衡水老白干：主要核心产品保持合理库存，二季度出货及销售情况良好_新浪财经

　　衡水老白干于5月18日、19日接受投资者调研，调研机构报告申万宏源、创金合信基金、泰康基金、国信证券、安盛资管、博时基金、华商基金、新华基金、光大永明资管、申万菱信基金、招商证券、华安基金、海富通基金。

　　据衡水老白干2022年年报显示，公司2022年共实现营业总收入46.53亿元，比2021年增加15.54%；营业利润9.34亿元，比2021年增加83.59%；净利润7.07亿元，比2021年增长81.81%；扣除非经常性损益的净利润4.78亿元，比2021年增长37.54%；营业收入与利润等主要经营指标创公司历史新高，利润增长幅度居同行前列。2023年第一季度公司实现营业收入10.02亿元，同比增长10.43%，实现扣除非经常性损益的净利润0.93亿元，同比增长33.2%。

　　谈及库存情况，衡水老白干表示，公司销售情况良好，主要核心产品保持合理的库存，从终端出库和动销看，呈现出了良好的发展趋势。二季度以来，与第一季度相比消费复苏、消费升级，公司出货及销售情况良好。

　　以下为问答：

　　1、3月之后公司的销售情况怎么样？终端库存情况如何？

　　答复：公司销售情况良好，公司坚持长期主义，将渠道的健康稳定发展放在首位，主要核心产品保持合理的库存，从终端出库和动销看，呈现出了良好的发展趋势。

　　2、省内产品结构升级的速度？未来2-3年哪个产品能清晰的跑出来？

　　答复：近年来河北省内的产品结构升级比较明显，目前在河北省内公司聚焦衡水老白干1915、十八酒坊甲等20/15、衡水老白干古法20/30，上述产品的的发展速度较快，也是公司聚焦的核心产品，也是公司当前最具发展优势的产品。

　　3、在费用方面，公司都采取了那些措施，效果如何？

　　答复：公司自去年以来持续开展降本增效活动，降本方面主要包括生产、管理、后勤等关键环节，增效主要是在营销方面，确保费用的精准投入和有效使用，有效的降低全年的费销比，多措并举，最大限度的提升公司的盈利水平。

　　4、武陵酒的全国化招商情况如何？

　　答复：武陵酒作为中国十七大名酒之一、三大酱香名酒之一，公司坚持名酒战略，专注高端酱酒，现已开启全国化新征程，目前已在广东、福建、河南、河北等地布局，武陵酒通过 “名贵焦香，纯净柔和，体感轻松，健康优雅” 独具一格的酒体风格，获得了合作商与消费者的喜爱和认可。

　　5、石家庄市场销售展望？

　　答复：石家庄是河北的省会，也是公司的重要核心市场，今年以来创新营销模式，在人员架构和营销模式上做了调整，我们对石家庄未来的发展充满信心。

　　6、公司今年整体工作重心和市场发力的方向是什么？

　　答复：今年公司工作的重点是不断提高公司产品服务质量，把提质增效引向深入，推动公司高质量发展，增加效益效率，提高公司的影响力、抗风险能力、竞争力、创新力。今年市场发力的重点还是公司的核心产品，聚焦大单品，对标竞品，不断提升核心产品的市场影响力和占有率。聚焦渠道，深入推进营销转型，构建厂家+经销商+核心终端+核心消费者的一体化体系。聚焦资源，加大文化营销、品质营销、体验营销、数字化营销等主推品牌的市场推广投入。聚焦河北、湖南、山东、安徽等核心市场，聚焦网点建设、宴席推广、消费者培育，强化终端核心建设。

　　7、二季度以来我们感受到的白酒需求跟一季度有哪些变化么？我们的出货及销售情况如何？

　　答复：二季度以来，与第一季度相比消费复苏、消费升级，公司出货及销售情况良好。

　　8、一季度毛利率同比有所下降，全年的产品结构如何展望，一季度高端酒控货后，二季度开始是否会回归正常？合同负债是否会有所下降？

　　答复：春节后，消费逐步开始回归正常，公司终端动销情况良好，产品出库后，公司确认收入，合同负债会下降。

　　9、一季度费用率降幅明显，是说明我们去年以来的费用改革及精准化投入取得初步成效，还是季度间的波动？全年销售及管理费用率该如何展望。

　　答复：去年公司持续推动降本增效活动，已取得初步成效，降本增效活动公司今年会持续深入开展，确保费用的精准投入和有效使用，有效的降低全年的费销比和生产管理费用，不断的提升盈利水平。

　　10、从分部净利率来看，我们从报表上估算，武陵酒净利率仅12.4%，为何武陵酒净利率2022年降幅比较大？对标国台和郎酒，长期来看武陵酒净利率是否能达到25-30%？

　　答复：一方面武陵酒去年一期二标段建成投产，管理费用、生产费用、制造费用增加，另一方面，武陵酒去年开始有序的进行全国化市场推广，市场投入费用同比增长所致。长期来看武陵酒的净利率会提升。

　　11、2022年老白干本部收入与2021年接近，2023年应该如何展望，石家庄、衡水市场今年销售情况是否符合公司预期？

　　答复：衡水老白干近年来积极的调整产品结构，中高档酒的占比不断提升，在保证营业收入稳步发展的同时，整体经营质量在不断提升。自春节以来消费复苏，石家庄、衡水市场均呈现出了良好的发展趋势。