光大永明资产李少非：保险资管行业转型要做好特色化

　　原标题：光大永明资产管理股份有限公司董事长李少非： 立足保险，重在资管——保险资管行业战略路径选择

　　来源：易趣财经

光大永明资产管理股份有限公司董事长李少非

　　2020年1月14日，由易趣财经传媒、《金融理财》杂志社主办，北京银行协办的“金貔貅·第十届中国金融创新与发展论坛”在北京金融街丽思卡尔顿酒店成功召开。论坛以“启航与竞合”为主题，来自监管层、行业协会、经济学界、金融机构的300余名嘉宾出席了本次盛会。同时，《金融理财》杂志还携手全球领先的市场研究机构——益普索（中国）咨询有限公司联合发布了《新形势下高净值客户投资与消费行为特征暨中国金融机构理财力白皮书》（下称《白皮书》），共同揭秘富人的钱都流向哪儿？另外，业界翘首以盼的“金貔貅·金牌榜”百余项大奖也新鲜出炉。

　　期间，国内银行理财子公司、保险资管、信托、券商、基金、期货等机构的30余位顶级资管大伽，分别就“2020年资管战略与路径选择”、“资管业务转型与资产配置策略”等主题进行了深入探讨，为现场听众带来了一场思想的盛宴。

　　上午11时，光大永明资产管理股份有限公司董事长李少非作为压轴主讲嘉宾，作了题为《立足保险，重在资管——保险资管行业战略路径选择》的精彩演讲。“立足保险重在资管，立足保险源于我们脱胎于保险业，但是我们的使命是服务于整个资管行业，我们正身处在大资管这样的时代！”李少非的开场白很感慨。

　　一、保险资管行业的优势与特点

　　李少非重点讲述了保险资管行业在战略转型方面的思考。李少非指出，保险资管行业有着独特的优势和特点，也存在一定问题。特点是什么呢？现在有一句比较流行的话，“无论走了多远的路，都不要忘了当年为什么出发”。保险业为什么要成立资管公司？主要是想通过专业化运作提高保险公司的盈利能力。当初成立的保险资管机构，都是脱胎于保险集团或者公司，这是我们立身之本，也是我们最大的特色。

　　保险资管机构在大类资产配置能力、以绝对收益为目标的主动管理能力、另类资产创设和投资能力、长久期大规模资金管理能力等方面，有着独特的优势。在满足保险公司需求上，保险资管行业确实有着和其他行业不一样的独特优势。保险资管行业的发展历史，也决定了保险资管机构和保险公司的融合比其他行业更具优势。根据最新的统计，保险行业总规模超过20万亿，现在由保险资管机构管理的资产大约是15万亿左右，占比75%。

　　保险资管机构既为企业融资，也为委托人投资。在长期管理保险资金的过程中，保险资管机构一直重视资产负债管理，具备了长久期大规模资金管理能力。由于长期管理长久期资金，考虑问题也会更加长远。同时，通过融资创设的符合保险资金特点的产品，实际上可能也符合社会上其他投资者的需求，比如养老金、企业年金等。可以说，长久期资金管理能力和资产创设能力，是保险资管行业最独特的优势。

　　二、保险资管行业的问题与痛点

　　与此同时，李少非也不回避保险资管行业存在的问题和痛点。首先，从全行业角度来说，保险资管机构存在主动管理能力相对比较低的问题。在标准化投资管理方面，跟公募基金、券商资管相比存在一定的差距，亟待加强。但是这个行业区分度也比较明显，以绝对收益为目标的主动管理能力，是保险资管机构成立以来一直坚定的理念。整个行业从成立之日起是从来没有赔过钱的，2003-2018年平均收益率达到5.12%，主动管理能力在逐步增强。其次，由于最初是给母公司做资金管理的，还是有比较严重的买方思维，市场化竞争能力不足。再次，产品创设还仅仅停留在债权计划、股权计划上，在其他另类产品、标准化产品、衍生品相结合的创设能力，还有待提高。最后，保险资管将来要为个人提供服务，无论是服务理念还是经验等都有待提高。

　　三、保险资管行业战略转型的路径选择

　　未来保险资管行业怎么走呢？在大资管时代一定要融入进去，做好第三方业务。除了母体之外的资金都叫第三方，这条路要坚定方向。为什么呢？做好第三方业务，有利于提升保险资管机构的投资能力、盈利能力，从而提升行业整体收益率水平；有利于保险资管行业做大做强，提升行业整体地位；有利于保险资管行业更好地实现社会财富保值增值，服务实体经济高质量发展。

　　要坚持走差异化、特色化的道路，这是保险资管行业的转型路径，具体来看：

　　第一、要充分发挥保险资管机构长久期大规模资金管理能力这一独特优势。包括将来开拓企业年金、养老金产品，这些资金特点与保险资管机构是天然匹配和高度契合的。这里也有一个差异化的问题，这方面是保险资管机构的优势。

　　第二、继续发挥“固定收益+”的优势，实现长期、稳健的绝对收益。基于负债端的特征，保险资金投资以固定收益资产为主，一直坚持“固定收益+”的投资策略。从光大永明资产“固定收益+”策略和实践来看，这是比较适合保险资管机构的。

　　第三、基于保险公司提升资产负债管理能力的需求，以及在资产负债管理等方面的痛点和难点，保险资管机构要主动输出资产配置能力，提供资产负债管理一体化解决方案服务。

　　针对保险资管行业战略转型思路，基于光大永明资产的实践和探索，李少非认为保险资管机构要坚持“投行投资化、投资策略化、策略产品化”的发展思路，实现三大业务条线的高效联动，共同助力公司战略转型和业务的高质量发展。

　　一是投行投资化。投行业务要跳出中介思维，从投资的角度和理念出发，努力提升投行业务的附加值。要充分了解不同投资人的需求和偏好，站在投资者的角度考虑产品的收益率和风险性。由于产品期限比较长，要充分考虑将来的投后管理以及到期是否能够还本兑付的问题。二是投资策略化。充分发挥保险资管的特点和优势，把不同的投资能力落地为一个又一个具体的策略，实现投资策略的多元化，并兼顾长期和短期、绝对收益和相对收益。三是策略产品化。通过把策略转化为产品，建立具有市场竞争力的产品线，满足不同客户的偏好和需求。策略产品化最独特的优势是市值化管理，可以在市场上历练，并与大家赛跑。这比账户管理形式相对来说更具有市场竞争力。

　　李少非最后指出，投行、投资、策略、产品，能够环环相扣，相互协同、相互促进，可能是保险资管机构未来可以选择的发展思路和方向。目前，光大永明资产第三方业务占比高达85%，希望将来能和我们大资管各条线的机构开展合作。对于保险资管行业的发展前景，我们充满信心！

责任编辑：张缘成