欧洲央行维持三大关键利率不变

　　欧洲中央银行针对专业预测人员的调查发现，较长期通胀预期降至欧元区有记录以来的最低水平，一天之前，德拉吉才承诺，要采取新的刺激措施以带动低迷的物价压力。 根据季度调查，2019年，2020年和2021年年度通胀预测都下调0.1个百分点。更重要的是，预测人士将较长期通胀预期从1.8%下调至1.7%，这是欧洲央行观察人士可能对央行维持价格稳定能力失去信心的警讯。 德拉吉周四承认有此疑虑，他表示，政策制定者“不喜欢在通胀方面看到的情况。”他们强调他们会采取行动的决心，要求各委员会研究新的宽松措施，其中包括推出新购债计划的可能性。 [详情]

　　 马里奥·德拉吉呼吁欧元区成员国伸出援手帮帮本地区经济，其呼声比以往任何时候都更响亮，但仍然没人在听。 在说明前景变得“越来越糟”之后，这位欧洲央行行长周四表示，如果情况继续恶化，成员国政府“毫无疑问”将需要采取财政措施。 德拉吉就欧元区衰退风险置评 德拉吉的八年任期将于10月结束，任内实施了负利率、债券购买和银行贷款措施。虽然他承诺欧洲央行可以加码刺激措施，并且看起来有望在9月份这样做，但这些评论表明欧洲央行正在接近其权力的极限。 然而，拥有预算盈余且能够以零以下利率借款的德国，即使在本国制造业部门收缩的情况下，也没有认识到问题所在。在德拉吉新闻发布会召开前几分钟，财政部长Olaf Scholz周四告诉彭博电视称，他没有计划松开该国的“钱包”，因为表现得我们好像我们处于危机中的做法，不是“必要性的也是不明智的”。 欧洲央行多年来一直处于危机应对模式，与全球金融危机的余波、欧元区自身的主权债务问题作斗争，同时也游走于通货紧缩的边缘。央行推出了创新工具，包括2.6万亿欧元（2.9万亿美元）的量化宽松和超低廉的银行贷款，并承诺在必要时长时间保持低利率以恢复价格增长。 尽管欧洲央行声称取得了这样那样的成功，例如六年的经济增长和超过1000万个新增就业岗位，但通胀仍远未实现其目标。这对欧洲央行的公信力构成风险，特别是在贸易紧张和英国脱欧构成新一轮经济低迷的威胁之际。 “感觉他们的货币宽松政策已经黔驴技穷，”法巴资产管理驻伦敦的经济学家Richard Barwell称。“因此，下次财政政策必须发挥更大作用。” 德拉吉指出，自从至少2014年以来，他一直在要求各国政府加快推动经济增长的计划。几十年来，欧洲央行一直呼吁政治家进行结构性改革。 预算盈余 然而，无济于事。德国总理安吉拉·默克尔政府2018年预算盈余创纪录，占GDP的1.7%，即580亿欧元（650亿美元），债务负担到2023年料降至GDP的51%。这完全符合欧盟的规定。 各国政府也不愿做出改变，因为这相当于用短期疼痛换取长期收益，而且公民往往不愿接受所做出的新的努力。去年，法国试图改革劳动力市场的措施就曾引发骚乱。 本月早些时候，在法国举行的七国集团财长会议只就财政政策应该保持“灵活，且对增长友好”达成了共识。尽管如此，他们当时也表示应该在必要时重建财政缓冲。 “如果欧元区经济出现严重恶化，毋庸置疑，财政政策、一项重要的财政政策就变得至关重要，”德拉吉说。 “起重机” 挫败感不止德拉吉一人有。美联储主席杰伊·鲍威尔称，货币政策不应该“独舞”。即将卸任国际货币基金组织总裁、接替德拉吉的克里斯蒂娜·拉加德表示，在下一次经济衰退中，世界将需要“尽可能采取财政刺激措施”。 部分问题可能在于中央银行的职权范围增大到何种程度。自20世纪90年代以来，他们越来越多地获得了运作独立性并被赋予通胀目标。虽然这是为了阻止政客在选举前以低利率来刺激经济增长，但这意味着中央银行在政府试图减少债务负担的同时已经承载了大量的工作以维持经济扩张。 摩根大通经济学家也表示，考虑到欧盟的预算规则，其他欧洲国家政府也不大可能做大量工作。据该行计算，法国、意大利和西班牙仍必须将财政政策收紧约GDP的2.5%，以满足指引要求。 “欧洲央行非常接近弹尽粮绝，”Ideaglobal驻伦敦的欧洲债券策略师Everett Brown称。“并不是说它无法通过降低利率和量化宽松进一步放松政策，其实它会这样做，但政策空间肯定在减少。”[详情]

　　套利交易投资者真应该跟德拉吉举杯送别。 在周四欧洲央行的会议上，虽然对于利率交易员来说德拉吉还不够鸽派，但却为9月份时进一步下调负利率奠定了基础，这意味着届时借入欧元作为融资货币的成本会更低。与传统的套利融资货币竞争对手日元相比，用于衡量借款成本的欧元3个月远期隐含收益率要低23个基点，低于去年12月份高4个基点的峰值。 日本央行在下周召开会议时预计暂时不会加大宽松力度，所以该利差或将继续走阔。 从融资货币角度来看，“欧元现在当然是个不错的选择”，瑞穗银行驻新加坡经济研究与战略主管Vishnu Varathan表示。“如果欧洲负利率进一步渗透的话，那会更好。”[详情]

