聚焦美联储9月议息会议

　　FX168财经报社（香港）讯 美联储（FED）决策者周三连续第六次会议维持利率不变，该联储的无所作为再次鼓舞黄金多头，黄金周四升至两周最高。根据外媒最新进行的一项调查，黄金交易员看涨程度达到6月以来最高。 （图片来源：FX168财经网） 美元本周第三日下跌，从而使得金属对于其它货币持有者显得便宜。美元指数一度跌至9月12日来最低，之后缩减跌幅。 金价对货币政策，尤其是美国的货币政策高度敏感，因加息会提升持有非生息资产的机会成本，并提振贵金属计价货币美元。 周四纽约尾盘，现货金上涨0.1%，报1，337.28美元/盎司，连升第四日，盘中升0.5%，至9月8日以来最高的1，343.64美元/盎司。 （图片来源：彭博、FX168财经网） 在美联储维持利率不变，并暗示仍可能在年底前收紧货币政策后，金价周三大涨1.7%。 本周迄今现货金价累计上涨2%，为7月底以来单周最大涨幅，而本季度迄今攀升1.8%。 美国12月期金周四收高1%，报1，344.70美元/盎司，盘中一度触及1，347.80美元/盎司，为9月8日来最高。 INTL FCStone分析师Edward Meir撰写报告称：“市场对待美联储决策的反应感觉就像是意料之外，这告诉我们投资者对于意外加息的可能性是有多么不安。” 工业金属也纷纷走高，伦敦金属交易所六种主要工业金属全线上涨。 纽约商品交易所12月份交割期铜周四上涨1.8%，至每磅2.1945美元；盘中一度触及2.201美元，为8月12日来最高。 随着金价节节攀升，金矿股走势也受到提振： （图片来源：彭博、FX168财经网） 根据彭博调查，黄金交易员和分析师因对美国低利率环境的预期而持看涨态度，且看涨程度为6月以来最高。 金价走势调查结果为：看涨人数达到13，看跌人数为3，而看平人数为零。 据路透技术分析师王涛，波浪图形和费波纳奇回档技术位暗示现货金或再度测试1，338美元/盎司的关键阻力位。 澳新银行（ANZ）在一份报告中写道：“美联储按兵不动，这令投资者恢复对黄金的偏好。尽管美联储调降利率前景以及美元走软推动金价反弹，但日本央行（BOJ）持续扩大经济刺激的努力无疑也有帮助。” 不过INTL FCStone 分析师Edward Meir在一份报告中称：“利率环境看起来不那么宽松了，尽管这种变化是缓慢逐步的，这意味着金价的过度上涨势头或已没有太大空间。” Meir表示，目前股市的持续坚挺可能也会损害黄金的前景。亚洲股市周四上扬，追随美股涨势。 全球最大黄金上市交易基金（ETF）——SPDR Gold Trust GLD周四黄金持仓量上升0.69%，至950.92吨，周三为944.39吨。 校对：巴飞特[详情]

　　美联储又“爽约”了！说好的上半年加息呢，说好的6月加息呢，说好的9月加息呢······哦，市场再再再次预期，美联储将在12月加息！约吗？本姑娘不约！何时约？大约在冬季！我们都知道，美联储从2013年就开始聒噪要退出QE，并且在2014年开始制造加息预期，当时占豪就分析过，美国所谓的加息不会很快到来，原因在于两点：一、美国的根本目的不是为了加息，其经济可持续增长的脆弱性决定其不敢轻易快速加息。美国靠推高股价和房价维系的资产价格泡沫虽然暂时因资产大幅增加而掩盖了资产负债表的问题，但债务黑洞在出现大规模资产价格泡沫破裂时依然会显现出来。举个简单的例子，一个人本来负债2万，他原来拥有资产1.9万，资不抵债爆发危机；但是，他所持有的资产中如果有股票，股票价格上涨后起资产从原来的1.9万涨到了2.5万，那就变成了其资产2.5万，负债2万，此时不但资产负债表很好看，还能进一步增加负债。美国，就是通过这种方式暂时搞定危机的。然而，加息是刺破泡沫的那根针，如果美国快速加息刺破泡沫，股票、房价都大跌，资产少了负债不少，这危机岂不是要重来吗？二、美国之所以要制造加息预期，是因为QE已经进行不下去了，如果继续持续大量流动性无法继续被世界市场吸纳，一旦美元出现失控性贬值，通胀会反噬美国经济，这可能会引发美元抛售潮，这对美国来说是一个系统性风险。基于这两点，美国既不能过快加息，又必须制造加息预期推动资本回流美国从而刺激美国经济可持续增长，从而能接盘其高价位的资产，为美国资本解套后到世界上广泛收购低价资产做准备。正是基于这种逻辑，占豪（微信号：占豪）在美国2014年美国制造加息预期时就判断，美国不可能很快加息。哪怕最终迫于形势，来一次加息，美国也不可能连续快速加息，原因是美国不能自己刺破自己的资产价格泡沫引发新一轮债务危机。结果，从2013年底就就开始制造的加息预期，到现在三年的时间仅仅小幅加息一次。在去年美联储终于加息一次后，市场普遍认为美联储将在2016年加息2到3次，当时占豪在微信曾多次分析过，美国能在2016年加息一次就不错了，甚至一次都不会加。现在的情况如何？最终再次验证，美联储9月不会加息，若预期中的12月份加息再不付诸行动，那么2016年将一次加息都没有。不能乱加的，因为加多了，崩一声就爆掉了！声音很吓人的！那么，到底为什么美联储就这么拖下去不加息呢？不是大家都说好了要加的吗？市场一天到晚地炒加息、加息、加息，然而十有八九都会落空这到底是什么原因？当然，美联储之所以加息，我们在上述内容中已经阐释，就是为了以加息预期为幌子，以最低的成本吸引国际资本到美国投资从而高位接盘美国资产，如果长期喊加息而一次都不行动，市场又如何会相信美联储会加息呢。美国加息是想在高位将资产套现后，美国资本可拿着高位出清的现金，再辅以金融杠杆，到国际上去抄底那些因美元加息预期而导致暴跌的资产。如此一来，美国国内资产卖了高价，又在国际市场买了低价资产，这么一卖一买之后，待世界经济趋稳，资产回升，那么美国的虚拟资产泡沫就有了坐实的实际资产支撑，债务黑洞也就被抹平了。而之所以不加息那么频繁，就是要在自己出货前不能刺破资产价格泡沫，避免资产价格泡沫破裂引发新危机。然而，之所以导致这一切的原因是，流入美国的境外资本远远不足以支撑美国经济的可持续复苏，美国也无法在世界上买低价资产，现在处于一个不尴不尬的纠结状态。于是我们看到，美联储既不能破掉加息预期，又不能太快加息，结果就是一次一次地“爽约”和拖，直到拖得实在是拖不下去的时候，可能再来一次以刺激资本回流美国。现在，美国的意思是，能拖一阵是一阵。然而，假如真的加息预期玩不下去了美国又会怎么办？他们完全可能突然逆转货币政策，从原来的加息转为进一步的宽松。这是当美联储加息游戏进入死胡同无法自拔时可能采取的策略。我是巧妇难为无米之炊啊，能加早加了，谁没个面子？可能有人问了，是什么原因让美联储的加息预期总是不能达到美国所想要的效果呢？在占豪（微信号：占豪）看来，根本原因有六：一、2008年全球金融危机后美国不负责任的行为打击了市场对美国、美元的信心。2008年全球金融危机后，美国不顾他国利益的量化宽松彻底伤害了美国和美元的国际信誉，这让全世界都看清了美国。这种信心的打击是长期的和潜移默化的，美联储的号召力已经远不如前。二、美国的确找不到新的、可持续的经济增长点。虽说去美国的资金依然是规模最大的，但这些资金都是避嫌资金，并非因为美国经济有了多么吸引人的新增长点。在没有新增长点的情况下，对资金的吸引力总是会比较缺乏的，于是我们看到美联储的政策总是达不到其预期，这一切的根本原因还在于美国经济缺乏像19990年代时互联网对国际资本的吸引力。没有新的经济增长点，资本进入美国当然不会义无反顾地投入。三、美国全球权威不再。美国还有全修行的霸权权威吗？事实上已经不在了。中东问题解决了吗？连反恐都做不好。现在，俄罗斯借打击 IS 已经深入中东，美国在世界上的权威性因此受到重创。在亚太，美国遏制中国搞了6年多，结果如何？虽然给中国制造了一些麻烦，但哪一个对中国造成了重创？这种威权不再实际上也削弱了美元的竞争力，当美国超级军事强国对中国、俄罗斯无能为力时，大家自然也就不再把美国奉为神明了，美元那种神性就不存在了。现在，虽然大家都还充分认可美元，但相比过去把美元看成无可替代的货币的时代已经过去了，连中国计算外汇都开始用SDR了。四、中国经济持续向好而不出问题让美国优势无法凸显。美国为什么一直想击垮中国经济？根本原因在于，中国是唯一一个在经济上和美国全方位竞争的国家，资本进入中国不但很安全，机会比美国也更多，如此一来中国就有了对国际资本的分流能力。中国金融投资不断在开放，中国经济可持续发展的格局越来越清晰，这都会凸显出美国经济可持续竞争力不足的问题。美国是靠吸引外来资本流入美国和自己的资本流出买优质资产从而获得资本升值差价来吃饭的，现在资本看到中国某些方面更不错，这让美国优势不断丧失。五、中国“一带一路”战略给世界经济指出了发展方向。对美国来说，世界越来越好，因为世界越乱世界市场上的投资机会越少，美国就能坐等资本大规模流入。然而，现在的问题是，美国在军事方面对中国和俄罗斯无法在相应地区形成压倒性优势，这导致欧亚大陆有足够大的发展空间。而在此时，中国提出了“一带一路”战略，中俄极力推动“一带一路”战略，获得了七八十个国家的响应。中国在过去3年时间里，逐渐勾勒清楚了“一带一路”的发展蓝图，现如今两年多时间里就已经落地了五百多亿美元的项目，近3000亿美元的合同。这一可持续的发展方向大家在中国的引导下都看到了，这又会吸引更多资本来投资“一带一路”所带来的商机。投资“一带一路”沿线的多了，投资美国的当然就少了。六、美元的离开有了替代货币，世界经济稳定性大幅提升。本来，国际市场的逻辑是，美元加息，资本从新兴市场出逃，新兴市场资产价格暴跌，然后美国企业低价购买这些资产等危机过后资产升值······但是，现在的问题在于，一个可以生产世界上所有大家都需要产品的中国出现了，如此一来人民币就能买到任何东西，这也就意味着人民币其实本质上是硬通货，因为可以买到想买的一切。于是，我们看到，各国积极与中国进行货币互换，大家互通有无、互相背书。这么一来，当这些国家缺外汇时，他们就能使用双方签署的货币协议，从中国央行以相应的利率借人民币。中国不但借此将人民币发到世界上了，还能收很高的利息（譬如借给阿根廷的30亿美元的利率就超过7%）。这些国家拿到人民币之后，如果需要买东西就直接到中国买东西，如果需要美元外汇直接在国际市场抛售人民币买入美元。人民币被抛售，人民币汇率下跌，在当前形势下反而有利于中国的出口，同时相当于中国持有的美元外汇会因为人民币汇率下跌而获利。这种模式，相当于中国多方面获利。一方面是人民币国际化，另一方面是对外接待的利息，还有因汇率波动而使得美元资产升值······当然，如果中国央行此时卖出手里的美元买入他国借中国央行的人民币，这相当于中国把现在持有的美元外汇变成了相关国家对中国的人民币负债。举个简单的例子，上次阿根廷利用中阿货币互换协议以超过7%利率借中国央行的30亿美元人民币，阿根廷政府拿到国际市场卖出人民币换成了30亿美元，此时如果中国央行用自己的30亿美元的外汇买入30亿美元的人民币，那就相当于中国出售30亿美元外汇，并将这30亿美元的外汇变成了阿根廷对中国的30亿美元人民币的负债。中国央行所持有的美元资产瞬间变成了人民币资产，以后中国央行的资产负债表中这30亿美元就不再受汇率波动影响了，稳拿人民币（阿根廷以怎样的双边汇率借的人民币，就得按当时借的汇率来还对等的人民币+利息）。有中国为这些国家保驾护航，美国这游戏还怎么玩？本来，想搞一把阿根廷，阿根廷央行没有美元外汇稳比索汇率了，比索就会持续大幅贬值，这样贬值到一定程度阿根廷的资产就是极低极低。此时，美国的企业赶紧以极低价格买入阿根廷资产，然后美联储再扮作白衣骑士救助阿根廷央行稳住阿根廷经济，阿根廷资产价格恢复，于是美国持有的阿根廷资产上涨，赚个盆满钵满，阿根廷国家被金融洗劫。但是，现在可好，那边阿根廷比索还没暴跌，阿根廷政府先来了一个一次性贬值到位，把想出逃的资本锁住，然后再向中国借人民币买入美元稳住比索，这迅雷不及掩耳之势就把某国一切的计划给搞泡汤了，“打劫”生意愣是干不成了。你可以看看，世界金融危机爆发8年多了，没有出现像1997年金融危机时IMF和世界银行等国际机构作为先锋官帮美国搞金融洗劫吧？现在，全世界n多国家和中国有货币互换，这相当于中国给他们加了个保险，金融抢劫这生意就做不成了。这些事办不成了，这加息当然就进行得不顺利，买不到资产自己还没卖出美国国内的资产岂不是自己要被套？资产减值、负债不变，资产负债表重新恶化，这美国经济岂不是要直接危机了？所以，这加息不能乱加，当然也不能说不加息了。怎么办？就只能是忽悠再忽悠，拉着媒体一起忽悠加息、加息、加息······好事被坏了吧？啊哈哈哈哈~~~这么周密都被你识破了？简直难以令人置信！[注：欢迎转载，但须署名占豪并注明来自占豪微信，否则追究法律责任。][详情]

