新三板点亮万家灯火 下一步将走向何方

　　今天对新三板来绝对算是历史性的一天！截至今日，新三板挂牌企业数量突破10000家，正式迈进“万家时代”。从2014年至今，新三板经历了3年的高速发展期。诞生了包括九鼎集团、神州优车、中科招商在内的近20家市值超百亿的企业。虽然新三板上充斥着流动性差、融资难等各种问题，但相信随着私募参与做市、大宗交易平台、转板制度等一系列政策相继落地，新三板作为独立的资本市场将会越走越远。正式迈进“万家时代”数据显示，12月19日共有华夏乐游、瑜欣电子等17家企业在新三板挂牌。算上这17家企业，新三板上挂牌企业的数量刚好10000家，其中基础层9048家，创新层952家。自2014年1月扩容以来到今天10000家的企业挂牌，新三板经历了3年的迅速发展期。在这期间，新三板共有90家公司退出，其中24家公司被吸收合并，13家公司转板上市。发展到今天新三板已成为资本市场重要的组成部分。对于新三板挂牌企业数量成功破万，中信建投一位负责人说：“新三板以迅雷不及掩耳之势突破万家，这充分展示了制度创新的魅力，也显示了中小企业对资本市场的渴求！在实现了第一个小目标后，新三板再次站在起跑线上，市场定位、功能提升、风险防控等问题需要我们凝聚共识和智慧去攻坚克难！我们希望新三板秉持市场化和包容性的精神继续前行！预祝中国新三板成为全球资本市场发展的伟大实践！”知名财经作家、证券市场独立评论人布娜新也表示，在低迷的2016，新三板迎来了“万家时代”。它就像个把所有成长问题都经历了一遍的学生，虽然是个问题少年，但是已经懂得努力。希望他扬眉吐气的那一天快点来到。投资者门槛或明年7月降低如今挂牌企业已经破万，解决新三板的流动性问题更加变得迫在眉睫。参照已有的观点，降低投资门槛是解决流动性的方式之一。本来市场各方认为，降低投资者门槛虽有可能但实行起来却遥遥无期。可证监会近日出台的《证券期货投资者适当性管理办法》又让大家看到了希望。12月16日，证监会发布了《证券期货投资者适当性管理办法》。目前看来，《办法》给投资者带来了3大利好。首先，《办法》将投资者分为普通投资者和专业投资者两大类，并针对专业投资者降低了投资门槛。《办法》规定专业投资者金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元。同时须具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。也就是说，专业投资者500万的投资门槛，已经从原有的“证券资产”转变为“金融资产”。有数据显示，“最近3 年个人年均收入不低于50 万元”的个人投资者或“金融资产不低于500万元”远远多于“证券资产不低于500 万元”的个人投资者。所以说，证监会其实是放宽了对投资者门槛的设限。企巢新三板学院院长程晓明认为，从证券资产改为金融资产，实际上是大幅降低门槛，随着投资者的增多，新三板的流动性将越来越好。如果这样的话，新三板离中国版纳斯达克也就越来越近。我们正在见证历史，更要一起创造历史！其次，《办法》还规定“金融资产不低于300 万元或者最近3 年个人年均收入不低于30 万元，且具有1 年以上证券、期货、黄金、外汇等投资经历或者1 年以上金融产品设计、投资、风险管理等工作经历的自然人投资者”可以申请转化为专业投资者。最后，《办法》还对以上条件都不具备的投资者还给予了补充条件，即经营机构告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后，投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的，经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后，应当就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示，投资者仍坚持购买的，可以向其销售相关产品或者提供相关服务。综合以上内容，可以看出降低新三板投资者门槛是可以期待的春风，而且这阵春风预计最快明年7月就会吹进来。政策红利加速新三板再发展在此之前，新三板近期已经迎来了期盼已久的另一政策红利。12月13日，股转系统股转系统发布了私募机构做市业务试点专业评审结果，深创投、中科招商等10家私募机构入围，有望成为首批开展做市业务的私募机构。据了解，目前新三板上参与做市的券商共有88家，而截至今天采取做市转让交易方式的企业有1646家。也就是说，平均每家做市商要负责近20家企业进行做市交易，因此做市商和企业之间存在着明显的供求不平衡。因此，业内人士认为，私募机构参与做市有助于缓解市场做市机构供需不均衡的情况，改善市场流动性。虽然，新三板的挂牌企业已经达到了10000家，但每天的交易量却只有10亿左右。“流动性不足”、“交易不活跃”仍然是困扰新三板的大问题。无论是私募做市、降低投资者门槛还是推出大宗交易平台，都是为了能更好的解决这些问题。相信随着新三板“万家时代”的到来，以及私募参与做市、大宗交易平台、转板制度等一系列政策相继落地，新三板作为独立的资本市场将会越走越远。▼新三板指南（ID:xsbzhinan）原创“新三板指南”是新三板首个原创短视频媒体，专注于精准、专业、优雅的财经深度阅读，是一家用心提供优质原创内容和短视频的财经垂直新媒体。新声财经的管理团队，有曾就职于知名财经媒体财新、证券时报以及深圳卫视的资深财经媒体人。只提供专业、精准、优雅的新三板原创内容关注公众号：新三板指南 xsbzhinan欢迎转载，转载注明文章来源新三板指南（ID:xsbzhinan）附上二维码▲[详情]

