港股再迎“大时代”，你该怎么投资？

　　大部分优良资产的个股其实在今年整个牛市阶段还潜伏谷底，资金都是喜欢追涨杀跌的，内地南下港股通资金更是如此，所以下阶段深度挖掘个股恐怕应该是给更多人的机会。[详情]

　　今年港股的上行并非是单纯“估值扩张”，而是有强劲基本面支撑的估值修复过程。升破30000之后，恒指有望在6个月内，随17年年报业绩兑现而刷新历史高点记录（32000点）。[详情]

　　国信证券11月23日发表研报表示，随着中国股市对外开放程度不断提高，未来跨市场的股票估值体系将会收敛趋同，同一公司在A股市场和港股市场上的估值将趋同，及中国公司估值水平与国际市场同类公司趋同。 以下为研报全文： 随着A股正式被纳入MSCI以及沪港通、深港通规模的扩大，中国股市对外开放程度不断提高。一个很直接的问题就是，随着开放程度的提高，未来跨市场的股票估值体系会不会收敛趋同？我们认为这里的趋同包含两个层面，一是同一个公司在A股市场和港股市场上估值的趋同，二是中国公司估值水平与国际市场同类公司的趋同。为了回答这个问题，我们考察了许多国家在股票市场开放以后估值水平的变化情况。 研究结果显示，如果以美股为全球估值体系的基准，多数国家市场与美股估值是不断收敛的（暨估值相对比值波动持续降低），而且是最终收敛到美股估值存在相对溢价的位置（暨本国估值相对美股估值比值收敛到低于1）。为什么美股会有估值溢价？我们认为，收敛的绝对值既与各国经济发展水平相关，也与经济稳定性相关。其他发达国家经济增速显著低于美国，新兴国家增速虽高但经济增长的波动太大稳定性远远差于美国，这两点造就了美股公司相对更高的估值溢价。 而从当前中国的情况来看，我们拥有较高的经济增速同时还有较低的经济增长波动率。因此，我们判断随着资本市场的不断开放，中国市场估值体系最终也会与国际接轨呈现出趋同的情况，但最终可能会收敛到一个相比美国估值水平更高的位置（即享有估值溢价）。所以，对A股市场而言，加入MSCI以后，此前存在的许多不合理的高估值将逐步减少，而同时低估值公司估值会得到修复。对港股市场而言，我们预计未来A-H股之间估值差异会逐渐缩小。实际上，这个过程2017年已经开始并有望持续。 全球股票市场估值体系收敛的历史经验 首先我们对跨市场估值体系收敛这个说法下个定义，以美股为基准，用本国估值水平除以美股估值水平，（1）如果这个比值的波动性不断降低，暨随着时间的推移最终收敛到一个常数，则意味着两个国家的估值体系是在收敛的； （2）如果这个最终收敛到的常数等于1，那意味着最终收敛到本国估值水平与美股相同，如果大于1意味着本国股市有估值溢价，小于1则意味着美国股市享有估值溢价。 我们考察了20世纪70年代以来主要发达经济体和新兴市场经济体加入MSCI以后，估值体系的相对变化。历史数据显示，无论是发达市场国家还是新兴市场国家，其资本市场的国际化都会带来股票市场估值的收敛，而且大多数国家一般都收敛到1以下，即相对美股估值折价（印度和英国是两个例外）。然而，不同处于不同发展阶段的经济体其估值收敛的速度和形态也不尽相同。 我们分别选取了德国和香港作为发达国家地区的代表，用不同地区股票指数PE和美国股指（标普500、道琼斯指数）PE的比值来衡量各国资本市场开放后股票市场的融合程度。德国和香港都是在70年代初加入了MSCI WORLD INDEX，可以发现，在加入MSCI指数后，这些地区的股票市场估值波动率有明显的下降趋势，同时，与美国股市相比其估值水平也是不断收敛的。 与发达市场相比，新兴市场国家加入MSCI的时间较晚，大多数都是80年代末90年代初加入，同时其资本市场的开放时间也就相对较晚，开放的程度相对较低，可以发现新兴市场国家股票指数估值在资本市场进一步开放后波动幅度明显更大，波动的时间也更长，但长时间来看其估值水平也是趋于收敛的。 估值体系收敛背后的内在经济逻辑 其他国家或地区资本市场相对于美国的估值折价根本上是由经济增速和经济稳定性共同决定的。资本市场国际化使得资本的流动方向更加复杂和多元化，在这种情况下各国资本市场的估值应该有着趋同收敛的趋势，从理论上讲，各国的股票指数股指比值应该收敛于1或者围绕1上下波动。但从上图中可以发现无论是发达市场国家或地区还是新兴市场国家，其股指相对美国股指的PE收敛值均小于1。这说明投资者给予了美国股票市场更高的估值溢价，我们认为这背后的内在逻辑主要在于：一方面，美国的经济增速普遍高于其他发达国家，另一方面，其经济发展已经达到接近稳态的水平，经济波动相对较小。 以香港为例，香港的实际GDP增速显著高于美国，但其股市的估值却始终偏低，主要就是缘于投资者要求的风险溢价较高，这其中的原因可能有二：一是香港货币制度的不稳定性。港币和美元实行固定比率，使得港币资产相对于美元并不具有套利吸引力，并且近些年对于港币和美元脱钩的猜测不断，使得风险溢价增加；二是香港上市的企业很多都是中国内地企业，国际投资者对于中国企业的估值有明显的折价。同样，新兴市场地区虽然经济增速普遍较高，但是地缘风险较大，经济稳定性差，经济增长速度对于股票估值的影响会相对弱化，因此估值波动性较大，存在一定的估值折价。 对未来A股市场估值国际化的判断 中国是新兴市场国家中很有代表性的经济体，稳定发展时间较短，近年来经济高速发展，尤其是改革开放以来，中国经济平均增速一直处于新兴经济体中的领先水平。但从最近几年的资本市场估值水平看，中美股市的估值比长期看也是有明显的收敛趋势。且和其他新兴市场国家相同，虽然经济增速较高，但资本市场仍然给予美股一定的估值溢价。我们认为这主要反映了2010年经济下行周期以来，市场对于中国经济过于悲观的预期，而随着当前经济复苏的持续，这种相对估值位置并不能真实反映背后真实的经济发展水平。 中国与其他主要新兴市场国家相比经济的波动性较小，这不仅体现在实际GDP增速的波动性低，稳定和谐的发展环境和地缘因素也是重要原因。因此，从资本市场估值的角度来说，中国兼具高增速和经济稳定性两个特质，随着中国资本市场的不断开放，中美股票估值指数估值会不断收敛，但相对于其他新兴市场国家来说，随着短期经济下行周期的结束，我们预计最终会收敛到一个中国股市相对估值溢价的位置。 对于上述我们的观点，印度股市的估值变化趋势也可以很好的佐证。80年代以来印度经济的平均实际增速为6.3%，在维持经济高增速的同时，其增长的波动性极小，在发达国家经济增速普遍放缓的时代，兼具高增长与稳定性的开放式资本市场必然会得到投资者更高的估值溢价。与印度相比，中国拥有更高的经济增速和更小的增长波动（参见图11），因此对于给出A股未来的相对溢价也是有很大的参考价值。 展望未来，我们认为中国拥有较高的经济增速同时还有较低的经济增长波动率。因此，我们判断随着资本市场的不断开放，中国市场估值体系最终也会与国际接轨呈现出趋同的情况，但最终可能会收敛到一个相比美国估值水平更高的位置（暨享有估值溢价）。这意味着，对A股市场而言，加入MSCI以后，此前存在的许多不合理的高估值将逐步减少，而同时那些盈利能力特别强的公司的低估值会得到修复，实际上这个过程2017年已经开始并有望持续。 对同一公司A和港股的估值趋同的看法 与美国资本市场相比，A股和港股的联动性要更强，相似的经济发展环境和完善的制度保障使得两地资本的流动越来越活跃。虽然如此，A股和H股仍然长期存在估值偏离的现象，原因主要有交易制度不同，投资者结构不同，开放程度不同，市场规模和活跃度不同，市场有效性不同等等。 所谓A股和港股的估值趋同，暨指的是一物一价，同一个公司的股价在两个市场不应该有很大的价格差异。对这个问题的判断决定了对当前港股投资机会的看法，因为当前仍然有很多H股公司股价明显低于A股市场，如果未来两者会逐步收敛，意味着当前港股中折价的公司蕴藏了巨大的投资机会。 我们认为，未来A和港股的估值趋同是会发生的，同一个公司在两地市场上的价差最终是会缩小直至消失的。当前的沪港通和深港通交易制度正在不断加速这一事情的到来。从陆股通和港股通的持仓结构来看，我们可以很明显的看到北上资金多数购买的是食品、家电等港股市场中没有的标的，还有中国平安（中国平安此前是少有的几个长时 间内A股估值比H股低的AH股公司）。在同一个公司明显A股价格比H股高的情况下，北上资金很少会去买价格高的股票。而再看南下资金，可以发现，南下资金净买入最多的都是A股估值相对H股有明显溢价的股票，特别是银行板块。 我们认为，这种交易特征体现了投资者相对理性的投资决策，决定了未来两地市场有很大的估值趋同可能性。当然，当前一些制度性因素（如H股全流通问题等）仍在一定程度上制约着两地市场估值水平的完全趋同，但我们已经看到最近相关制度性的改革试点在不断推进，预计不久的将来就会有进一步的进展和实质性的突破。 （编辑：曹柳萍）[详情]

　　谁先知先觉在2017年通过沪港通投资港股，收益都颇丰，反倒是扎根A股的投资者今年赚钱不易。也就是说，今年参与港股通用户分享了又一波政策红利。[详情]

