%以上,上述银行多数是目前最受市场追捧的中小银行。

  不过广发证券银行业分析师倪军分析指出,从部分银行业绩快报来看,2022年四季度营收呈现继续回落的趋势,还要注意降低银行业绩预期对股价影响的分化表现。倪军认为,对于后周期因素和近期疫情的影响,已经在股价层面充分反应,但未来利率市场方向性的转折,中小银行在资产负债两端的影响还没有体现在业绩中,大部分投资者对于中小银行的高增长依然抱有较高预期,因此这一因素在股价中的影响可能才刚刚开始。

  已披露数据的10家上市银行中,营收增速较三季度普遍下滑,其中张家港行、江阴银行环比降幅在10%以上。“银行当期业绩虽然是后周期的反应,但可以对一些中长期后验的重要指标(比如经营策略、风控能力)做一定的修正。”倪军团队在最新研报中指出。

  具体到2023年银行基本面的修复,机构普遍持谨慎乐观态度。其中在业务增量方面,方正证券银行分析师郑豪指出,今年经济活跃地区将率先走出疫情影响,迎来实体信贷需求的复苏;息差方面,考虑到让利实体经济仍是主基调,息差短期内仍有收窄压力,尤其要关注房贷利率下行影响。

  目前,银行板块整体市净率依然不足0.5,在31个申万一级行业中继续“垫底”。其中,城商行、农商行略高在0.5以上,股份行、国有大行则更低。

  利好消息持续更新

  相比存在滞后因素的财报,近期关于银行的利好消息还在不断更新。中信证券银行业首席分析师肖斐斐认为,央行在2022年金融统计数据新闻发布会上表态积极,预计2023年总量和结构性工具将继续发挥支撑作用,进一步推动信贷总量稳定增长,提振经济修复。发布会提及,要继续“保持流动性合理充裕”、“合理把握信贷投放力度和节奏,适时靠前发力”。肖斐斐预测,2023年信贷投放仍将获得较大政策支持力度,全年投发节奏相较于往年会更提前。

  1月16日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展了7790亿元MLF(中期借贷便利)操作。在业内人士看来,MLF加量平价续做,有助于支持银行在一季度经济加大贷款投放。另有机构分析,疫情防控措施调整后,各行业修复预期明显加速好转,贷款积极性增加,“开门红”有望为后续银行业绩释放提供支撑。

  从央行公布的2022年11月金融数据来看,当月信贷规模和结构均有较强改善,整体增加1.21万亿元,较10月6152亿元的新增规模显著增加,其中企业中长期贷款表现强劲,业内普遍认为,政策面对基建、制造业、房地产等领域的信贷支持影响较大。

  据国新办发布会披露数据,2022年9~11月开发贷新增1700多亿元,同比多增 2000多亿元。债券融资方面,四季度境内房企债券发行1200多亿元,同比增长22%。肖斐斐指出,前期地产金融政策效用逐步显现,地产融资环境明显改善,后续地产金融政策有望持续加码,地产部门经营情况和风险预期有望持续向好。

  资产质量也是除盈利情况外市场担忧较多的因素,尤其自房地产行业进入调整阶段,相关风险成为干扰银行股行情的主要因素之一。浙商证券银行业分析师梁凤洁分析,当前地产行业化解风险积极信号频出,有望催化银行股行情。从业绩快报来看,2022年多数银行贷款不良率有所下降,不过招商银行(0.96%)、平安银行(1.05%)较年初分别增加0.05和0.03个百分点,常熟银行不良贷款率与年初持平,维持在0.81%。同期,9家银行拨备覆盖率较上年末提升。

  综合来看,考虑到银行股估值处于历史低位,多数机构看好该板块的表现,认为银行股还有充足的上行空间。华福证券研报强调,股份制银行2022年度跌幅较大,未来反弹弹性更足。Choice数据显示,2022年全年农商行(申万二级)累计跌6.69%,城商行累计跌3.78%,国有大行跌1.70%,股份行则跌了16.73%。9家股份行中,除中信银行年内涨15.34%外,其余8家股价均下跌,平安银行(-20.35%)、招商银行(-19.84%)、浙商银行(-15.76%)跌幅靠前。

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责任编辑:周唯

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