　　随着华夏乐游等17家企业的正式挂牌，新三板挂牌企业数量正式达到了一万家。2016年12月19日，这一天新三板市场锣鼓喧天，鞭炮齐鸣，这一天也理应载入新三板的史册。回顾新三板发展历史，最初2011年的时候，整个新三板的挂牌企业仅有几百家，随着2013年新三板面向全国扩容、2014年做市商制度逐步开启、新三板挂牌速度开始猛烈增长，2014年底新三板挂牌数量为1572家，2015年底为5129家，截至2016年12月19日，2016年新增新三板挂牌公司家数4871家，挂牌总数达到10000家。转眼间，2016年已接近尾声，新三板市场挂牌公司总股本达到了5697.73亿股，其中流通股本2324.47亿股。这一年是新三板市场不平凡的一年，新三板的快速发展，正在逐渐改变着中国资本市场的格局，逐步呈现一个无法取代的价值世界。我们不妨来看一下今年新三板的挂牌整体情况。 从图2可以看出，今年年初，新三板整体维持着一个较快的挂牌速度，8月份的企业挂牌数量更是达到了一个前所未有的峰值，8月挂牌总数为978家，随着全国股转公司加强监管力度，各大券商事实上提高了挂牌门槛，近期新三板挂牌速度已开始趋缓，并且我们预计未来挂牌速度将持续处于一个较低的水平。单从挂牌企业的数量上来看，新三板已经成为了全球各大交易所难以超越的第一大证券交易市场，截至目前，A股企业上市数量总数为3012家，港股市场企业总数为1988家，而纳斯达克和纽交所企业数量分别为2692家和2504家。从地区和行业分布两个方面来看，新三板均呈现出一个分化的趋势，其中，从地区来看，东西部地区挂牌数量存在着明显的差异，万家新三板挂牌企业中，60%来自广东、北京、江苏、浙江、上海地区。从行业分布来看，制造业占据了新三板的半壁江山，占比50.73%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比19.70%。随着新三板企业挂牌数量破万，其总市值也迈上了一个新台阶，股转公司官方数据显示，截止上个月底，新三板企业总市值达37451.18亿元，新三板这一资本市场的新星，同样也孕育出了多家百亿市值的大企业，截至目前，新三板企业总市值过百亿共有20家，易哥特意为大家将这20家企业整理了出来。万家之后的新三板路在何方？1.谢庚时代开启新三板新纪元常言道，守业更比创业难，杨晓嘉可以说是新三板的创业者，而守业的重任则落在了谢庚的肩膀上，新三板市场目前还不够成熟，存在交易不活跃、协议交易方式下的价格问题、指数波动率较大等情况。谢庚曾公开表示，新三板市场的主要矛盾是产品供给，实际可交易股票供给不足，目前没有降低投资门槛的需求；另一方面，竞价交易需要一定的股权分散度和股份数量，目前新三板两个条件都不具备，相对来说做市交易比较适合目前市场状况。市场猜测，在挂牌数量破万之后，谢庚的工作重点将会在这些方面：拓宽市场发展的广度和深度，包括加大对中西部地区和小微企业的支持力度；巩固市场内部分层，实现差异化的制度供给；丰富完善市场交易方式，提高市场定价功能；提高市场融资功能，加大对中小微企业的支持；健全完善市场监管体系，控制系统性风险。2.优胜劣汰将成为市场唯一法则新三板市场已进入万家时代，洞见资本认为，新三板市场已进入快速分化、快速淘汰时期，不进则退，或许未来每年新挂牌3000家企业，同时也有3000家被并购、退市的企业，优胜劣汰机制将成为市场唯一法则。联讯证券认为，退市制度的推出是新三板完善制度建设的重要环节，退市制度市场化和常态化是大势所趋。市场化，就是企业自主决定，主动退出。包括被并购整合，或因IPO摘牌，或企业认为的其它不适合继续挂牌的原因，而选择主动摘牌。常态化就是将没有持续经营能力或违法违规的企业清退出市场。安信证券诸海滨对媒体表示，2017年新三板退市公司的数量可能会达到3位数。“企业在新三板上维持成本是比较高的，有一些企业当时没有想清楚自己的目标，而新三板的投资人比较专业化比较细分，在喜好上有偏向性，有些企业持续经营能力达不到要求，或者属于高耗能传统行业，他们考虑到自身的因素会选择退市。”3.新三板开始二次创业 需精选布局东北证券新三板研究中心判断，2016年是新三板历史上新增挂牌数量最多一年。2017年新三板挂牌数量将会环比减少，摘牌企业数量逐渐增多。新三板万家标志着新三板开始进入“二次创业”时代。新三板将从单一维度的企业数量扩容，过渡到更加注重质量提高；从融资需求端扩容过渡到投资供给端扩容；从制度规范过渡到制度创新等。新三板未来具有广阔的想象空间，类似“二次元”，在“分化、升级”趋势下，需要“精选与布局”。4.万家之后流动性有望改善新三板流动性不足是一个老生常谈的话题，随着挂牌数量的增多，改善流动性成为了新三板改革的重点和核心。要改善流动性，就要完善市场交易机制。股转公司也曾公开表示：特别需要把不适应于公开市场公开制度的交易要彻底改善，协议转让不是公开市场典型交易制度，只能是一个补充。公开市场其他的交易制度，新三板都可以探索。联讯证券认为，在2017年，随着制度红利的不断落地，交易制度将得到进一步完善，私募做市的开展，机构投资者队伍的多元化都将助力新三板市场流动性的提升。市场流动性的提升带来的是新三板企业的估值的提升，这一特点将在2017年逐渐显露出来。[详情]

