东方红万里行投资小课堂第17期：一起了解定期开放基金|封闭式基金_新浪财经

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　　欢迎来到“东方红万里行”投资小课堂。

　　这一期我们主要探讨关于定期开放基金及挂牌上市的相关问题。

　　首先我们来比较两种基金类型：“开放式基金”和“封闭式基金”，这两类基金之间的区别大致包括以下几点：

　　（1）期限不同。封闭式基金通常有一定的封闭期，而开放式基金则没有固定期限，投资者可以随时进行申购赎回。

　　（2）基金份额变化不同。封闭式基金成立后总份额保持稳定，而开放式基金总份额不固定。

　　（3）转让方式不同。对于封闭式基金，投资者只能在基金上市后通过证券交易所在二级市场转让。开放式基金的投资者则可随时提出赎回申请。

　　（4）交易价格主要决定因素不同。封闭式基金的交易价格是随行就市，不完全取决于基金资产净值，受市场供求关系等因素影响较大；而开放式基金的价格取决于每单位资产净值。

　　（5）投资策略不同。为了应对投资者赎回，开放式基金必须在投资组合中保留一部分现金和高流动性的品种；而封闭式基金的总份额保持稳定，投资组合相对稳定，适合长期投资。

　　说完了“开放式”和“封闭式”两种基金，我们再来聊聊“定期开放基金”：

　　定期开放基金是一种创新型的基金产品类型，它结合了开放式基金与封闭式基金的特点，采用封闭运作与定期开放相结合的方式，发挥封闭期内基金份额稳定的优势，实施中长期投资策略，有助于引导投资者进行长期投资。

　　相比普通的开放式基金，定期开放基金在封闭期内无需面临申购及赎回的规模变动压力，份额保持稳定，基金经理可以最大程度地使用资金进行投资，资金利用效率高。

　　相比普通的封闭式基金，定期开放基金相对缩短了封闭时间，提高了产品的流动性。市场上定期开放基金的封闭期一般在3个月-5年不等，既保证了产品运作的相对稳定性，又满足了不同类型投资者对持有期限的需求。

　　为了兼顾封闭期内持有人的流动性需求，很多基金会申请上市交易，上市后投资者可通过二级市场买卖基金份额，满足短期资金需求。

　　定期开放基金作为业内创新的产品类型，受到投资者追捧。这种主动锁定封闭期的做法，正是投资趋于成熟的表现。

　　上市交易是定期开放基金解决封闭期内流动性的重要举措，那么，基金上市后二级市场价格是由哪些因素决定的呢？

　　定期开放基金上市交易后，二级市场价格一般会围绕基金净值上下浮动。当卖盘较多时，可能出现折价，这是对流动性缺失以及不确定性的补偿；当买盘较多，由于供不应求，可能出现溢价。此外，市场震荡和情绪释放也会导致交易价格出现波动。

　　基金的二级市场交易价格并不等同于基金资产净值，反映的是基金份额的市场供求情况，并不能反映基金真实的运作情况。溢价不意味着基金资产价值增加，折价也不意味着基金资产缩水。

　　定期开放基金的设计初衷即是帮助持有人克服投资中的人性弱点，避免过度择时而陷入追涨杀跌的误区，客观上起到引导投资者长期投资的作用。如果持有人在基金折价时选择在场内卖出，是不划算的。若非短期资金需求，一般不建议投资者通过二级市场卖出。

　　我们为什么要通过定期开放基金进行长期投资呢？

　　对于普通投资者来说，通常难以克服恐惧与贪婪的人性弱点，容易陷入追涨杀跌的误区，因此难以分享到长期投资收益。我们将上证综指的走势和权益类公募基金的发行份额进行对比后发现，投资者的参与资金规模和A股市场的走势呈现惊人的正相关，绝大多数的投资者是习惯性地追涨杀跌、容易败给贪婪和恐惧的人性弱点。

　　对绝大多数投资者来说，通过预测市场来获取收益是不可取的。价格会围绕投资标的内在价值波动，价格终将反映价值，但是反映的时间不确定，短期未必有效，唯有长期投资，才更可能实现价格向价值的回归。价值投资的实质是投资于优秀企业本身，市场一般不会长期漠视一个企业的成功，优秀企业的成长也是需要时间的，我们需要保持耐心，陪伴优秀企业成长，努力分享企业成长的长期收益。

　　因此，投资者通过拉长投资周期，可以淡化短期市场波动带来的干扰，大概率分享到长期收益。

　　树立正确的投资理念，克服投资中的人性弱点，我们才能在基金投资中取得满意的长期回报。

　　投资是一辈子的事，我们要一起走很久。感谢您的收看！