　　欧央行是否会跟随美联储降息？ 文丨明明债券研究团队 报告要点 7月欧央行利率决议维持三大政策利率不变，但却表达了对通胀目标的重视，隐含降息的暗示。考虑到欧元区疲弱的制造业和经济，相对固化的低通胀水平以及全球宽货币政策联动，如果没有一定力度的刺激，欧元区通胀难见明显改善。因此，为了实现其通胀目标，我们预测欧央行9月降息概率较大。 7月利率决议维持三大政策利率不变，但隐含了降息的暗示。此次会议继续维持之前的三大政策利率不变，德拉吉称未就降息的规模进行讨论。但决议中还强调：“由于实际和预测的通胀都长期低于目标，理事会需要在较长一段时间内采取高度宽松的货币政策。相应地，如果中期通胀前景继续达不到其目标，理事会将决心采取行动，使用合适的政策工具，使通胀持续向目标移动”。利率决议暗示如果通胀继续维持弱势，将果断采取更合适的政策工具，大概率是降息。 德拉吉表态更偏鸽派。德拉吉认为，地缘政治因素、保护主义和新兴市场不确定性带来的威胁抑制了经济，尤其是制造业的发展。在这种背景下，通胀压力减小，通胀预期指标有所下降。因此有必要采取一定程度的货币刺激。劳动力成本上升向通胀的传导却比预期中要慢得多，对经济走势和货币市场的分析表明，宽货币对通胀持续向2%的目标收敛至关重要。 欧元区经济内忧外患，经济承压。2018年以来欧洲内部政局不稳，英国脱欧一波三折、法国经济受“黄马甲”运动重创，意大利深陷债务危机。全球贸易及制造业低迷状态成为欧元区经济下行的主要外部因素。2018年以来欧元区制造业订单减少，产能利用率回落，工业生产下滑，拖累经济走弱。消费、进出口同样不容乐观。消费的变化滞后于制造业，短期内仍然有所支撑，但长期走弱的趋势难以避免，今年以来疲态已现。另外，随着全球经济走弱，蛋糕变小，贸易近乎负和博弈，贸易摩擦四起，各国争相降息转嫁需求。在这种情况下，欧元区通胀本身就有自然回落的趋势。 经过了长时间的量化宽松，发达经济体普遍存在“低失业+弱通胀”的现象。当前美国、日本、欧元区均面临长期“低失业+弱通胀”问题，短期、长期的菲利普斯曲线都偏离了经验的轨道。在这种环境下，温和的刺激难以起效，不足以让欧元区通胀发生明显变化。如果欧央行不开启更大规模的刺激，通胀目标大概率难以实现。 债市策略：欧央行的利率决议大致符合市场预期，释放了更加宽松的信号：如果通胀继续维持弱势，将果断采取更合适的政策工具刺激通胀向目标移动。结合当前欧元区的经济基本面，考虑全球货币政策联动，我们预计欧央行9月降息概率较大。从经济和通胀的角度看，欧元区经济内忧外患，外部因素有全球经济走弱、局部贸易摩擦、英国脱欧，内部因素有制造业加速走弱，部分成员国国内矛盾激化，在这种不利的环境下，如果没有一定力度的刺激，通胀难见明显改善。从全球博弈的角度而言，经济下行周期的纳什均衡将会是全球降息，如果美联储7月议息会议也走向降息，全球货币政策联动，欧央行没有不降息的理由，因此我们预测欧央行9月降息概率较大。 正文 利率决议：利率未变，措辞偏鸽 此前市场普遍认为欧央行此次会议将释放宽松信号，9月降息概率更大，本次利率决议大致符合市场预期。德拉吉此前已暗示刺激措施即将来临，市场普遍认为欧央行7月会议将释放更加宽松的信号。但是针对何时降息，市场看法不一，多数人认为9月概率更大，部分认为7月就会降息。但是，随着IMF下调全球经济增速预期，以及欧央行7月疲软的PMI初值，市场对欧央行7月的利率决议似乎又有所期待。在本次利率决议中，虽然德拉吉的发言显得比前次更加鸽派，但是并没有超预期的降息出现。 6、7月份利率决议对比 7月利率决议维持三大政策利率不变，但隐含了降息的暗示。此次会议继续维持之前的三大政策利率不变，德拉吉称未就降息的规模进行讨论。但决议中还强调：“由于实际和预测的通胀都长期低于目标，理事会需要在较长一段时间内采取高度宽松的货币政策。因此，如果中期通胀前景继续达不到其目标，理事会将决心采取行动，随时使用合适的政策工具，使通胀持续向目标移动”。利率决议暗示如果通胀继续维持弱势，将果断采取更进一步的政策工具，大概率是降息。 德拉吉表态更偏鸽派 德拉吉在北京时间晚8：30重申了欧洲央行的政策声明，而后就经济、通胀、货币以及货币政策与结构性改革、财政政策的协同发表了看法。主要观点如下： 制造业压力仍大，就业和工资支撑中期经济和通胀回暖，温和扩张的财政和货币政策予以支持。德拉吉对于经济的表述相比于6月变化不大，尽管进一步的就业工资增长依旧是经济回暖的支撑力量，但全球增长动力减弱和国际贸易疲软仍对欧元区前景构成压力。此外，地缘政治因素、保护主义和新兴市场不确定性带来的威胁抑制了经济，尤其是制造业的发展。在这种背景下，通胀压力减小，通胀预期指标有所下降。因此有必要采取一定程度的货币刺激措施，以确保相对平稳的经济条件，支持欧元区的扩张、国内价格压力上升，从而在中期内推动整体通胀水平的提高。德拉吉认为全球贸易对制造业影响很大，但是欧元区的就业和工资仍然向好，财政和货币政策也会温和扩张以保证经济增长。 核心通胀当前仍低于目标，年底有望再次上升。虽然较高的产能利用率和趋紧的劳动力市场使劳动力成本上升，但是劳动力成本上升向通胀的传导却比预期中要慢得多。预计在扩张性货币政策、强劲的工资增长和经济扩张下，潜在的通胀将会上升。包括即将在9月推出的长期再融资操作（TLTRO III）在内的货币政策措施将有助于维持适宜的银行贷款环境，帮助企业融资，尤其是中小企业。总的来说，对经济走势和货币市场的分析表明，宽货币对通胀持续向2%的目标收敛至关重要。 欧元区经济走弱，前景堪忧 2018年以来欧洲政局不稳，欧元区经济内忧外患。“黄马甲”运动给法国经济带来重创，民众对收入的不满也日益显现；意大利历届政府为讨好选民，盲目扩大政府预算为选民增加福利，超过了可持续的财政政策的承受能力，如今深陷债务危机，面临欧盟罚款。外部环境来看，全球各国经济增速放缓，同步性却在增强，全球贸易及制造业低迷状态成为欧元区经济下行的主要外部因素。 英国硬脱欧风险上升，欧元区经济面临冲击。欧元区与英国存在千丝万缕的联系，如果英国硬脱欧，将给欧元区经济带来重创。英国脱欧进程一波三折，各党派之间、英国与欧盟之间意见并不统一。在距离脱欧最后期限不足100天，英国新任首相约翰逊上任组阁，他表示要在10月31日之前带领英国脱欧，“没有如果，没有但是”。新首相的上任无疑增加了英国硬脱欧的风险，为欧洲经济的未来蒙上了一层阴影。 欧元区经济承压，制造业明显下行 GDP走弱趋势明显，制造业、非制造业景气分化。从欧元区整体以及主要国家经济运行情况来看，2018年以来经济出现明显的走弱，GDP进入下行区间，从2017年四季度的高点回落：欧元区实际GDP同比增速从2.7%回落至2019年一季度的1%，德国从2.2%回落至0.6%，法国从3%回落至0.8%。从结构上来看，制造业快速走弱拖累欧元区经济，而服务业景气虽然有所下滑，但是相比之下回落不多，市场对于制造业和非制造业的信心也出现分化。从历史上看，制造业作为经济的拐点意义十分明显，往往先于非制造业走弱，非制造业随后也会跟随制造业出现趋势性下行。 制造业订单减少，产能利用率回落，工业生产下滑。欧元区制造业生产指数当前仍保持相对稳定，但作为欧洲经济“火车头”的德国，制造业订单和生产均出现快速的下滑，其走弱幅度大于欧元区其他国家的平均水平。产能利用率方面，欧元区总体制造业产能利用率小幅走弱，由去年9月84%的高点下降1.4个百分点到今年6月82.6%。德国方面则不那么乐观，制造业产能利用率从去年9月88%的高点回落2.6个百分点至85.4%。尽管如此，德国财长肖尔茨对德国经济仍然保持信心，认为当前并未处在危机当中，不会讨论减税，政府在公共投资方面并不缺乏资金；德国的银行在减少风险上已经取得了进展，明年经济增速将会有所改善。 消费和贸易不容乐观 消费短期仍有支撑，但长期将跟随经济走弱。经济下行期的转折点往往先反映在制造业。消费与居民收入关系较为密切，并不会紧随制造业变化，只有当制造业的景气不断下滑，企业开始大规模裁员或降薪，失业率上升时，居民收入端才会有较为明显的感受，消费才会显著受到抑制。因此消费的变化滞后于制造业，短期内仍然有所支撑，但长期走弱的趋势难以避免。自2018年以来，欧元区经济开始趋弱，时至今日，消费也已经出现了走弱的苗头，选取房价和零售两个变量来看，房价增速年初出现转折，今年以来零售销售增速的中枢也有所下移。 贸易不确定性是欧元区经济的重要威胁之一。欧元区经济对外贸的依赖程度较高，无论是出口还是进口，占GDP的比重都超过了40%。尽管二者在GDP的核算中大致相互抵消，但出口和进口对应不同产业和商品，外贸的走弱将对欧元区经济施加结构性的影响，让经济中原本的分工变得相对不平衡，从而引发经济整体走弱，而当前贸易格局并不乐观。一方面，全球经济进入下行周期，经济蛋糕变小，全球贸易近乎负和博弈，导致贸易保护抬头，局部贸易争端有所激化。另一方面，各国央行也是争相降息，为本国出口创造有利条件，向其他国家转嫁需求。尽管德拉吉反对竞争性货币贬值，但是全球降息最终会形成纳什均衡。本次欧央行保持耐心或许还是在等待美联储的动作。如果美联储7月降息，全球央行联动，欧央行没有理由继续维持利率不变。 低失业率+弱通胀 “低失业率+弱通胀”是当前主要发达经济体的共同特征。长时间的量化宽松刺激过后，当前主要发达经济体均面临失业率下降+通胀长期疲软的局面，无论是美国、日本还是欧元区，均面临着同样的问题。短期、长期的菲利普斯曲线都偏离了经验的轨道，不能很好地解释当前失业率和通胀之间的关系。 具体到欧元区而言，历史上长期居高不下的欧元区失业率在2013年以后出现了长期下行趋势，尽管当前经济不容乐观，但就业并未受到影响，失业率已经降至7.5%，仅次于2008年金融危机前的低位。在低失业率下，工资温和上涨，2019年一季度每小时劳工成本同比上涨2.4%，增速处于温和上升区间。通胀却显得相对萎靡，近年来一直保持在1%附近上下波动。尽管欧央行在前瞻性指引中一直强调2%通胀目标，并且在2018年以前维持着QE操作，但实际的通胀与目标仍然相去甚远。 债市策略 欧央行的利率决议大致符合市场预期，释放了更加宽松的信号：如果通胀继续维持弱势，将果断采取更合适的政策工具刺激通胀向目标移动。结合当前欧元区的经济和通胀情况，考虑全球货币政策联动，我们预计欧央行9月降息概率较大。从经济和通胀的角度看，欧元区经济内忧外患，外部因素有全球经济走弱、局部贸易摩擦、英国脱欧，内部因素有制造业加速走弱，部分成员国国内矛盾激化，虽然消费、就业和工资仍保持相对健康，但大概率难以维持。在这种不利的环境下，如果没有一定力度的刺激，通胀难见明显改善。从全球博弈的角度看，经济下行周期的纳什均衡将会是全球降息，如果美联储7月议息会议也走向降息，全球货币政策联动，欧央行没有不降息的理由，因此我们预测欧央行9月降息概率较大。 本周市场走势 货币市场：资金面维持平稳，短端利率回落 上周受缴税因素影响，流动性紧张，央行通过连续OMO操作缓和压力，短端利率本周明显下行，流动性趋于缓和，央行开始OMO净回笼。由于前期央行OMO操作大开大合，叠加缴税因素，货币市场流动性悄然收紧，上周银行间流动性颇为紧张，短端利率快速上行，市场上借钱难度增加，微观感受十分明显。上周央行累计实现公开市场操作净投放4715亿元，创近半年单周净投放最大规模。经过大规模的流动性投放当下货币市场流动性相对宽松，本周一央行进行了500亿元公开逆回购操作后，周二开始无流动性投放操作。 本周季度性缴税高峰已过，叠加央行适时适量提供流动性支持，资金面保持平稳偏松态势。DR007近5个交易日价格呈现回调态势，变动分别为2.68bp，-14.06bp，-9.58bp，-6.59bp，10.49bp收于2.635%。R007本周也持续下行，上周五至本周四分别变动-5.44bp，-19.41bp，-11.32bp，-12.69bp，25.24bp收于2.874%。DR隔夜品种利率本周处于下行幅度逐渐减小的下行通道。 TMLF续做到期MLF，政策边际放松。上周五央行开展1000亿元逆回购操作，上周公开市场操作累计实现净投放4715亿元，为近半年单周净投放最大规模。周一央行进行了500亿元公开逆回购操作。周二有1600亿元逆回购、5020亿元MLF到期，另外有2977亿元TMLF、2000亿元MLF续做，单日净回笼1643亿元，其中TMLF操作为一年期，利率为3.15%，MLF操作为一年期，利率为3.30%，TMLF比MLF利率低15bp，这次的MLF到期用TMLF续作了一部分反映出政策开始在利息上边际放松，但是在货币投放上边际收紧。本周三、周四分别有1000亿元逆回购到期。 预计下周公开市场到期量较小。本周五会有1000亿元逆回购到期，预计下周一会有500亿元7天逆回购到期。 利率债市场：增量信息有限，市场等待国内外两大重要会议 本周利率利率窄幅震荡，无论是周一大放异彩的科创板，还是央行重启TMLF操作，都未能给利率债市场带来明显的影响。在市场对货币宽松较为强烈的预期之下，利率也如期保持窄幅震荡的走势。在一切还没有盖棺定论之前，市场近期的表现显然是在等待美联储议息会议的结果和政治局会议对下半年经济政策的定调。 上周五10年期国开活跃券190205收益率围绕3.67%上下徘徊，全天走出横盘走势收于3.68%。周一科创板开板大涨，全天科创板交易量485亿元，对债市的抽水效应有限。而上证综指表现不佳，全天收跌1.27%，市场风险偏好仍低。债券市场利率当天小幅震荡下行，变动幅度有限，全天下行1bp收于3.67% 周二上午央行公布开展定向中期借贷便利（TMLF）操作2977亿元，中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，合计4977亿元，相比当日中期借贷便利（MLF）到期量5020亿元小幅缩量，但体现了结构性降息的特点。由于之前市场相对充分的宽松预期，消息公布后，上午市场利率小幅下行但幅度不大，全天横盘收于3.67%。 周三市场震荡上行，全天上行0.9bp收于3.67%。周四市场小幅下行0.4bp收于3.67%。 10年期国债活跃券190006上周五市场变动不大，全天下行0.25bp至3.16%。周一市场小幅震荡下行，全天下行0.75bp至3.15%。周二市场震荡上行但幅度不大，全天上行0.5bp至3.15%。周三市场涨幅相对较大，全天上行1.75bp至3.17%。周四市场开盘后波动下行，全天下行0.75bp至3.16%。 国债期货：市场持续震荡 上周五10年期国债期货主力合约T1909开盘后上午震荡下行，下午出现一明显下挫后收盘前有上涨趋势，全天下幅下行0.01%至98.25。周一市场高开后小幅震荡，全天上行0.15%至98.38。周二市场冲高回落，全天上行0.02%至98.38。周三市场低开后持续震荡回落，全天下行0.20%至98.15。周四市场上午小幅上涨后下午出现回落，整体变化不大，全天上行0.04%至98.20。 [详情]