　　原标题：新三板进入万家时代 □本报记者 张玉洁 12月19日，随着金象香山、瑜欣电子等17家公司集中登陆股转系统，新三板挂牌公司总数达到10000家。新三板市场进入了万家时代。 不过，新三板当日交易量仅为13.18亿元，甚至不如A股市场前三名公司一家的交易量。在挂牌企业达到10000家之际，新三板市场亟待完善。 体现经济转型方向 在10000家挂牌企业中，1646家为做市转让，8354家为协议转让。 新鼎资本张驰认为，挂牌企业数目突破万家意义重大，新三板在中国资本市场中的地位得到了充分肯定和稳固，监管机构将越来越重视对挂牌公司的监管。同时，如何提高市场流动性尤其是创新层的流动性等问题，将受到越来越多的关注。此外，金融机构将更多考虑对新三板的配置。新三板从量变到质变或为时不远。 新三板在成立之初，即肩负起为中小创业企业成长助力，推动大众创业万众创新的历史使命。从目前的挂牌企业信息来看，新三板基本已经实现了行业、区域的全覆盖。 从二级行业分类上看，目前软件和信息技术服务业挂牌企业数量最多，占比14.9%；其次是专用设备制造业和计算机、通信和电子设备制造业，分别占比6.7%和6.5%。挂牌企业多集中在高科技创新行业，符合新三板定位于创新市场、为创新型中小企业服务的宗旨，代表着经济转型的方向，集中了各个行业的优质企业。在挂牌企业中，不乏英雄互娱、神州优车、孩子王等在互联网细分领域的龙头公司。 整体来看，新三板挂牌企业中，金融业整体的市值和交易活跃程度居于前列。九鼎集团、神州优车、中科招商、中投保、硅谷天堂、恒大淘宝、东海证券、新产业、信中利、南京证券等总市值居前的企业中，包括多家金融业企业。其中，九鼎集团市值超过千亿元。12月19日，位于创新层的永安期货成交金额达到9089.94万元，约占当日创新层交易总额的15%左右。 根据联讯证券新三板研究院统计数据，截至2016年11月底，2016全年新三板共发生95起上市公司并购新三板企业的案例。其中，39起并购案例为上市公司实现对挂牌企业的绝对控股，21起收购案例涉及收购挂牌企业全部股权。久银控股董事长李安民认为，由于整体估值仍然处于低位，新三板目前已经成为A股上市公司的并购池。 期待多方组合拳 目前新三板面临着众多基础性问题待解决。其中，流动性不足，导致挂牌价格失真、融资功能不强、做市公司估值低于协议转让公司等。这些问题制约着新三板的进一步发展。 在政策支持方面，引入私募参与做市试点近期可能落地。12月13日，全国股转公司发布私募机构做市业务试点专业评审申请材料评分排名及进入现场验收机构名单，深创投、中科招商等10家知名私募机构进入现场验收机构名单。从目前资金增量来看，首批资金增量预计只有数十亿元，流动性难有根本改观，开创性意义令人关注。 一位新三板资深投资人士对记者表示，引入私募做市试点短期内难以影响二级市场大势，但这项政策积极意义在于试点成功之后能否扩围。“若试点成功，不排除会有扩围，越来越多的私募将参与进来。当有大量的私募参与做市时，将对市场产生很大的影响。” 李安民认为，新三板市场从2015年到2016年的历程，类似于二级市场主动回归到一级市场，体现了新三板最初的定位，即股权市场。新三板的定位是服务于创新型企业、创业型企业和成长型企业。新三板投资需采取长期持有的价值投资策略。 进一步规范市场 规范的市场需要有进有出。除了规范挂牌制度，建立常态化摘牌制度同样重要。新三板中大多数挂牌企业是中小企业，在挂牌门槛相对较低的情况下，出现管理不规范，损害投资者利益的情况也时有出现。去年以来，新三板公司不乏出现实控人跑路等现象。 为加强监管，股转系统于10月21日发布终止挂牌实施细则（征求意见稿），规定了十一条强制摘牌条件，包括信息披露严重失信、欺诈挂牌、持续经营能力存疑和公司治理不健全等。新三板挂牌企业的退市节奏明显加快。 数据显示，截至12月16日，新三板已有52家企业摘牌，摘牌频率逐月加快。今年年初至10月21日，新三板摘牌的企业家数为28家，平均每月有2.6家新三板公司离开；从10月21日至今，摘牌家数为24家，平均每月有12家新三板公司离开。 在摘牌的企业中，部分是由于转板、被并购或者拟IPO等主动摘牌，而朗顿教育、中成新星、佳和小贷、森东电力、众益达5家公司因未按照期限披露年报、半年报而被强制摘牌。 安信证券新三板研究负责人诸海滨认为，在新规之下，预计新三板退市公司数量大幅增加，明年月均退市数量将达到10家以上，全年新三板退市数量达到三位数的概率大。这将更好地发挥新三板为科技创新型企业服务的功能，利于提高三板企业整体质量。[详情]

