集成灶红利在消退龙头企业浙江美大和火星人三季度营业收入均下滑_新浪财经

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　　文/乐居财经杨凯越

　　三季度报陆续发布，营收下滑似乎成了集成灶企业们的“主旋律”。

　　龙头企业浙江美大（002677.SZ）和火星人（300894.SZ），三季度营业收入均出现同比下滑，且下滑幅度达双位数。而帅丰电器（605336.SH）则出现了营收、净利润双双同比下滑。

　　作为新型品类，厨电中的集成灶细分赛道经过了几年的业绩狂奔，增速逐渐慢了下来。从最近各家发布的三季度业绩来看，以高增长、高毛利率著称的集成灶企业们，日子变得不那么好过。

　　据火星人三季报显示，其三季度营收同比下滑11.54%，自2022年年报起，火星人财报已连续4期原地踏步或同比下滑。相同的情况也在另一家集成灶龙头企业上上演，浙江美大三季度营收同样出现同比下滑。

　　权威数据显示，前三季度，集成灶行业的累计零售额和累计零售数量均出现同比下滑。更值得关注的是，高速增长多年的集成灶已吸引更多品牌入局，行业的竞争也愈发白热化。

　　市场收缩但入局品牌在不断增加，集成灶龙头企业们需要面对的不仅是市场份额被逐渐瓜分，更可能要面对价格战的冲击。数据显示，2023年前三季度，集成灶4000元以下的价格段零售额规模为2.8亿元，同比增长25%。而帅丰电器的ROE数值，已连续5年的三季度报连续下滑，相比2019年三季报高达18.18%的ROE数值，5年间，其ROE已减少超过10个百分点。

　　盈利困局

　　以黑马之姿闯出来，拼劲十足的火星人，几度赶超曾经的龙头浙江美大，三季度发报后，吸引的关注度自然不低。

　　今年三季度营收下降，但净利润微增。据披露，火星人三季度实现营收5.47亿元，同比下滑11.54%，归属于上市公司股东的净利润为8660.7万元，同比增长7.67%。

　　不增收反增利，或许与火星人三季度控制成本有关。数据显示，三季度，火星人营业总成本约为13.48亿元，去年同期约为14.25亿元，同比下滑5.4%。

　　不过营收下滑是火星人不能忽视的点。自2022年年报起，到后续的2023年一季报、中报和三季报，火星人的营收同比增长分别为-1.81%、-8.61%、0.55%和-4.32%，除了2023年中报其营收稳住没同比下滑外，火星人近4期的财报中3期的营收均在同比下滑。

　　集成灶行业中经常被称为“龙头老大”的浙江美大和火星人一样，三季报披露其营收出现了同比下滑。数据显示，浙江美大三季度实现营收4.9亿元，同比下滑13.56%。而同为集成灶企业的帅丰电器的三季度业绩则更不乐观，其营收同比下滑12.09%至6.23亿元，净利润同比下滑8.33%至1.39亿元，营收、净利润双双同比下滑。

　　两家集成灶的龙头企业曾在过去几年里，业绩长期保持高速增长。火星人2020年和2021年的营收分别增长21.71%、43.65%，归母净利润增速分别为14.79%、36.53%。然而这样的增速在2022年年报披露后就没有再出现过。

　　龙头企业的日子不好过，放眼整个集成灶市场的表现都不太乐观。奥维云网（AVC）推总数据显示，2023年前三季度，集成灶市场累计零售额为185亿元，同比下滑2.7%；累计零售量为204万台，同比下滑2.5%。

　　关于市场下滑的原因，火星人曾在半年报中指出，厨房电器制造行业的需求主要由厨房装修及改造拉动，与房地产和家装市场的发展密切相关，因此，房地产和家装市场的波动风险将会对销售和经营业绩产生影响。

　　而近年来房地产行业的现状众所周知，浙江美大也曾在其半年报中明确表示，房地产市场的波动，将对公司的业绩提升产生一定影响。

　　竞争挤压毛利空间

　　外有房地产行业波动带来的业绩增长乏力，而在集成灶这个细分赛道的内部，近年来竞争加剧也是龙头企业们必须面对的现实。

　　以往，集成灶行业基本只有浙江美大、火星人、帅丰电器、亿田智能这几个主要玩家，但如今，方太、老板电器、万家乐等传统厨电企业纷纷入局，美的和海尔量大白电巨头品牌也开始涉足集成灶，更有许多小品牌的集成灶产品活跃在电商平台上，以价格或是颜值的优势，也能分走一部分市场份额。

　　据奥维云网（AVC）监测数据，集成灶线下KA和TOP渠道在售品牌总数已经从2020年的96个增长到今年的121个。

　　曾有业内人士指出，“集成灶是这几年才发展起来的一个细分领域，毛利率高，不免会吸引新的企业加入战局。”这一说法曾被浙江美大佐证，其在财报中曾明确表示，集成灶作为厨电行业新品类，因高增速和高利润率吸引了众多知名综合家电企业、互联网企业、传统厨电企业、家居企业的加入，加之集成灶行业二梯队企业已陆续登陆资本市场，都将加剧未来市场竞争。

　　历史数据显示，2023年上半年，浙江美大集成灶产品的毛利率达到惊人的49.63%，火星人集成灶产品的毛利率也高达47.77%。如此高的毛利率，放在整个泛家居行业，都是非常“醒目”的存在。

　　但随着入局品牌激增，集成灶赛道的竞争也逐渐白热化，价格战似乎都成了激烈竞争之下的必经之路，高毛利率的优势还能走多远，还有待观察。据奥维云网（AVC）监测数据，2023年前三季度，集成灶4000元以下的价格段零售额规模为2.8亿元，同比增长25%。

　　据帅丰电器最新披露的三季度报显示，其ROE（净资产收益率）已下滑至近5年来同期财报的最低值。历史数据显示，2019年-2023年三季度报，其ROE分别为18.18%、16.09%、10.41%、7.7%和7%，相比2019年三季度报的ROE数值，5年后的2023年三季报，其ROE已跌去超过10个百分点。