　　伴随“一带一路”的推进、跨境人民币离岸中心的发展、粤港澳大湾区的确立、恒指创下10年新高的大背景下，香港这块1104平方公里土地，将以其全球第三大金融中心、国际自由贸易港、东西方文化与贸易联系桥梁的角色，在内地与外界的合作中发出更为响亮的声音。 在此背景之下，第二届香港中资券商首席论坛将于11月23日在香港举办。未来香港的角色会发生什么变化？它可以向发展成熟的旧金山湾区借鉴哪些经验？港股将有哪些板块迎来投资机会？针对上述问题，智通财经日前专访了华泰证券（06886）研究所所长兼首席经济学家陆挺。 华泰证券研究所所长兼首席经济学家陆挺 内地企业到海外扩张的出发点 智通财经：在“一带一路”和大湾区建设的背景下，香港市场会有什么机会？ 陆挺：这个过程中香港确实有很多机会。中国大陆改革开放之后，香港最初扮演的角色跟现在很不一样。初期其为中国的贸易通道，是大陆外向型制造业很好的榜样；80年代后，香港制造业才渐渐转移往内地的珠三角区域；90年代后，香港成为了中国的一个金融中心。 彼时香港当时作为金融中心的作用是将外资引入中国。最初外资通过制造业、贸易进入内地，后来外资通过香港进入内地，主要有两个通道：一个是FDI（外商直接投资），很长时间以来，香港成为了内地引入海外FDI的一个重要通道；另一个就是香港作为金融市场提供的股市融资，即IPO，这是从90年代开始。 大概在2006年、2007年，以及全球金融危机前后，整个在香港通过IPO所融入的资金达到一个“顶峰”。近期，随着港交所不断是创新，引入了更多高科技企业登录香港资本市场。例如最近受热捧的阅文集团（06060），港股市场又将变得更具有吸引力。 尽管内地企业在港股市场融入资金量的顶峰也许是在以前，因为最大的央企、国有企业的上市高峰期是在那个时候，接下来也许还有高峰。也许还有非常繁荣的时候，香港也许将成为中国新兴企业普遍青睐的上市地点。在新的时代，在“一带一路”和大湾区建设的背景下，香港作为金融中的作用，跟之前就不一样了。 第一，现在香港是内地企业到海外扩张的出发点，是中资金融企业发展全球业务的基石。香港具有得天独厚的条件，它是全球三大金融中心之一，中资金融企业完全可以利用香港的地理、文化优势等作为全球业务的突破。之所以说香港是内地企业独特的机会，是因为比如日本、韩国，这些国家的企业要走向全球，就只能去纽约、伦敦上市。 第二，在“一带一路”的背景之下，中资金融企业需要走向全球，要能够匹配中国“全球第二大经济体”的地位。中资金融机构若要在全球范围的金融产品定价、业务影响扩张等方面发挥更大的作用，还有较长一段路要走。 第三个方面，之前说到香港成为海外资金到国内的一个通道，主要指以国企为主的大量内地企业到香港来上市，而现在到香港上市的内地企业，是以民营企业、优秀的新兴产业为主，所以希望香港市场在这方面能够跟纳斯达克“抗衡”。 如果香港在以上三个方面能够做好的话，那它国际金融中心的地位只会上升不会下降。 中国经济进入新常态 智通财经：你怎样看待全球经济复苏格局下的中国经济？其对香港市场的影响主要有哪些？ 陆挺：新周期的概念已经落后了，真正重要的是我们在新的时代，如何看到新时代面临的挑战和机遇。挑战是很多的内容，包括人口、劳动力等方面的挑战，包括国家方面的挑战。挑战的背后，中国面临很多的机遇，环保本身就是特别好的机遇。另一方面，中国还有大量的农村人口，这也是机遇。简而言之，人口和劳动力下降，整个的年龄不断的上升，未来年轻的劳动力压力比较大。 湾区就是城镇群的概念，无论是旧金山湾区还是粤港澳大湾区都是城市群的概念，将来中国有十来个个城市群，城市群对于创新和企业家而言有很大的推动力。消费的更新换代，社会服务业和旅游业、医疗、教育业有非常大的增长，这些方面的增长潜力是巨大。  发展除金融外的其它行业 智通财经：您曾经在美国的旧金山湾区工作过，现在香港也成为了中国大湾区的一部分，您认为旧金山湾区有什么湾区经验可以给香港借鉴？ 陆挺：美国有两个非常著名的区域，一个是围绕着哈佛和麻省理工两所著名大学的波士顿周围；还有一个是围绕圣荷西和旧金山的旧金山湾区，著名的硅谷就在旧金山湾区。 过去几十年，旧金山湾区的崛起，大量的高科技企业并没有选择驻扎在哈佛和麻省理工周围，而是跑到了旧金山湾区，这里也有两个非常核心的学校，就是斯坦福和伯克利。为什么旧金山湾区能够成为美国高科技企业的发展中心？一方面它有一个得天独厚的自然条件，就是旧金山湾区的气候特别好。另一方面，它有非常好的人文条件，那个地方自由、开放，非常适合高科技企业发展。 香港在粤港澳湾区中心也要发挥自己的作用，一方面要扮演全球金融中心和粤港澳金融中心的角色；另一方面，对比旧金山湾区香港并没有发展出令人瞩目的高科技行业，这是一个非常遗憾的事情，但我们注意到现在香港政府在这方面有非常好的规划，也希望能够有一些突破。 香港实际上是有很优秀的（高科技行业发展的）条件，大学、研究成果等都是全球领先水平。实际上，香港也有必要发展除金融外的其它行业。例如新加坡，过去十几年，它除了在金融方面高速发展之外，也在一些新兴产业板块颇有建树。 从经济分析的角度来看，很重要的一点就是首先香港的企业运作成本过高，政府可以考虑建造产业园区，以较低的租金留住创业人才。另一方面，香港政府也可以在政府的投资基金方面加大力度（当然不能成为主导，美国政府也是不会直接介入PE、VC），假定一些很优秀的PE、VC要投入一家企业，香港政府可以在这个方面进行跟投。在伯克利的劳伦斯国家实验室和伯克利附近的阿拉莫国家实验室是由加州大学伯克利分校具体管理的、但隶属于美国联邦政府的能源部，在旧金山南湾的斯坦福大学附近，也有美国联邦政府的一些国家实验室。结合美国的经验看，政府可以在基础研究方面和研究成果的的应用开发方面有所作为。 港股依然具有高投资价值 智通财经：您曾经提出过港股是有很高投资价值，经过今年这一轮猛涨之后，您还是持相同的观点吗？ 陆挺：是的，虽然现在港股已经涨了不少，但整体港股比H股要涨得多，这表明实际上中资国有企业的估值平均而言还是偏低的，这来自于三个方面的比较。 首先跟国内的A股相比，A股的溢价平均还是有将近30%左右。其次，跟整体的港股对比而言，过去这一年多，恒指要比H股指数要涨得高。第三，跟美国的指数对比，如果从PE的角度来看，现在港股也比美股便宜大概百分二三十，不同行业可能有一定差别，但是都比它们便宜，所以我认为港股还是有投资价值的。 这个投资价值一方面建立在这个相对估值的角度上，另外一方面，我认为中国的宏观经济走势虽然也会有周期的波动，但整体来看其规模已经非常大，尽管增速可能会慢下来，但接下来十年，维持平均（每年）百分之五六的增速还是非常有可能的，这实际上孕育了非常多的机会。 更重要的是，中国经济机构和经济增长的推动力发生了很大的变化。从需求结构上来看，传统行业比如钢铁、水泥的需求可能基本上都已经到顶了，但是对保险、服务业、消费娱乐的需求在快速上升，比如最近热门的众安保险（06060），还有对阅文集团（00772）的热捧，这就是我们十九大报告里面提到的消费升级。需求结构发生变化，很多新的公司就会涌现。 我们相对于别的国家而言，有非常优良的基础设施，这对整个国家的服务行业是非常大的推动作用，比如旅游业，比如电商业、社会服务业，社会服务业就涵盖了旅游、休闲、餐饮，等等。 此外，不管是传统行业还是新兴行业，行业集中度都在提升，这实际上也是一个国家在经济增长到了一定阶段之后，合理也是必然的走势。尤其是在一个互联网、物流、基础设施非常发达的一个国家，市场就会得到整合。市场整合会导致行业的整合，在这个过程中一些龙头企业就会诞生，而龙头企业的出现，能带动资本市场的发展，也能带动整体效率的提高。 智通财经：相关投资机会也是在您刚刚提到的那几个板块里面能得到体现吗？比如消费、旅游、文化这些板块，它们在明年的机会可能会相对较大一些？ 陆挺：其实还有制造业的升级。行业整合不仅仅在消费，制造业也发生了整合升级。因为它有全国性的市场，而且这个市场还很大，当国家经济发展往前走的时候，就会出现一些龙头企业。一般而言，单个企业的规模越大，它的平均生产成本就越低，也越会注重维护自己的品牌形象。所以在这个过程中间，制造业也有更多实力投入资金去做研发，也有这样的动力和能力去做研发。一般小的企业不大可能来做研发，因为研发很昂贵。龙头企业在投入研发之后，不仅能够开拓国内的市场，还能开拓国际市场，它利用国内非常庞大的市场累积了大量现金流之后，又能不断地投入研发，再通过销售渠道去国外拓展市场。[详情]