　　 原标题：欧洲今夜够刺激！明明宽松预期来了，股市却急涨转急跌，美股开盘也歇菜，外围翻云覆雨，A股安好？ 来源：券商中国 对于欧洲来说，7月25日是非常重要的一天。在这一天里，他们通过了利率决议，同时欧洲央行也将迎来一位新的掌门人。 欧洲央行（ECB）7月25日召开利率决策会议，维持三大基准利率不变，ECB并于声明中指出，至少会维持当前或更低的利率水平至2020上半年；此外ECB并责成委员会研究可能的净资产购买规模。 ECB发出声明之后，欧洲股市曾一度大涨，欧元骤跌，值得一提还有黄金直接跳涨。 但随后，欧洲央行行长德拉基表示，当日没有就降息做出讨论，任何降息都应该用温和的措施。欧洲央行行长德拉基仍然认为，经济衰退的可能性非常低。在此言论之后，欧洲股市由升转跌，其中德国股市跌幅尤其较大。 从收盘来看，欧洲股市涨少跌多。 美股开盘后直接低走，那么，A股将如何走呢？ 欧洲央行重启宽松预期 在7月25日的会议上，欧洲央行（ECB）理事会决定，主要再融资业务的利率以及边际贷款工具的利率和存款工具的利率将维持在0.00%、0.25%和-分别为0.40%。理事会预计，欧洲央行的关键利率至少将在2020年上半年维持在目前或较低水平，以确保通胀在中期内达到其目标。 理事会打算在开始提高欧洲央行关键利率之前的较长时间内，继续全额再投资“根据资产购买计划购买的到期证券”，以保持有利的流动性条件和充足的货币宽松。 理事会还强调，由于已实现的和预测的通货膨胀率一直低于与其目标一致的水平，因此有必要在较长时期内采取高度宽松的货币政策立场。因此，如果中期通货膨胀前景继续达不到其目标，理事会决心按照其对通货膨胀目标对称的承诺采取行动。随时准备酌情调整其所有手段，以确保通货膨胀持续地朝着目标前进。 在这方面，理事会责成有关欧洲系统委员会审查各种备选办法，包括如何加强其关于政策利率的前瞻性指导、缓解措施，如设计准备金薪酬分级制度，以及潜在新净资产购买的规模和构成。 ECB总裁德拉吉上月曾提到言，若通膨率未能达标，进一步削减利率，依然是政策工具的一部分，资产购买计划也还有相当大的空间。本月上旬，欧盟执委会（EuropeanCommission）将2019年欧元区GDP预测值维持在1.2%不变，但把通膨率预测值从1.4%下修至1.3%；2020年的GDP预测值从1.5%下调至1.4%，通膨率预测值由1.4%下修至1.3%。 欧盟执委会称，对2019下半年经济回温的希望正逐渐消退，贸易战漫延，全球贸易下滑，以及英国脱欧等因素，都对脆弱的经济情势，带来威胁。此前，德拉吉表示，前景变得越来越差，尤其是制造业。英国硬脱欧的可能性是前景恶化的一个风险。下半年经济增速反弹可能性变得越来越小。不过，在25日的发布会上，他表示，经济出现衰退的可能性仍非常低。 德拉吉即将谢幕，欧洲央行将迎来拉加德时代 25日，欧洲央行还有一件很重要的事，那就是欧洲央行掌门人更替。据欧洲央行官网宣布，理事会已经批准拉加德于今年十月接替德拉吉出任欧洲央行行长。 欧洲中央银行理事会25日就欧洲联盟理事会关于任命未来欧洲央行行长的建议通过了一项意见。理事会没有反对拟任候选人克里斯蒂娜·拉加德，因为她在货币或银行事务方面具有公认的声望和专业经验，这是《欧洲联盟运作条约》第283（2）条所要求的。拉加德于2011年7月就任国际货币基金组织（IMF）总裁一职。 根据理事会的意见和欧洲议会通过的意见，新行长将由欧洲理事会任命。理事会的意见不久将在《欧洲联盟公报》上发表，并将以所有欧盟正式文件在欧洲央行网站上公布。一旦获得任命，拉加德将接替德拉吉（MarioDraghi），后者作为欧洲央行行长的八年任期将于2019年10月31日结束。 分析人士认为，国际货币基金组织拉加德可能当选欧洲央行行长的情形也可能对欧元前景产生影响。拉加德预计不会面临美联储主席鲍威尔相似的外部风险，而且拉加德是一位持续在欧洲地区主张宽松政策的女性人士，预期将会为默克尔之后的德国经济带去福音。拉加德的任命将推升降息预期，并引发债券收益率下降。因此，拉加德不仅会延续欧洲央行的鸽派政策立场，她甚至可能更加积极主动地加大货币宽松力度。[详情]