　　金证券记者  胡春春 昨日一大早全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”)披露数据显示：新三板挂牌企业数量正式达到10000家。 业内人士表示，“万家”对于新三板市场意义重大，量变将直接导致新三板市场地位的变化，无论是从政策层面还是市场层面，它将和沪深两市形成三足鼎立的局面。 比预料中更快 “原本预计到这周会达万家，没想到周一一开市就达到了，比猜想的快很多，太惊喜！”昨日，股转挂牌企业最新数量刚一发布，即引发朋友圈众多新三板从业人员和机构交易人士感叹。 《金证券》记者注意到，进入12月份以来，股转日均新增挂牌量增多，平均一天新增在15家左右，上周甚至出现一天新增近30家的情况。 天风证券北京新三板业务人士亦告诉记者，已经进入年底倒计时，券商为避免来年项目重新做审计，最近都在拼命赶项目，希望能在12月底之前完成挂牌，这也是最近新增挂牌量猛涨的一个原因。 “股转系统今年的目标就是破万，比起预期，这个数字提前到来，让市场振奋了一下，这么大的量，后续肯定要有政策去疏导，包括转板，交易等。”中信证券一位新三板项目人员解释。 从量变到质变 昨日股转系统“万家”数据确实让市场兴奋了一把，《金证券》记者访问的多位新三板业内人士几乎都认为，这是对新三板市场地位的肯定，10000家必然会引起更深层次的质变。 这10000家企业中，分地域来看，广东最多，有1565家；北京第二，有1452家；江苏第三，有1228家。 分层来看，基础层企业有9048家，创新层企业有952家。其中基础层挂牌公司总股本4678.32亿股，流通股本1758.12亿股；创新层挂牌公司总股本1019.41亿股，流通股本566.35亿股。 以交易方式来看，做市方式转让的有1646家，其流通股本占总股本55%；协议方式转让的有8337家，其流通股本占总股本35%。 “10000家挂牌，几乎囊括了一线到二线城市最有潜力的中小企业。这么大的体量，不论是市场、企业本身，还是机构业务，都是一口深井，值得去挖。它一定是和沪深交易所构成中国多层次资本市场的重要力量。”北京一位资深新三板人士对《金证券》记者说。[详情]

　　截至12月19日，新三板即将迎来开板3周年之际，新三板也迎来了第10000家企业。 更多资讯，请下载Wind资讯金融终端APP 来源：香港万得通讯社 作者：黄海 自2013年12月底，股转系统面向全国接收企业挂牌申请，新三板市场开启。 截至2016年12月19日，新三板即将迎来开板3周年之际，新三板也迎来了第10000家企业。这3年来，新三板市场快速发展，新上市公司数量逐年增加，市场规模稳步扩大。股转系统最新数据显示，截至2016年12月19日，10000家新三板公司，总股本5697.98亿股，为2013年底的61倍。按当日收盘价计算，总市值2.53万亿元，为2013年的77倍。目前，新三板累计融资规模达2573.32亿元。新三板市场规模自2013年底，首批266家公司挂牌上市以来，短短三年时间，新三板市场迅速发展。首年突破1000家、次年突破5000家，截至2016年12月19日，达到10000家。挂牌公司数量逐年增加，市场规模稳步扩大。 截至2016年12月19日，新三板万家上市公司，总股本5697.98亿股，为2013年的61.49倍。按当日收盘价计算，总市值2.53万亿元，为2013年的77.14倍。 新三板万家上市公司中，协议转让8354家，总股本4154.22亿股，流通股本1465.24亿股；做市转让1646家，总股本1543.76亿股，流通股本853.22亿股。 新三板市场交易从市场交易情况看，自股转系统公布新三板成交情况以来，新三板公司月均成交数量和金额已从2014年的4.05亿股和22.23亿元增长至2016年的27.77亿股和146.53亿元，增幅分别为6.86倍和6.59倍，已成为名副其实的“第三家全国性证券交易场所”。 从融资规模来看，截至2016年12月19日，近三年新三板共有3777家公司实现是再融资规模达2573.32亿元，有效发挥了资本市场资源配置作用。 营业收入过万亿统计数据显示，新三板公司营收规模已由2013年的9383.74亿元增长至2015年的14651.13亿元，年复合增长率保持在15%以上；归母公司净利润逐年递增，从2013年的507.22亿元，增长至2015年的1059.04亿元，年复合增长率达20%以上。 从分层情况看，目前952创新层公司，平均营业收入从2013年的1.98亿元增长至2015年的3.49亿元，平均归母公司净利润从0.18亿元增长至0.39亿元；基础层公司8995家，平均营业收入从2013年的0.83亿元增长至2015年的1.26亿元，平均归母公司净利润从0.04亿元增长至0.08亿元。 挂牌公司行业分布根据股转系统对挂牌公司行业分类结果看，按管理型门类划分，制造业公司5065家，占到了半数以上；信息传输、软件和信息技术服务业公司1979家，约为20%；其他行业占据剩余不到的30%。 从大类行业看，新三板聚集了大批软件和信息技术类公司，共计1496家；其次为专业设备制造企业664家和计算机、通信和其他电子设备制造企业640家；其他行业的公司均不超过600家。 按投资型分类划分，一级行业分类挂牌公司数量前三位分别是：工业2882家，占比约29%；信息技术2675家，占比约27%；非日常生活消费品1435家，占比约14%。公司过千家的行业还有原材料，1163家，占比12%；其他行业公司均不到700家，合计占比18%。 二级行业分类挂牌公司数量前三位分别是：资本品1830家；软件与服务1830家；原材料1163家。其他行业公司数量均不到1000家。 新三板成功退出企业截至目前，新三板共有90家公司退出，其中24家公司被吸收合并，13家公司转板上市。股权转让新三板已成为资本市场重要的组成部分。 新三板大事记 您的吐槽和转发是我们前进的动力 申请试用Wind资讯金融终端 请长按下方二维码 ▪[详情]