　　“一带一路”倡议及粤港澳大湾区的提出，使原本的区域经济合作上升到全方位对外开放的国家战略，不仅深化了内地与香港金融合作，巩固和提升香港作为国际金融中心地位，也有利于进一步发挥粤港澳区位优势，提升其在国家经济发展和对外开放中的地位与作用。 在此背景之下，第二届香港中资券商首席论坛将于11月23日在香港举办。港股今年持续走牛，在政策的推动作用下，港股将迎来哪些机遇与挑战？“港股A股化”是否已成定局？当下通货膨胀压力如何？针对上述问题，智通财经日前专访了交银国际（03329）董事总经理、研究部主管洪灏。 交银国际（03329）董事总经理、研究部主管洪灏 投资内房版块不妨锁定收益 智通财经：今年港股内房板块表现较好，您觉得未来会怎么发展？ 洪灏：（房地产板块）今年比较特殊，今年三四线城市去库存力度很大，同时所谓的“去杠杆”只很小程度发生在企业上，（BIS数据显示）企业的杠杆只从166.3 %降到了165.3%，居民的杠杆从2016年末的44.4%增到2017年一季度的45.5%，这是非常令人吃惊的情况。 如果（居民的）杠杆率上到80%，那么国际上就认为这会有一些问题，这一轮杠杆加得这么猛，2/3的中长期贷款都是居民贷款。之后，在库存去得基本差不多之后，以及在监管部门认为“房子是拿来住的，不是拿来炒的”，也出台了一些措施之后，可以说整个大环境变了。我觉得到2018年，销售增速可能会进一步下降，房价增速放缓甚至出现负增长。其实经过了房地产股这么一个大涨的阶段，很难看到明年会比今年好，所以今年赚到的朋友不妨锁定一些收益，尤其是某些标的涨了四五倍，我觉得也差不多了。 智通财经：您怎么看香港房地产的经济模式？ 洪灏：我看不懂，但是不看好也没用，它还是往上涨，涨到你不信为止，这么高的价，以后赚钱的机会很小。香港没有新的人口进来，而自身人口在老化。香港的问题是，它整个房价是以供地模式挤高的，如果是这样，房价一定会比内地受货币政策的影响大得多，因为它这里没有人口因素，而且经济增速在放缓，为什么要有这么高的房价？说不过去。 智通财经：银行股今年也比较强势，您觉得支撑的原因是什么？明年又会怎么样？ 洪灏：我认为今年金融股在全世界表现得非常好，不仅仅是在香港和内地，在美国金融股也表现得很好，明年很可能收益率曲线会变动，这样银行的利差就会扩大。利率的上升有可能会影响对于贷款的需求，但是企业发债应该也会上升。这样一个大环境综合来说还是有利于金融板块的，至少上半年是这样，所以金融板块应该继续有所表现。 智通财经：最近港股出现一些新股，像众安在线（06060）和阅文集团（00772），极受市场追捧，您觉得出现这个现象的原因是什么？ 洪灏：这都是一些特定的题材股吧，大家在炒题材。我觉得题材股的成功不具备普遍性，也不排除有泡沫存在。如果我作为一个公司（高管），我看到我的公司在新上市之后短短的几个星期内，股价涨了十倍，我会非常失望。因为投行把我卖便宜了，我并不认为对于公司来说这是一个值得开心的事。上市的目的是什么呢？是为了这个公司能够将融到的资金投入自己的生产和运营，以及反哺。十块钱（的股价）能当一块钱卖吗？我认为如果不是banker的工作没有做到家，就是股票存在一定程度的泡沫。当然，一个资产存在泡沫与否，和这个泡沫什么时候破灭，这是两个问题。 智通财经：所以判断它未来的走势，还要看这个泡沫什么时候破灭？ 洪灏：市场可以持续不理性，这个时间长于你能够忍受的痛苦。比如很多人今年去做空房地产股，去做空汽车股，做空中国宏桥（01378）等标的，并不是说这些人没有分析基本面和逻辑，他们看到了公司的一些问题所在，但是今年市场的结构不利于做空。由于有些股票的流通盘很小，所以去做空的话非常危险，大股东很容易在公开市场反击你，把流通股全部收回来，你作为空盘就很危险了。你空完了之后，市场所有流通股都收回来的话，然后你要补偿，基本上是我要你（股价）多少钱你就得给我多少钱，这很可怕。所以即便是空得有逻辑，有基本面分析，但是没有注意到市场结构，这是很多做空的人不成功最大的原因。 智通财经：明年港股还会继续走牛吗？ 洪灏：我们现在还没有正式发表对明年的观点，今年6月份，我们认为市场在大盘股的带领下会不断有新高，现在这个行情仍然在延续，所以新高还会有，但是具体的对市场的预测，还是要等我们正式发布的报告。 我们今年6月的观点其实是去年12月观点的更新。从去年12月开始，我们推荐了三个投资的机会，一个是港股，港股今年涨了百分之三十几，全世界跑得最好的指数之一。二是大盘股，无论是在港股还是A股都表现非常好，尤其是A股，如果你今年做A50的话，你的收益会很高。三是回避小盘股和创业板。今年可以证实这些预言是精准的。同时今年我们一直推荐的是金融股、科网股，包括互联网科技、消费、资源和工业，这些板块都是今年跑得最好的，不是之一。在发布报告之前的未来几个星期，我们暂时还是延续我们之前这个判断。观点的更新和对明年的看法还要等过两个星期的报告。 港股“A股化”不是坏事情 智通财经：市场上有种观点是说港股现在越来越偏向情绪化发展，类似A股，不像以往那样注重基本面分析，也就是所谓港股A股化，您怎么看这个话题？ 洪灏：要是港股A股化就好了。A股是个交易型的市场，港股是上了市就没有交易，香港是全世界最大的IPO市场，但是香港交易量却不到A股的20%，有时候更惨，不到10%，这是香港市场的一个缺陷吧。所有的成交量都集中在那几十个成分股里头，恒指成分股和国企指成份股，除了他们就基本上没有了。所以如果香港市场A股化，反而会给这个市场带来活力。因为如果你的二级市场活跃的话，那别人来上市的积极性，以及之后留在香港市场的意向也会加强。比如说前几天嘉能可（00805）决定退市，因为它觉得在它所在的港股市场，没有想买的股东，也没有交易量，那为什么还留着？ 作为一个公司，它保持上市地位的话，要交各种各样的费用，这个成本太高了。所以我觉得这是一个很明显的弊端，就是上市了之后公司还是需要一个active security market去让上市的公司继续在这个市场活跃交易，这样的话，如果港股真的A股化，我觉得反而是个好事情。 智通财经：您自己有发现A股化这个倾向吗？ 洪灏：我觉得现在的提法都太笼统，没有一个特别的标准。什么是A股化？A股究竟是不是一个独立于世界体系外的一个市场？这很奇怪。为什么大家把这个A股化投资作为一个贬义的意向？其实A股是一个比较好赚钱的市场。 我常跟别人提到，A股市场是全世界最大的行为金融学的实验场所，在我刚回国的时候，那是2010年，我应该是中国市场第一个做情绪指数的人。我做了8年所谓的市场情绪化的分析，我觉得A股跟别的市场没有什么太大的区别，因为我在覆盖欧洲、美国市场的时候，也有一套市场情绪指数的指标。我的观测A股跟别的市场没有什么太大的区别，跟香港市场也没有什么太大的区别。所以他们老是说什么A股市场情绪化，我觉得每个市场都有情绪化，不仅仅是A股。 A股好的地方在于，由于它的情绪化，所谓情绪化的点比较好判断，这样其实能给投资者带来很多超收益的机会。所以我觉得如果港股“A股化”，是个好消息，而不是一个坏消息。 大家觉得港股A股化是因为香港投资者持股的时间比较长，同时有证据也证明了香港的投资者能比较contrarian一点，在市场拐点的时候港股突然整个交易成交量会上来。但A股不是，A股一般是在谷底的时候就没有成交，在上去的时候有成交，特别有意思。所以大家在说的A股化可能更是因为大家印象里A股是交易型的投机者，港股这边可能是更长期的价值投资者。 普通人在A股做交易的时候其实大部分是亏钱的，尤其是你把这些交易费用算进去之后。反思一下，A股是不是一个特别不好的市场？其实每年有那么多机会，比如今年是大盘股、小盘股的分化行情，A50漂亮股的行情；2016年市场底部是比较明显的，市场底部就是在2600点，就是在“熔断”的时候；2015年行情更明显；2014年到2015年上半年也是这样，2013年是钱荒，2012年是大宗商品交易走熊的行情，油价大致是一百多美元，最后跌到28美元。 其实每一年都有很好的交易性机会，假如你是长期投资者，当然还有一类投资者选股特别牛，他就选了一个腾讯，而且一拿就拿这么多年，也可以。但是你做为一个基金经理的话，你不能够这样做，因为你持有一个股票超过10%的仓位时，你的fiduciary duty会告诉你，你的投资组合太集中了，所以你不能够这样做。  之后“不折腾”源自港股还会有新高 智通财经：关于接下来的行情，您对港股投资者会提出什么样的操作建议？ 洪灏：我觉得因为还有新高，所以就不要折腾了。我今年只做了一个市场调整，就是在立秋那一天。除非有那种情形，比如2016年9月份的时候，港股有一个非常强的下行趋势，港股下降了三个月，一直到了12月才又起来。如果还有新高，同时波动性那么低的话，即便是像立秋那种行情，也就三天跌了一千点，没了，然后又马上回去了的话，就不要折腾了，除非有特别大的风险。可以暂时空仓一下，否则的话做来做去太累了。腾讯就是一个经典的案例，被震下来然后又回涨了，我觉得没有必要折腾。 智通财经：您怎么看大类资产配置？按照您的观点，通胀的压力是否较大？ 洪灏：股票跑赢债券是今年我们最重要的观点之一，确实今年也是股票大幅跑赢债券。我们去年12月就说了。明年还是这样，股票跑赢债券。房价可能到了二季度会微微负增长。比如房价从10万掉到9万8，只要它不是说从10万掉到5万，而是从10万掉到9万9、9万8，这些都没关系，影响不会特别大。它整个过程都是动态的。我认为通胀压力要比大家想象的大，至于大多少我现在还没想清楚，但是肯定要比大家想象的大。 智通财经：您觉得在“一带一路”以及粤港澳大湾区的机遇下，港股会有什么样新的发展？ 洪灏：区域经济吧。我觉得这是一个比较宏观的东西，具体联系到个股上，就是基建板块。我们不能够因为宏观上有一个主题，就胡乱找一些个股去论，当然这些股票在这个行业里头。所以“粤港澳大湾区”是一个好的区域经济的计划，但落实到股票上，我估计还需要时间去发掘一些好的标的。这是一个好的主题性的机会，但是这个投资的机会是否通过个股表现出来，这就是different story了，因为它有可能是通过债券市场表现出来，也有可能是通过私人公司，比如做工程的私人公司，项目突然增多，表现出来。这样对我们整个区域的经济肯定是一个带动作用，但是怎么样去获得利润，我觉得就是另外一码事。[详情]