　　美国联邦储备委员会（美联储）21日宣布将联邦基金利率维持在0．25％至0．5％不变，这是今年以来美联储连续第六次决定维持利率不变。但美联储也暗示，加息的条件正在成熟，很可能在年底加息。 美联储的法定职能是确保充分就业和控制通货膨胀。因此，失业率和通胀率是美联储调整货币政策的主要参考指标。美联储主席耶伦在当天举行的新闻发布会上说，今年来失业率一直维持在4．9％左右，但劳动力市场仍有改善空间；同时美国通胀率持续低于2％的政策目标。因此，美联储在决定加息前仍在等待更多经济向好信号。 对于加息问题，耶伦当天表示，如果劳动力市场继续改善，同时没有出现大的经济风险，在今年加息一次是合适的。 高盛首席经济学家扬·哈丘斯表示，预计美联储在12月加息的可能性最大。由于11月的美联储会议距离美国大选时间过近，美联储官员不太可能在11月加息。美联储今年还剩下两次货币政策例会，分别在11月1日至2日和12月13日至14日举行。 圣路易斯联邦储备银行前行长威廉·普尔也表示，跟去年一样，美联储今年很可能会在12月的会议上加息。他认为，目前失业率仍有改善空间，而通胀率持续低于政策目标，因此美联储等待合适加息时机是有道理的。 （新华社华盛顿9月21日电）[详情]

　　 漫画 王建明 随着美联储公布议息结果，市场翘首以待的“超级议息周”正式落下帷幕。周四美联储宣布维持基准利率不变，全球市场闻风而动。美元下跌，纽约三大股指齐收涨，亚太股市欧洲股市也追随美股上涨。 多国央行宽松不及预期 6月底英国脱欧成为定局后，由于可能引发新一轮的经济海啸，市场对各国央行联手释放流动性抱有极大预期。不过，各家央行宽松力度并没那么强烈，直到8月份，英央行才宣布七年半来首次降息。 英央行宽松之后，全球央行并未立刻联手行动。9月份欧央行宣布维持现行利率水平不变，同时维持资产购买规模在800亿欧元不变，并维持QE项目期限不变。业内指出，欧央行可能至少会到2016年末之前都按兵不动，因为它在等待之前推出的政策充分发挥作用。 本周三日本央行货币政策决议公布，将维持-0.1％的利率不变，并未通过降息来刺激经济，而是通过收益率曲线来控制实施QQE。国金证券大类资产配置资深分析师徐阳认为，日本央行通过控制收益率曲线的方式继续实施货币宽松政策，能降低负利率加深对银行业的损害，同时也可以对长期利率上限进行控制。 周四凌晨美联储宣布维持基准利率不变。易信金融总部中国区首席交易官孙宇指出，本周市场两大央行并未令人失望。沉寂许久的日本央行祭出了新型QQE，引发日元的剧烈波动，而美联储尽管再度选择按兵不动且符合预期，但是市场的波动率同样明显上行。 资本市场已过度反应 “本次全球范围内的宽松预期主要基于英国退欧事件，此后市场猜测全球央行或联手推出宽松政来对抗英国退欧可能引发的全球性危机。”国金证券分析师徐阳接受记者采访时指出，但结果是，美联储仍然强调不加息，欧央行按兵不动，日央行直升机撒钱的门槛不低，市场预期落空了。 整体来看，英国退欧之后，全球范围内并未有预期中的金融危机，股票、商品、债券等反而因为宽松预期而轮番上涨。此外，“全球央行的此种趋势来自于全球货币已经对经济增长效用急剧下降的共识。”方正证券研究所宏观高级分析师杨为敩接受记者采访时指出。 联讯证券研究总监付立春向记者指出，目前全球都面临共同的经济增长乏力以及结构性问题等，而且宽松货币政策已经基本处在失效状态，对经济复苏的推动作用越来越小，反而因此带来过度的流动性和资本市场泡沫，加剧了金融风险。因此各国央行在货币宽松方面都更加谨慎。 政策拐点方向不会太明显 “日本央行此举进一步验证了全球流动性长周期拐点。”九州证券全球首席经济学家邓海清在研报中指出。尽管美联储和耶伦暗示12月加息程度达到历史最高，但市场并不买账，一方面因为9~11月美国经济数据存在变化，另一方面在美联储异常鸽派的背后，隐藏着一种更为可怕的可能性：美联储已经被市场绑架，丧失货币政策独立性。市场需要警惕12月“狼真的来了”的风险。目前市场对12月加息的预期仅为60%，这恰恰就是最大的风险所在。 对于流动性面临拐点的可能，杨为敩向记者指出，除美国外，其他国家不具备货币收紧基础，一旦货币收紧则可能造成增长的进一步下滑，因此全球货币即使存在拐点，预计方向性不会太明显。其他形式的宽松也是基本平稳的状态。 风险资产面临全面空头？ 对于市场的影响，杨为敩预计美元仍将升值，对全球的风险资产存在压力，但对债券等低风险资产压力甚低。 徐阳指出，目前全球处在“黑天鹅”事件频发的时间窗口，任何一只“黑天鹅”都可能引发全球竞争性下调，包括宽松预期的重新调整，再叠加全球经济增速的下行，必然导致巨大利空。现在资本市场即将进入修正状态，即所有资产都面临回调，也就是全面的空头行情。他最看空股票，其次是大宗商品、房地产，债券市场可能会受益。 付立春指出，整个市场来看，存量流动性还是非常充足的。在经济下行压力大、投资收益率极低的情况下，多数资金流向了资本市场、房地产市场，资产泡沫和投机现象就比较集中，其中蕴含的风险也在不断累积。如何化解风险、治理泡沫是一个很大的课题，毕竟放任下去后果非常严重。 不过，他认为资本市场仍有上涨动力，监管层抑制金融市场泡沫的同时也可能引发更多资金流入其中，尚且难言是全面空头的行情。A股目前估值已经偏低，但房地产市场的杠杆率仍然高企，一旦资产价格下行，可能触发更大的危机。[详情]

　　FX168财经报社(香港)讯 BK Asset Management董事总经理Kathy Lien周三(9月21日)撰文就日本央行决议及美联储决议进行展望。内容如下： 日本央行： 日央行利率决议是主要焦点，结果或将令市场意外。日央行过往已经有过采取意外行动的历史。 近期数周有市场消息称日央行或将再度调降负利率。我们不排除日央行将采取这一意外举措，但自7月会议后日本数据出现了变化。 日本经济已经出现实质性的回暖。消费者更为乐观，日本消费者支出以及经济活动正接近扩张区域。不过日本出口仍疲弱，通胀维持在低位，这是日本的两大问题。 日元近期走强加大了日本出口和制造业活动的压力，日本央行有必要采取宽松政策。但日本央行能够采取的调整政策不多，包括减少购买长期债券，增加短期债券。这些动作或温和利空日元。 此外，日本央行或将延长实现2%通胀目标的期限。这些政策均将在投资者再度买入日元前打压日元。日本央行需要采取更为大胆的政策才能压制日元。但这种机会很小，料日央行会议后，投资者将大为失望。 美联储： 美国经济已经出现了好转，但仍面临阻力。8月美国零售销售数据下降，就业增长和薪资增长放缓。服务业活动增长放缓，制造业活动加速。但美国维持低利率使得美国房地产业疲弱，通胀处在上升势头。 美联储9月加息的概率不大，但委员可能就9月是否有必要加息进行过讨论。由于本周美联储加息的概率较低，关注点应在前瞻指引。 毫无疑问美联储已经认识到全球经济风险放缓，美国经济出现改善，但若美联储9月维持利率不变，点阵图将显示美联储将于12月加息。加上美联储维持利率不变，料最初美元将受到打压。 但若美联储官员中有一位成员与美联储的意见出现不同，同时考虑到美联储主席耶伦重复其在杰克逊霍尔会议上的讲话，料美联储加息态势将增强，美元将因此走高。 总体来看，与美联储利率决议前相比，我们预计美元/日元日内收盘将上涨，欧元/美元将下跌。 北京时间9月21日11:16，美元/日元报101.56/59，欧元/美元报1.1149/52。 校对：TIER[详情]

　　金投网9月21日讯，本周前两日，黄金价格延续白盘小幅涨势，晚盘阴线收尾的局势。今日早间黄金市场依旧平稳，金价继续保持震荡格局，短线看空。 美联储利率决议周四凌晨2；00如约而至，市场广泛的预计美联储肯定不会加息，而我们认为加息预期摇摆不定，金银走势也随之变化；加息推迟，黄金上涨；加息超预期，黄金下跌。而今日日本利率可以作为参考，日本央行行长黑田东彦不知此次将会祭出何等大招，不过市场预计出台负利率，放弃量化宽松的可能性比较大。若日本央行推行负利率，黄金无疑会获得较好的支撑，我们只需拭目以待。 现货黄金周二窄幅整理收盘，相较于周一的走势压缩的更小，日内上探1317.60附近震荡承压，持续至美盘小幅回踩。不过最终也没能跌破周一尾盘的低点1311的支撑，全天围绕13217.60-1311.90之间整理，日图收盘一根十字K线。日图实体太小，近乎是一根星线。结合周一的收盘，已经连续两根星线整理，空间压缩得小、趋势不算明显、重要的是星线之后的大实体K线、也将决定短期多空趋势。目前日图的K线只是为单边行情做蓄势，酝酿阶段，由于横盘时间长、指标已经钝化，日图等待阴阳K线的延续再决定趋势。 黄金的价格短线围绕1318-1311之间窄幅整理，空间没走出来，暂时也看不出趋势。只是周线受到5周线的压制较明显、而本周也已经连续两个交易日受到阻力。目前夹角整理在20周线与5日均线之间震荡，等待周均线的突破，小周期指标和布林道都已钝化，亚盘依然看不出强弱。 4小时台阶下跌通道1328仍然还是防守点，多头要逆转必须收复1328，否则整理过后仍会走弱。主思路先依托1328做分界点看空，但是入场位置尽量等到欧美盘再找点位，亚盘不急着进场，以免长时间持仓难受。 今日黄金交易策略： 今天金价亚欧盘先关注1318-1311区间整理，突破之后再顺势跟进，具体策略以盘中喊单为准。 金投网黄金行情中心显示，北京时间10:50，今日黄金现货价格报1315.26美元/盎司。[详情]

　　中期逻辑：9月份，铜精矿加工费变动不大，暂时维持在100-105美元/吨的区间，此外，进入四季度之后，铜加工费长协谈判开始，冶炼企业料不会过度的采购现货原料。8月铜精矿进口环比有所增加，精炼铜进口环比小幅收窄，由于供应调节能力较强，国内供需维持着平衡状态。短期逻辑：上周，LME库存开始互有升降，而精炼铜进口亏损有限，因此预计对精炼铜回流中国仍然有刺激作用，另外，美国8月零售数据不佳，或使得美联储难以在9月20日至21日举行的货币政策会议上决定加息。日内走势：沪期铜主力合约1611日内收盘在37280元/吨，最低价格37160元/吨，最高价格37300元/吨。夜盘上涨0.35%。9月20日及夜盘，现货成交一般。美联储9月加息预期较弱，推动近期铜价格实现此前的支撑逻辑；不过，截至目前，通过库存数据跟踪显示，智利铜供应一直未出现收缩，所以，铜供应弹性暂时不会消失。不过，中国季节性需求好转尚未在现货市场体现，因此将成为铜价格持续的支撑力量之一，所以，短期铜价格整体空间依然难以打开。20日，正套利润小幅度扩大，不过，由于中国铜进口商对于进口亏损忍耐能力较低，以及中国冶炼企业出口能力并未消失，所以，正套利润难以过度扩大。[详情]

　　上海证券通 刘巍 沪指12个点玩了一天，刷新了14年来的纪录，也极大的考验着还在这个市场里打滚的投资者，对于主力的控盘能力佩服的五体投地，有句古话叫做不在沉默中灭亡就在沉默中爆发。平静的背后也在为更猛烈的暴风雨积具能量，只不过要等待一个引爆点。第一个时间节点在周四，美联储议息结果和日本央行利率决议都会见分晓。第二个时间节点在国庆后，很多场外观望的资金也有望回归，注意好这两个时间节点即可。 从盘面观察，PPP和石墨烯两大板块早盘都出现过快速上冲，但结果是虎头蛇尾，资金跟风意愿不强。深港通概念、成渝板块、快递板块表现抢眼，但都是受消息刺激，延续性值得打问号，总体来讲可操作性不强。 对于这样的市场，在大方向没改变的前提下，继续坚持原有操作策略即可。[详情]

　　人民币兑美元中间价报6.6738，昨日中间价报6.6595，下调143点;16:30收盘报6.6711，23:30收盘报6.6715。 宏观层面 1、当地时间19日下午，李克强会见美国总统奥巴马时表示，双方要共同推动中美投资协定谈判早日完成。李克强强调，中国经济呈现稳定向好态势。人民币不存在持续贬值的基础，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。 2、本周美联储会议前夕，有“美联储通讯社”之称的资深记者JonHilsenrath将今年12月加息可能性写进标题：美联储可能在“点阵图”中再度确认12月加息。他说美联储官员没有加息紧迫感，但未来渐进加息的看法根本上未变。 3、香港离岸人民币隔夜Hibor下降11.5个百分点至12.13533%。1个月人民币Hibor下降1.7个百分点至6.01%。 机构观点 1、中国银行首席研究员宗良认为，在美联储货币政策会议公布是否加息决定之前，我国高层再次表态人民币汇率不存在持续贬值的基础，也是向市场释放一种维稳的信号，对于人民币汇率的稳定以及引导市场预期有着十分积极的作用。 2、中金公司认为，人民币加入SDR将于10月正式生效。为确保篮子的平稳过渡，央行需要保持人民币汇率基本稳定，而且要尽可能地缩减离岸在岸汇差以便SDR的正常运作。在此背景下，央行可能采取措施收紧离岸流动性以遏制做空人民币。 3、外汇专家韩会师认为，无论从波动趋势上看，还是市场情绪上看，9月对于人民币都是一个敏感时段。如果人民币突破6.70，贬值预期受到鼓舞是大概率事件。韩会师称，尽管7月18日之后人民币贬值步伐暂停，但人民币反弹幅度很小，最高只触及6.62左右，且人民币进入低位震荡的时间仅有两个月，在波动形态上尚未打破2014年以来震荡贬值大趋势，这导致绝大多数企业对人民币后市持观望或看空态度。[详情]