　　挂牌企业破万家 新三板进入“二次创业”时代 周宏达 12月19日，新三板挂牌公司总数达到10000家，成为全球最大的基础性资本市场。 自2013年底扩容以来，新三板吸引了大量中小微企业挂牌，实现了行业和地区全覆盖。随着数量增加，监管者也从挂牌准入、挂牌后监管和退市制度等多个方面提升企业的质量。 不过，目前监管和市场服务还没有跟上规模扩张的步伐。由于市场交投冷淡，融资功能受损，部分企业开始对挂牌持观望态度。已经挂牌的企业中，也有越来越多的企业试图通过转板、并购甚至主动摘牌离开新三板。 3个月挂牌1000家 12月19日，新三板新增挂牌企业17家，挂牌企业总数达到10000家。距离2013年12月《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》将新三板市场扩容到全国整整三年，而彼时，新三板挂牌公司总数只有356家。 由于实施事实上的注册制，新三板挂牌门槛较低、程序简便，新三板市场规模在过去两年里以平均每3个月1000家的速度快速增长。今年11月，新三板以83开头的证券代码号段已全部分配完毕，将开始使用87开头的证券代码号段。 目前，已经拿到挂牌同意函但尚未正式挂牌的仍有229家，正在申报挂牌的还有1531家。市场预计，新三板市场规模在明年可能达到15000家。 股转公司信息研究部总监黄磊近日在第一财经新三板峰会上表示，新三板挂牌公司实现了行业和地域的全覆盖。这些挂牌公司在会计信息规范、公司治理等方面不断健全，并通过市场融资的定价功能促进可持续发展。 在市场规模快速扩大的同时，市场结构在逐步优化。据股转公司统计，挂牌公司中高新技术企业占比67%，先进制造业和现代服务业占74%，战略新兴产业占25%。 2016年半年报显示，新三板企业研发投入占营收比例5.14%，同比增加0.11个百分点，超出全社会研发投入一倍多，其中战略新兴产业的研发费用整体增长23%，信息技术行业同比增长27%。 股转公司监事长邓映翎上周五在济南表示：“今天新三板市场能做到10000家，就是因为新三板的市场化和包容性高。大小企业都可以在这个地方展现自己，进行融资、规范。目前，新三板已经是全球最大的基础性市场，其主业和定位就是培养中小微企业。” 从数量到质量 不过，随着挂牌公司基数增大，新增挂牌的速度也在放慢。新三板市场规模从8000家增至9000家仅仅用了一个月，但是9000家扩充到10000家花了超过3个月的时间。 东北证券新三板研究中心人士对《第一财经日报》表示，今年是新三板历史上新增挂牌数量最多的一年，明年挂牌数量将会环比减少，10000家标志着新三板开始进入“二次创业”时代。新三板将从单一维度的企业数量扩容，过渡到更加注重质量提高。 兴华会计师事务所合伙人王道仁告诉《第一财经日报》，挂牌放缓主要有三个原因。第一，传统企业满足不了挂牌的收入标准；第二，多数优质企业已被中介机构发掘完成挂牌；其三，强监管和暂时流动性的低迷降低了部分企业挂牌的积极性，甚至直接放弃挂牌。 9月9日，股转公司发布挂牌负面清单，将申请挂牌公司分为科创型和非科创型，申请挂牌的非科创类公司最近两年累计营业收入不得低于行业同期平均水平，非科创类公司不得连续亏损，除非最近两年营收平均增长率达到50%。 负面清单对科创类企业也提出新的业绩门槛，要求申请挂牌的科创公司最近两年及一期营业收入累计不少于1000万元，但因研发而营业收入少于1000万元，且最近一期末净资产不少于3000万元的除外。 他告诉记者：“市场规模发展迅速，万家之后，监管更趋严，但配套的支持政策滞后。很多企业挂牌重要的原因是想获得资金，但是现在三板融资市场低迷，企业估值偏低，融资功能不到位会增加已挂牌和有意愿挂牌企业的挫败感。” 不过，他认为市场低迷对真正非常优秀企业的影响很有限，他们会调整战略适应形势，一样能够获得资本的青睐。 截至11月，新三板企业定向发行募集资金总额达到1050亿元，低于去年同期的1107亿元，定增失败和破发的案例频频出现。 国信证券场外市场部总经理鲁先德在第一财经新三板峰会上表示，今年以来新三板融资一直处于严冬状态，很多融资案例不能顺利实施，融资过程异常艰难。即使今年加大了投入，效果还是在逐渐变差。 退市企业将大幅增多 今年以来，新三板摘牌企业数量已经达到52家，占新三板历史退市总数的近六成。 仅本月，就有10家挂牌公司正式告别新三板，其中天融信（834032.OC）和合建重科（831147.OC）分别被上市公司南洋股份（002212.SZ）和创新层企业卡特股份(830816.OC)收购。恒大文化（834899.OC）等多家公司则因“落实发展战略”或者“符合经营需要”主动从新三板摘牌。 安信证券新三板研究负责人诸海滨告诉《第一财经日报》，2017年新三板退市公司的数量可能会达到3位数。“企业在新三板上维持成本是比较高的，有一些企业当时没有想清楚自己的目标，而新三板的投资人比较专业化比较细分，在喜好上有偏向性，有些企业持续经营能力达不到要求，或者属于高耗能传统行业，他们考虑到自身的因素会选择退市。” 他认为，新三板市场规模达到10000家时，存量企业中已经出现公司治理违规和跑路事件。由于此前挂牌门槛较低，资质不足的企业也进入了新三板市场，它们现在可能会被清理出去。 10月21日，股转公司发布了新三板强制摘牌的征求意见稿，规定了11条强制摘牌条件，包括信息披露严重失信、欺诈挂牌、持续经营能力存疑和公司治理不健全等。中介机构可以出具意见，认定公司持续经营能力存疑。 诸海滨认为，在新规之下，预计新三板退市公司数量大幅增加，明年月均退市数量将达到10家以上，全年新三板退市数量达到三位数的概率很大，这也将更好地发挥三板为科技创新型企业服务的功能，对于提高三板行业整体质量大有裨益。[详情]