　　   报名参加“云锋有鱼杯”全国港股模拟投资大赛，赢取60万奖金！ 新浪港股讯 10月6日消息，特朗普税改方案取得实质性进展叠加美国经济数据向好，美国股市三大主要指数连续第四天同步创下收市新高。而港股ADR（美国预讬证券）指数突破“港股大时代”28588点的高位后继续向上，按比例计收市报28，618点。今日开盘，恒生指数高开0.87%，报28626.41点，突破大时代高位，创近10年高。随后涨幅收窄，在28450点上下波动。截止收盘，恒生指数涨0.28%，报28458.04元；国企指数涨0.54%，报11459.09点；红筹指数涨0.98%，报4410.35点。大市成交1029.71亿港元。 吉利汽车涨5.6%，报27.35元，领涨蓝筹。 内房股上涨。SOHO中国涨6.16%，报4.84元；首创置业涨3.73%，报4.73元；富力地产涨2.9%，报19.9元。 科网股上涨。美图公司涨11.21%，报12.1元；中芯国际涨5.66%，报9.33元；腾讯涨0.74%，报352元。 电讯设备板块上涨。星辰通信涨15.94%，报0.8元；海天天线控股涨10.91%，报7.32元；中兴通讯涨7.5%，报30.1元。 教育板块上涨。睿见教育涨8.41%，报4.9元；新高教集团涨7.29%，报5.15元；民生教育涨6.32%，报2.02元。 濠赌股下跌。永利澳门跌2.84%，报20.5元；金沙中国有限公司跌2.7%，报39.6元；澳博控股跌2.23%，报7.02元。 众安在线涨16.55%，报93.5元。百仕达涨4.17%，报1.5元。有数据显示，百仕达控股（1.51， 0.07， 4.86%）间接持有众安保险超5%的股权（百仕达占80%的深圳日讯网络科技持有众安保险6.53%的股权），是众安保险的“影子股”，而百仕达的实际控制人欧亚平目前是众安保险的董事长。 复星医药涨5.26%，报35.05元；复星国际涨7.19%，报17.9元。复星医药和复星国际在港交所公告称，此前拟斥12.61亿美元收购印度制剂公司Gland Pharma约86.08%的股权。 中国华融涨6.32%，报3.87元。9月30日，“义新欧”运营平台在杭州举行战略投资签约仪式，将引入中国华融资产管理股份有限公司、圆通速递股份有限公司作为战略投资者。 专家观点： 英皇证券表示，港股周三在美股气氛带动下续走升，刷新逾28个月高位，收升0.73%。国企指数升0.81%。腾讯成交继续位居首位，一度创新高触351元。中资金融股续走强，工行升1.76%；平安升1.2%。半新股众安在线飙近20%，创收市新高80.35元。受大摩祝福的吉利汽车再升4.9%。美港股市投资气氛理想，而今天出炉的非农就业数据成当前焦点。后市将继续聚焦企业季绩、联储主席人选动向和美国税改进展。ADR港股比例指数收升226点或0.79%，恒指今日将有力挑战2015年‘大时代’28，588点高位。 耀才证券植耀辉表示，港股踏入传统股灾月首两个交易日已急升825点，表现之强令笔者亦感到十分意外。恒指急升之最大原因，主要是与内银股受人行宣布新定向降准的消息有关。由于事出突然，股价受追捧亦合理，但短期升幅如此惊人，令笔者也有点摸不着头脑。 至于大市方面，走势上出现突破，加上交投活跃，按理仍有上升憧憬，惟仍要视乎内地下周开市表现以及外围经济数据表现，当中便包括今晚美国公布之就业数据表现。此外下周北韩党庆会否有所动作又是市场另一个关注点。所以大市暂以28，000点为分水岭，须企稳此水平才有望再作突破。另外，若港股交投能重上千亿元水平，券商股以至港交所料可受惠，可多加留意。[详情]

　　 报名参加“云锋有鱼杯”全国港股模拟投资大赛，赢取60万奖金！ 新浪港股讯 10月6日消息，特朗普税改方案取得实质性进展叠加美国经济数据向好，美国股市三大主要指数连续第四天同步创下收市新高。而港股ADR（美国预讬证券）指数突破“港股大时代”28588点的高位后继续向上，按比例计收市报28，618点。今日开盘，恒生指数高开0.87%，报28626.41点，突破大时代高位，创近10年高。随后涨幅收窄，在28470点上下波动。截止午间收盘，恒生指数涨0.34%，报28480.51元；国企指数涨0.73%，报11480.88点；红筹指数涨0.95%，报4409.26点。大市成交572.16亿港元。 吉利汽车涨5.41%，报27.3元，领涨蓝筹；蒙牛乳业涨2.81%，报21.95元；中信股份涨1.72%，报11.8元。 内房股上涨。SOHO中国涨6.17%，报4.8元；首创置业涨5.04%，报4.79元；融创中国涨4.75%，报41.9元。 濠赌股下跌。金沙中国有限公司跌3.56%，报39.25元；澳博控股跌3.48%，报6.93元；永利澳门跌3.08%，报20.45元。最新数据显示，十一黄金周到访澳门的最新旅客数字由升转跌，据澳门旅游局资料显示，10月1日至4日暂录46.9万人，较去年同期少2%；来自中国的旅客人数约36.3万人，同比降5.1%。 众安在线涨11.25%，报91.6元；百仕达涨8.33%，报1.56元。有数据显示，百仕达控股间接持有众安保险超5%的股权（百仕达占80%的深圳日讯网络科技持有众安保险6.53%的股权），是众安保险的“影子股”，而百仕达的实际控制人欧亚平目前是众安保险的董事长。 复星国际涨7.9%，报18.02元。复星医药和复星国际在港交所公告称，此前拟斥12.61亿美元收购印度制剂公司Gland Pharma约86.08%的股权。 联想控股涨5.24%，报20.9元。联想集团向认购人Union Star Limited有条件发行9.6亿股，占经扩大后股本7.54%。股份认购价为每股4.31港元，等同于股份的最后收市价。 中兴通讯涨7.32%，报30.05元。麦格理发表研究报告，提升中兴通讯目标价，由28港元上调至35港元，维持“跑赢大市”评级。 太睿国际涨64.71%，报2.8元。太睿国际公告称，控股股东耀正完成配售7324万股，占已发行股本21.76%，承配人为独立第三方，概无承配人于紧随配售完成后成为公司之主要股东。 专家观点： 第一上海表示，美国众议院上日通过了2018年的财政预算案，市场憧憬美国的税改通过机会大，刺激了科技股及金融股大涨，估计对于权重股汇控（005）及友邦（1299）有正面作用。下周三将公布施政报告，市场关注的首置上车盘实施详情将有分解，或对香港地产股有憧憬，加入推动恒指的力量。昨夜ADR指数收报28619点，升穿2015年高位28588，今天宜观察恒指能否站稳28588收盘，如能创出高位将大幅提升市场信心。 耀才证券陈伟聪表示，港股ADR跟随外围股市上升，ADR港股比例指数升至28607点，恒指有望突破15年大时代高位28589点，整个形态有利指数短期后市再向上推。从技术走势上看，恒指于假期前已成功创下年内新高，目前较关键的阻力位乃15年大时代高位28589点。由于技术指标MACD已转发‘双牛’利好讯号，整个形态有利中期后市再向上推。以恒指目前之估值约14.2倍计，估值仍不算高，指数有条件上试29000点关口之水平。[详情]

　　 报名参加“云锋有鱼杯”全国港股模拟投资大赛，赢取60万奖金！ 快讯：众安在线一度涨20% 自上市以来累涨近32% 新浪港股讯 10月6日消息，特朗普税改方案取得实质性进展叠加美国经济数据向好，美国股市三大主要指数连续第四天同步创下收市新高。而港股ADR（美国预讬证券）指数突破“港股大时代”28588点的高位后继续向上，按比例计收市报28，618点。今日开盘，恒指高开0.87%，报28626.41点，突破大时代高位，创近10年高；国企指数涨1.04%，报11516.11点；红筹指数涨1.14%，报4417.57点。盘前交易31.48亿港元。 内银股上涨，交通银行涨1.52%，报6.02元；中国银行涨1.49%，报4.1元；中信银行涨1.38%，报5.15元。 内险股上涨，中国太平涨3.85%，报22.9元；新华保险涨2.14%，报47.7元；中国财险涨1.72%，报14.2元。 内房股上涨，华润置地涨2.21%，报25.45元；雅居乐集团涨1.79%，报12.48元；富力地产涨1.76%，报19.68元。 汽车股上涨，吉利汽车涨4.25%，报27元；北京汽车涨3.34%，报8.05元；和谐汽车涨2.48%，报4.95元。 专家观点： 耀才证券植耀辉表示，港股踏入传统股灾月首两个交易日已急升825点，表现之强令笔者亦感到十分意外。恒指急升之最大原因，主要是与内银股受人行宣布新定向降准的消息有关。由于事出突然，股价受追捧亦合理，但短期升幅如此惊人，令笔者也有点摸不着头脑。 至于大市方面，走势上出现突破，加上交投活跃，按理仍有上升憧憬，惟仍要视乎内地下周开市表现以及外围经济数据表现，当中便包括今晚美国公布之就业数据表现。此外下周北韩党庆会否有所动作又是市场另一个关注点。所以大市暂以28，000点为分水岭，须企稳此水平才有望再作突破。另外，若港股交投能重上千亿元水平，券商股以至港交所料可受惠，可多加留意。[详情]