　　金价微幅上涨，截至收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价20日比前一交易日小幅上涨0.4美元，收于每盎司1318.2美元，涨幅为0.03%。其他贵金属方面，12月交割的白银期货价格下跌1.3美分，收于每盎司19.277美元，跌幅为0.07%；10月交割的白金期货价格上涨7.2美元，收于每盎司1030.9美元，涨幅为0.7%。 美联储当天召开为期两天的议息会议，投资者主要关注将于21日发布的会议声明和美联储主席耶伦的讲话，届时市场将对美联储未来的加息节奏有进一步了解。 分析人士表示，近期美国总体疲弱的经济数据降低了市场对美联储在本次会议决定加息的预期，但投资者对美联储12月加息的预期仍然很高。受此影响，黄金期价当天有所上涨，但是美元走强抑制了金价上涨空间。[详情]

　　环球外汇9月21日讯--周二(9月20日)，现货黄金窄幅波动，日内最高上探1317.78美元/盎司。因路透社报道，美联储(Fed)决策官员本周料将再度调降对未来利率走向的预估。美联储将于周四(9月22日)公布利率决定，这则报道再次打击加息期望，美元指数下泻逾30点，拉升金价小幅上扬。 (现货黄金小时图 来源：环球外汇) 由于美联储公布利率决定在即，黄金又开启摇摆模式，分析师称加息预期摇摆不定，黄金走势也随之变化；加息推迟，黄金上涨；加息迫近，黄金下跌。目前现货黄金在1313至1319美元盎司之间盘整，脱离此区间将会指出一个方向。因此，美联储美联储利率决定对黄金的走势至关重要。周三日本央行(BoJ)将公布利率决定，经常给市场制造“惊吓”的日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)不知此次将会祭出何等大招，不过市场预计出台负利率，放弃量化宽松的可能性比较大。若日本央行推行负利率，黄金无疑会获得较好的支撑，但美元也会因此而走强，这对黄金也会形成掣肘。 传美联储再次调降中长期利率预估 欧市盘中，路透社报道， 在美国经济产出、生产率以及通胀上升速度要比过去数十年缓慢的情形下，美联储决策官员本周料将再度调降对未来利率走向的预估。 这将会是美联储15个月来四度调降利率预估，等于是美联储被迫承认其对于所谓的中性利率预估过于乐观，而这也将引发对未来数年经济体质的质疑。不过美联储仍坚称，低利率及帐上庞大的债券持仓仍足以持续支撑经济成长。 与多位美联储官员的对话显示，部分官员将会在本周货币政策会议调降对中长期利率的预估，预估中值可能降至2.75%；2015年6月时的预估为3.75%，而四年前的预估则为4.25%。 路透调查结果显示，分析师预计美联储周三会议结束时料维持指标隔夜拆款利率不变。自从美联储去年12月实施近10年来的首次升息后，政策利率即保持在约0.38%。 预期中的长期中性利率预估值下降，等于是把未来的利率攀升限制在更慢速度，预示着与美联储官员和投资者的预期相比，升息次数更少且间隔更长。 中性利率预估值越低，美联储就越不需对收紧政策感到焦虑，从而让美联储一再推迟升息有了正当理由。其结果，正如旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯所言，就是升息步伐或是美国有史以来最慢。达拉斯联邦储备银行总裁柯普朗也说过，升息速度比起以往将会缓慢许多。 美联储今年还未加息，尽管其去年12月暗示2016年会有四次加息。此后由于全球经济成长减速，金融市场波动以及美国通胀低迷，对今年预期加息次数减至两次，并预计2017年加息三次。但鉴于对中性利率的新观点，这种预期似乎过于乐观了。 美联储决策者表示，美国人口老龄化及生产率增长下降，损及经济潜能，使得他们谨防过快升息。 机构观点 Julius Baer分析师Carsten Menke表示“我们又回到这种模式了，下次加息预期摇摆不定，黄金走势也随之变化；加息推迟，黄金上涨；加息迫近，黄金下跌。美联储可能会准备加息一次，但可能会在明年三月份，这个预期对美元是正面的，但对黄金是负面的。” 路透技术分析师Wang Tao表示，现货黄金在1313至1319美元盎司之间显得比较中性，脱离此区间将会指出一个方向。 DailyFX外汇分析师Walker England于周二发表评论表示，黄金未能突破昨日高点1318.31美元，现已开始巩固。金价未能突破昨日高点预示着其将在本交易日形成内部阻碍。金价周一低点位于1309.36美元，在美联储明日决议之前，交易员需要密切关注这些水平。 德国商业银行周二发布的报告中表示，在周三广受关注的日本央行和美联储会议之后黄金将会得到支撑并上涨更高。德商分析师称“黄金将会支撑完好，我们不会看见金价下跌。市场对日本央行的预期很高，因日本央行行长黑田东彦表示要‘全面衡量’货币政策。美联储明晚料会保持不变，另一方面今年在12月前美联储不会进一步加息的。” 道明证券周二发布的报告中表示，在本周召开的会议中，如果美联储仍然含糊不清，黄金将会反弹，上周因担心美联储鹰派言论减仓的黄金多头将会重返江湖。道明称，由于美国数据“不是特别乐观，还未到匆忙加息的阶段。实际上，美联储本周在加息的问题上还会语焉不详。这意味着，大举砍仓的黄金多头们又会重新加仓。” 资讯网站Economies.com周二发布的报告中称，黄金自早盘以来没有出现过较强的上涨，而是继续在50日均线附近波动，随机波动在4小时线上显示积极的叠加信号，形成了我们认为的恢复上涨的观点，金价等待突破1348.00的阻力位，迈向1375.00的目标位。 (FedWatch 来源：芝商所) 周三(9月21日)，芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息概率较昨日上升3个百分点。 环球外汇行情中心显示，北京时间08:32，现货黄金报1315.38美元/盎司。 编辑:赵昊[详情]

　　市场在等待美联储议息！ 周二A股缩量窄幅震荡。沪深两市成交金额勉强超出3500亿，沪市全天振幅0.39%，深市全天振幅0.41%。两市个股下跌居多，市场整体上感觉死气沉沉。也难怪如此，自从国家队频频实施逆周期调控之后，A股的振幅不断收窄。说得好听一点是稳定，实际上赚钱效应大打折扣。[详情]

　　周二欧美股市涨跌不一，美股微涨，欧股小幅收跌，在美联储和日本央行即将公布货币政策决定之前，投资者普遍表现谨慎。黄金多头谨小慎微，金价震荡收平;油价收盘涨跌不一，美国WTI原油期货小幅收高，布伦特原油收跌。美元指数微幅收涨，同时英镑兑美元周二跌至1.30下方，至最近五周低位。[详情]

　　【巨丰观点】：周二两市小幅高开后震荡整理，半数以上个股下跌。盘面上，园林工程、环保、水利等PPP概念股，煤炭、水泥建材等供给侧改革标的，快递、深圳本地股及壳资源股可圈可点；航空航天、船舶、彩票概念、量子通信跌幅居前。PPP概念股冲高：成都路桥涨停，蒙草生态、国统股份未能封住涨停快速回落，阳普医疗、森远股份、华夏幸福、东方园林、苏交科、黑牡丹等涨幅超3%。壳资源股进入涨幅榜前列：山西焦化、大连控股、江苏索普、林海股份、武昌鱼、博通股份、秦岭水泥、四川金顶、大连友谊、亚星客车、襄阳轴承等涨幅居前。快递板块大幅上涨：大杨创世（圆通），新海股份（韵达），鼎泰新材（顺丰），艾迪西（申通）纷纷冲击涨停板。钢构概念股延续强势：杭萧钢构、名家汇涨停，富煌钢构、精工钢构、鸿路钢构、宏润建设、东南网架等涨幅居前。外围方面，周二欧美股市涨跌不一，美股微涨，欧股冲高回落，黄金、原油价格小幅反弹，在美联储和日本央行即将公布货币政策决定之前，投资者普遍表现谨慎。巨丰投顾认为周一的反弹只是补涨，周二小幅回调并无意外。目前60日均线已经失守3个交易日，支撑已转压力，需放量上涨方能化解。周四美联储议息会议结果公布前，市场仍将窄幅震荡为主。操作上，鉴于市场持续缩量，投资者可以逐步抄底尚处于底部区域的PPP概念股、壳资源股、供给侧改革股，尤其是其中的小市值品种，更容易成为资本围猎的兑现。【消息面】：1、国务院：拓宽创业投资资金来源近日，国务院印发了《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》(以下简称《意见》)。《意见》指出，创业投资是实现技术、资本、人才、管理等创新要素与创业企业有效结合的投融资方式，是推动大众创业、万众创新的重要资本力量，是促进科技创新成果转化的助推器，是落实新发展理念、实施创新驱动发展战略、推进供给侧结构性改革、培育发展新动能和稳增长、扩就业的重要举措。2、政策陆续落地国企员工持股蓄势待发自8月18日国资委下发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》以来，国企上市公司推进员工持股仍较为缓慢。数据显示，截至目前，沪深两市共有30多家公司实施员工持股计划，50多家国企发布员工持股预案。按照意见，首批国企员工持股试点原则上在2016年启动实施，由各企业自行申报。3、火爆异常频现溢价投资者惊呼定增疯狂近期，A股维持不温不火的窄幅震荡局面，但定向增发市场火爆异常，频频出现溢价发行的情况，近期就有丽珠集团、王府井、上海电气等上市公司以高于定增定价甚至市价发行的方式进行定增，以往“折价+α+β”的定增盈利模式正在发生变化。[详情]

　　证券时报记者 吴家明 9月的美联储利率决议即将在北京时间22日凌晨公布，虽然市场普遍预期美联储将按兵不动，但投资者依旧需要高度戒备，市场短期波动恐将加剧。 随着各国金融和经济高度关联，美联储是否加息对全球金融市场乃至世界经济都具有深远影响。不过，市场普遍预期美联储在本次例会上不太可能宣布加息，但预 计其很可能释放年内加息的信号。瑞银集团经济学家Drew Matus、Samuel Coffin和Dave Liang在报告中写道，最新“点阵图”料显示2016年美联储加息次数降低到1次，决策者有意在12月动手。 网易贵金属首席策略师于 成龙认为，美国通胀率在稳步上升，这或许是美联储年内加息的唯一理由。不过，美联储同样面临决策的困难，从市场综合表现来说9月加息预期已经被慢慢消化， 加息概率几乎为零。同时，美国近期公布的经济数据表现好坏不一，投资机构普遍认为美联储在12月加息的可能将会更大，概率达到62%以上。此外，网易贵金 属分析师团队还认为，美国近期公布的经济数据表现是好坏不一，9月加息概率几乎为零，从而让黄金牛市得以延续。 随着经济复苏迹象增强， 美联储去年12月启动近10年来的首次加息，开始缓慢的货币政策正常化进程，但鉴于增长不及预期、金融市场波动等原因，美联储随后一直按兵不动。值得一提 的是，美联储23家一级债券交易行中的两家——巴克莱和法国巴黎银行却坚持认为美联储将在本周宣布加息，这是去年9月以来首次出现超过一家一级交易行与其 它交易行共识预期产生分歧。 此前，美联储摇摆不定导致股市波动性上升，此前两个月美股波动性一直处于很低的水平，但近期这种平静被打 破，美联储若给出出乎意料的决定，市场波动性加大或将导致大规模抛售。无论美联储加息与否，花旗集团分析师David Lubin表示，本周是关键的一周，预计在日本央行和美联储会议之后，全球资产将重新定价，市场的紧张程度可能比投资者最初预期的要大。有分析人士表示， 如果政策制定者的言论出乎市场意料，那么当前的上涨可能戛然而止。彭博还强调，投资者是时候“系好安全带”了。 如果美联储加息“一拖再 拖”，投资者如何避险？此前，在美联储多次宣布维持利率不变后，摩根士丹利首席美股策略师Adam Parker表示，其正在用股息收益率较高的防御性股票来平衡投资组合。摩根士丹利所说的“防御性股票”是哪些类型的股票？“防御性股票”顾名思义就是能 够抵抗大盘整体下跌从而具体防御功能的股票，无论市场环境如何，这类股票的回报率都比较稳定，通常属于低风险低回报，例如：公用事业、医药、零售、食品饮 料等股票，这些企业业绩预期稳定，持续成长性强。[详情]

　　证券时报网（www.stcn.com）09月21日讯 新华社消息，纽约股市三大股指20日上涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨9.79点，收于18129.96点，涨幅为0.05%。标准普尔500种股票指数上涨0.64点，收于2139.76点，涨幅为0.03%。纳斯达克综合指数上涨6.33点，收于5241.35点，涨幅为0.12%。 美联储20日开启为期两天的货币政策例会，并将于21日会议结束后发表声明，大部分市场人士认为美联储不会在该次会议后宣布加息。 芝加哥商品交易所集团的数据显示，目前市场预期美联储9月份加息的概率为18%。 经济数据方面，美国商务部20日公布的报告显示，8月份美国新房开工量经季节调整按年率计算为114.2万套，环比下降5.8%。 （证券时报网快讯中心）[详情]

