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我们常常在投资中听到一个说法，叫“落袋为安”：一笔投资有了收益，先把这个投资结束掉吧，这样赚的钱就拿到手了。但如果我们仔细想想，落袋之后，就真的安全了吗？答案取决于我们赎回基金之后，拿这笔钱做什么。如果是拿去消费了，或者转而从事其他用途了，那的确可以说是落袋为安，是一次比较成功的投资。但如果这笔钱并没有其他用途，赎回之后还是找机会再买入，其实并没有真正“安全”。一个很大的问题是，赎回再买入，有多少把握可以买得比当初赎回时更便宜呢？
事实上，对于基金这类有波动的投资品来说，并不是持有时间越短越安全，正如我们在万里行小视频的其他章节里提到的那样，反倒是长期持有可以降低波动对收益的影响，使得风险更小。所谓的“落袋为安”，如果仅仅是赎回再买入，中间空了一些时间，并不能帮助我们降低风险。
人的认知很有意思，如果是一笔投资，先涨15%，再跌10%，很多人会觉得“做坐了个过山车”很难受，非常后悔，觉得当初应该止盈。但如果是第一次投资先涨15%，赎回了，过段时间又买入，结果第二次投资亏损10%，大多数人却没有什么负面情绪，只会稍稍觉得第二次投资做得不太好，但整体还是赚了的。这两种方式，最终的结果完全一样，但我们的认知会让我们更容易接受第二种，这大概也是很多投资者觉得“止盈”很重要的来源。
如果我们真的总是想着落袋为安，或者说“止盈”这件事，会怎么样呢？盈亏同源。有的时候，我们也许能够通过赎回，幸运地避开一次下跌，但也会有很多时候，我们会像图中这样，小赚一笔就落袋为安，然后发现市场还在涨，又忍不住追高买入。于是往往造成了一个非常尴尬的局面：市场从2400点涨到3200点，又跌回2800点，按理说，那些2400点买入的朋友应该还在赚钱，但事实上他们却在2800点亏损了。
其实，我们是我们误解了“止盈”这件事。全进全出的买卖方式，也许会在震荡市里让我们偶然成功几次，却会在大行情来临时，让我们轻易交出了宝贵的便宜筹码，然后开始恶性循环，追高买入。
那么，止盈到底应该怎么做呢？我们认为，比较有效的方式是分批进行，而不是全进全出。就像图中这样，随着市场的不断上涨，逐渐降低仓位，反过来，当市场不断下跌时，逐步增加仓位。背后的逻辑是，市场越便宜，我应该持有的越多，市场贵了，意味着风险更高，我就应该少持有一些。减仓和加仓都是一个逐渐实施的过程，绝大多数时候，我们的仓位不应该是0或者100%的极端，而是在中间的某个位置。
投资的本质是概率，哪怕市场涨到了4000点，难道就没有可能继续涨到5000点吗？如果你在4000点空仓，继续涨怎么办呢？当然，毫无疑问的是，4000点再上涨的概率和空间都比较小，因此，我们也就应该用比较少的仓位去应对。比预测更重要的是应对，与其猜测下一步市场是涨还是跌，然后用满仓或空仓去赌，不如根据当下市场所处的位置和概率决定我们的仓位高低，不走极端。
这个方法听起来很麻烦吧？其实并没有，因为我们有个现成的工具，帮助我们做好仓位管理，它就是资产配置再平衡。
全仓A，涨得快跌得多，好比股票类产品，全仓B，涨得不快跌得也少，好比债券类产品，这两类都有明显的优势和短板，一个回撤大，一个收益低。但当我们AB各买一半，上涨时涨19%，下跌时跌6%，涨跌两个周期之后留下了11.86%的收益，留下的收益并不比全仓A少很多，但回撤变小了，有效避免了所谓“坐过山车”的问题。
能产生这样的效果，秘诀就在于资产配置再平衡。在AB各半之后，并不是放任不管，比如最初买50万A，50万B，当A涨了40%变成70万之后，B小幅下跌，或是基本没变，因为是债券类嘛，波动比较小，仍然是50万左右，于是比例变化了，本来是1：1，现在是70：50，于是我们做一次再平衡，还让他俩1：1，也就是60万和60万，这个过程中，实际上就要求我们卖掉10万的股票类产品，变成债券类。反过来，如果股票类下跌，再平衡就帮我们卖掉一部分债券类，补仓到股票类里面。
再平衡实现了上涨时止盈，下跌时补仓的举动，我们也就不用总是纠结，涨了之后到底卖不卖、卖多少、什么时候再买的问题了，只需要定期地做一下资产配置再平衡，也不用太频繁，例如每个季度审视一下股债比例是否偏离过大了就可以。当然，股和债的比例不一定非得是1：1，这个因人而异，对于比较成熟的投资者，完全可以股7债3，对于比较保守的投资者，也完全可以反过来。只是要注意，这个比例是根据每个投资者自己的情况决定的，而不是根据市场决定。
所以说，不要再误会落袋为安或者止盈了，做好资产配置再平衡，才是更好的止盈方式。
责任编辑：殷悦佳
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