　　　　永乐影视借壳宏达新材“梦碎” 业绩承诺再次不达标 　　华夏时报（公众号：chinatimes）记者 王俊仙 南京报道　　筹划了大半年的永乐影视借壳宏达新材（002211.SZ）一事正式宣告“泡汤”，《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者注意到，此次宏达新材终止收购永乐影视，或主要是因为永乐影视预估2016年实际业绩将与其之前所做的业绩承诺有一定差距。　　12月18日晚间，宏达新材公告称，各方经协商一致，决定终止与永乐影视的重大资产重组事项，并承诺一个月内不再筹划相关重大资产重组事项。　　宏达新材自今年3月就开始停牌筹划收购永乐影视事宜。根据重大资产重组草案显示，永乐影视拟作价32.6亿元置入宏达新材，宏达新材则拟置出8.13亿元原有全部资产和负债，对于差额部分，上市公司拟以8.01元/股向永乐影视股东发25230万股、并支付现金4.29亿元。此外，上市公司拟以9元/股非公开发行股票，配套募资不超过10亿元。交易完成后，公司实际控制人将变更为程力栋及其一致行动人，永乐影视将借壳公司上市。　　永乐影视是一家集策划、投资、拍摄、制作和发行为一体的专业影视机构，主营业务为电视剧、电影的制作与发行，以电视剧的制作与发行为主，已经投资和发行的主要电视剧包括《战神》、《隋唐演义》、《梦回大唐》、《焦裕禄》、浙版《西游记》等。　　交易完成后，永乐影视可实现与资本市场的对接，进一步推动业务发展，并有助于提升综合实力和行业地位。借助资本市场平台，永乐影视将拓宽融资渠道，提升品牌影响力，为后续的发展提供推动力。　　随后，由于上述草案中财务数据为截至2015年12月31日，按照相关规定，需补充披露2016年一期的经审计的财务数据，而需补充的标的资产方永乐影视的财务报告审计尚未完成，致重组申请文件需补充完善的工作未完成，宏达新材重组申报材料报送证监会的事宜也一拖再拖。　　宏达新材方面表示，终止本次重大资产重组，是由于国内证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化，且永乐影视经对2016年其公司业绩估算后发现与承诺业绩存在一定差异。　　而根据重组草案，永乐影视2016年、2017年和2018年归属于母公司所有者净利润分别不低于为2.7亿元、3.7亿元和4.7亿元，相应的扣非后归母净利润分别不低于2.43亿元、3.33亿元和4.23亿元。　　《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者注意到，这已经不是永乐影视第一次出现业绩承诺未实现的情况，此前华谊兄弟（300027.SZ）和康强电子（002119.SZ）筹划收购永乐影视时，永乐影视做出的业绩承诺也并未实现。　　华谊兄弟筹划收购永乐影视时，永乐影视做出的业绩承诺为：2013-2016年，公司经审计的税后净利润分别不低于6500万元、8450万元、1.1亿元和1.43亿元。而《审计报告》（康强电子披露）显示，2013年永乐影视净利润为7044.97万元，2014年为8340.37万元。亦即永乐影视并未完成2014年的业绩承诺。　　在康强电子拟收购永乐影视时，永乐影视做出的业绩承诺为2015-2018年度归属于母公司所有者净利润分别不低于2.2亿元、2.9亿元、3.7亿元和4.12亿元，扣非后归母净利润分别不低于1.98亿元、2.61亿元、3.33亿元、3.71亿元。然而宏达新材披露的上述重组草案显示，2015年永乐影视实现净利润为1.8亿元，永乐影视也未完成2015年的业绩承诺。[详情]

　　新三板挂牌企业突破“万家” 多层次资本市场迎来里程碑时刻 华夏时报（公众号：chinatimes）记者 刘思希 北京报道 12月19日，随着华夏乐游、金象香山、赛康职能等17家企业的正式挂牌，新三板挂牌企业数量正式达到了一万家，成为我国多层次资本市场建设过程中具有里程碑意义的事件。 统计数据显示，自2014年1月24日新三板扩容以来，挂牌企业随即出现了快速增长。当年8月14日，挂牌公司数量达1000家。2015年3月3日，挂牌破2000家，2015年7月30日，破3000家，2015年11月9日，破4000家，2015年12月25日，破5000家，2016年3月14日，破6000家，2016年5月5日，破7000家，2016年8月2日，破8000家，2016年9月12日，破9000家,2016年12与19日，破10000家。 可以看到的是，新三板的不断扩容既是资本市场自身活力的体现，也是越来越多企业看好新三板的表现。新三板正在以实际行动为创新、创业、成长型中小微企业提供了对接资本市场的可行途径。 然而，根据股转公司官方数据显示，截至上个月底，新三板企业总市值达37451.18亿元，而去年同期为20807.51亿元，同比上升80%。目前，A股的总市值逾52万亿。无论从总市值、还是成交额来看，与主板、创业板、中小板相比，新三板都还是存在着较大差距的。这个被喻为“中国版纳斯达克”的市场目前也面临着四大考验： 首先，一级市场火热，二级市场流动性不足。虽然新三板挂牌公司远超沪深股市，但在挂牌的企业里，只有30%曾发生过交易。