　　如果今年美联储加息，最有可能是在12月。本周美联储会议前夕，有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》首席经济记者Jon Hilsenrath已经将今年12月加息的可能性写进了标题：美联储可能在“点阵图”中再度确认12月加息。 Hilsenrath预计，本周美联储会后公布的所谓“点阵图”可能显示，大部分联储官员仍预计今年会加息一次。他在本月20日的最新前瞻文章中写道： “美联储官员几乎没有丝毫加息的紧迫感，但他们没有从根本上改变需要未来几个月、几年内循序渐进加息的看法。” 华尔街见闻注意到，这是Hilsenrath七天后重申美联储可能年底加息的预测。本月13日，他撰文称，美联储并未就9月加息达成强烈共识，倾向于等到年底再加息。 当时Hilsenrath在文章中写道： “此前距离加息仅一步之遥，但基于目前仍处于2%以下的通胀水平和近几个月几乎没变的失业状况，美联储官员再没有了立即行动的紧迫感，而是倾向于推迟至年底再行动。这种态度在他们最近的公开讲话和采访中均可得见。” 本周美联储可能透露哪些加息路线细节？ 展望今年之后美联储加息进程，Hilsenrath在最新文章中指出，多位美联储官员开始相信，中性联邦基金利率从几年前的4%降至今天的接近2%，所以联储未来几年不需要大费力气就能让利率恢复到中性水平。这意味着，之后一些年无需追加多少货币刺激。 体现在美联储官员预测未来加息的点阵图上就是，更多美联储官员（超过三位）预计明年两次加息。由于更多美联储官员可能预计长期中性利率会低于3%，本周公布的点阵图应该会显示，联储官员预计未来几年利率应会缓慢回升。 在上述点阵图预期基础上，Hilsenrath预计，美联储主席耶伦可以在本周会后的新闻发布会上说，今年仍有可能加息一次，给那些希望立即加息的美联储鹰派官员一个简单的回应。 华尔街见闻此前文章提到，中性利率（R*）与经济增长稳定、不会导致通胀过热和过冷的经济表现一致，它可以反映美联储有多少加息的空间。上月初，前美联储主席伯南克在博客中写道：“R*下降会对货币政策路线产生深远影响，因为它意味着‘当前政策没有（美联储决策者）想象的那么宽松。’” 上一次“点阵图”说了什么？ 今年6月16日，美联储公布维持当前利率不变的会议决议，同日发布了反映联储官员加息预期的“点阵图”，它显示： 17位美联储官员利率预测的今年底以前联邦基金利率中位值为0.875%，这意味着，美联储官员仍预计今年可能加息两次，与今年3月会议预测次数持平。 在6月会议上，预计年内加息一次的联储官员有六人，三个月前这样预测的官员只有一人。 未来加息预期方面，6月美联储官员的长期利率预期全面下降，2017年、2018年和此后更长期的利率预期均比三个月前低。这意味着，美联储官员全面下调未来加息次数的预期。 以下Business Insider图表对比了美联储今年3月（紫色）和6月（绿色）会议点阵图的利率预期。 本周有无可能加息？ Hilsenrath没有提到本周美联储有无可能加息。不过华尔街见闻昨日文章提到一个罕见的分歧：去年9月以来首次出现超过一家一级美联储交易行与其他交易行共识预期产生分歧。 美联储23家一级债券交易行中的两家——巴克莱和法国巴黎银行这次预计，北京时间本周四凌晨，美联储将宣布加息的决定。 巴克莱美国高级经济学家Rob Martin说，美联储主席和副主席在今年Jackson Hole央行行长年会上表达的就是这个意思。 法国巴黎银行美国高级经济学家Laura Rosner说，之前9个月市场遭受了大量冲击，延缓了美联储加息的行动，但美国就业数据持续保持稳健。当前美联储有机会可以继续政策正常化，我们认为联储将抓住这次机会。 至少目前来看，市场对巴克莱和法国巴黎银行的“大胆”预测还不以为意。 芝加哥商品交易所（CME）根据美国联邦基金期货交易制作的“美联储观察工具”显示，目前市场预期本周美联储会议加息概率不足20%，仅有18%，今年12月美联储加息的概率超过50%，有57.1%。 [详情]

　　“美联储通讯社”：本周美联储可能再度确认12月加息可能性 如果今年美联储加息，最有可能是在12月。本周美联储会议前夕，有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》首席经济记者Jon Hilsenrath已经将今年12月加息的可能性写进了标题：美联储可能在“点阵图”中再度确认12月加息。 Hilsenrath预计，本周美联储会后公布的所谓“点阵图”可能显示，大部分联储官员仍预计今年会加息一次。他在本月20日的最新前瞻文章中写道： “美联储官员几乎没有丝毫加息的紧迫感，但他们没有从根本上改变需要未来几个月、几年内循序渐进加息的看法。” 华尔街见闻注意到，这是Hilsenrath七天后重申美联储可能年底加息的预测。本月13日，他撰文称，美联储并未就9月加息达成强烈共识，倾向于等到年底再加息。 当时Hilsenrath在文章中写道： “此前距离加息仅一步之遥，但基于目前仍处于2%以下的通胀水平和近几个月几乎没变的失业状况，美联储官员再没有了立即行动的紧迫感，而是倾向于推迟至年底再行动。这种态度在他们最近的公开讲话和采访中均可得见。” 本周美联储可能透露哪些加息路线细节？ 展望今年之后美联储加息进程，Hilsenrath在最新文章中指出，多位美联储官员开始相信，中性联邦基金利率从几年前的4%降至今天的接近2%，所以联储未来几年不需要大费力气就能让利率恢复到中性水平。这意味着，之后一些年无需追加多少货币刺激。 体现在美联储官员预测未来加息的点阵图上就是，更多美联储官员（超过三位）预计明年两次加息。由于更多美联储官员可能预计长期中性利率会低于3%，本周公布的点阵图应该会显示，联储官员预计未来几年利率应会缓慢回升。 在上述点阵图预期基础上，Hilsenrath预计，美联储主席耶伦可以在本周会后的新闻发布会上说，今年仍有可能加息一次，给那些希望立即加息的美联储鹰派官员一个简单的回应。 华尔街见闻此前文章提到，中性利率（R*）与经济增长稳定、不会导致通胀过热和过冷的经济表现一致，它可以反映美联储有多少加息的空间。上月初，前美联储主席伯南克在博客中写道：“R*下降会对货币政策路线产生深远影响，因为它意味着‘当前政策没有（美联储决策者）想象的那么宽松。’” 上一次“点阵图”说了什么？ 今年6月16日，美联储公布维持当前利率不变的会议决议，同日发布了反映联储官员加息预期的“点阵图”，它显示： 17位美联储官员利率预测的今年底以前联邦基金利率中位值为0.875%，这意味着，美联储官员仍预计今年可能加息两次，与今年3月会议预测次数持平。 在6月会议上，预计年内加息一次的联储官员有六人，三个月前这样预测的官员只有一人。 未来加息预期方面，6月美联储官员的长期利率预期全面下降，2017年、2018年和此后更长期的利率预期均比三个月前低。这意味着，美联储官员全面下调未来加息次数的预期。 以下Business Insider图表对比了美联储今年3月（紫色）和6月（绿色）会议点阵图的利率预期。 本周有无可能加息？ Hilsenrath没有提到本周美联储有无可能加息。不过华尔街见闻昨日文章提到一个罕见的分歧：去年9月以来首次出现超过一家一级美联储交易行与其他交易行共识预期产生分歧。 美联储23家一级债券交易行中的两家——巴克莱和法国巴黎银行这次预计，北京时间本周四凌晨，美联储将宣布加息的决定。 巴克莱美国高级经济学家Rob Martin说，美联储主席和副主席在今年Jackson Hole央行行长年会上表达的就是这个意思。 法国巴黎银行美国高级经济学家Laura Rosner说，之前9个月市场遭受了大量冲击，延缓了美联储加息的行动，但美国就业数据持续保持稳健。当前美联储有机会可以继续政策正常化，我们认为联储将抓住这次机会。 至少目前来看，市场对巴克莱和法国巴黎银行的“大胆”预测还不以为意。 芝加哥商品交易所（CME）根据美国联邦基金期货交易制作的“美联储观察工具”显示，目前市场预期本周美联储会议加息概率不足20%，仅有18%，今年12月美联储加息的概率超过50%，有57.1%。 [详情]

　　□本报实习记者 吴娟娟 尽管大部分经济学家认为本周美联储会按兵不动，直到年底才会加息，但黄金ETF市场的不安情绪并未因此缓解。 黄金ETF市场消极中波动 美联储最晚将在本周四凌晨（北京时间）决定9月是否加息，会议或许还将释放年底加息信号。 受此影响，本周一，国内4只黄金ETF净值小幅走低，下跌幅度均为0.40%。周二，截至下午3时，4只黄金ETF价格略有回升。其中国泰黄金ETF、华安黄金易（ETF）回升最多，均升0.18%。 国际方面，规模最大的黄金ETF SPDR Gold Trust（纳斯达克：GLD） 周一持仓量上升1.1%，然而全球黄金ETF的总持仓量依然低迷。 按照相关要求，黄金ETF必须将90%以上的资产投资于黄金现货合约，因此国内黄金ETF净值走势很大程度上取决于人民币金价的变化。 目前国内有4只黄金ETF。根据金牛理财网数据，截至9月19日，4只黄金ETF总资产净值约89亿元。在总市值接近50万亿元的沪深两市，规模占比很小。然而由于英国脱欧引发的巨大不确定性，黄金价格大涨，黄金ETF今年以来表现抢眼，每一只的收益都在27%以上。 黄金ETF走势很大程度上取决于人民币金价，进而受制于美元金价，而美元金价对美联储加息信号敏感。有观点认为强美元倾向于伴随弱黄金，若加息令美元走高，则金价倾向于走低。 加息未必是坏消息 然而有业内人士表示，对于黄金ETF来说，加息未必就是坏消息。暂时走低，可能为后续反弹留出空间。 去年12月底美联储意外加息，美元金价跌至历史低点1061.98美元/盎司，就为之后的上涨留出了充裕的空间。此次若美联储加息，美元金价会不会如去年12月份那样，先跌至历史低点然后反弹呢？易方达黄金ETF基金经理林伟斌认为，本周若美联储意外宣布加息，美元金价会明显下跌，但是下降幅度或不会像去年12月那么大。 博时基金的王祥认为，由于国际局势还有诸多不确定性，美元金价还有很大的上升空间。 今年英国脱欧之后，美元金价从约1100美元涨到约1300美元，由于人民币贬值影响，国内金价的变化幅度更大一些。然而不同于去年，目前金价居于一个相对高位，市场在脱欧的冲击之后，金价是否还有攀升的动能？中金在线分析师刘方运表示，脱欧并不是黄金价格上涨的唯一原因，后续金价上涨的动能依然存在。 不过，如果本周美联储如大家所预料不加息，金价还有多大上升空间？林伟斌表示，因为不加息为意料之内的消息，对市场影响不会大。本周一，加拿大皇家银行资本市场大宗商品策略师Christopher Louney在接受美国电视台CNBC采访时说道：“不加息的结果早已体现在金价中。如果美联储不加息，金价可能会涨10美元、15美元，甚至是20美元，但不会回到1365美元的高位。”[详情]

　　□本报记者 杨博 美联储将于本周四凌晨公布议息结果，目前看来9月加息基本无望。但考虑到近期美联储高层频频释放鹰派信号，投资者应密切关注美联储主席耶伦在本次议息会后举行的新闻发布会上的表态，市场不应低估美联储加息的决心。 目前，阻碍美联储进一步加息的因素主要来自三个方面。首先是相比于此前加息周期，美国经济在本轮加息周期内的表现显著疲软，美联储的加息步伐也不得不大幅放缓。今年前两个季度美国GDP增速分别仅为1.1%，第二季度美国劳动生产率下滑0.6%，为2013年以来最大降幅，且为连续第三个季度下滑，此外8月非农就业数据表现低于预期，8月PMI数据暗示经济动力不足。在经济疲软的阴影尚未完全褪去的背景下，美联储没有立即加息的充分理由，等到10月底第三季度GDP数据出炉后再行动看上去更为稳妥。 其次是近期美元Libor利率飙升至0.8571%左右的2009年以来新高，当前水平已经相当于美联储又加了一次息。尽管这很大程度上是美国监管机构推出的货币市场基金监管新规即将生效所致，但仍意味着美国金融环境有所收紧，从而迫使美联储进行更多考量。 第三是11月的总统大选临近。从历史上看，美联储通常不会在大选前对政策作出重大调整，以显示其政策独立性。鉴于此，美联储如果要行动，很可能会避开政策敏感期，选择在12月尘埃落定后再加息。 尽管9月加息无望，但相比于上半年，美联储决策层对短期风险的评估已经有所改观。最近几周多位美联储官员发表了偏向鹰派的言论，认为支持加息的条件正在增强。通过决策层释放的信号不难看出，美联储仍希望不断向市场传递再次加息的愿景，以便市场做好充分准备，避免真正采取行动时美元过度走高和市场反应过激的风险。 但值得注意的是，目前市场与美联储之间对未来加息频率的预期仍存在明显差异。市场交易员们预计美联储9月再次加息的可能性仅为12%，年底前加息的概率略超过50%，而反映联邦公开市场委员会（FOMC）决策预期的点阵图显示，多数决策层预计年内会有两次加息。对此金融市场应提高警惕，切不可低估美联储加息的决心。 一旦美联储再度按下加息按钮，全球股市恐将面临大幅下挫风险，最近才从投资者风险偏好上升中受益的新兴市场更将突然面临资本外流的压力。目前来看，对流动性可能收紧的紧张情绪已经开始在市场蔓延。此前拥有今年货币政策投票权的波士顿联储主席罗森格伦表示美联储应继续逐步加息，以防止经济过热，此番言论一度引发市场对美联储将很快再次加息的担忧，导致美股三大股指一天之内重挫逾2%，并引发全球股市大幅震荡。 如果美联储准备践行承诺，在2016年内至少加息一次，那么耶伦很可能在本周的货币政策例会上就做出具有引导性的表态，以便让金融市场提前消化加息影响，预计市场波动将不可避免。[详情]