　　新浪美股讯7月25日消息，欧洲央行行长马里奥·德拉吉敦促政府准备弹药，称仅靠货币政策无法对抗经济的“显著恶化”。 尽管欧洲央行多年越格支持，但欧元区经济处于增长放缓和通胀依然疲软的痛苦之中。作为该地区的传统强国，德国制造业陷入低迷，因为贸易紧张局势影响出口、汽车制造商忙于应对行业变化。 由于利率处于历史低位，德拉吉一再强调结构性改革的必要性，他周四在法兰克福的新闻发布会上重申了这一呼吁。 “货币政策为支持欧元区做了很多，并将继续做很多，”他说。“如果欧元区经济显著恶化，那么毋庸置疑的是，财政政策将变得至关重要。” 就在德拉吉讲话之前，德国财政部长Olaf Scholz淡化了这个欧洲最大经济体的警告信号，称政府没有刺激经济增长的具体计划。 他接受彭博电视采访说，“我们并没有处于好像出现危机、必须行动或只有采取行动才算明智的情况。”[详情]

　　欧洲央行管委会改变了政策措辞，以便放宽政策 欧洲央行行长表示通胀压力依然低迷，制造业情况越来越糟 新浪美股讯7月25日消息，欧洲央行行长德拉吉为欧洲央行最早在9月份实施新一轮货币刺激措施以应对欧元区经济严重放缓奠定了基础。 德拉吉周四在欧洲央行管委会会议后于法兰克福表示，虽然仍有显示经济强劲的迹象，但“这种前景在日益恶化”。“制造业的情况越来越糟，特别是在制造业非常重要的国家，情况越来越糟”。 欧洲央行行长德拉吉 在数据显示德国企业信心为十年来最悲观的数小时后，欧洲央行调整了对利率的承诺，表明可能将进一步下调利率。欧洲央行的政策利率已经处于纪录低点。欧洲央行还表示，如有必要，将重新开始购债。 近期的其他报告显示欧元区制造业在萎缩，广泛衰退的预期上升。德拉吉指出，CPI增长仍远低于欧洲央行稍低于2%的目标。 “在通胀方面，对我们所看到的情况并不满意，”德拉吉说。“这非常重要”。 欧元起初下滑，随后反弹，德国基准国债的收益率跌至纪录低位。 欧洲央行管委会在声明中增加了一句关键措辞，澄清其对通胀目标对称性的承诺，这可能会鼓励决策层更长时间地推行货币刺激措施。这反映出在经历一段时间的疲软之后，为了确保价格增长势头得到巩固，欧洲央行有意愿可能将在一段时间内保持价格高位增长。央行工作人员最近才开始研究调整欧洲央行的具体目标。[详情]

　　原标题：欧央行调整利率前瞻指引，9月降息概率大增，欧元上演过山车 欧央行最新政策声明调整了前瞻指引，并计划评估利率分层制度和新一轮资产购买计划等选项。 欧洲央行周四晚间公布利率决议，维持主要再融资利率在0.00%不变，将存款利率维持在-0.40%不变，将边际借贷利率维持在0.25%不变。 政策声明显示，欧央行将前瞻指引调整为“计划将基准利率保持在目前或更低水平（原为目前水平）至少到2020年上半年”，以保证通胀在中期内趋近2%的目标。如有必要，将继续维持有利的流动性环境及足够的货币宽松度，维持资产购买计划中到期证券本金再投资政策不变至未来首次加息后。计划评估政策选项，包括利率分层制度和新一轮资产购买计划。 德拉吉：应对经济前景恶化需要刺激政策 欧央行行长德拉吉在随后的新闻发布会上表示，全球经济增长放缓和贸易问题令欧洲经济前景承压，通胀预期下降，因此需要更多的刺激政策。制造业面临严峻挑战，英国无协议脱欧的可能性也是前景恶化的一个风险点，下半年经济增速复苏变得愈发艰难，但衰退的可能性并不大。 对于政策选择，德拉吉称如果中期通胀前景不及目标，央行管委会下定决心采取行动，致力于在欧洲央行的措辞中保持对称性。未来第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）将有助于保护合适的借贷环境。其他央行在分层利率上的经验是在未来设计分层利率上重要的因素，暂时没有就降息进行实质性讨论。 德拉吉重申，欧央行没有为汇率设定目标，将坚持国际共识，反对竞争性货币贬值，同时对Facebook旗下加密货币Libra有很大的担忧。 对于未来，德拉吉称相信继任者拉加德将成为又一位杰出的欧央行行长，完成任期后自己暂时没有前往IMF任职的计划。 经济困局待破解 一个月前欧央行行长德拉吉（Mario Draghi）曾在辛特拉央行行长论坛上表示，如果通胀没有达到目标，欧洲央行将考虑更多的刺激政策，包括降息和资产购买。他预计未来几个季度经济指标的疲软状况将持续，并重申当危机出现时欧央行将利用职权范围内的所有灵活性工具来履行职责，应对任何挑战。 24日公布的欧元区制造业PMI指数初值报46.4，环比下滑1.2，创79个月新低，其中出口订单指数出现2011年11月以来的最大降幅，暗示全球经济放缓和贸易形势恶化对欧洲经济复苏的负面影响有所加深。IHS Markit首席经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示，制造业已成为令人担忧的问题，地缘政治忧虑、英国脱欧、日益加剧的贸易摩擦，尤其是汽车行业不断恶化的表现，使制造业陷入更深的衰退，欧元区经济前景非常黯淡，普遍预期是未来一年还将更加艰难。 德国和法国制造业数据惨淡，其中德国制造业PMI初值43.1，创七年最低水平，距离50的荣枯线渐行渐远。德国汽车行业的疲软尤其明显，大陆集团、戴姆勒、大众销售状况不佳，产业链供应商、化工巨头巴斯夫本月早些时候已经发布了盈利预警。此外德国5月工业产出同比骤降4%，创金融危机以来最大降幅。摩根大通宏观研究主管卡斯曼（Bruce Kasman）认为，由于德国工业仍处于衰退危机中，欧元区经济下行压力有所增加。 此外欧元区6月CPI报1.2%，依然远离2%的设定目标。凯投宏观高级经济学家雷诺兹（Jack Allen Reynolds）在研报中称，近期投资者对通胀的预期持续下降，目前五年期通胀互换利率已经低于欧洲央行2016年上一次降息时的水平，未来通胀回升前景堪忧。 2012年，德拉吉曾承诺将“尽一切所能”拯救欧元，然而七年后欧元区经济依然在艰难复苏的征途中前行，随着他的任期即将在10月底结束，重振欧元的任务将落在前IMF总裁拉加德的身上。百达财富管理（Pictet Wealth Management）策略师杜克洛泽（Frederik Ducrozet）表示，拉加德是欧央行行长的合适人选，她也一直是非常规货币政策的明确支持者。瑞穗认为，欧洲央行决议措辞已经表明了其极度倾向于强力宽松政策的立场，这意味着QE随时可能重启。 凯投宏观首席欧洲经济学家肯宁厄姆（Andrew Kenningham）对未来欧央行降息效果持谨慎态度，他认为这不足以让通胀回到接近目标的轨道，10个基点的利率变动也不能真正改变目前的经济局面。相对而言欧央行管委会更希望传递出自己政策工具的选择还有很多的信号，这可能对货币边际效应产生一定影响，但还远远不够。 利率决议公布后，欧元/美元下探1.1100整数关口后反身向上，现交投于1.1180附近，日内涨幅0.3%，脱离两个月低点。 （实习生席悦对本文亦有贡献）[详情]

