蚂蚁集团失去“主心骨”是好事，全球最大IPO随时可能启动

　　来源：王五说说看

　　2020年11月原本将要在香港和上海两地同时上市的蚂蚁集团收到暂缓上市的通知，原因为实际控制人及董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生重大变化，蚂蚁集团不再符合上市条件。之后蚂蚁集团便进入了整改阶段。

　　2023年新年刚过，4天之内发生了两起与蚂蚁集团有关的重磅事件，先是蚂蚁集团旗下蚂蚁金服完成增资扩股并引入新股东，再是蚂蚁集团的控制架构发生变更导致马云不再是公司的实际控制人。

　　由此可见蚂蚁集团的整改已进入收尾阶段，蚂蚁变成蚂蟥的风险解除，公司重启上市迎来曙光。

　　蚂蚁消金引入多位国资背景股东

　　1月4日重庆银保监局批准重庆蚂蚁消费金融公司将资本金从80亿提高至185亿元人民币的计划。蚂蚁金服是蚂蚁集团旗下最重要的子公司，原本的资本金为80亿元，由7位股东组成，其中蚂蚁集团持股比例最高，达到50%。

　　增资扩股后蚂蚁金服的资本金上升至185亿元，股东增加至12位，蚂蚁集团依然持股50%，剩下的11位股东中包括持有10%股份的杭州金投、持股6.491%的南洋商业银行、持股2.158%的中国华融资产、持股1.192%的重庆市农信投资集团。

　　为何特地提及以上4位股东呢？因为他们的背景不简单。

　　新入局的杭州金投摇身一变成为了蚂蚁消金的第二大股东，该公司是杭州市政府旗下的公司；原本的第二大股东南洋银行退居老三，这家银行是中国信达的子公司，而中国信达是央企；中国华融资产同样是央企，重庆市农信投资集团则为重庆供销社下属全资子公司。

　　蚂蚁消金的股东中同时拥有地方国资、央企和供销社，这意味着蚂蚁金服正式纳入国资监管体系之中。

　　当然，拥有蚂蚁金服一半股权的依然是蚂蚁集团，而该集团的实际控制人为马云。不过，如今的情况发生了本质变化。

　　精妙的控制权设计方案让马云曾是蚂蚁集团的实控人

　　1月7日，蚂蚁集团在官方网站发布了题为《蚂蚁集团关于持续完善公司治理的公告》，核心内容即为马云不再是集团的实际控制人。

　　股权架构调整前蚂蚁集团的控股情况如下图所示。杭州君瀚和杭州君澳分别持有蚂蚁集团31.04%和22.42%的股份，剩下的46.54%股份由其他股东持有。

　　要理解马云是如何控制蚂蚁集团的就得知道有限合伙企业的特殊规定。

　　我国的企业类型主要分成两类，公司和合伙企业，后者又分为普通合伙企业和有限合伙企业，杭州君瀚和杭州君澳都是有限合伙企业。

　　要控制一家公司需要持有该公司50%以上的股份，出资少的小股东不可能凌驾于出资多的大股东之上。但有限合伙企业不同，股东分成两类，一是普通合伙人、二是有限合伙人，负责有限合伙企业执行事务的必须是普通合伙人，而有限合伙人哪怕出资比例再高也只能作为战略投资者分享财务收益。

　　杭州君瀚和杭州君澳的普通合伙人均为杭州云铂，换言之，杭州云铂作为两家合伙企业的合伙事务执行人合计持有蚂蚁集团53.46%（31.04%+22.42%）的股份，持股比例超过了一半。

　　杭州云铂有5位股东，分别是持股34%的马云以及包括蚂蚁集团董事长井贤栋在内的4位股东，均拥有22%的股份。

　　5位股东拥有的杭州云铂股份比例都不高，看上去没人能够控制这家公司，但5人签订了《一致行动协议》，大致内容是另外4位股东在涉及蚂蚁集团决策事务时与马云保持一致。

　　如此一来马云便控制了杭州云铂，而杭州云铂能够决定蚂蚁集团53.46%的投票表决权归属，马云成为蚂蚁集团背后的实际控制人，哪怕其并没有在集团内部担任行政职务且持有的股份数量不多。

　　马云失去控制权，蚂蚁集团进入“割据”时代

　　这次调整后蚂蚁集团的两大有限合伙企业股东的控制权发生了巨大变化，杭州君瀚、杭州君澳和其他股东持有的蚂蚁集团股份比例没有改变但杭州云铂不再是一家独大，新的股权关系图如下所示。

　　杭州君瀚的普通合伙人变成了一家新的公司——杭州星滔，该公司由包括马云在内的5位自然人股东控制，持股比例均为20%；杭州君澳的普通合伙人依然是杭州云铂，但马云不再是杭州云铂的股东，公司由另外5位自然人各自持有20%的股份。

　　更加重要的是两家普通合伙人的10位自然人股东之间不再有任何一致行动协议，大家各管各表决。杭州君澳持有的22.42%蚂蚁集团表决权与马云没有了任何关系，同时，马云也无法控制杭州君瀚拥有的蚂蚁集团31.04%的表决权。

　　至此，蚂蚁集团不再有实际控制人，蚂蚁也不再姓“马”，股份分散使蚂蚁集团进入“群雄割据”时代。

　　蚂蚁失去了“主心骨”是好事，重启上市指日可待

　　作为支付宝的母公司，蚂蚁集团为中国建立移动支付体系和互联网金融基础立下了汗马功劳，这是谁都无法抹灭的功绩，但做大做强之后蚂蚁原实控人马云的“野心”变得越来越大，甚至想要凭借公司体量和个人知名度游离于监管之外形成独立的金融帝国。

　　没有了枷锁的资本犹如一头猛兽，最终会为了利益伤害中国经济和老百姓的权益，这是我们不能容忍的事情，监管部门在其壮大到不可收拾之前提前介入。

　　2年多来蚂蚁的金融杠杆降下去了、风险小了，引入了国资股东，完成了分业经营，股权架构不再是一人独大，无论从管理模式还是业务发展来看均更加合理。

　　表面上看蚂蚁的核心人物马云不再是实际控制人，公司好像失去了“主心骨”，实际上引入多名独立董事后公司的治理水平得到提升，不仅能为社会创造更多的价值还可以更好地保护所有股东的权益，为蚂蚁集团成为上市公司打下了坚实的基础。

　　中国知名互联网企业基本上均在境外上市（美股和港股），A股中没有出现过它们的身影，我国资本市场要迈向成熟必须引入世界级的高科技独角兽，蚂蚁集团的上市为重要一步，可以起到很好的示范作用。因此，蚂蚁集团在科创板上市是好事。

　　在马云还是蚂蚁实控人的时候，监管担心庞然大物上市后马云可能凭一己之力做出不利于公众股东的事情，现在的蚂蚁集团不存在实控人了，担忧已经解除，蚂蚁集团重启上市已无任何障碍，也许今年我们就能在科创板上看到它的身影。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：刘万里 SF014