　　□本报记者 张枕河 瑞银集团经济学家在最新报告中指出，美联储料在9月21日的会议上维持当前利率水平不变。同时报告预计，2016年加息次数将降低到仅1次，近期美联储鹰派声明的影响正在减弱，美联储可能到12月份才会进行加息。 此外瑞银报告预计，美联储对2017年和2018年利率路径的预期也会下降，料分别降至1.375%和2.125%。但目前瑞银仍预计美联储2017年将加息2次。 对于两种极端的可能性，瑞银经济学家表示，目前最激进的行动将是美联储9月出人意料加息25基点，并维持2016年加息预测为2次加息不变。然而鉴于最近的就业、ISM和零售销售等重要经济数据，该结果看起来不太可能。美联储鸽派的选择则是维持利率不变，并取消2016年加息预期，但鉴于一些美联储官员的鸽派言论，出现这个结果的可能性同样也很低。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 如格罗斯（Bill Gross）的加息预期是正确的，那么市场其他人士则大错特错了。 “债王”、骏利资产管理投资组合经理格罗斯认为，美联储在周三结束的本月会议上加息的概率跟抛硬币的概率相同。 格罗斯周二（9月20日）下午通过该公司推特账号发布了这一令人惊讶的预测。 如美联储真的加息，投资者将震惊不已。 根据芝加哥商业交易所FedWatch工具，交易员当前预计本周加息25个基点的概率仅为18%。这一概率高于周一的12%，但距离加息仍相距甚远。 11月加息的概率仅为23.1%，12月加息的概率为59.8%。美联储去年12月启动了近十年以来的首次加息，如今年底加息，这意味着逾10年以来仅加息两次。 在推特上追随美联储的多数市场人士并不买格罗斯的帐： 格罗斯近期建议投资者抛售股票和债券，并指责央行政策称近零利率与负利率击垮回报率。他青睐房地产和黄金。 今年迄今，管理着15亿美元资产的骏利资产上涨了4.6%，在其同行中排在前三分之一。 校对：浚滨[详情]

　　FX168财经报社(香港)讯 如格罗斯(Bill Gross)的加息预期是正确的，那么市场其他人士则大错特错了。 “债王”、骏利资产管理投资组合经理格罗斯认为，美联储在周三结束的本月会议上加息的概率跟抛硬币的概率相同。 格罗斯周二(9月20日)下午通过该公司推特账号发布了这一令人惊讶的预测。 如美联储真的加息，投资者将震惊不已。 根据芝加哥商业交易所FedWatch工具，交易员当前预计本周加息25个基点的概率仅为18%。这一概率高于周一的12%，但距离加息仍相距甚远。 11月加息的概率仅为23.1%，12月加息的概率为59.8%。美联储去年12月启动了近十年以来的首次加息，如今年底加息，这意味着逾10年以来仅加息两次。 在推特上追随美联储的多数市场人士并不买格罗斯的帐： 格罗斯近期建议投资者抛售股票和债券，并指责央行政策称近零利率与负利率击垮回报率。他青睐房地产和黄金。 今年迄今，管理着15亿美元资产的骏利资产上涨了4.6%，在其同行中排在前三分之一。[详情]

　　汇通网9月21日讯——在未来一周多的时间里，市场将会引来三件高风险高收益的“大事”。这三件事分别是：北京时间9月20日日本央行利率决议，9月22日美联储利率决议以及9月28日OPEC的非正式石油会议。 日本央行： 日本央行在9月20-21日期间召开货币政策会议，9月21日将公布其利率决议。以下就是投资者所需要知道的： [1]、市场共识是日本央行可能将进一步采取负利率或者是扩大资产购买计划。 [2]、钱是在市场共识错误时赚得的，投资者想要“对赌”日本央行维稳，那么赶紧“上车”。 预计有60%的概率市场共识会是错误的，且日本央行可能将会陡化其收益率曲线，即进行“反扭曲操作”。 美联储： 美国联邦公开市场委员会（FOMC）将于美国东部时间9月20日至21日召开货币政策会议，且于北京时间周四（9月22日）凌晨2：00公布其利率决议。以下就是投资者所需要知道的： [1]、美国联邦公开市场委员会成员内部存在分歧，部分委员希望加息25个基点，部分委员则希望继续“按兵不动”。 [2]、市场共识是美联储9月不会加息，即继续按兵不动。 [3]、市场共识同样认为，美联储立场将会变得稍微强硬，并暗示今年12月加息。 [4]、市场之所以相信美联储9月不加息的主要原因是美国即将在11月举行总统大选。 [5]、美国总统候选人特朗普指责美联储具有政治倾向性。 [6]、美联储有利用9月加息的机会来回击特朗普的“政治”指责。 预计，美联储加息的概率为30%，且预计美联储会保持鹰派立场的概率有60%，与此同时，市场不相信美联储将发表鹰派声明的概率为65%。 OPEC会议： 石油输出国组织将在9月28日举行会议，以下就是投资者所需要了解的： [1]、OPEC称这是一次非正式会议，因此将不会做出任何“决定”。但是，OPEC同时表示，如果各产油国之间达成共识，那么将召开一场正式的OPEC会议。 [2]、市场对OPEC冻结石油产量寄予厚望。 [3]、包括OPEC成员国以及俄罗斯在内的所有的石油生产国的石油产量已经处于较高水平，因此出于上述原因，从供给的角度来看，即使最终达成产量协议，市场基本面也不会发生显著改变。然而，一旦达成任何产量协议，市场情绪变化短期内或将促使油价攀升。 [4]、国际能源机构（IEA）在其月报中将2016年全球原油需求预期下调10万桶/日，与此同时，也将其2017年国际原油需求预期下调20万桶/日。 预计国际原油价格宽幅震荡的概率为80%。 金融市场： 以下就是受上述三件事影响，置信度在75%以上的市场走势预期： [1]、美股标普500上行风险为6%，下行风险为10%。 [2]、美股纳斯达克综合指数上行风险为8%，下行风险为14%。 [3]、黄金价格上行风险为12%，下行风险同样也为12%。 [4]、白银价格上行风险为15%，下行风险为25%。 [5]、原油价格上行风险为18%，下行风险为16%。 [6]、美国20年期债券上行风险为6%，下行风险为15%。[详情]

　　FX168财经报社（香港） 德国商业银行在周二（9月20日）发布的报告中表示，在周三广受关注的日本央行和美联储会议之后黄金将会得到支撑并上涨更高。 德商分析师称“黄金将会支撑完好，我们不会看见金价下跌。而且，日本央行会议将会持续一夜，这比较有趣。市场对日本央行的预期很高，因日本央行行长黑田东彦表示要‘全面衡量’货币政策。美联储明晚料会保持不变，另一方面今年在12月前美联储不会进一步加息的。” 校对：夏洛特[详情]

　　FX168财经报社（香港） 巴克莱银行在周二（9月20日）发布的报告中表示，在本周召开的会议中，如果美联储仍然含糊不清，黄金将会反弹，上周因担心美联储鹰派言论减仓的黄金多头将会重返江湖。 道明称，由于美国数据“不是特别乐观，还未到匆忙加息的阶段。实际上，美联储本周在加息的问题上还会语焉不详。这意味着，大举砍仓的黄金多头们又会重新加仓。” 同时，对黄金ETF的兴趣也将会再起，“任何有关美联储鸽派和美国经济走弱的言论都会带来加息态度的暧昧，如果他们今年一直引而不发，这将意味着黄金在不远的将来会重新测试1353美元/盎司附近的区域，同时如果美联储推迟到2017年中期加息的话，黄金有可能迈向1375-1400美元/盎司的价位。” 校对：夏洛特[详情]

　　汇通网9月21日讯——美国帮助润滑其经济的关键利率可能将无限期的停留在古巴导弹危机以来的水平。本周美联储的行动可能将会证明，美国经济的长期前景可能较此前所预期的更为脆弱。 许多预测者表示，基于能够反映出美联储官员对美国经济看法的利率点阵图，美联储可能会将其长期联邦基金利率目标从3%下调至2.75%。富国证券、美银美林以及蒙特利尔银行这些华尔街投行均相信美联储将进一步下调利率预期。 最近一次美联储将其长期联邦基金利率目标定在2.75%是在1960年代，但是当时美国经济的增长要较当前强劲很多。然而对于当前来讲，如此低的利率上限将表明，美联储对美国经济的未来增长能力预期变得更为悲观。 富国证券首席经济学家Sam Bullard表示，这反映出美国经济在经历过上次危机之后所面临的挑战。Bullard同时表示，值得注意的是，当前美国经济的潜在增速较以往历史慢很多。 讲真，就在两年前，美联储还预期美国联邦基金利率最终将升至3.75%左右，当然，这相对于2001-2007年经济增长末期所录得的5.25%的峰值仍然低很多。 美联储当前的联邦基金利率区间为0.25-0.5%，略高于历史地位。 美联储的点阵图可能将会显示美联储年内只希望加息一次，此外，2017年和2018年的加息次数也有可能将会下降。 蒙特利尔银行的首席经济学家Douglas Porter表示，更能够说明问题的是，美联储联邦基金利率点阵图将较之前下降多少，可能或下降25个基点。 糟糕的情况是，美联储在本周“意外”悍然加息或者是至少释放出年内加息的信号。但是美联储加息通常是在美国经济足够健康的情况下。 为什么美联储对美国当前和未来经济的看法存在矛盾？ 在经历过7年多的经济复苏之后，美联储将致使失业率下降至5%以下的强劲就业增长视为是劳动力市场接近充分就业的信号。此外，美联储决策者也将美国薪资和收入的进一步增长趋势、历史较低水平的裁员以及熟练工人的短缺视为是通胀攀升的先兆。 但美国经济增长与美国劳动力市场增长不符。美国关键行业依旧脆弱，例如制造业以及能源行业均处于挣扎状态，且美国出口下降，商业投资疲软，这些都是美国经济的一些主要支柱。 因此，美国在2016年上半年经济增长仅为1%，且2016年全年经济增速或将低于2%。这也正是为什么一些美联储决策者不热衷于加息的原因。 事实上，美国周三即将公布的“经济预期汇总表”几乎可以肯定的将会下调美国2016年的经济预期。野村证券预计，美联储可能会将美国2016年经济增长预期从2%下调至1.6%。 这将远低于美国3.3%的历史经济增长率。反过来，更慢的经济增速意味着，普通美国人的生活水平的提高将较过去放缓。 自2010年以来，美国经济持续表现不佳或正是美联储之所以不断被迫下调其长期经济预期的原因。美联储本周或将再次重复此前“工作”，即进一步下调经济预期。 这也正是美国联邦基金利率之所以无法升至此前水平的原因。[详情]

　　证券时报记者 吴家明 9月的美联储利率决议即将在北京时间22日凌晨公布，虽然市场普遍预期美联储将按兵不动，但投资者依旧需要高度戒备，市场短期波动恐将加剧。 随着各国金融和经济高度关联，美联储是否加息对全球金融市场乃至世界经济都具有深远影响。不过，市场普遍预期美联储在本次例会上不太可能宣布加息，但预计其很可能释放年内加息的信号。瑞银集团经济学家Drew Matus、Samuel Coffin和Dave Liang在报告中写道，最新“点阵图”料显示2016年美联储加息次数降低到1次，决策者有意在12月动手。 网易贵金属首席策略师于成龙认为，美国通胀率在稳步上升，这或许是美联储年内加息的唯一理由。不过，美联储同样面临决策的困难，从市场综合表现来说9月加息预期已经被慢慢消化，加息概率几乎为零。同时，美国近期公布的经济数据表现好坏不一，投资机构普遍认为美联储在12月加息的可能将会更大，概率达到62%以上。此外，网易贵金属分析师团队还认为，美国近期公布的经济数据表现是好坏不一，9月加息概率几乎为零，从而让黄金牛市得以延续。 随着经济复苏迹象增强，美联储去年12月启动近10年来的首次加息，开始缓慢的货币政策正常化进程，但鉴于增长不及预期、金融市场波动等原因，美联储随后一直按兵不动。值得一提的是，美联储23家一级债券交易行中的两家——巴克莱和法国巴黎银行却坚持认为美联储将在本周宣布加息，这是去年9月以来首次出现超过一家一级交易行与其它交易行共识预期产生分歧。 此前，美联储摇摆不定导致股市波动性上升，此前两个月美股波动性一直处于很低的水平，但近期这种平静被打破，美联储若给出出乎意料的决定，市场波动性加大或将导致大规模抛售。无论美联储加息与否，花旗集团分析师David Lubin表示，本周是关键的一周，预计在日本央行和美联储会议之后，全球资产将重新定价，市场的紧张程度可能比投资者最初预期的要大。有分析人士表示，如果政策制定者的言论出乎市场意料，那么当前的上涨可能戛然而止。彭博还强调，投资者是时候“系好安全带”了。 如果美联储加息“一拖再拖”，投资者如何避险？此前，在美联储多次宣布维持利率不变后，摩根士丹利首席美股策略师Adam Parker表示，其正在用股息收益率较高的防御性股票来平衡投资组合。摩根士丹利所说的“防御性股票”是哪些类型的股票？“防御性股票”顾名思义就是能够抵抗大盘整体下跌从而具体防御功能的股票，无论市场环境如何，这类股票的回报率都比较稳定，通常属于低风险低回报，例如：公用事业、医药、零售、食品饮料等股票，这些企业业绩预期稳定，持续成长性强。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 国际现货黄金周二（9月20日）持稳上涨，美市盘中最高上探至1318.00美元/盎司，美联储议息会议今日召开，市场广泛预计美联储将不会加息。CME联邦观察显示，现在加息的几率是12%，上周是24%。投资者将会仔细聆听美联储主席耶伦在周三会议结束时的讲话，讲话会有对央行今年加息的暗示。最近出台的一系列数据和美联储官员之间有分歧的言论，使市场投资者对美联储下次加息的时点揣测不已。日内公布的美国8月新屋开工数下降5.8%，连续两个月增加后迎来下滑。 周二美元小幅上涨，截止发稿，美元指数上涨0.07%，报95.95点。美股上涨，道指上涨0.26%，报18168.04点；标普500上涨0.27%，报2144.79点；纳指上涨0.27%，报5249.35点。原油涨跌不一，美油指数上涨0.3%，报43.99美元/桶；布油指数下跌0.15%，报45.88美元/桶。 由于美联储公布利率决定在即，黄金又开启摇摆模式，分析师称加息预期摇摆不定，黄金走势也随之变化；加息推迟，黄金上涨；加息迫近，黄金下跌。目前现货黄金在1313至1319美元盎司之间盘整，脱离此区间将会指出一个方向。因此，美联储美联储利率决定对黄金的走势至关重要。周三日本央行将公布利率决定，经常给市场制造“惊吓”的日本央行行长黑田东彦不知此次将会祭出何等大招，不过市场预计出台负利率，放弃量化宽松的可能性比较大。若日本央行推行负利率，黄金无疑会获得较好的支撑，但美元也会因此而走强，这对黄金也会形成掣肘。 美国8月新屋开工下降5.8% 连续两个月增加后迎来下滑 美国商务部（DOC）周二（9月20日）公布，美国8月新屋开工总数下降幅度大于预期，连续两个月增加后8月迎来大体下滑，不过住房需求依旧完好。 详细数据显示，美国8月新屋开工年化月率下降5.8%，经季节性调整后年率为114.2万户，预估为119万户，7月经修正后被轻微上调至121.2万户，前值为121.1万户。 （美国新屋开工年化月率，来源：FX168财经网） 亚特兰大联储GDP Now数据显示，CPI和房屋开工数布后，料美国第三季经济增长年率为2.9%。 此外，美国8月营建许可总数环比减少0.4%，至113.9万户，7月减少0.1%，至115.2万户。 新屋开工数据提供了美国私人住宅建造景气程度，能反映市场对经济景气前景的看法，和对生产资料需求的预期。新屋开工数据包括独栋和多用户住宅，不包括集体住宿单元（如学生宿舍、合伙租房）、流动性住房（如旅馆）、移动类房屋、迁移或重新安置房屋、以及在现有住宅或非住宅上新建的房屋单元。此外，新屋开工仅包含私人住宅项目。它反映了美国房屋市场的活跃程度。 （美国营建许可总数，来源：FX168财经网） 8月多户房屋建筑许可小幅下降，至40.2万套。 路透点评美国8月新屋开工数据称，美国新屋开工总数年化8月下滑5.8%至114.2万户，下降幅度大于预期，此前7月新屋开工总数未修正为121.1万户，这是因为全国大范围内的建筑活动在连续两个月增加后8月迎来大体下滑，但8月独户住宅许可总数有所回升，表明住房需求依旧完好。 后市展望 Julius Baer分析师Carsten Menke表示“我们又回到这种模式了，下次加息预期摇摆不定，黄金走势也随之变化；加息推迟，黄金上涨；加息迫近，黄金下跌。美联储可能会准备加息一次，但可能会在明年三月份，这个预期对美元是正面的，但对黄金是负面的。” 路透技术分析师Wang Tao表示，现货黄金在1313至1319美元盎司之间显得比较中性，脱离此区间将会指出一个方向。 DailyFX外汇分析师Walker England于本周二（9月20日）发表评论表示，黄金未能突破昨日高点1318.31美元，现已开始巩固。金价未能突破昨日高点预示着其将在本交易日形成内部阻碍。金价周一低点位于1309.36美元，在美联储明日决议之前，交易员需要密切关注这些水平。 北京时间12：32，现货黄金报1315.00美元/盎司，上涨1.78美元，涨幅0.14%。 （现货黄金日线图 来源：FX168财经网） 校对：夏洛特[详情]