　　原标题：欧洲央行维持基准利率在0.000%不变 欧洲央行25号在法兰克福召开议息会议，决定维持基准利率0.000%不变，边际贷款利率0.25%不变，存款便利利率-0.4%不变，符合预期。预计现有关键利率水平将保持不变或更低水平至少到2020年上半年。24号公布的欧元区制造业PMI指数弱于预期；6月份欧元区出口订单创自2011年11月以来最大降幅；CPI报1.2%，远低于设定的2%的目标；欧元对美元汇率也持续走低，徘徊于两个月以来的低点区。英国脱欧和欧美贸易摩擦不断加剧，欧元区经济前景不容乐观。有分析认为，欧洲央行不排除于9月继续降息以刺激经济。（央视记者 李长皓）[详情]

　　麦格理银行驻伦敦的外汇策略师Eimear Daly表示，尽管建立了对欧洲央行政策宽松的期望，但“由于政策弹药库有限以及进一步采取积极行动的政治阻力，欧洲央行的最终行动可能令市场失望。” “市场预计未来一年降息幅度约为18个基点，而欧元区债券市场的涨势告诉我们市场预期欧洲央行将重启QE，”Daly在一封电子邮件中表示。“如果欧洲央行未能兑现其中任何一个，欧元利率将会走高，支撑欧元”．[详情]

　　正如预期的那样，欧洲央行的声明发出降息在路上的强烈暗示。道明证券指出欧洲央行关于通胀目标所提到的“对称性”，“因为这表明欧洲央行比我们过去看到的更乐于看到通货膨胀暂时超过目标。” 道明证券的首席欧洲首席宏观策略师Jacqui Douglas预计，如果欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上暗示9月降息超过10个基点，那么前端收益率将进一步下降。 Douglas在欧洲央行政策声明后发布的一份报告中写道：“回归大规模量化宽松的任何暗示，都可以造成整个曲线的上升，加大息差收缩压力，并对汇率产生更大的影响”。[详情]

　　原标题：欧洲央行调整前瞻性指引，机构称欧央行政策立场的改变意味着QE随时可能重启 北京时间周四（7月25日），欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变，但欧洲央行调整前瞻性指引，预计将保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至2020年上半年。 利率决议显示，如有必要利率将维持在当前或者更低水平，在相当长的一段时期内，需要采取高度宽松的货币政策立场，因为无论是现实的还是预期的通胀率，都一直低于其目标水平，随时准备调整其所有工具，在适当的情况下，以确保通胀走向其目标在一个持续的方式，如果中期通胀前景继续低于其目标，欧洲央行决心采取行动，与其承诺对称的通胀目标，在这种情况下，欧洲央行已责成相关欧元系统委员会审查各种选择，包括如何加强其政策利率前瞻性指导，缓解措施，如设计储备金报酬分级制度，以及可能的新净资产购买规模和构成的选择。 随后，欧洲央行行长德拉基出席新闻发布会，德拉基表示，通胀压力仍然温和，未来几个月通胀预期下降，需要显著规模的刺激，疲软的经济增速反映了贸易的疲弱以及全球的不确定性，服务业、建筑业表现出韧性，制造业尤其受到全球需求疲软的影响，经济前景的风险仍偏下行。预计年底通胀将会回升，通胀的传导需要比预期更长的时间。第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）有助于保护有利的借贷环境。拉基还表示，仍然看到了经济走强的信号，下半年经济增速反弹可能性变得越来越小。 财经网站Fxstreet表示，欧洲央行的利率声明中提到，通胀压力“一直低于央行的目标水平”，若这种情况继续下去，他们将“决心采取行动”，并“酌情调整所有工具”。再加上提及降息和量化宽松，这无疑让市场相信其可能在9月份看到一个相当不错的“刺激计划”出台。 市场机构评欧洲央行改变前瞻指引，欧洲央行维持利率不变，但改变政策声明称，打算将利率维持在“现有或更低”水平（此前为维持利率在现有水平）至至少2020年上半年。经济学家普遍预计到了这一变动，投资者也消化了央行在9月下调存款利率的预期。欧洲央行“同样强调了在更长时间内维持高度宽松政策的必要性”，并称“将在必要时采取行动”。欧洲央行表示其已经研究了分层利率体系，经济学家表示这是央行将利率进一步降至负值区间的必要准备。 投行瑞穗指出，欧洲央行在决议措辞中面对宽松力度前景使用了“无底线”一次，已经表明了其极度倾向于强力宽松政策的立场，这意味着QE随时可能重启。[详情]

　　瑞穗利率策略主管Peter Chatwell表示，欧洲央行前瞻指引的变化，以及可能使用利率分层机制，意味着欧洲央行政策利率应该没有底线。 德国10年期国债收益率下跌4个基点至-0.41%，创下历史新低。 Chatwell：欧洲央行前瞻指引最显著的变化是对称通胀目标，它“暗示欧洲央行的反应功能将比过去更温和”。他补充说，这应该会使欧元2y2y进一步下跌。 注：欧洲央行表明未来将降息 或启动量化宽松。[详情]

　　欧洲央行释放出迄今最强烈的信号，表明在夏季假期结束后将加快实施对欧元区经济的货币政策支持，下调利率和推出新一轮资产购买计划均为考虑的选项。 欧洲央行行长德拉吉和其他决策层官员周四表示，预计利率将保持在目前“或更低”的水平至少持续至2020年上半年结束，从而为9月份将存款利率从创纪录的低点-0.4%往下调开辟了空间。欧洲央行官员还表示，如有必要，将重启购债计划。 欧洲央行的举措导致欧元下跌，债券上涨，这反映了在全球贸易局势紧张之际，欧元区严重放缓。制造业在萎缩，通胀水平远低于央行的目标。 央行决策层表示将考虑采取措施抵消负利率对银行盈利能力的挤压，银行类股票上涨。德拉吉将于法兰克福当地时间14：30解释该决定。 截至法兰克福时间13：54，欧元/美元下跌0.2%，1.1121。德国10年期国债收益率跌至纪录低点-0.41%。[详情]

　　新浪美股讯，德国和法国债券收益率跌至历史新低，外围欧债表现优异，因为欧洲央行表示将评估利率分层制度和重启资产购买等选择。 德国10年期国债收益率下跌3个基点至-0.41%，法国10年期国债收益率下跌5个基点至-0.16%。 意大利10年期国债收益率下跌10个基点至1.40%，为2016年10月以来最低水平；意大利-德国利差收紧8个基点，至179个基点，为2018年5月以来最窄。[详情]

　　周四（25日）19：45，欧洲央行利率决议如期按兵不动，维持三大关键利率不变。利率决议后，欧元上蹿下跳，行情波动剧烈。 北京时间周四（7月25日）19：45，欧洲央行利率决议如期按兵不动，维持三大指标利率不变。欧元兑美元EUR/USD短线上扬20点后回落现报1.1126，上演过山车行情。 欧洲央行调整前瞻性指引，预计将保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至2020年上半年。欧洲央行表示，如有必要利率将维持在当前或者更低水平，将在首次加息后持续再投资计划。欧洲央行称，需要在更长时间内的高度宽松政策，如果通胀前景不及预期将决定采取行动，随时准备好调整所有工具来确保通胀以持续性方式朝着目标前进。  荷兰国际银行认为，若欧洲央行行长德拉基稍后在发布会上作出鸽派表态，预计将在未来数月打压欧元，原因是欧洲央行QE预期将升温，欧元兑美元EUR/USD料将跌破1.11。 道明证券则表示，考虑到其基本预期和欧元当前的弱势，如果欧洲央行行长德拉基在发布会上的表态和预想的一样，欧元可能会有上行空间。而若鸽派风险大占上风，则欧元兑美元或下行至一个新区间，但到下周，美联储的利率决议可能会限制该货币对的后续动向。 来源：金十数据[详情]