　　证券时报网（www.stcn.com）10月04日讯 10月4日，香港恒生指数、恒生国企指数连续第二日大涨。截止收盘，香港恒生指数上涨0.72%，报28374.73点。板块方面，汽车、银行股表现突出，比亚迪股份涨7.71%、吉利汽车涨4.86%、工商银行涨1.60%。内房股午后扩大涨幅，碧桂园涨7.2%，融创中国涨6.95%，绿地香港涨5.26%，雅居乐集团涨7.54%，万科企业涨4.54%，富力地产涨3.87%，中国恒大涨3.71%。 （证券时报·e公司）[详情]

　　瑞信：看好数据科技助力腾讯（00700） 予目标价416元 瑞信发表中国互联网报告，预测数据科技会成为广告、娱乐及电子商务增长加速动力，同时亦有利进行个人化推介，以增强用户体验，将服务变现化，瑞信又预告2018年游戏市场将加速合并。瑞信在行业中较看好电子商务，其次是网上游戏及广告，并相信网上购物会因为数据科技而出现消费升级，令零售业扩大。 瑞信首选仍为阿里巴巴及腾讯（00700），两者市盈率介于2018年市盈率28-32倍，较市场平均22倍有溢价，但仍算合理，瑞信对腾讯目标价416元，阿里巴巴为220美元，评级同为“跑赢大市”。 麦格理：中国5G研发领先全球 看好三大运营商及中兴（00763） 麦格理发表研究报告，认为中国5G研发领先全球，除了华为外，中兴通讯（00763）于今年6月已在广东展开5G商用基站，预计中国在全球5G生态系统上的重要性日益增加。 麦格理预计，市场对光伏需求将推动网络升级，预计内地两大电讯网络设备巨头华为及中兴，将会进取地投入5G技术研发。该行称，其中国5G概念股首选，电讯营运商为联通（00762）、中电信（00728）及中移动（00941），而设备商首选则为中兴。 大和：降准有利纾缓内银资金压力 确认招行（03968）“买入”评级 大和总研发表报告称，明年开始新的定向降准，令更多银行参与，覆盖了所有大中型银行，预计当中股份制银行最受惠，因他们需要更多资金。 大和确认招行（03968）“买入”投资评级，而工行（01398）及建行（00939）评级则确认“优于大市”。大和称，降准有利纾缓银行资金压力。 中金：升正通汽车（01728）目标价至13元 看好互联网汽车金融 中金上调正通汽车（01728）目标价11%至13元，对应2018年市盈率14倍，评级维持“买入”。 中金表示，正通汽车组互联网金融合资公司，公布与厦门国际金融技术拟在深圳市前海深港合作区合资成立深圳正源汽车科技，注册资本5亿元人民币，各占合资80%及20%股权，中金相信有助加强正通汽车在汽车金融的支配地位，同时借此发展成为成熟的风险控制模型。 瑞银：仍看好玖纸（02689）提升盈利的能力 目标价19.35元 瑞银发表研究报告，称仍看好玖龙纸业（02689）可进一步提升盈利能力，重申“买入”评级，以贴现现金流计，目标价19.35元，相当于明年预测市盈率12倍。该行指出玖纸管理层强调，环保规例提升了行业的准入门槛，带动行业进一步整合。 另近期内地收紧了进口废纸要求，包括禁止输入未经分类的废纸，并收紧可接受的污染限度，玖纸认为新规将增加废纸成本及采购门槛，但公司拥有较佳的采购能力，而且受惠规模效应，其平均环保成本亦较低。该行认为，公司有望达到产品每吨净利400元至500元人民币的目标。 大和：升新天绿色能源（00956）目标价至2.6元 重申“买入” 大和再调高新天绿色能源（00956）目标价，由2.5元升至2.6元，评级重申“买入”。 大和称，近日视察新天绿色能源的在河北省北面的风力场，从管理层处获得公司新进展，当中公司的风力发电及天然气销售自今年7月以来持续创新高，同时第三季起风力利用率持续改善，预测即将公布的第三季营运数据将会胜市场预期。 大摩：吉利（00175）股价未来30天内将上升 评级“增持”目标30元 摩根士丹利发表技术意见报告表示，相信吉利汽车（00175）股价于未来30天将会上升，预计发生此概率介于70%至80%，予其“增持”投资评级及目标价30元，此按现金流折现率作估值。 该行相信，吉利未来推出新车及领克（Lynk & Co）品牌车型，预计能支持公司下半年的销售增长，并且吉利未来积极扩展新能源汽车，预计长远可受惠于新能源汽车在内地的发展。 汇丰：中国神华（01088）煤炭成本相对稳定 升目标价至27.6元 汇证发表研究报告，调升多只煤炭股目标价，当中，中国神华（01088）目标价由26.3元升至27.6元，主要受惠于盈利预测改善，评级维持“买入”。 汇证将神华今明两年盈利预测调高36%及32%，以反映煤价预测提高，而煤炭成本将相对稳定，预料集团2017至2019年的股本回报率（ROE）介于13%至17%。 瑞信：首予金山软件（03888）“跑赢大市”评级 目标价21.2元 瑞信发表报告，首予金山软件（03888）“跑赢大市”投资评级，以分部加总计算为基础设定目标价21.2元，其中网游业务每股估值12元；所持有猎豹移动每股估值3.4元；云计算业务每股估值1.6元；金山WPS办公软件业务每股估值4.7元。 该行称，金山软件为中国互联网领先企业，有多元业务领域，相信其手游及电脑游戏业务能在长期做到可持续增长，而近期股价疲弱是反映第三季业绩、毛利受压等因素。 里昂：上调中国中车（01766）评级至“买入” 升目标价至8.71元 里昂发表中资铁路股报告表示，预期中铁总（CRC）在今年下半年将加快铁路设备招标，动车组招标将于10月恢复，年底开始应有大型维修设备招标。该行称，2018年的招标将会正常化。 该行表示，上调对中国中车（01766）评级，由“跑赢大市”升至“买入”，目标价由8.17元升至8.71元，此相当于预测明年市盈率14.5倍，对其2017及2018年盈利预测分别下调2%及上调4%，以反映今年上半年因招标延迟另盈利能力减低，以及明年起招标正常化的因素。[详情]

　　众安在线（06060）周三尾盘继续拉升。截至北京时间15:38分，报79.35港元，升18.43%，成交29亿港元。成交金额仅次于工商银行和腾讯控股，居港股日成交第三位。交易宝券商追踪显示，代表香港散户的耀才证券买入卖出交易十分活跃，居买入/卖出席位成交列表首位。[详情]

　　 港股：内房股扩大涨幅。碧桂园涨7.2%，融创中国涨6.5%，绿地香港涨6.3%，雅居乐涨6.1%，万科涨4.7%，富力地产涨4.2%。[详情]

　　港股创业板云博产业(08050)午后涨幅进一步扩大。现报2.21港元，涨268.33%，暂成交2640万港元。（行情来源：富途证券）云博产业(08050)发布公告，附属广州韵博与动网电讯、深圳量子及前海云博订立增资协议，广州韵博、动网电讯及深圳量子拟通过总代价2500万元人民币认购新增注册资本，将前海云博的注册股本增至人民币3000万元。于认购事项后，广州韵博、动网电讯及深圳量子分别持有前海云博经扩大注册股本60%、30%及10%。[详情]

　　港股午后维持升势，续升193点报28366，午收时升213点。主板成交暂为540.01亿元。 中资金融股造好，继续受惠人行定向降准政策。工行（01398）升1.44%，报6.35元；建行（00939）亦升0.58%，报6.9元；招行（03968）则升0.51%，报29.8元；交行（03328）上升1.02%，报5.95元。 大价股个别发展，友邦（01299）升1.82%，报58.75元；汇控（00005）亦升0.32%，报77.7元；瑞声（02018）则无升跌，报135元；惟中移动（00941）则跌0.31%，报79.2元。 神华（01088）暂冠蓝筹，此前获汇证维持‘买入’评级，目标价则由26.3元调升至27.6元，现升4.06%，报19.48元；昆仑能源（00135）下跌1.29%，报7.67元，暂最差蓝筹。[详情]