每天的交易企业数量甚至经常不超过200家，活跃的公司交易不到10%。其中，累计换手率不足1%的企业高达15%。 其次，“交易”特性突出，炒作气息浓烈。当前频繁的股权交易转让并未支持挂牌公司实质性的发展。反而新三板市场炒作气息浓烈，对于投资者来讲，只不过是一个赚“钱”的虚拟场所。 此外，挂牌企业质量良莠不齐。一些公司为了在新三板挂牌，本身存在通过包装的方式对其公司的发展现状、盈利能力、未来发展进行美化，信息不对称易吸引大量投资者陷入，这使得一些股票被扎堆抢购。 同时，股权集中度高，信息披露不充分。在新三板企业挂牌的门槛低、规模小的情况下，很容易出现管理不规范，各种损害投资者利益事情的发生，在不熟悉企业真实情况的基础上，投资者很难作出正确的投资决策。 感到欣慰的是，新三板今年强化监管、实施分层、引入私募做市等一系列举措正在逐步激活新三板的内生动力。广证恒生证券认为新三板市场发展的战略必然性是当前可知的确定性，当前新三板承载的四大战略目标势必推动整个新三板向前发展：首先，作为一个重要的交易场所，将支持大量中小企业的发展。其次，作为多层次资本市场的一个重要组成部分——承上启下的关键平台。再次，“大众创业，万众创新”背景下的重要角色。最后，经济结构转型升级及降低企业杠杆率的主战场。 除此之外，最近关于新三板的“顶层设计”也有了新的进展。 证监会副主席赵争平指出，提高市场流动性是促进市场功能发挥的重要保障，同时，新三板是定位于以机构投资者为主的证券交易场所，严格的投资者适当性制度，对于新三板市场起好步、稳发展至关重要，实践证明这是行之有效的，必须持续坚持。改进流动性必须坚守现有的合格投资者制度，在此基础上，推进制度建设，研究改革交易方式，丰富做市商类型，优化激励约束机制。 全国中小企业股份转让系统有限责任公司市场总监孟浩日前表示：“现有交易制度存在的问题较为突出，市场流动性有待提升，估值体系有待完善，投资者群体亟待丰富，分层后的差异化制度供给缺失，监管法规和监管执法体系需要进一步完善。”他还说，股转系统未来将完善现有交易制度，引入竞价因素和私募做市，在做市交易方式下配合推出盘后大宗交易，积极配合中国证监会研究转板试点。 安信证券研究表示，现在投资新三板是黎明前最好的时机。“放眼当前资产市场已鲜有便宜资产，新三板无论如何都算少有的低洼地。”[详情]

　　原标题：新三板迈入“万家时代”，流动性成待解难题 12月19日，新三板新增17家挂牌企业。至此，在经历了3年多的发展后，新三板正式迈入“万家时代”。截至今日，新三板市场总挂牌数达一万家，协议转让企业8354家，做市转让企业1646家，申报及待挂牌的企业共1535家。 然而，迈入“万家时代”的新三板今日行情却依然低迷。今日早间做市指数开盘后，在前日收盘价上下窄幅震荡，随后持续下行，午后维持弱势平缓走势，临近收盘，有小幅翘尾但未见翻红。截至收盘，新三板做市指数报1083.08点，跌0.9点，跌幅0.08%，成交4.47亿元。全市场共有997家公司发生交易，共计成交1.78亿股，成交额13.19亿元。 “有一万家企业挂牌说明我们的新三板在经历了3年多的发展后，市场地位已经得到了认可，大部分企业通过在新三板挂牌为自身经营发展带来了相当正面的影响。但显然，我国新三板的发展依然还处于非常初期的阶段，许多方面还需要进一步完善，这不是一蹴而就的，需要循序渐进的过程。”上海一家在新三板挂牌企业高管在接受《国际金融报》记者采访时如是感叹。 那么，新三板的未来的完善之路是怎样的呢？哪些新三板新政会在2017年落地呢？ 优胜劣汰加码升级 今年10月21日，全国股转公司发布了新三板强制摘牌的征求意见稿，规定了11条强制摘牌条件，包括信息披露严重失信、欺诈挂牌、持续经营能力存疑和公司治理不健全等。 “当前新三板企业质量下降情况比较明显，没有优胜劣汰的市场环境，会让这个原本流动性就较差的市场，更加难以有吸引力。”上海一位私募基金投资总监向《国际金融报》记者指出，“如今强制摘牌11条的出炉意味着监管层对这一市场质量的重视，当然对主办券商等中介机构的责任承担，以及投资者保护等仍然停留在框架性阶段，这方面后续还有待进一步细化和落实。” “当前新三板融资需求满足率不到10%，急需推出改革措施。”国金证券分析师贺国文指出，新三板市场在火热了一段时间之后，于2016年进入了严格的“监管年”。新三板市场遭到严格监管、流动性极低、做市指数持续下行、企业融资需求得不到满足等问题突出，亟需监管层推出有效的改革措施。 有一万家企业在新三板挂牌并不意味着市场已经“完美无敌”。所谓“流水不腐户枢不蠹”，对新三板而言，同样需要“有进有出”才能保证“优胜劣汰”。 远在大洋彼岸的美国纳斯达克每年便有大约8%的公司退市。而在1985年到2008年间，纳斯达克有11820家公司IPO，但同期退市数达到12965家，净增长为负数。 市场人士强调，无论是主板还是新三板，公司数量减少并非坏事。对于那些已经被投资者抛弃的上市公司或者挂牌企业没有必要继续留在这个市场。市场的优胜劣汰机制是维护市场良性、平稳发展的保证。 改善流动性成重点 “当前新三板最大的不确定性是流动性的不确定，虽然监管层给出一揽子解决方案，但从目前市场反应来看，仍然信心不足。”华泰证券分析师邬煜指出。 12月13日，股转系统官方微信发布信息称，筹划了许久的私募试点工作在近日评出进入现场验收机构的名单，其中深创投等10家私募机构入围。