山西汾酒今日盘中跌超5%，国金证券：无需悲观看待公司的发展势能与前进的方向_新浪财经

　　山西汾酒今日盘中跌超5%，最低报213.60元。昨日，山西汾酒早盘下跌，一度触及跌停，此后有所回升。

　　对于盘中闪崩触及跌停一事，第一财经报道，山西汾酒工作人员表示公司尽职履行了信息披露义务，目前也在了解具体情况。就网传产能利用率不足70%的问题，工作人员表示汾酒长期以来产能都是满负荷的。问及公司库存情况，工作人员表示还是存在一定渠道压力，但在一个合理范围之内，对公司影响没有那么大，目前各方面都比较稳健。另外，工作人员还表示，部分市场或存在批发价与终端价倒挂的情况，但是总体还是比较稳定的。

　　国金证券今日发表研报认为，当前无需悲观看待公司的发展势能与前进的方向。从历史经验来看，白酒企业管理层禀赋固然是加分项，但品牌基础和渠道管控能力才是长期优势。清香规模化扩张势在必行，公司当前经营发展已进入成熟阶段，相关波动对公司整体影响实际低于市场预期。

　　国金证券表示，始终认为，清香的释放是细水长流的过程，前期的培育沉淀是必经之路，包括渠道的精细化建设、清香型的培育导入等，并不急于一时之功。公司品牌调性占优，在百亿以上规模酒企中仍是成长性居前的标的，加上SKU 的梯度性能承接持续渐进的升级步伐，公司估值长期向好具备确定性。

　　国金证券预计山西汾酒23-25 年收入增速为23.2%、21.5%、19.7%，归母净利增速为29.8%、25.9%、23.8%，对应EPS 为8.61、10.84、13.42元，股票现价对应PE 估值为26.1/20.8/16.8 倍，维持“买入”评级。