　　“债王”格罗斯：美联储明天加息的概率比市场预计的要大[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 现货黄金周二（9月20日）持稳上涨，美市盘中最高上探至1318.00美元/盎司，美联储议息会议今日召开，市场广泛预计美联储将不会加息。 Julius Baer分析师Carsten Menke表示“我们又回到这种模式了，下次加息预期摇摆不定，黄金走势也随之变化；加息推迟，黄金上涨；加息迫近，黄金下跌。美联储可能会准备加息一次，但可能会在明年三月份，这个预期对美元是正面的，但对黄金是负面的。” 投资者将会仔细聆听美联储主席耶伦在周三会议结束时的讲话，会有对央行今年加息的暗示。 最近出台的一系列数据和美联储官员之间有分歧的言论，使市场投资者对美联储下次加息的时点揣测不已。 CME联邦观察显示，现在加息的几率是12%，上周是24%。 加息将会增加持有黄金的机会成本转而支撑美元，使得对持有其他货币的投资者来说黄金会显得昂贵。 周二美元指数也微幅上涨，投资者也在等候日本央行本周的议息结果。 日本央行也在周二和周三召开会议，预计日本央行可能会采取负利率政策，去掉量化宽松。 路透技术分析师Wang Tao表示，现货黄金在1313至1319美元盎司之间显得比较中性，脱离此区间将会指出一个方向。 其他新闻方面，据瑞士海关局周二发布的数据，瑞士上月从香港进口的黄金处于2012年以来的最高值；而运送到香港和中国的黄金则处于4月以来的最低值。 北京时间23：35，现货黄金报1315.61美元/盎司，上涨2.39美元，涨幅0.18%。 （现货黄金半小时图 来源：FX168财经网） 校对：夏洛特[详情]

　　《爱尔兰时报》9月20日报道，随着美联储决策委员会召开会议，对货币紧缩政策倾向于支持。美联储跟市场长期存在错综复杂的关系，既相互依存又往往充满了分歧、误解和偶尔的冲突。由于最近市场动荡和低迷的美国零售业和服务业数据，使得利率收紧的可能性在20%以下，英国金融时报对46位经济学家进行调查，只有6人预计本周会加息，但部分观点认为市场低估了美联储加息的预期。 双线资本的创始人杰弗里·冈拉克（JeffreyGundlach），警告说，美联储官员“想表明，他们不被市场引导”，这样做的唯一方法是收紧货币政策，但对此市场没有充分的预期。 相反，全球最大的对冲基金桥水联合基金的创始人雷·达里奥（Ray Dalio），并不认为美联储给予市场足够的重视的市场。“以我的愚见，我认为美联储是把过于强调商业周期，并债务循环关注不够。我不认为他们对市场的反应有足够的重视。” 如果美联储无视市场共识，这样做可能会在同一时间引起动荡。目前投资者已经担心欧洲央行和日本央行的债券购买计划。[详情]

　　近日，据报道中国7月减持美债220亿美元，持仓美债创出2013年以来的3年最低水平，最新持仓美债1.22 万亿美元。与减持美国国债形成吻合的是，我国7月外汇储备3.2 万亿美元，8 月份外储降低160 亿美元，降至2011 年最低水平，此前的2014年，我国外汇储备达到4万亿美元。那么，如何看待中国减持美债，缘何中国政府要减持美国国债呢，而且在美元步入加息通道美元升值的背景下抛售呢？全球外汇储备超60%都配置在美元资产上，中国外汇储备超60%也在美元资产上首先要来厘清几个问题。首先中国政府持有的美国国债属于我国的外汇储备资产的一部分。按照外汇储备的定义来看，为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构（外管局）所集中掌握的外汇资产即外汇储备。外汇储备的具体形式是:政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。所以说中国官方持有的美国债券属于我国外汇储备的一部分。那么，外汇储备的功能是什么呢更需要搞清楚？主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持该国货币的汇率。很简单了，就是在于外国人做生意的时候，出现外币不够支付了，那么就从外汇储备中拿出一部分来支付给外国人了。尽管中国的出口业务出现持续下滑但是尚没有出现贸易逆差的情况，基本上还是贸易顺差，因此减持美国国债以应付国际支付的概率是不大的。那么大概率就是为了维护汇率的稳定，而抛售美国国债了。今年以来，中国汇率出现持续缓慢贬值趋势是不争的现实。人民币汇率有点小贵是一个普遍的看法。但是央行在多个场合表态人民币不会呈现单边趋势性贬值。但是可不是光说说就行的，实际上此前央行多次出手干预外汇市场也是有迹可循的。这就是国家动用资金在干预外汇市场了，但是这是需要钱的，打的就是货币战，那么减持了美债后的换来的钱，不排除是用于稳定汇率上的。减持美债的第二个考量，笔者以为，应该与在目前背景下，资金外流压力加大，人民币逐步资产回流填补资金缺口，特别是到年底美联储加息压力增大，为引导资金不外流，稳定国内资金的一个举措。那么中国此举其实就有给美联储施压的意味了，即不希望美联储加息太快吧！我国外汇储备持续减少为应付资金外逃压力实际上，据美国最新的一个国际资本流动报告看，今年上半年，各国央行的一个国债净抛售额为1920亿美元，超出去年同期的一倍不止，抛售速度创至少1978年以来之最。在过去一年的时间里，全球央行方面已经是卖出来3350亿美元。美国16.8万亿美元国债有一半的比例掌握在美联储及联邦政府手中，外国官方机构合计持有约22%缘何各国都在减持美国国债呢？实际上，从纯生意的角度来说，各国配置美元资产，无非考量的是大国相对安全性高；但是米国人却是借国债作为剪全球资本羊毛的一种手段，这种生意本身是没有什么价值的，以中国为例，中国在2005年汇改后，人民币步入升值周期，美元进入贬值周期，假设2005年投入1000亿购买美元国债（折合人民币为8110亿元人民币），以30年期的国债收益率2.18%计算，假设单利计息，10年后的收益连本带利为1218亿美元（由于汇率从当年的1:8.11，美元贬值后为1:6.5左右，8110亿元只有6500亿本金，即便加上218亿美元的债券利息，也只有7917亿元，也是亏，算上时间成本就亏大了）。所以放眼未来，特别是经济复苏以后，尤其是各国强大后，必有更大的政治话语权后，各国减持美债的步伐还会继续。聚焦时事，为了把握经济动脉。看中博弈利润的过程，更看重技巧上的超脱。本人对现货白银、天然气、原油、铜等大宗商品有深入的研究，如果你做单不顺或投资经常资金缩水，那么你可以多关注本人。金融领域，博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我的研究经验，给大家帮助。策略指导威信：XYXY5518。（长按可复制）[详情]

　　资料图 FX168财经报社（香港）讯 德意志银行分析师指出，银行短期拆借利率的升高可能让美联储（FED）官员在本周的会议上避免做出收紧货币政策的决定。美国联邦公开市场委员会（FOMC）将在9月20-21日开会，美联储主席耶伦（Janet Yellen）也将在会后召开记者会，市场普遍预期美联储本周将“按兵不动”，但极少数机构预期美联储可能会意外加息。 随着新的监管规定即将实施，大量资金流出优选货币市场基金，商业票据和大额存单少人问津，令美元伦敦银行同业拆借利率（Libor）大幅飙升。 根据ICE Benchmark Administration的数据，三个月Libor升至大约0.86%，为2009年以来最高水平；而6月底的时候还仅有0.62%。 此外，三个月美元Libor与相同期限的无风险利率差值，也就是Libor-OIS之差近期也升至2012年第一季度以来的最高水平。 德意志银行（Deutsche Bank）国际经济学家Torsten Slok说道：“如果美联储要加息来为经济降温，那事实上已经发生了；这证明加息不是好主意。” Libor之类的短期利率对美联储通过货币政策监控的金融状况有影响，因为它们增加了企业融资成本和消费者消费贷款的负担。 市场指标反映出金融状况最近吃紧，彭博美国金融状况指数（Bloomberg U.S． Financial Conditions index）已经跌破零，本月还进一步下滑，表明市场存在压力。 美国证券与交易委员会（SEC）将从下月开始实施修改后的货币基金行业规则，引发Libor飙升。 货币市场共同基金需在10月14日满足美国证交会的最新规定，令他们对银行无担保债务的需求减弱。 道明证券（TD Securities）策略师预估，至多3000亿美元资金或撤出此类基金。这些基金将不得不放弃每份1美元固定价格的传统，而且这些基金是无担保银行债务的主要买家。这将促使Libor更上一层楼。 Slok在周一（9月19日）发布的一份报告中写道：“Libor近期的变动对于美联储来说，是在本周按兵不动的一个很重要的理由。” Slok解释称，美联储应该“等待并观察短期Libor在货币基金新规在10月14日生效后究竟是维持在这些高位，还是开始走低。” Slok预计，美联储会在12月份加息。 德国商业银行（Commerzbank）驻法兰克福的固定利率策略主管Christoph Rieger表示，改革使得基金投资者更倾向于政府相关债券，而非银行信贷，令利差上升。 Libor利率还可能进一步走高，摩根大通（JPMorgan）的策略师近期就预计到月底可能达到0.95%。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 德意志银行分析师指出，银行短期拆借利率的升高可能让美联储（FED）官员在本周的会议上避免做出收紧货币政策的决定。美国联邦公开市场委员会 （FOMC）将在9月20-21日开会，美联储主席耶伦（Janet Yellen）也将在会后召开记者会，市场普遍预期美联储本周将“按兵不动”，但极少数机构预期美联储可能会意外加息。 随着新的监管规定即将实施，大量资金流出优选货币市场基金，商业票据和大额存单少人问津，令美元伦敦银行同业拆借利率（Libor）大幅飙升。 根据ICE Benchmark Administration的数据，三个月Libor升至大约0.86%，为2009年以来最高水平；而6月底的时候还仅有0.62%。 （图片来源：彭博、FX168财经网） 此外，三个月美元Libor与相同期限的无风险利率差值，也就是Libor-OIS之差近期也升至2012年第一季度以来的最高水平。 （图片来源：彭博、FX168财经网） 德意志银行（Deutsche Bank）国际经济学家Torsten Slok说道：“如果美联储要加息来为经济降温，那事实上已经发生了；这证明加息不是好主意。” （图片来源：路透、FX168财经网） Libor之类的短期利率对美联储通过货币政策监控的金融状况有影响，因为它们增加了企业融资成本和消费者消费贷款的负担。 市场指标反映出金融状况最近吃紧，彭博美国金融状况指数（Bloomberg U.S． Financial Conditions index）已经跌破零，本月还进一步下滑，表明市场存在压力。 美国证券与交易委员会（SEC）将从下月开始实施修改后的货币基金行业规则，引发Libor飙升。 货币市场共同基金需在10月14日满足美国证交会的最新规定，令他们对银行无担保债务的需求减弱。 道明证券（TD Securities）策略师预估，至多3000亿美元资金或撤出此类基金。这些基金将不得不放弃每份1美元固定价格的传统，而且这些基金是无担保银行债务的主要买家。这将促使Libor更上一层楼。 Slok在周一（9月19日）发布的一份报告中写道：“Libor近期的变动对于美联储来说，是在本周按兵不动的一个很重要的理由。” （图片来源：德意志银行、FX168财经网） Slok解释称，美联储应该“等待并观察短期Libor在货币基金新规在10月14日生效后究竟是维持在这些高位，还是开始走低。” Slok预计，美联储会在12月份加息。 德国商业银行（Commerzbank）驻法兰克福的固定利率策略主管Christoph Rieger表示，改革使得基金投资者更倾向于政府相关债券，而非银行信贷，令利差上升。 Libor利率还可能进一步走高，摩根大通（JPMorgan）的策略师近期就预计到月底可能达到0.95%。 校对：卢瑟[详情]