市场人士认为，私募做市试点名单的出炉，对困扰新三板市场的流动性问题将会有所缓解。 “私募做市试点细则出台，是股转系统及监管层真正开始解决流动性的开端，有助于提升市场对于未来政策落地的预期。同时也有助于缓解市场做市机构供需不均衡的格局，提高流动性。”邬煜表示，本次的私募做市靴子落地，虽然整体有助于提升市场的信心以及逐渐改善市场对于后续政策落地的预期，但考虑到私募做市对流动性的短期影响有限，改善新三板市场的有效政策本质仍在于推进市场的流动性预期。 “私募做市试点，并未触及到流动性改善的核心矛盾。”邬煜认为，一方面没有流动性支撑的有效退出路径，会导致PE 投资行为保守；另一方面私募做市并未明显带来投资增量。 东北证券新三板研究中心表示，从投资供给端来看，之前新三板投资增量、市场交易量等远远没有跟上，2017年上半年市场还面临短期限投资到期的压力，因此如何落实党中央国务院精神，在证监会的统一部署下，从供给侧入手，升级创新交易制度，大力引入合格投资者，活跃市场，将是未来3年新三板的主要任务。 正是择优布局好时机 “放眼当前大类资产市场已鲜有便宜资产，新三板无论如何都算少有的低洼地，而这种低洼是由较高的投资门槛和未来不明朗的预期所致。我们认为，2016年经历了新三板市场大幅调整后估值回归及规则完善的阵痛之后，2017年在‘流动性供求平衡’及‘制度推进’两方面作用下，市场或显著改善。”安信证券研究中心新三板研究负责人诸海滨说。 此前，中泰证券分析师张帆在接受《国际金融报》记者采访时也表达了对2017年市场的看好，“预计明年上半年，新三板将迎来机构入场的机会”。 张帆认为，新三板市场已是久旱，不久便能逢甘霖。关于做市商交易、大宗交易等，已多次通过市场观点、线下路演等向市场提示可能性及实现节点，目前进展仍在预期内，落地可能性较大，总归是好事将近。从储备优质品种的角度，目前正是养精蓄锐、择优潜伏布局的好时机。 诸海滨认为，短期而言，新三板市场在年底和2017年初还有一些不确定因素干扰，例如目前新三板的流动性困境依然未有太大改善、寻求退出的上市IPO 辅导数量创新高与新三板挂牌申报数量维持高位、挂牌数量破万家与融资金额放缓的矛盾、做市转让与协议转让方式的博弈、新三板定位的方向性抉择等，2017年新三板将在博弈过程中求解，下半年机遇将大于挑战。 诸海滨建议，在明年市场启动之前，投资者需要“俯下身去”，自下而上寻找价值型公司，就像“伏击战”，往往以最小代价获得最大收获。首选“IPO退出预期+盈利稳定增长”双驱动的新三板挂牌企业；在行业策略上优先关注“需求驱动”的子产业链板块，建议关注“以机器人为主的高端自动化产业链”、“母婴产业链”、“养老产业链”、“健康产业链”、“K12教育产业链”、“军工产业链”、“核电产业链”等。 (国际金融报记者 赵怡雯)[详情]

　　转自微信公众号 全国股转系统 截至2016年12月19日，全国股转系统挂牌公司数量达10，000家，总股本5698亿股，总市值约3.87万亿元。2013年全国股转系统揭牌运营以来，共有3784家挂牌公司完成5659次股票发行，融资2525.84亿元，平均单次发行融资4463.40万元。其中，2016年以来挂牌公司完成2705次股票发行，融资1167.56亿元，平均单次发行融资4316.29万元。从融资用途来看，除补充流动资金、提供做市库存股、股权激励等用途外，多数为经营性融资。今年以来，用于项目融资、研发、对外投资等经营性融资的发行次数占比达82%。挂牌公司累计披露重大资产重组和收购537次，合计交易金额884.41亿元；其中2016年以来挂牌公司披露并购重组308次，交易金额523.65亿元。 挂牌公司以中小微企业为主，科技创新、研发驱动、成长性好等特征突出。目前，10，000家挂牌公司中中小微企业合计占94.61%，平均成立年限9.85年。挂牌公司中高新技术企业占比65%，先进制造业、现代服务业占比合计72%，战略新兴产业占比25%。挂牌公司平均研发投入强度为5.63%，较全社会研发强度高出3.53个百分点。截至2016年三季度末，有4273家挂牌公司拥有有效专利合计12.39万件。2014年、2015年、2016年上半年，挂牌公司（剔除金融业）平均营业收入同比分别增长10.86%、17.33%、18.39%，平均净利润同比分别增长23.55%、34.61%、21.44%，盈利覆盖面稳定在75%-85%之间。 目前，挂牌公司已实现省市、行业全覆盖。其中东部10省合计7285家，占比72.85%；中部6省共1365家，占比13.65%；西部12省共983家，占比9.83%；东北3省共367家，占比3.67%。民族地区挂牌公司407家；贫困地区挂牌公司182家。行业方面，覆盖所有89个非综合类大类行业，其中软件和信息技术服务业、商务服务业、互联网和相关服务以及专业技术服务业等新业态挂牌公司比重相对较高。[详情]

　　全景网12月18日讯 宏达新材(002211)12月18日晚公告，公司原拟收购永乐影视100%股权，但由于国内证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化，且永乐影视经对2016年其公司业绩估算后发现与承诺业绩存在一定差异，各方经协商一致决定终止本次重大资产重组事项。公司承诺自本公告日起一个月内不再筹划相关重大资产重组事项。（全景网）[详情]