　　原标题：欧洲央行维稳利率，但更低利率持续更长时间；欧元短线上冲23点后急挫46点 北京时间周四（7月25日）19：45，欧洲央行维持三大利率不变，但调整了前瞻指引，预计将保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至2020年上半年。截至发稿，欧元兑美元短线上冲23点至1.1161后，快速下挫46点至1.1115，创5月30日以来新低。 具体数据显示，欧洲央行维持存款机制利率-0.40%、主要再融资利率0%和边际借贷利率0.25%不变。 欧洲央行声明称，在相当长的一段时期内，需要采取高度宽松的货币政策立场，因为无论是现实的还是预期的通胀率，都一直低于其目标水平。 欧洲央行还表示，随时准备调整其所有工具，在适当的情况下，以确保通胀走向其目标在一个持续的方式。如果中期通胀前景继续低于其目标，欧洲央行决心采取行动，与其承诺对称的通胀目标。 欧洲央行指出，在这种情况下，欧洲央行已责成相关欧元系统委员会审查各种选择，包括如何加强其政策利率前瞻性指导，缓解措施，如设计储备金报酬分级制度，以及可能的新净资产购买规模和构成的选择。 汇通财经APP提醒，最近几周，欧元区经济遭受新一轮打击，德国制造业陷入危机，面对全球需求萎缩，包括戴姆勒和巴斯夫在内的一些大公司发布盈利预警。 身兼欧银管委会成员的意大利央行行长Ignazio Visco上周说，若欧元区经济未能回升，欧银应该采取刺激政策，未来几周相信会有决定。 欧元区通胀率一直远低于央行目标水平，而且美联储本月铁定降息。疲弱的经济数据为采取行动提供了依据，尤其是近期推动欧元区经济成长的对外贸易和制造业低迷。 有鉴于此，欧洲央行此前已经暗示将出台更多刺激措施，以期在坏消息接连出炉、恐使央行数年来史无前例刺激政策的效果付之东流之际提振信心。 欧洲央行行长德拉基面临的挑战是，承认存在推行宽松货币政策的前景，同时又不至于引发市场沮丧。最大疑问是会选择在几个月内逐步实施宽松行动，还是会一步到位。 注：欧洲央行行长德拉基将于北京时间20：30召开新闻发布会。[详情]

　　资料图：欧洲央行行长德拉吉 欧洲央行势将发出信号，准备再次出手支持欧元区。 在德拉吉发表具有里程碑意义的“不惜一切代价”演讲七周年前夕，面对从美国保护主义到英国脱欧在内的诸多风险，欧洲央行的决策者们将就如何应对经济放缓做出决断。大多数分析师预测，管委会将调整政策措辞，让市场为9月下调存款利率做好准备。 如果决定采取行动，那么欧洲央行将加入全球宽松大潮的阵营，从南非到印度再到澳大利亚的各地央行都在放松政策。美联储预计也将在下周降息。 欧洲央行管委会最近几周已经流露出将有所行动的意愿。如果发出将采取更多刺激措施的信号，将标志着才启动近八个月的紧缩之旅出现重大转折，当时官员们决定债券购买规模止步于2.6万亿欧元（2.9万亿美元），投资者也开始猜测借贷成本何时会上升。 欧洲央行将于法兰克福时间13：45 （北京时间19：45）发布政策声明。45分钟后，行长德拉吉和副行长Luis de Guindos将举行新闻发布会。以下是值得关注的重点： 利率 欧洲央行的存款利率五年多来一直是负值，2016年以来更是位于-0.4%的历史低位。朝再次降息迈出的第一步可能是伴随政策声明的措辞变化。 欧洲央行目前承诺至少到明年上半年会把利率维持在“当前水平”，而管委会可能会在其中加入“或更低”的说法，为未来行动铺路。官员们可能还会强调希望在通胀方面看到的进展，而不再把利率走势与特定的时间框架挂钩。 减痛对策 记者们可能会“盘问”德拉吉潜在的降息会如何影响欧元区的银行业。金融机构多年来一直抱怨负利率损害其盈利能力，由此而来的风险是它们不愿向企业和家庭提供贷款。 德意志银行首席财务官James von Moltke周三说，他“希望并且期待”欧洲央行宣布一项利率分层体系，免除一些银行的储备金费用。 其他央行已经有这类减痛对策。虽然欧洲央行决策者表示他们正在仔细研究是否需要追随其他央行的脚步，但到目前为止，他们坚持认为负利率利大于弊。 资产购买 德拉吉可能会选择在政策声明或新闻发布会上暗示重启资产购买计划的可能性。去年12月该行才刚刚停止购债，此前四年累计吸纳了欧元区超过五分之一的债务。 再次启动该计划可能需要欧洲央行修改限制自己可持有的欧元区成员国债券量的相关规定。 经济数据 最近几周，欧元区经济遭受了又一轮打击，德国制造业深陷危机之中，包括大陆集团、戴姆勒和巴斯夫在内的一些德国大公司在全球需求萎缩的情况下纷纷发布盈利预警。德拉吉面临的挑战将是在承认前景改变的同时，又不至于引发过度的悲观情绪。 他可以提到欧元区消费方面传来的一些好消息。7月消费者信心有所好转，贷款增速和服务业活动指标也表现出了韧性。 谢幕演出 周四的会议将是德拉吉任内倒数第三次会议。其下属正在评估欧洲央行的战略以及如何调整目标才能确保通胀可持续发展。彭博新闻此前报道称，相比当前“低于但接近2%”的通胀目标，德拉吉更支持采用“对称”方式，意味着在特定的2%目标上下享有一定的灵活性。 这种调整将为推行更长时间的货币刺激政策正名，并为与德拉吉想法相似的继任者拉加德登台奠定基础。担任了八年国际货币基金组织（IMF）总裁的拉加德将于11月出任欧洲央行新行长。[详情]

　　原标题：欧元区、德法7月制造业PMI持续惨淡，市场押注欧央行降息，欧元创近2个月新低 不及预期的数据叠加市场对欧央行最快于本周降息的预期，令欧元对美元刷新近2个月低位。 24日下午公布的欧元区、德国、法国制造业PMI数据均不及预期，再次显现出欧元区制造业乏力，经济持续疲软。 不及预期的数据叠加市场对欧央行最快于本周降息的预期，令欧元对美元刷新近2个月低位。 欧元区PMI数据持续惨淡 欧元区7月制造业PMI初值为46.4，大幅不及预期的47.6，这已是欧元区制造业PMI连续第6个月低于枯荣线。 法德数据同样惨淡。法国7月制造业PMI初值为50，预期为51.6，前值为51.9；服务业PMI初值为52.2，预期为52.6，前值为52.9；综合PMI初值为51.7，预期为52.5，前值为52.7。 欧元区经济“火车头”德国的制造业PMI同样位于荣枯线以下。具体而言，其7月Markit制造业PMI初值为43.1，预期为45.2，前值为45；服务业PMI初值为55.4，预期为55.3，前值为55.8；综合PMI初值为51.4，预期为52.4，前值为52.6。 不过，在国际货币基金组织（IMF）于7月23日发布的最新《世界经济展望报告》（WEO）中，IMF将欧元区2019年和2020年增速预期分别上调0.1个百分点至1.3%和1.6%。 对此次上调预期的原因，IMF称是因为欧元区外部需求预计将回暖，且临时性因素(包括德国汽车注册量减少和法国的街头示威)将继续消退。 但IMF这次小幅下调了德国2019 年的增速预测，称“德国外部需求弱于预期，拖累投资”。 与IMF相比，欧盟委员会在7月发布的《2019年夏季欧洲经济预测》则较为悲观，预期2019年欧盟和欧元区的经济增长率将分别仅为1.2%和1.4%，与2018年的1.9%和2%相差甚远。如若成真，这将是欧元区自2015年以来的最低增长率。 此前，瑞士再保险集团首席经济学家安仁礼(Jerome Jean Haegeli)在接受第一财经记者专访时表示：“我们对欧洲不太乐观。我们预测欧元区今明两年的增速均为1.2%，大幅不及其他主要经济体。” 在安仁礼看来，欧洲经济的问题主要在其内部，全球经贸局势对欧洲经济也有一定影响，48%的欧洲经济体都将陷入了停滞或衰退。 欧元对美元创近2个月新低 在不及预期的法德PMI数据发布后，欧元对美元一度短线震荡下挫20余点至1.1129。 而25日晚19:45，欧央行将公布7月利率决议。欧央行行长德拉吉上月曾暗示新一轮宽松措施即将出台，以对抗顽固的低通胀和疲软的欧元区经济。 基于此，投资者目前正大举押注于欧央行将会降息，以及今年晚些时候重启债券购买计划。目前，交易商认为欧洲政策制定者在7月利率决议中将关键存款利率降低10个基点至-0.50％的可能性为43％。 美银美林的一项调查则显示，逾60%的基金经理预计，今年年底前，欧央行将实行更多的债券购买行动。 杰富瑞(Jefferies)资深欧洲经济学家亚历山德罗维奇(MarchelAlexandrovich)表示，人们一直认为欧央行年底前将出台更多量化宽松政策，或许还会提前进行。“我认为德拉吉不会关上任何行动的大门。无论7月会议结果如何，更多的宽松政策即将出台。”他称。 外汇市场同时还在关注美联储下周的议息会议。此前，市场对美联储在7月回忆中降息50基点的预期一度升至70%左右，但临近下周决议，美联储降息50基点的预期出现下降。 根据CME“美联储观察”工具显示，目前，市场预期美联储7月降息25个基点至2.00%~2.25%的概率为78.6%，降息50个基点的概率为21.4%。对美联储降息预期幅度的缩小支撑美元，进一步施压欧元对美元走势。 不过，野村证券则提示称，外汇交易员为欧央行设定了很高的标准，他们认为欧元将在欧央行会议召开前走势疲弱，但欧央行本周不降息可能性也比较高，这会令市场会感到失望，届时欧元可能出现反弹。 大和证券资深外汇分析师Yukio Ishizuki则称：“过去几天汇市已经愈发预期欧央行将有鸽派举措或措辞，这导致欧元大幅下滑。不过，关键点不见得是欧央行本周降息与否，而是在于德拉基谈及政策方向使用何种措词。” 截至第一财经记者下午4点左右发稿时，欧元对美元报1.1138，位于近2月低位附近。 [详情]