　　制造业及汽车销售数据造好带动下，美股三大指数昨日再度破顶，昨日收市升幅介乎5点至84点。欧洲股市未受到西班牙政治拖累，英法德三大指数升幅介乎16点至73点。 港股承接昨日强劲升势，内银股持续获资金追捧带动港股气氛，今早高开138点后反覆上扬，一度最多急升348点，高见28521，与2015年大时代高位28588仅相差67点，中午收市前港股升幅明显收窄，最终升213点，报28386。半日总成交492.72亿元。 国指升109点，报11414；沪深两市则继续休市，下周一（9日）复市。 内银再获资金追捧，二线内房股率先跑出 大型内银再现炒风，工行（01398）曾破顶见6.48元，半日成交已高达23.4亿元，升1.28%报6.34元；交行（03328）获摩通升目标，由5.9元升至6.45元，评级由减持升至中性，半日升1.36%，报5.97元，领涨一众内银；建行（00939）升0.58%报6.9元；中行（03988）升0.5%，报4.06元。 内房股亦再受资金追捧，二线内房率先跑出，旭辉（00884）半日升5.76%，报4.59元；百仕达（01168）升6.9%，报1.39元。龙头内房升势靠稳，碧桂园（02007）升4%，报13元；世房（00813）获瑞银首予‘买入’评级，以及目标价19.39元，半日升4.1%，报18.24元；万科（02202）升2.5%报27.1元；融创（01918）升1.6%，报38元。 本地地产股方面，新地（00016）升2.7%，报131.3元；恒地（00012）升1.24%，报53.05元；长实（01113）升0.3%，报65元。 吉利延续昨日升势，众安上市至今升两成 吉利（00175）继昨急升12.3%后，今日延续升势，再升3.85%报25.65元，为表现最好蓝筹，盘中高见25.95元；比亚迪（01211）升6.4%报77.95元；北京汽车（01958）升3.3%，报7.8元。 国泰（00293）获瑞银唱好，评级由‘卖出’升至‘中性’，目标价由11元升至13元，半日升2.5%，报12.22元。 神华（01088）获汇证升目标价，由26.3元调升至27.6元，维持买入评级，半日升3.4%，报19.36元。 上市第四日的众安在线（06060）跟随大市向好，半日一度最多急涨7.2%，高见71.8元兼创上市新高，半日收升7%，报71.7元。以招股价59.7元计，该股已累升20.1%。 麦嘉嘉：内银宜继续持有，偏好建行及工行 欠缺北水下，港股今早仍见近两年半高位，凯基证券投资顾问部副总统麦嘉嘉对《经济通通讯社》表示，近日大市炒上由于内银股表现突出，而且内银于恒指占比有份量，所以能轻易带动港股升势。此背景下，预料港股将进一步反复上试大时代高位28588点水平。 她表示降准有维稳味道，而且降准可释放资金流动性及有助盈利，加上内银目前息率仍然吸引，建议短线继续持有内银。内银中她较偏好龙头股建行（00939）及工行（01398），因交投较旺，而且两者存款基准率于同业中属较好。[详情]

　　港股连续两天爆发：再创28个月新高，站稳28000点大关 澎湃新闻记者 刘歆宇 来源：澎湃新闻 10月4日早盘，中国香港股市跳空高开后继续上攀，截至中午收盘时间报28386.32点，站稳28000点大关，半日收涨0.76%。 此前的10月3日，香港恒生指数大涨2.25%，创下2016年5月25日以来逾16个月的单日涨幅新高。 连续两天跳空高开，连续两天刷新28个月新高，即使是2017年以来港股指数节节高升，但这样的行情仍然是年内前所未有。 市场观点普遍认为，这次港股大涨的直接原因是央行节前宣布的定向降准。9月30日，中国人民银行宣布，将于2018年起对普惠金融实施定向降准政策。 10月3日，内地银行股纷纷大涨，工商银行（01398.HK）大涨7.93%，涨幅创下6年之最，其他银行股也表现不俗，建设银行（00939.HK）大涨5.86%，中国银行（03988.HK）大涨4.94%。 在10月4日早盘，尽管银行股涨幅回落，但仍然受到资金热捧。 在香港交易所官网上，截至10月4日午间收盘时间，在港股五大活跃股票排行榜上，工商银行和建设银行都名列其中，成交金额分别为23.41亿港元和16.31亿港元。另外三大活跃股票分别是位列榜首的腾讯控股（00700.HK），和位列第四、第五名的中国平安（02318.HK）及众安在线（06060.HK）。 有市场人士将这两天的港股爆发，联想到了2014年11月末的情形。当时，中国人民银行宣布自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，即全面降准。港股在消息宣布后的第一个交易日应声大涨1.95%，并随后迎来了2015年的大牛市。 广发证券认为，香港市场今年表现非常好，跑赢全球各大指数，恒指连升8个月，直至9月份才略有回调，上涨的动力主要来自盈利复苏/增长以及强劲的南下资金流入，另外也受益于美元疲软和全球市场走强。大多数投资者今年应该都取得了不错的收益，并且仍然持有较高仓位。 该机构指出，对市场的中期前景保持乐观。其同时提醒投资者，有迹象显示出现超买，估值接近阻力位。[详情]

　　来源：香港交易所 香港交易所公布2017年9月沪港通及深港通统计数据，9月南向港股通成交总额为2，199亿港元，北向沪股通及深股通成交总额为2，208亿人民币。截至9月底，港股恒生指数今年已上涨5，554点，升幅达25%。 南向及北向资金继续保持净流入，截止今年9月底，港股通年内净流入2，177亿港元，港股通资金已持续净流入23个月；沪股通及深股通年内净流入1，667亿港元，沪股通资金持续净流入8个月，深股通则从开通以来资金持续净流入达10个月。 因受假期影响，9月港股通交易总天数为19天，较上月交易天数少3天，港股通买卖总成交有所下降。其中港股通（沪）买卖总成交额较8月下滑9.2%，但日均买卖总成交较8月提升5.2%。港股通（深）表现强势，买卖总成交较8月增加22.6%，同时日均买卖总成交较8月大幅提升了42%。9月港股通资金依然延续净流入，净流入总额为254.8亿港元。具体数据请参见如下表格。 港股通9月每日成交情况 港股通（沪）9月成交情况 港股通（深）9月成交情况 成交活跃股票方面，港股通（沪）南下资金前三大成交股分别为融创中国、工商银行及腾讯控股，港股通（深）南下资金前三大成交股分别为融创中国、腾讯控股及万科企业。经港股通成交的股票中，融创中国总成交额超越腾讯及汇丰，成为9月交易量排名第一的股票，并占港股通总成交比例的6.8%。同时，港股通（深）9月前十大成交主要聚集于内房股（7只），成交量增加显著。 港股通（沪）十大成交活跃股 港股通（深）十大成交活跃股 港股通、沪股通和深股通将于10月9日（星期一）全部照常开通。 投资者可通过香港交易所网站—互联互通市场专栏获取更多信息。[详情]

　　制造业及汽车销售数据造好带动下，美股三大指数昨日再度破顶，昨日收市升幅介乎5点至84点。欧洲股市未受到西班牙政治拖累，英法德三大指数升幅介乎16点至73点。 港股承接昨日强劲升势，内银股持续获资金追捧带动港股气氛，今早高开138点后反复上扬，一度最多急升348点，高见28521，与2015年大时代高位28588仅相差67点，中午收市前港股升幅明显收窄，最终升213点，报28386。半日总成交492.72亿元。 国指升109点，报11414；沪深两市则继续休市，下周一（9日）复市。 内银再获资金追捧，二线内房股率先跑出 大型内银再现炒风，工行（01398）曾破顶见6.48元，半日成交已高达23.4亿元，升1.28%报6.34元；交行（03328）获摩通升目标，由5.9元升至6.45元，评级由减持升至中性，半日升1.36%，报5.97元，领涨一众内银；建行（00939）升0.58%报6.9元；中行（03988）升0.5%，报4.06元。 内房股亦再受资金追捧，二线内房率先跑出，旭辉（00884）半日升5.76%，报4.59元；百仕达（01168）升6.9%，报1.39元。龙头内房升势靠稳，碧桂园（02007）升4%，报13元；世房（00813）获瑞银首予‘买入’评级，以及目标价19.39元，半日升4.1%，报18.24元；万科（02202）升2.5%报27.1元；融创（01918）升1.6%，报38元。 本地地产股方面，新地（00016）升2.7%，报131.3元；恒地（00012）升1.24%，报53.05元；长实（01113）升0.3%，报65元。 吉利延续昨日升势，众安上市至今升两成 吉利（00175）继昨急升12.3%后，今日延续升势，再升3.85%报25.65元，为表现最好蓝筹，盘中高见25.95元；比亚迪（01211）升6.4%报77.95元；北京汽车（01958）升3.3%，报7.8元。 国泰（00293）获瑞银唱好，评级由‘卖出’升至‘中性’，目标价由11元升至13元，半日升2.5%，报12.22元。 神华（01088）获汇证升目标价，由26.3元调升至27.6元，维持买入评级，半日升3.4%，报19.36元。 上市第四日的众安在线（06060）跟随大市向好，半日一度最多急涨7.2%，高见71.8元兼创上市新高，半日收升7%，报71.7元。以招股价59.7元计，该股已累升20.1%。[详情]

　　10 月港股策略报告 波幅加剧，牛市未完，候低吸纳 美元反弹，新兴市场回调。美国联储局 10 月份开始“缩表”，并维持年底前再加息一次的预期，加上美国政府于 9 月底公布了税务改革方案细节，均刺激美元反弹。同时，德国 9 月底大选后，总理默克尔夫人须与其他政党合作筹组新政府，或需时数月，政治不明朗因素拖累欧元回落。美汇指数升穿下降轨，若进一步反弹，料资金回流美国，令新兴市场回调加剧。 中国经济数据强，人民币回落。中国上半年经济胜预期，最新公布的 9 月制造业 PMI 更创五年新高，有利中港股市。不过，人民币近日回软却不利港股。在岸人民币兑美元今年最多升值 7%，提振 H 股之资产值及盈利，有利估值。但随着美元反弹，人民币近三周回落 2.5%，汇率升值的利好因素不复再。 港股 10 月份最波动。投资者对港股于历来 10 月份的印象，是股灾。统计过去 30 年恒指平均月度表现，10 月回报 1.84%，排第五，但高低波幅是各月之冠，达 14.1%。本年至今，恒指平均月度波幅异常地低，仅 5.1%，为近 30年平均之一半，在美元反弹的背景下，可预期恒指本年 10 月份转趋波动。 港元拆息升，港股添沽压。香港银行同业拆息自 9 月中起急升，原因包括美国联储局启动“缩表”、香港金管局增发外汇基金票据抽资，及季结令短期资金紧张。过去一年多，每逢港元拆息抽升，恒指均出现回调压力，若踏入 10 月份拆息仍反复上升，须防拖累港股表现。 技术分析：恒指顶背驰。恒指今年连升八个月，期间两次较深调整均于 50 天平均线见支持。9 月份先升后跌，现再度回落至 50 天线争持。另外，恒指与14 天相对强弱指数（RSI）出现“三顶背驰”，为利空讯号。若短期内未能企稳于 50 天线，料进入中期调整，初步下试 8 月份低位 26，864。 投资策略：受美元汇价反弹及港元拆息上升影响，预料港股于 10 月份初段有较大回调压力，建议现时提高现金水平，减持周期性股份，尤其是受累美元反弹的资源股，增持防守性股份，及受惠美元升值的出口股。中线而言，今年港股盈利回升，市场预料明年盈利续升，现时估值未算昂贵，而货币政策仍算宽松，估计恒指未见顶，今年内可升穿 2015 年高位 28，589，因此可把握本月回调的机会，吸纳今年强势的大蓝筹股。[详情]