　　资料图：日本央行行长黑田东彦（左）和美联储主席耶伦 新浪美股讯 北京时间20日彭博称，就在债市投资者仍紧盯屏幕，等候日本央行周三公布的政策评估决定之时，东京外汇交易员可能把目光投向了数小时后将出炉的美联储政策决定。 虽然日本央行1月推出负利率，7月份维持购债计划不变，但日元势将连续三个季度上涨，创下2011年以来最长的一次连涨纪录。外汇策略师们表示，无论行长黑田东彦决定扩大长短期收益率差，还是下调利率，对日元构成最大威胁的都将是美联储主席耶伦释放鹰派信号。根据彭博汇总的数据，过去两年以来，日元更倾向于追随美国短期收益率，而非日本短期收益率。 “日本央行一直在传递想让曲线长端变陡的信息，但美国的加息速度才是基础所在，”三井住友银行外汇交易部主管佐藤慎介称。“如果美联储以一年一次的速度加息，美元就不会重拾涨势。无论日本央行是否进一步下调负利率，日本收益率曲线趋陡都带不回来日元贬值的趋势。” 笼罩在日本央行政策弹药快要用尽的猜测下，日元今年以来上涨近18%，在G-10货币中表现最佳。黑田东彦1月决定降息至-0.1%，引发银行股下跌和对日元的避险买盘。7月末日本央行的政策决定逊于预期，使日元涨势加速。东京时间周二10：36，日元报1美元兑101.97日元。[详情]

　　 前言 你看过太多成败，经历过太多失落，但是我们不能因为失恋就不再恋爱，不能因为离婚就不再相信爱情，不能因为前期的亏损亏损，就不再相信后期的盈利，我的职责是给你好的策略，你的任务就是坚决执行，你要的我相信绝对不是一夜暴富，长久并且稳定的盈利才是根本，想明白了，考虑清楚了，那么一起来金融市场一决高下，这是一个弯腰都可以捡到金条的地方，这也是一个转身就可以灰飞烟灭的战场。 【市场资讯】 美联储：本周三纽约时段，即北京时间周四凌晨2点，美联储将会公布9月份最新的利率决议结果和经济展望，会后主席耶伦还会召开新闻发布会。投资者目前关注美联储声明是否会就今年升息给出更清楚的暗示。金銘玥分析师认为目前市场已经基本排除了9月就加息的可能性，但美联储会考虑在12月采取行动。 原油方面：油价周一反弹，收盘离开盘中高位，市场对委内瑞拉大力宣扬的石油输出国组织(OPEC)可能冻产感到质疑，此外迹象显示上周美国原油库存增加也施压油价。 委内瑞拉宣扬冻产成功曾支撑油价。委内瑞拉总统马杜罗周日称，石油输出国组织(OPEC)和其它主要产油国接近达成价格稳定协议，该消息也令油价在早盘得到支撑。 【现货原油技术分析】 现货原油昨日收阴，日K线运行于布林带下轨附近，布林带开口向下，5日短期均线向下施压，MACD零轴附近持续死叉，日线趋势看空;4小时线布林带持续收口，均线粘合于布林带中轨附近形成上行阻力，4小时线先看震荡，布林带收口必有单边行情的到来，等待破位，顺势而为。 原油操作建议 1、反弹43.8-44.0做空，止损0.4，目标43.0附近； 2、下方42.6-42.8做多，止损0.4，目标43.5-43.7; 宁贵沥青操作建议： 1.行情4260-4280做空，止损4310，目标看到4100-4080附近； 2.行情4050-4080做多，止损4020，目标看到4230-4250. 天然气技术面分析 天然气从日线图来看，日线图收线收的一根长下影线的阳柱，5日均线下穿10日均线，20、60日均线向上，MACD指标处于零轴上方，快慢线交叉向上运行，红色动能放量，KDJ指标向上运行，RSI指利润标向上发散，四小时图看，5日均线有支撑，10日均线上穿20日均线，形成金叉，MACD指标处于零轴上方，快慢线交叉粘合，红色动能不足，KDJ指标三线向上运行，RSI指标向下发散，综合来看，銘玥认为后期行情回落看涨！低多思路为主！ 天然气操作建议 1、5460-5480附近空，止损40点，目标5380-5360附近； 2、5340-5360附近多，止损40点，目标5450附近 金銘玥寄语 行情就是一个大舞台，不是所有的故事都可以陈述，人是需要某种信念来激励和约束的，人静而后安，安而能后定。过去，在无憾中微笑，才美丽；博弈，在眼泪中微笑，才多姿；成败，在坚强中微笑，才精彩！每一波行情的出现市场都会究其原因，看懂者永远成为市场赢家。不要总以为行情辜负了你什么，在这个市场，没有谁活得比谁容易，交易简单就迷人：往往许多行情都如此，当你刻意追逐它时，它就会跑得飞快，当你摒弃表面的凡尘杂念，为了策略，为了计划，专心致力与每一波行情时，有些利润反而能轻易地得到。投资路上不是你一个人在走，分析师金銘玥（微信：jmiiing）愿为你保驾护航。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 巴克莱资本（Barclays Capita）周二（9月20日）撰文预计，美联储9月会升息，美元将出现实质性升势。内容如下： 持续盼望的美联储9月决议终于临近，本行仍认为美联储9月会升息。 上周的美国经济数据喜忧参半。零售销售令人失望，CPI表现则强势。布雷纳德和塔鲁洛的鸽派措辞削弱了市场对升息的预期，目前市场认为9月升息的概率为20%。但我们认为升息的概率要高于市场的定价。因此，如果美联储升息的话，美元会出现实质性走高。 而如果美联储维持利率不变，但有更多鹰派措辞来指向12月升息的可能。则我们预计美元下行空间会受限。 （美联储委员立场图示 来源：巴克莱资本、FX168财经网） 市场也会关注美联储的经济预估报告。我们预计适当政策路径——“点阵图”会被下调25-50个基点。我们认为中值将显示，今年年内只会升息一次。而2017和2018年的点阵图会被同步下调25个基点。考虑到利率路径本来就很低，这一下调不会对市场产生显著影响。 最后，我们预计美联储的长期利率路径会下调25个基点。 北京时间9月20日10：26，美元指数报95.89。 校对：TIER[详情]

　　环球外汇9月20日讯--周二(9月20日)，巴克莱资本(Barclays Capital)研究团队撰文表示，盼望已久的9月联邦公开市场委员会(FOMC)会议终于要到来，与市场预期不一样的是该行认为周三会议上美联储(Fed)会宣布加息。 该行表示，上周的美国经济数据喜忧参半。零售销售令人失望，CPI表现则强势。布雷纳德和塔鲁洛的鸽派措辞削弱了市场对升息的预期，目前市场认为9月升息的概率为20%。但我们认为升息的概率要高于市场的定价。因此，如果美联储升息的话，美元会出现实质性走高。 该行指出，如果美联储维持利率不变，但有更多鹰派措辞来指向12月升息的可能。则该行预计美元下行空间会受限。 (来源：巴克莱研究团队) 9月FOMC会议两派比预期更胶着。 ←鸽派(需要经济良好的证据才加息)(近期对低利率发出警告)(认为低利率风险过高)鹰派→ 字母“v”代表在当年有投票权。 市场也会关注美联储的经济预估报告。预计适当政策路径——“点阵图”会被下调25-50个基点。该行认为中值将显示，今年年内只会升息一次。而2017和2018年的点阵图会被同步下调25个基点。考虑到利率路径本来就很低，这一下调不会对市场产生显著影响。 最后，该行预计美联储的长期利率路径会下调25个基点。 编辑:赵昊[详情]

　　作者：格隆汇·Marco_Li本周有9月21日凌晨的美联储议息会议和9月21日的日本央行议息会议，都有记者会，美国凌晨，日本是下午3点半。首先，本月美国加息概率较低，主要理由是经济数据不够强、总统选举结果未定、欧洲等。日本央行的结果和黑田东彦的讲话更加重要一些。具体来看第一，经济数据方面，市场很关注非农和通胀，这段时间基本是看这两个数据进行的加息预期定价。非农就业数据来看，刨除掉2014年年初寒冬的影响，2013年四季度开始正式算是美国经济进入复苏后期并扩张的周期，2014年刨除掉年初一季度的寒冬影响，剩余全年非农就业都在20万人以上，2015年除了掉年初和年中两段时间，全年有8个月保持在20万人以上，且只有1次低于15万。今年8个月里有4个月在15万左右甚至更低，明显弱于去年和前年，所以这种情况下今年两次加息不太现实。如果一次加息的话，更好的时机应该是12月，12月14日会议基本上应该会对17日最终公布的总统选举有一定的猜测，所以可以放心加息并修正前瞻指引。通胀上来看，最能够带来通胀增量的变量应该是油价，油价上涨可以传导更多。但今年油价大概率就是40-50这个范围了，而且在美国总统确定下来之前，油价不会达成实质性的协议，美国在油价这个地方上的话语权还是较重，油价还涉及到了地缘政治政策等因素，新总统定下来之前应该是定不下来，明年油价可能更可以看好。第二，总统选举上，影响美联储的主要是财政政策不定，trump在财政政策上更为激进一些，对加息的诉求也更高。不存在总统选举期间不能加息这么个说法，下表可以看出，过去6次选举年，大部分都是处于主加息周期和主降息周期（即连续加息或降息），只有1996年是处于摇摆不定的经济周期。目前全球的宏观环境也类似于当时（包括美国经济周期领先、货币政策周期领先以及带来的美元强周期、新兴市场和大宗商品下滑等特征），因此现在货币政策也有一定参考价值。第三，欧洲的问题还是挺重的，奥地利和意大利年底大选，明年法国德国大选，欧洲目前受困于难民政策、恐怖袭击和英国退欧，今年在经济改革上几乎没什么推动。欧洲银行业还面临压力，欧洲斯托克银行业指数的指数EPS较去年下滑15%，负利率后银行业爆出问题并不是巧合。缺乏改革和银行业问题的压制下，ECB货币政策也缺乏改变的契机。英国最快明年1月启动退欧流程，然而目前协议上没有明显进展，四季度欧洲的不确定性还是挺多。综合上述三点来看，应该会在12月加息。假如9月不加息的判断是对的，那么关注点是什么。中秋前后股债市场波动均较大，来自于债券市场的传导可能是本轮股市下跌的原因，不仅仅是联储委员的讲话。全球面临的现况都是长端利率已经过于低，收益率曲线过于平坦（当然，经济也过于缺乏增长，美国上半年都是1左右，远低于2的潜在增长目标）。欧洲和日本推行负利率后，长期国债利率都进一步下行并转负，中美欧日长端在6-8月下了一轮后显示出长端下不动了，最近几周长端在上。日本央行谋划使收益率曲线变陡是中秋前后股票市场下跌的主要原因，这种措施有点收紧货币政策的感觉，长端债券如20年期的，最近一段时间价格下跌4%左右，10年期债券则相应有2%左右，这还是没加杠杆的跌幅，债券一般会加杠杆，加杠杆后跌幅较大，比股市跌幅可能还大。长端债波动是导致债市杠杆波动最大的因素，因为跌起来最疼，也应该是最易产生各种形式传导的。全球目前有一种货币政策收紧的共振：美联储官员讲话鹰派，日本央行试图将收益率曲线变陡峭，中国央行在重启14天逆回购后又重启28天逆回购，这些都是在G20会议以后的，可能达成了某种政策协议。所以这两周有股债双杀，要避免的是类似于2013年6月时的情况，当时伯南克一句QETappering后美债下跌幅度也堪比美股的跌幅（10年美债60BP左右上行），当时也出现了日本长端收益率的上涨（10年日债上了30BP左右），当时新兴市场普遍10-20%的跌幅。新兴市场包括中国在内债市出现大幅调整，这是09年后新兴市场股票第一次进入大幅调整，结束连续几年的上涨。但预计日本应该只是把长端利率保持在正值，而不是希望一直上，一直上很多机构可能都受不了，黑田的讲话应该也是这个目的。这种情况，股票市场上应该可以更加看好新兴市场，加息前新兴市场安全度还是较高。今年印度、菲律宾、印尼、俄罗斯、巴西等新兴市场均有较大幅度上涨。如果说俄罗斯、巴西上涨和商品市场上涨有关，例如油价、铁矿石等，那么非大宗商品国家如菲律宾、印尼、印度的上涨，则就是发达市场债券今年利率下行和美元弱势的结果。美国地产板块和公用事业板块在英国退欧后第一个创出新高，可以表明，市场对于6月底后利率走向已经和明确，就是向下，那么这种利率敏感性股票和市场才会上涨，香港股市这两个月上涨幅度也不错，可以说是深港通预期，也可以反过来说，就是认为行情会好，所以把深港通给推出来了（到底是什么样的也不好说）。跨境套息交易给新兴市场带来了资金流入。这种可以参考2014年的行情。2013年新兴市场因为担忧退出QE而大幅下跌后，2014年因为QE的步伐放缓且QE依旧持续减量增加资金投放，2014年上述新兴市场又大幅上涨。然后2015年开始预期加息后，上述新兴市场又开始下跌，然后今年因为加息加不动（去年年底预期4次，现在只预期1次），则又开始了新一轮上涨。菲律宾印尼这些市场对美国货币政策敏感的市场今年均涨了20%以上。香港不排除也有这种可能，因为资金方向今年是流向于新兴市场的。假如9月加息了会怎样。个人认为可能也不会怎样。市场关注的点会变成12月会不会再加一次以及还是要看债券收益率走势方向是如何的。如果出现了上文所说的长端利率持续上升（最好配合3季度美国经济数据较好），那么新兴市场要注意风险。港股市场经济基本面虽然跟内地，但今年港股上涨和内地经济也没什么关系，还是去年的超跌以及今年资金流向、深港通等的驱动。最差的情况其实是美国已经无法加息，像2000年和2007年这种情况，这表明这轮经济周期到头了，美股牛市可能结束，彼时对其他市场也会有负面带动。中等的情况是阶梯式加息，加息举步维艰，一年一次两次，甚至可能再降息回去，这种就参照94-96年的情况。这种是美股会有幅度可能还不小的调整，其他市场可能受到影响。较大概率目前是处于这样一个情况，去年8月和今年年初的行情可能就是这种情况了。最优情况是经济较好，GDP2.5%附近，美国连续加息，一年4次，这种会伴随股债轮动，类似于98-2000年、2005-2006年。股市的涨幅较为可观（包括香港在美国加息时表现也不错），但需要可能3%的GDP和20万的非农就业水平以及不错的资本开支增长（建议盯美国耐用品订单，但油价对该数据压制较大），EPS最好也是增长（目前标普500指数EPS同比负5%左右）。欢迎登陆『格隆汇』官网www.gelonghui.com或下载『格隆汇』APP，获取更多精彩资讯，与作者直接交流！[详情]