　　德拉基究竟能否在离职前真正的大放一“鸽”，还是个未知数．．．．．． 此前，欧洲央行理事会成员曾表示，如有必要，将采取额外的支持措施来提振欧元区疲弱的经济。然而多数经济学家预计，欧洲央行将不会在明日降息，而是首先选择调整政策措辞，暗示降息，然后在9月份的后续会议上降息，并承诺重启资产购买。 数据显示，欧洲央行明日将存款利率下调10个基点的可能性仅不到30%。以下是4个欧洲央行将在9月降息的原因： 欧洲央行将等待美联储先行降息 众所周知，欧洲央行的降息空间已所剩无几。因此，欧洲央行可能会选择观望美联储的行动，再做出降息决定。 从目前的情况看来，市场认为美联储下周最可能的选择是降息25个基点，这也将成为美联储近十多年来的首次降息。 但是如果美联储出人意料地降息50个基点，或者发出意外的鸽派信号，欧洲央行很有可能追随其步伐开启宽松之路。因为随着美元贬值，欧元相对升值，欧元区原本就低迷的通胀也将面临更大的下行压力，进而抑制出口，打压经济。 法国农业信贷银行的策略分析师Valentin Marinov 表示： “美联储的降息将使得欧元区金融状况收紧，欧元兑美元升值。因此我们预计，美联储将带头降息，欧洲央行将紧随其后。” 更多关键经济数据将在7月会议后出炉 欧洲央行7月会议后将更多公布反映欧元区经济状况的关键数据，包括第二季度经济增长和新的通胀数据。虽然政策制定者通常比金融市场参与者能够获得更详细的统计数据，但了解制造业导致的经济放缓可能会持续多久还需要更长的时间。考虑到最近欧元区的近期数据好坏参半，任何能正确反应经济基本面状况的数据都尤为重要。 欧洲央行将在今年9月宣布新的经济前景。一般情况下，在欧洲央行发布新的经济预测的同时，也会根据修正后的经济前景调整经济刺激政策。 在6月份的上一轮预测中，今年的平均通胀率为1.3%，2021年仅为1.6%，但这是基于第二季度的物价涨幅略高于最终水平的假设。因此，9月份的预测数据可能会出现很大的偏差。 迎合市场预期 降低市场因政策变化产生的波动 尽管政策制定者表示，他们没有迎合市场预期，但很难完全忽视他们。目前大部分市场参与者都预期欧洲央行将在9月降息。如果欧洲央行在7月降息10个基点，一方面将引发市场额外的剧烈波动，另一方面，投资者可能要到9月份才能完全消化降息的影响。 再者，提前降息可能传递出，目前的经济形势比目前预期的更糟的信号。在上月的会议上，一些欧洲央行官员已经认为目前市场的情绪过分悲观了，因此他们会更加努力避免传递出过于悲观的前景。 复杂的政策需要欧洲央行三思而行 最后，欧洲央行可能需要更多的时间来思考如何实施经济刺激。 大多数分析师认为，较低的存款利率（目前已经是-0.4%）将要求欧洲央行仔细考虑银行的生存成本。虽然已经提出了许多不同的方法来实现所谓的利率分层。但到目前为止，欧洲央行尚未表示出任何偏好。 此外，欧洲央行可能还需要调整其自行制定的规则，以允许进一步购买债券，并可能需要一些时间来完善背后的法律框架。 来源：金十数据[详情]

　　原标题：欧元兑美元跌至七周低位，市场担心欧洲央行本周决议意外降息 周二(7月23日)欧洲时段盘中，欧元兑美元持续下行，汇价最低触及1.1175，至七周低位，市场担忧欧洲央行本周决议意外降息，给欧元带来压力。同时，美联储大幅降息50基点的概率也在下降，侧面支撑美元施压欧元。 市场担忧本周欧洲央行决议意外降息 目前多数分析师认为，本周欧洲央行会议的内容会为9月做铺垫，欧洲央行本周并不会立即做出行动。 大部分分析师预计，欧洲央行本周会按兵不动，观望下周外界普遍预期的美联储的降息幅度，以及经济数据是否会反弹。 但是，现在交易员们却越来越担心，欧洲央行会有意外行动。 货币市场显示，目前，交易商认为欧洲政策制定者将关键存款利率降低10个基点至负0.50％的可能性为43％，以应对全球贸易紧张局势带来的风险。自从行长德拉基上月提高了出台新刺激措施的可能性之后，债券市场已飙升至纪录。 通胀预期受限意味着，对于市场而言，欧洲央行祭出一轮可能包含降息的宽松措施、并重启资产购置操作只是时间问题。 德国商业银行外汇策略师Esther Reichelt表示，“我们甚至认为，欧洲央行可能在考虑更大的举措，从而最大限度地令市场感到意外，欧洲央行不等到9月份，虽然面临潜在的负面汇率影响，但可能是值得的。” 图：欧元兑美元小时图日内走势 市场还在关注美联储下周降息 市场还在关注美联储下周降息。而当前市场普遍认为，美联储的宽松力度将会大于欧洲央行，因此欧元的跌势可能会变的有限。 之前市场对美联储降息50基点的预期上升，但临近下周决议，美联储降息50基点的预期在下降，这种预期的下降，对美元带来支撑，也是短暂侧面施压欧元兑美元。 交易员和分析师表示，对各国央行是否降息、降息的幅度，以及未来放松货币政策的程度，将会在未来几周为货币市场的走势定下基调。 当前人们普遍预计美联储将在下周7月31日的会议上将基准利率目标区间2.25％-2.50％下调25个基点，但由于美联储政策制定者的信号不一，人们预计降息50个基点的概率已经大幅下降。 分析师评论欧元兑美元走势和未来前景 分析师指出由于市场猜测欧洲央行可能在周四公布新的宽松措施，包括降息的实际可能性，“量化宽松”计划的恢复以及银行“前瞻指引”的潜在变化，目前欧元兑美元卖家保持优势。 分析称，到目前为止，美联储下周可能采取的降息措施现在指向小幅降息，比如25个基点，因为更大幅度降息的可能性已经在上一交易日失去市场，因此为此提供额外的下行压力 分析师预测指出，欧元兑美元本周到目前为止一直处于跌势，在最近关键支撑位1.12被击穿之后，继续下跌，技术上可能测试1.1100附近的年度低点。 北京时间18：18，汇通易汇通软件报价，欧元兑美元报1.1176/78 。[详情]

　　对于外汇和债券策略师来说，本周欧洲央行会议的意义在于为9月做铺垫。但是，交易员们却更加担心，央行会有意外行动。 货币市场显示，欧洲央行在周四的会议上有40%的可能性会降息10个基点，而自从行长德拉吉上月提高了出台新刺激措施的可能性之后，债券市场已飙升至纪录。然而，大部分分析师预计，欧洲央行本周会按兵不动，观望下周外界普遍预期的美联储的降息幅度，以及经济数据是否会反弹。 通胀预期受限意味着，对于市场而言，欧洲央行祭出一轮可能包含降息的宽松措施、并重启资产购置操作只是时间问题。投资者还将关注，欧洲央行是否会上调购债上限，或是暗示分层存款利率的进一步计划，从而放松银行利润遭受的挤压。 “我们甚至认为，欧洲央行可能在考虑更大的举措，从而最大限度地令市场感到意外，”德国商业银行外汇策略师Esther Reichelt表示。“欧洲央行不等到9月份、并面临潜在的负面汇率影响，可能是值得的。” 欧元方面，由于预计美联储的宽松力度将大于欧洲央行，六个月期权温和走强，但是预期范围之广，暗示目前最需要的是央行明确政策立场。 [详情]

