德银：为什么美联储本周不会加息？

　　FX168财经报社（香港）讯 德意志银行分析师指出，银行短期拆借利率的升高可能让美联储（FED）官员在本周的会议上避免做出收紧货币政策的决定。美国联邦公开市场委员会（FOMC）将在9月20-21日开会，美联储主席耶伦（Janet Yellen）也将在会后召开记者会，市场普遍预期美联储本周将“按兵不动”，但极少数机构预期美联储可能会意外加息。

　　随着新的监管规定即将实施，大量资金流出优选货币市场基金，商业票据和大额存单少人问津，令美元伦敦银行同业拆借利率（Libor）大幅飙升。

　　根据ICE Benchmark Administration的数据，三个月Libor升至大约0.86%，为2009年以来最高水平；而6月底的时候还仅有0.62%。

　　此外，三个月美元Libor与相同期限的无风险利率差值，也就是Libor-OIS之差近期也升至2012年第一季度以来的最高水平。

　　德意志银行（Deutsche Bank）国际经济学家Torsten Slok说道：“如果美联储要加息来为经济降温，那事实上已经发生了；这证明加息不是好主意。”

　　Libor之类的短期利率对美联储通过货币政策监控的金融状况有影响，因为它们增加了企业融资成本和消费者消费贷款的负担。

　　市场指标反映出金融状况最近吃紧，彭博美国金融状况指数（Bloomberg U.S． Financial Conditions index）已经跌破零，本月还进一步下滑，表明市场存在压力。

　　美国证券与交易委员会（SEC）将从下月开始实施修改后的货币基金行业规则，引发Libor飙升。

　　货币市场共同基金需在10月14日满足美国证交会的最新规定，令他们对银行无担保债务的需求减弱。

　　道明证券（TD Securities）策略师预估，至多3000亿美元资金或撤出此类基金。这些基金将不得不放弃每份1美元固定价格的传统，而且这些基金是无担保银行债务的主要买家。这将促使Libor更上一层楼。

　　Slok在周一（9月19日）发布的一份报告中写道：“Libor近期的变动对于美联储来说，是在本周按兵不动的一个很重要的理由。”

　　Slok解释称，美联储应该“等待并观察短期Libor在货币基金新规在10月14日生效后究竟是维持在这些高位，还是开始走低。”

　　Slok预计，美联储会在12月份加息。

　　德国商业银行（Commerzbank）驻法兰克福的固定利率策略主管Christoph Rieger表示，改革使得基金投资者更倾向于政府相关债券，而非银行信贷，令利差上升。

　　Libor利率还可能进一步走高，摩根大通（JPMorgan）的策略师近期就预计到月底可能达到0.95%。

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