　　因首9月业绩大增，金界控股（03918）股价现涨7.85%报5.22港元，成交975万股，涉资5082万港元。（行情来源：富途证券）金界控股(03918)公布，截至2017年9月30日止9个月(博彩分部)，集团贵宾业务(泥码)达110.02亿美元，同比增加67%;大众市场业务，其中，大厅赌桌按押筹码达5.66亿美元，同比增加24%;电子博彩机投入金额达13.16亿美元，同比增加16%。[详情]

　　智通财经在10月4日“智通港股早知道”中提示，随着明年5G第一阶段标准的确定，包括芯片、系统厂商，以及下游终端应用企业将会全面投入到5G的产业化进程中，明年或许会出现产业热潮。今日早盘，5G概念股昂纳科技（00877）大涨10.88%，现报5.81港元，升0.57港元，成交涉资1.05亿。（行情来源：富途证券）国信证券认为，光通信作为通信行业内最具投资吸引力的子行业之一，受益于三大运营商NB-IoT试验网，今年三季度开始对光模块的需求提升明显，重申关注光模块领域的投资机会，重点推荐中兴通讯（00763）及昂纳科技（00877）。智通财经更早前在分析文章中也对该股的潜力进行过详细剖析《V形态，昂纳科技(00877)适合短炒or投资？》。昂纳科技集团(00877)发布截至2017年6月30日止6个月的中期业绩，该集团期内收入为8.8亿港元，同比增18%。毛利为3.178亿港元，同比增33.8%。公司权益持有人应占溢利为7370.4万港元，同比增63.7%。截至发稿，中兴通讯（00763）亦升0.18%。[详情]

　　每日港股分析 中国金洋资产管理董事总经理 郭家耀 CFA 日期：2017年10月4日星期三 港股走势及分析 美股周二再创新高，市场继续憧憬税改方案有利企业盈利表现，三大指数均录得 理想升幅。美元继续走强，金价连日下滑，油价走势亦继续偏软，美国十年期债息回落至2.31厘水平。港股预托证券大致向好，预料大市早段跟随外围高开。内地股市假期休市，港股昨日在大成交下出现突破，外围走势强劲，加上市场憧憬人行将实施定向降准，刺激内银及内房等板块炒上，指数重上28，000点水平，成交亦急增至1，000亿元以上。预料大市短期维持强势，有望进一步上试28，500点阻力，下方支持在27，800点水平。 股份推介 国务院日前召开常务会议，决定通过免去金融机构利息增值税、小微企业借款合同印花税、定向降准及再贷款支持等系列举措，以解决小微企业融资困难及成本昂贵的问题。会议决定从今年12月起至到2019年底，将金融机构利息收入免征增值税政策范围由农户扩大到小微企业、个体工商户，享受免税的贷款额度上限从单户授信10万元人民币扩大到100万元人民币。另外，将小微企业借款合同免征印花税、月销售额不超过3万元人民币的小微企业，免征增值税两项政策优惠期限延长至2020年。会议亦提出，推动国有大型银行普惠金融事业部在基层落地，对单户授信500万元人民币以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额，达到一定比例的商业银行实施定向降准，并适当给予再贷款支持。另外，亦支持扩大小微企业金融债券发行规模，募集资金全部用于小微企业信贷投放。根据内地券商估算，按照8月底非银存款余额146万亿元人民币及小微贷款占整体贷款的20%比例计算，对小微贷款定向降准0.5%，可以释放约1，500亿元人民币流动性。人民银行旗下《金融时报》发表文章表示，今次政策推出并非将稳健中性货币政策转向，去杠杆政策还会继续维持。 （笔者为证监会持牌人仕，本人及客户没持有上述股份）[详情]

　　新晨动力(01148)早盘大涨22.73%，现报1.35港元，升0.25港元，成交2758万股，涉资3552万港元。（行情来源：富途证券）新晨动力公布，向关连人士华晨宝马收购资产，包括发动机装配线、辅助设施及备件，以生产三汽缸1.2升排量发动机。现金代价1.19亿人民币(约1.43亿港元)，将以内部资源及银行借款拨付。公司大股东华晨中国(01114) 持有华晨宝马50%权益。截至发稿，华晨中国（01114）亦升0.23%。[详情]

　　欢度国庆之际，彩贝财经（公众号icaibei）发现全球股市给A股送来了一份大礼！美国方面：尽管堵城拉斯维加斯出现严重的枪击案，但美国三大股指丝毫不为所动，再创历史新高！欧洲方面：除了受困于加泰罗尼亚地区（喜欢足球的朋友们可能会发现支持公投的巴萨罗那和拉斯帕尔马斯周日举行了一场闭门比赛。其原因就是公投）独立共投的西班牙股市，英国、德国等主要股指全部大幅上涨！亚洲方面：安倍提前举行大选，意在增强自己的话语权，为下面修宪和之后的任期扫除障碍，尽管日本政坛破朔迷离，前景未卜，但股市却是一片向好，周一、周二连续上涨，周二更是涨幅接近1%！日经指数再一次攀升到2015年曾经的历史高位。当然，我们今天谈论的重点并不是外围股市，而是和我们A股的紧密度越来越深，两者走势越来越接近的港股市场。10月3日，港股更是全线暴涨！恒生指数大涨2.25%！国企指数更是暴涨3.62%！如果细分来看，带动恒指大涨的主要是内资银行股。招行上涨超7%，工行、建行上涨已经超5%，中国银行也在4%以上。在银行股的带动下，港股市场今天其他金融板块也表现抢眼：中国太平大涨5.5%，一扫此前连续下跌的颓势；中国平安上涨3.92%、新华保险上涨3.85%。内房股方面，中国恒大收盘涨8.81%、融创中国涨4.62%、龙湖地产上涨4.57%，已经基本收复国庆前房地产调控政策升级的跌幅。那么问题来了，是什么原因让大银行、地产纷纷暴涨，并带领港股高歌猛进呢？此前说道，港股受我们内资的影响越来越重。而目前由于国内股市休息，可以排除国内的市场因素。市场因素没有了那就只剩下突发性的利好了。想来想去，只有十月一之前的定向降准符合目前港股市场反馈的结果。长远来看，降准未来会是趋势性的。此前的准备金目的是为了对应回收外汇占款，防止过量资金进入市场。现在这个目的已经不再是当初那么重要了。再有，除了瑞士这种类型的发达国家以外，其他成熟经济体很难见到我们这种准备金率，中国目前在汇率、金融、货币政策方面等等都在有条不紊的朝前走，未来想要完全成为一个在经济政策、货币政策方面成熟、自主、完全独立的经济体，也不得不面对降低准备金这个过程。[详情]

　　港股的估值还有没有吸引力？从去年我们战略性看多港股至今，港股新牛市的基本面逻辑“转型新阶段，龙头公司盈利反转”已被验证，恒生指数从去年18000点上涨到近期28000点，静态估值处于过去五年的高点。[详情]

　　耀才证券研究部总监植耀辉─道指5连升创新高 内银股力撑港股‘破顶’ 美股三大股指再创收市新高，道指上升84点或0.37%，至22，641点，为连续第五个交易日上升，标普500指数及纳指则分别上升5点及15点，至2，534点及6，531点。 股神巴菲特在接受CNBC访问时表示，在当前利率水平下，股票市场的估值是合理的，而在国会就税改有任何进展以前，他不会抛售投资。至于对税改的看法，他认为共和党的税改就是减税计划，国会通过的机会较高，但他亦不赞成共和党税改计划提出的取消遗产税计划。 另外，美国政治媒体Politico引述知情人士消息，现任联储局理事鲍威尔（Jerome Powell）及前联储局理事沃什（Kevin Warsh）目前已成为下任美联储主席的两大热门人选。当中沃什被视为头号人选，但财长努钦更青睐鲍威尔。不过，由于总统特朗普现时手上有多个烫手山芋，包括朝鲜问题、税改以至近期的拉斯韦加斯枪击案等，故人选短期内难有定案。 至于中概股亦普遍造好，阿里巴巴升近2.85%，至178.56美元，微博及新浪分别上升3.81%及2.43%；百度则下跌0.67%至247美元。 回说港股方面，虽然9月升势‘断缆’，但10月第一个交易日表现却相当强劲，在内银股、腾讯（00700）及吉利带动下急升618点，重上28，000点关口。事实上，单是建行（00939）、工行（01398）及中行（03988），便已推升恒指285点，几近升幅的一半。 内银股急升，主要是受内地定向降准有关。人行今次的安排，基本上是由过往针对小微企、农业信贷等，新增为‘普惠金融领域贷款’，即包括创业担保贷款、贫困人口消费贷款以及助学贷款等。至于新制度旧制度一样分为两个阶梯，新制度下第一级阶梯要求普惠余额或增量占1.5%，基本上所有银行也能达标，意味存准率下年度可下调0.5个百分点，释放之流动性约4，000亿元人民币。至于第二阶梯相关比例则要达到10%，能达目标银行按道理不多，而且今次降准规模对内银的盈利帮助并不太大，所以对昨日之急升有一定保留。当然笔者亦会继续研究相关措施对内银股之帮助，不过若以现价计个别内银股如工行息率只得4.4厘，吸引力实在一般，故未有货的话不建议高追。 至于大市走势，原先以为在缺乏北水下港股交投会有所萎缩，然而成交不仅急增至千亿元以上，恒指收市更创下28个月高。但对于后市走势，笔者依然有所保留，除了仍须关注地缘政治（北韩十月十日为劳动党党庆，南韩及日本均认为北韩会有所‘动作’）因素外，笔者亦质疑美国税改能否于年内通过。同时美国联储局10月正式启动‘缩表’，对投资市场的影响仍需观察。港股能否延续升势，相信仍有一定变量。[详情]