　　美联储主席耶伦每次讲话都会成为市场关注的焦点，她影响联储政策，影响美元走势，也影响全球市场。很多人认为耶伦的任务很简单嘛，经济萧条时候降息、泡沫时候紧缩就行，如果你这样想的话，只能说你太年轻了，sometimes naive。 旧金山联储官网上有一个模拟货币政策的小游戏：执掌联储（Chair the Fed）。 在这个游戏中，作为联储主席的你将有四年的任期，每个季度可以调整一次利率。上任伊始你面对的是4.68%的失业率、2.11%的通胀和前任留下的4.00%利率。 而你的两大目标是在4年（16个季度）后维持5.00%左右的失业率和2.00%左右的通胀，很简单吧？ 然而，市场不会如你所愿的！在游戏中会出现各式各样的经济状况！ 金融危机： 美元暴涨： 房地产崩盘： 当一切顺风顺水时，宏观经济一言不合就会打乱你的如意算盘。 这种时候你就会发现这个游戏一点都不！真！实！利率最低竟然只是0.00%！没有负利率叫人怎么玩！ 如果离任时没有达到政策目标，那就只能把这个烫手的山芋留给继任者吧。 小编下课7次后终于得到了连任的机会： 怎么样？不服的话可以点击文末链接来比一比！ 每次开始游戏后都可能会遇到不同的经济状况，所以想要成为一名合格的联储主席不是搞定一次经济状况就可以的，能在联储工作多久就看你的能力了。 点我可以当联储主席！ （部分手机可能存在兼容问题，请尽量使用PC玩耍！） （如果点不了的话：http://www.frbsf.org/education/teacher-resources/chair-federal-reserve-economy-simulation-game/）[详情]

　　本周美联储议息会议，国际机构怎么看？德意志银行国际经济学家Torsten Slok：如果美联储希望通过加息来为经济降温，那这事实上已经发生了；这证明加息不是好主意。法国巴黎银行：预计美联储将在9月21日决议声明里宣布加息25个基点。[详情]

　　近日，据报道中国7月减持美债220亿美元，持仓美债创出2013年以来的3年最低水平，最新持仓美债1.22 万亿美元。与减持美国国债形成吻合的是，我国7月外汇储备3.2 万亿美元，8 月份外储降低160 亿美元，降至2011 年最低水平，此前的2014年，我国外汇储备达到4万亿美元。那么，如何看待中国减持美债，缘何中国政府要减持美国国债呢，而且在美元步入加息通道美元升值的背景下抛售呢？全球外汇储备超60%都配置在美元资产上，中国外汇储备超60%也在美元资产上首先要来厘清几个问题。首先中国政府持有的美国国债属于我国的外汇储备资产的一部分。按照外汇储备的定义来看，为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构（外管局）所集中掌握的外汇资产即外汇储备。外汇储备的具体形式是:政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。所以说中国官方持有的美国债券属于我国外汇储备的一部分。那么，外汇储备的功能是什么呢更需要搞清楚？主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持该国货币的汇率。很简单了，就是在于外国人做生意的时候，出现外币不够支付了，那么就从外汇储备中拿出一部分来支付给外国人了。尽管中国的出口业务出现持续下滑但是尚没有出现贸易逆差的情况，基本上还是贸易顺差，因此减持美国国债以应付国际支付的概率是不大的。那么大概率就是为了维护汇率的稳定，而抛售美国国债了。今年以来，中国汇率出现持续缓慢贬值趋势是不争的现实。人民币汇率有点小贵是一个普遍的看法。但是央行在多个场合表态人民币不会呈现单边趋势性贬值。但是可不是光说说就行的，实际上此前央行多次出手干预外汇市场也是有迹可循的。这就是国家动用资金在干预外汇市场了，但是这是需要钱的，打的就是货币战，那么减持了美债后的换来的钱，不排除是用于稳定汇率上的。减持美债的第二个考量，笔者以为，应该与在目前背景下，资金外流压力加大，人民币逐步资产回流填补资金缺口，特别是到年底美联储加息压力增大，为引导资金不外流，稳定国内资金的一个举措。那么中国此举其实就有给美联储施压的意味了，即不希望美联储加息太快吧！我国外汇储备持续减少为应付资金外逃压力实际上，据美国最新的一个国际资本流动报告看，今年上半年，各国央行的一个国债净抛售额为1920亿美元，超出去年同期的一倍不止，抛售速度创至少1978年以来之最。在过去一年的时间里，全球央行方面已经是卖出来3350亿美元。美国16.8万亿美元国债有一半的比例掌握在美联储及联邦政府手中，外国官方机构合计持有约22%缘何各国都在减持美国国债呢？实际上，从纯生意的角度来说，各国配置美元资产，无非考量的是大国相对安全性高；但是米国人却是借国债作为剪全球资本羊毛的一种手段，这种生意本身是没有什么价值的，以中国为例，中国在2005年汇改后，人民币步入升值周期，美元进入贬值周期，假设2005年投入1000亿购买美元国债（折合人民币为8110亿元人民币），以30年期的国债收益率2.18%计算，假设单利计息，10年后的收益连本带利为1218亿美元（由于汇率从当年的1:8.11，美元贬值后为1:6.5左右，8110亿元只有6500亿本金，即便加上218亿美元的债券利息，也只有7917亿元，也是亏，算上时间成本就亏大了）。所以放眼未来，特别是经济复苏以后，尤其是各国强大后，必有更大的政治话语权后，各国减持美债的步伐还会继续。解读世界经济要闻，剖析全球投资大趋势！投资是一个完整体系包括投资理念 ，投资心态 ，资金管理 ，风险控制 ，投资策略，操作手法与思路，追踪市场动态、直击全球热点、剖析突发事件、每日行情解读，本人专注于原油沥青、天然气、白银等现货投资，有交流需要的朋友，欢迎添加本人微信:siyuan169（长按可复制微信号）[详情]

　　 FX168财经报社（香港）讯 瑞银集团（UBS）经济学家Drew Matus、Samuel Coffin和Dave Liang周一（9月19日）在报告中写道，联邦公开市场委员会（FOMC）料在本周三（9月21日）的会议上维持利率不变，同时最新的“点阵图”料显示，2016年加息次数降低到1次，抵消鹰派声明的影响，并确认决策者有意12月份动手。 另外，瑞银预计，美联储对2017和2018年利率路径的预期也会下降，分别降至1.375%和2.125%。不过，眼下瑞银仍预计美联储2017年将加息2次。 瑞银经济学家指出，“最激进的行动将是美联储9月21日出人意料加息25个基点，并维持2016年中心趋势预测为2次加息不变。然而，鉴于最近的就业、ISM和零售销售等数据，这个结果看起来不太可能。” 该行补充道，“美联储鸽派的选择则是维持利率不变，并取消2016年加息预期。但鉴于一些美联储官员的鸽派言论，出现这个结果的可能性也很低。”[详情]

　　​ 吴旺鑫：美联储前白银见底，但黄金不好说 美日有望再次站稳102，英镑继续承压 外汇：美日，周一日本休市，汇价出现大幅波动，今日有修复需求，预计102关口还会再次站上，并有望冲击周一的高点102.40上方，不过，今日白盘这个品种看涨但不操作，欧美盘有更好的形态再说。[详情]

　　美联储议息在即，美股气氛偏审慎。美股周一小幅收低，道指微跌3点，标普500指数持平，纳指微跌0.18%。苹果股票高开低走收跌1.17%。由於委内瑞拉称，欧佩克（OPEC）组织内部以及外部的產油国已经接近於达成一项產量冻结协定，油价微升0.63%。 中港股市方面，中秋节假期后A股首个交易日，节前公布的8月金融数据超预期，增强市场对经济发展信心，加上人行继续放水，沪深两市高开高走，午后升势进一步扩大，核电、钢铁股升幅大，沪综指收升0.77%，创业板升0.96%，深综指升1.06%。两市成交额较上个交易日减少7.8%。恒指昨日高开151点，午后曾升290点，高见23，625，其后升幅一度收窄过百点，尾段回升，恒指收报23，550，升214点，稍為低於10天线（23，578）。大市全日成交回升至725.04亿元。腾讯（700.HK）是昨日最高成交金额股份，不过表现跑输大市，收市跌0.4元报209.4元。  美联储今日起举行一连两日的议息会议，虽然加息机会不高，但市场注视当局对及后货币政策的最新取态。昨日急泻停牌的金嗓子（6896.HK） 指，正就可能配售新股与一名配售代理人初步接洽，留意今日股份复牌表现，另外，亦关注折让6.5%配股的集成金融（3623.HK） 的股价变动。  交易焦点方面，粤首环保（1191.HK）公佈，按每股配售价0.25元，配售最多约5.99亿股新股，集资净额约1.46亿元。配售股份佔扩大后该公司之已发行股本约16.67%，配售价较市价0.305元，折让约18.03%。 该股走势上最近几个交易日被炒高，由於折让配股或会对其走势带来一定影响，但由於最近有类似公司配股后仍然炒作未完，短线投资者可以留意低吸机会，预料0.2元有较大支持。[详情]

　　美国联邦储备委员会20至21日将举行货币政策会议。分析认为，目前美联储内部有关近期通胀风险等问题的分歧依然没有消散，本周会议很可能不会采取加息措施。两个月前，美联储内部有关加息问题的分歧就已经开始显现。美国联邦基金利率已经维持在接近于零的低水平将近十年。美联储部分比较激进的官员认为，是时候继续提高利率来应对通胀抬头的风险，但是较为保守的官员则认为，在目前的经济形势下，加息可能会拖累经济复苏。波士顿联储主席埃瑞克·罗森格伦近期表示，美国已经实现了充分就业，可以开始考虑逐步收紧货币政策。但数日后美联储理事莱尔·布雷纳德就表示，鉴于美国通胀压力温和、就业市场存在进一步改善空间，美联储在加息问题上应继续采取谨慎态度。美联储另一名理事丹尼尔·塔鲁洛随后也表示，美联储应在出现更多通胀上升迹象后再考虑加息。分析人士认为，从美联储重量级官员的言论来看，美联储不大可能在本周举行的货币政策例会上加息，但可能会重申加息的立场有所增强。美联储主席耶伦上个月曾表态说，美联储加息的可能性增加。自去年12月份启动近十年来的首次加息之后，美联储已经连续五次货币政策会议都维持利率水平在0.25%至0.5%不变。美联储上次举行货币政策会议是在7个星期之前，之后美国发布的经济数据显示，美国第三季度的经济增长态势平平。同时，美国通胀抬头的风险也并不明显。最新数据显示美国制造业复苏仍不稳定。美联储15日公布的数据显示，受制造业和公共事业产出大幅下滑带动，美国工业生产在连续两个月增长后，于8月份再次出现下降，包括工厂、矿业和公共事业产出在内的美国工业生产环比下降0.4%，降幅高于经济学家普遍预期的0.2%，创今年3月以来最大降幅。美国供应管理协会本月初公布的报告也显示，受新订单及生产指数大幅下降影响，8月份美国制造业活动出现萎缩。美国零售增长数据在7月份环比持平后，8月份出现放缓。此外，美国密歇根大学和路透社16日联合发布的报告显示，9月份密歇根大学消费者信心指数初值为89.8，与8月份的终值持平，不及投资者90.8的预期。通胀方面，美国劳工部16日公布的数据显示，美国8月消费价格指数增速有所提高，显示通胀水平有所回升。8月份美国消费价格指数经季节调整后环比上涨0.2%，而前月则为零增长。当月扣除波动性较大的能源和食品的核心消费价格指数环比增长0.3%，为今年2月以来最大涨幅。美国8月生产者价格指数也环比持平。除了美联储，目前全球其他一些主要央行也均面临经济增长放缓的风险。日本央行20日至21日也将举行货币政策会议。日本央行今年年初意外推出负利率政策，帮助应对低通胀和低增长问题，之后就一直没有急于再次大幅放宽货币政策。日本央行此次会议也备受关注。据悉，日本央行本周的货币政策会议将就“量化和质化货币宽松政策”引入后3年内的经济与物价动向以及政策效果进行综合验证，结果将作为下一步货币政策决策的参考。日本央行企划局官员森成城近日在北京表示，综合考虑日本经济、2%通胀目标实现情况、金融市场和对金融机构的负面影响等因素之后，日本央行将决定下一步的货币政策。在需要时，日本央行可能进一步宽松货币政策，措施包括进一步降低利率或者加大量化宽松规模。他表示，直接降低利率对短期利率的影响较大，而量化宽松政策对国债收益率的降低效果较为明显，日本央行会根据具体情况和相关政策的效果进行综合考虑，然后决定采用何种策略。目前来看，进一步降低利率的空间仍然很大。 作者：XXX；来源：经济参考报；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。 农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】免费资源发布、采购对接；报价-下点击前往报价，查看大宗农产品行情[详情]