　　丘钛科技(01478）今日股价再度拉高，实现三连涨，现报16.02港元，涨5.39%，暂成交2.94亿港元。盘中最高见16.50港元。（行情来源：富途证券）智通财经9月28日曾报道，光大证券发表研究报告称，重申丘钛科技(01478)“买入”评级，上调目标价至19元，分别对应17-18年35倍和21倍的市盈率，较当前股价有45%的上涨空间。该行称，丘钛科技摄像模组产能向高端倾斜，出货量有所放缓。但这并不影响整体收入增长，因为双摄等高端产品有更高的单价及毛利率，将会进一步增强盈利能力。另外，丘钛科技突破小型化及3D模组技术，入股新钜将增强一体化供应能力，助力其在技术升级驱动的行业洗牌中抢占更高份额。丘钛科技上涨，带动另一苹果概念股高伟电子（01415）走高，现升4.60%，报3.64港元，成交8963万港元。[详情]

　　股民今日继续追捧内银股。交通银行（03328）现报5.98元，升幅1.53%，成交2200万股，涉资1.32亿元。工商银行(01398)现报6.34元，升幅1.28%。成交2.04亿股，涉资12.98亿元；建设银行(00939)报6.94元，升1.13%。成交1.56亿股，涉资10.88亿元；中国银行(03988)报4.07元，升0.47%。成交1.48亿股，涉资6.05亿元；农业银行(01288)报3.66元，升0.83%。成交7215万股，涉资2.69亿元。（行情来源：富途证券）[详情]

　　智通财经今日在“开盘前瞻”中提示过的吉利汽车(00175)高开高走，现报25.65元，升0.95元，升幅3.85%。成交2434万股，涉资6.2亿元。行情来源：富途证券摩根士丹利昨日调升吉利汽车(00175)目标价至30元，最牛情况下更可高见40元，评级上调至“增持”，并指出对吉利旗下高端品牌Lynk SUV看法正面。该行又相信吉利可以在内地力推新能源汽车的市场环境下受惠。[详情]

　　港股承接美股创新高之势，高开138点报28311点，曾升348.56点，见28522点，最新报28407点，升236点。高位与大时代高位28588点只差66点。国企指数报11431点，升123点。重磅股续造好，股王腾讯(00700)曾创351元上市新高，现价349.00元，仍升0.63%。瑞信发表中国互联网报告，预测数据科技会成为广告、娱乐及电子商务增长加速动力，同时亦有利进行个人化推介，以增强用户体验，将服务变现化，瑞信又预告2018年游戏市场将加速合并。瑞信看好数据科技助力，对腾讯目标价看高至416元。[详情]

　　新浪港股讯 据彭博消息，汇丰将香港股市评级从“中性”下调至“减持”，原因包括流动性趋紧，较高的估值和温和的增长预期。汇丰将MSCI香港指数2017年底目标从16000下调至15400；2018年底料在16300；该指数最新报15111.19。 汇丰分析师在10月3日的报告中称，港元兑美元将下跌，因为随着美联储缩减资产负债表规模，美国和香港利差扩大。通过股票互通机制的资金持续净流出也将不利流动性，第三季度北向流出资金约比南向流出高约160亿港元。 美联储可能更趋鹰派和美元升值，可能打击家庭支出和信心，因为抵押贷款负担增加。 汇丰称，“在当前环境下，我们看到对香港股票的支持有限”不过，汇丰青睐香港地产股；开发商的估值主要与销售相关，而不是房价；预计房价将在下半年停止上涨，明年将下跌5%，2019年持平。 汇丰将MSCI香港指数2017年底目标从16000下调至15400；2018年底料在16300；该指数最新报15111.19。 此外，汇丰维持对MSCI中国“增持”评级，将2017年底目标 从80上调至84；2018年底料在94。MSCI中国指数最新报85.5。[详情]

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，中外数据佳、外围股市相继破顶、内地定向降准等，多个因素利好港股。 港股昨日在欠缺北水下，仍急升618点或2.2%，收报28173点。 内地定向降准，内银股急升带动大市上涌，港股中短期可继续向好。 中外经济数据理想，加上内地宣布2018年实施定向降准，刺激内银股昨日显著上升，带动恒指急涨逾600点，并创2015年5月底以来收市新高。 大市成交逾千亿 恒指全日收报28173点，升618点或2.3%；国指收报11305点，升395点或3.6%。北水虽暂停，但成交畅旺，全日成交1，031亿元，较上周五大增四成。当中，内银股成升市功臣，工行（01398）、建行（00939）分别大升近8%及6%，中行（03988）亦升近5%，单计三大内银已贡献恒指近290点，占大市整体升幅近一半。 展望后市，中美经济数据及环球股市普遍向好，港股延续升浪机会高。 1．中美经济数据佳。美国9月制造业采购经理人指数（PMI）录得53.1，较市场预期53理想。美国供应管理协会（ISM）公布九月份制造业指数高达60.8，远高于预期58，并创自2004年以来最高水平，数据反映美国经济的潜在势头强劲。内地方面，国家统计局公布，9月中国制造业采购经理指数（PMI）连升两个月至52.4，高于预期51.5，并创2012年5月以来最高。中美经济数据理想，对股市具支撑作用。 2．环球股市向好。环球股市普遍歌舞升平，周二晚美国股市三大指数再创新高。亚洲股市方面，印尼及菲律宾股市均创纪录新高；泰国及日本股市亦创逾2年高位。截至9月底，若以美元计算，印度今年以来涨幅居冠，其次为香港及韩国，三个市场今年以来涨幅分别为24%、23%及23%。环球股市表现理想，港股仍可看高一线。 汇丰：恒指明年看30000 大行亦看好两地后市。摩根资产管理大中华投资总监王浩称，对大中华股市的展望偏乐观，尤其看好A股，认为未来六个月A股涨幅可能达两位数以上。 此外，汇丰预期，香港股市会继续由“北水”及海外资金所支持，明年底恒指及国指目标分别为30000及12500点。 走势上，港股昨日一举收复10天、20天线及28000关，料延续一浪高一浪走势。国指方面，成功扭转近日下降趋势，呈向上突破势头。 策略上，由于大市升穿27800点区阻力，按早前建议，持货水平可进一步调高，《投资热选》“热选20”亦考虑进一步增持。[详情]

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，人行定向降准燃起内银股大爆发，在北水休市下，港股仍获千亿资金捧场，巨额173亿元追入内银股。 工行（01398）成交达57亿元，急涨8%，升幅6年最劲，创除净后新高，汇证、花旗等外资大行连横唱好，港股剑指28500关。 港股市值同时创新高，增至32.07万亿元；恒指收报28173点亦创逾2年的收市新高，气势逼人。 夜期再升77点 汇丰ADR回吐 港股夜期升77点，收报28225点。截至本港今晨零时，汇丰（00005）在美挂牌的预托证券（ADR）折算报77.3港元，较港昨日收市价77.45元低0.15元；整体蓝筹ADR相当于恒指升50点。 人行上周六（30日）宣布定向降准，凡小微企贷款比例合资格的商业银行，明年起下调存款准备金率最多1.5%。当局推算是次降准，将会覆盖全部大中型商业银行、约9成城商行及95%的非县域农商行。 市场憧憬大部分内银受惠降准，吸引逾173亿元追入内银股板块，单计‘工中建’三大国有银行一共贡献284点升幅。当中，以工行表现最突出，57亿资金追捧下股价创逾一年高，昨收报6.26元升8%，成为表现最好内银。 内银估值偏低 洪灏：未升完 事实上，内银股今年以来虽连番获券商唱好基本面好转，但估值仍然偏低，故有投资界认为是次升势仍有望持续。交银国际研究部主管及首席策略师洪灏预期，是次内银走势‘未升完’，随着未来息率曲线拉斜进一步利好盈利，加上内银股今年累升幅度低于其他主要板块，‘在估值及表现上都有追落后（catch up）的潜力’。 展望后市整体表现，洪灏续指看好受惠于经济周期上升，港股仍有上升空间，因此认为每次大市出现调整均是趁低部署的机会，并特别看好银行金融、消费、互联网及新兴产业板块股份。 外资券商对港股亦转趋乐观。汇证发报告指，今年以来中港股市表现强劲，虽然目前估值仍然相对合理，但预期进入第四季指数会呈区间上落。港股方面，估计可以继续受惠于南下资金流及外资流入，预测至明年底，恒指及国指目标分别为30，000点及12，500点。 该行同时挑选平保（02318）、神华（01088）、中石油（00857）、康哲药业（00867）及广深铁路（00525）为第四季首选个股。 恒指昨升618点，收报28173点；国指升395点，收报11305点；大市成交1，031亿元，按日升20%。[详情]