　　 银行正等待着马里奥·德拉吉给进一步降息的苦药中加点甜味的计划。 这位欧洲央行行长表示，由于经济疲弱，利率有可能会在零以下进一步下调，如果真是这样，那么可能就需要采取措施防止银行因为盈利能力受到大幅挤压而退却。金融机构长久以来一直抱怨，他们无法将对其隔夜存款收取的费用转嫁给存款人。 当陷入困境的德意志银行周三发布财报时，或许会为这种影响提供最新佐证。 在全球五家实施负利率的央行中，欧洲央行是唯一一个不包括抵消措施的银行。不过，要为欧元区19国打造一个公平的制度并非易事。三分之二的超额存款来自德国、法国和荷兰的银行，只有10%来自意大利和西班牙的银行。以下是本周将召开会议的管理委员会必须解决的一些问题： 怎么做？ 最常见的提议叫做分层制，即对部分隔夜存款免收或是按照不同的利率收取费用。瑞士央行对相当于最低准备金（所有银行必须存入央行的资金）20倍的资金免收费用。超额部分会收取0.75%的费用。 丹麦银行采用双层制，部分隔夜资金可免费存放，但存放期限为一周的超额资金会收取0.65%的费用。 日本央行2016年开始实施负利率时推出了三层制度。最低储备金以及银行在量化宽松项目下将资产出售给日本央行获得的流动性不收费。除此之外的大多数资金都按照0.1%收费。 彭博经济学家说 “欧元区银行最近十年的日子不好过，欧洲央行也不想让他们恢复健康的历程变得更加艰难。如果像我们预测的那样，管理委员会再次下调存款利率并/或重启资产购买计划，那么负利率让银行付出的代价就会上升。因此，我们预计政策制定者9月份会出台分层体制，对一部分超额准备金免收费用。” -- David Powell   [详情]

　　原标题：美联储携手欧央行引领降息浪潮？各种风险因素料将在秋季达到顶峰，贸易局势、英国退欧、中东紧张局势、日韩关系紧张以及美国方面的失误都在前景中隐约可见。美联储主席鲍威尔与欧洲央行行长德拉吉和诸多同行一道做好降息准备，提振十年多来最疲软的经济增速和低迷的通货膨胀率。各种风险因素料将在秋季达到顶峰，贸易局势、英国退欧、中东紧张局势、日韩关系紧张以及美国方面的失误都在前景中隐约可见。美联储主席鲍威尔与欧洲央行行长德拉吉和诸多同行一道做好降息准备，提振十年多来最疲软的经济增速和低迷的通货膨胀率。在美联储释放鸽派信号之后，全球其他主要经济体央行纷纷跟风。这些央行降息的预期也大大升温，全球央行降息潮或已开启。市场聚焦美联储降息措施7月19日美元大幅走高，美元指数一度收复前一交易日跌幅，刷新近二日高点至97.298。截止本周收盘，美元指数报97.12，周涨幅0.30%。美联储主席鲍威尔本周表示，美联储正在“密切监控”美国经济增长的下行风险，并“将采取适当行动维持扩张”。上周他曾经表示了同样的担忧，进而强化了对本月晚些时候降息的预期。此外，两位美联储决策要员强调，一旦美国经济出现跌落迹象，就需要迅速采取行动。这增强了对于美联储本月底可能降息多达50个基点的预期。美联储副主席克拉里达和纽约联储主席威廉姆斯周四下午的的鸽派讲话推动美股上涨，美元随美债收益率下跌，这是美联储官员进入7月30-31日的货币政策会议静默期之前的最后一些评论。而圣路易斯联储主席布拉德（今年在FOMC拥有投票权）周五表示，根据对通胀重新定位的论点以及迄今为止观察经济数据所得出的看法，我希望在即将举行的会议上降息25个基点，这是委员会的决定，我会看看我的同事们对此有何看法。如果美联储降息，布拉德不赞成结束资产负债表缩减。目前综合各官员态度分析，美联储尚未准备采取更为大胆的行动，在7月会议上行降息50个基点的可能性较小。美联储褐皮书：经济增速缓和，通胀略微走弱周四凌晨，美联储公布了经济褐皮书。褐皮书显示，美国经济继续保持温和增长。就业增长速度缓和，通胀保持稳定或略微走弱。从5月中到7月初，整体经济活动继续以缓和的速度增长，与前一个报告期相比几乎没有变化。在大多数地区，虽然整车销售持平，但零售商品销售总体上略有增长。总体而言，住宅销售一定程度上增多，但住宅建筑活动持平。而就业方面，增长速度相对缓和，略低于上一个报告期。虽然一些联系人强调新人工资大幅增加，但整体薪酬还是以缓和到温和的速度增长。由于劳动力成本上升，各地区的投入成本普遍上升。然而因竞争激烈，企业将增加的成本转嫁到最终价格的能力受到限制。此次公布的褐皮书报告由旧金山联储基于7月8日或之前收集的信息编制。分析师表示，对全球经济增长的担忧也支撑金价。欧元兑美元后市或仍陷于区间盘整周五受美联储布拉德言论影响，美元回升，欧元兑美元大跌近0.5%至1.1224。截止本周收盘，欧元兑美元报1.1221，周跌幅0.43%。（欧元兑美元）业内机构大华银行认为，欧元兑美元在此后仍将在1.1220-1.1290区间内震荡，因为下周起美联储就将进入“噤声期”，可以用来预判市场走向的信号将越来越少，投资者也会更倾向按兵不动等待美联储决议。眼下，欧元中期弱势难以扭转，因此，欧元兑美元的短线支撑位仍在1.12一线，市场将在年内剩余时间持续关注美联储和欧洲央行货币政策宽松力度的此消彼长。降息将是欧洲央行的首选宽松手段另一方面，欧洲央行下周周四7月25日将会召开最新的利率决议，经济学家预测欧洲央行将发出明确信号，推出更多宽松措施。最近几周，欧洲央行已发出信号，表明有可能重启宽松政策，降息可能是首选工具，进一步降息的同时，可能还会出台某种形式的分级存款利率机制，以确保这些降息措施对实体经济产生预期效果。调查显示，市场各界普遍认为欧洲央行将在9月份降息10个基点。这些经济学家还预计，因为受到国际贸易问题的冲击，欧元区经济形势短期内不会好转。此外，部分经济学家预期其会重启量化宽松，这一比例高于上月的15%。降息和重启量化宽松可能施压欧元未来走势，投资者需要对此保持关注。由于欧元区的通胀率远低于欧洲央行的目标，且预计不会很快回升，欧洲央行预计将在9月份将存款利率下调10个基点至-0.50%的历史最低水平。尽管大多数经济学家预计，欧洲央行今年不会重启资产购买计划，即量化宽松，但近40%的受访经济学家预期其会重启该计划，这一比例高于上月的15%。欧洲央行将通胀目标设定在略低于2%的水平，预计今年的平均通胀率为1.3%，并不预期2021年前某个时间通胀率能达到目标水平。这可能会给欧洲央行提供推进刺激计划的理由，正如欧洲央行行长德拉基在过去一个月的讲话中所暗示的那样。摩根士丹利欧元区首席经济学家安东努奇表示：“尽管我们确实认为欧洲央行将实行降息，但我们大多认为这是重启量化宽松之前的政策举措。”英国脱欧僵局始终拖累英镑英镑目前是本周和本月表现最差的主要货币，截止本周收盘，汇价报1.2502，周跌幅0.56%。过去三个月，英镑兑美元下跌约5%。（英镑兑美元日线图）英镑的起起伏伏反映了市场这样一种希望：英国和欧盟的谈判将能实现某种方式的软脱欧。但是从7月份的情况看，外汇市场认为出现这种结果的可能性正变得越来越低。本周二，德国国防部长冯·德莱恩以383票成功当选欧盟委员会主席。作为德国总理默克尔的主要拥趸和心腹之一，冯·德莱恩的上台似乎又把英国向无协议脱欧里推了一把。这种不确定性加大了英镑的汇率波动，令英镑再续此前跌势，触及两年多新低。有消息称，欧盟正在做好准备，如果承诺重新谈判脱欧协议的约翰逊下周成为英国首相，可能面临无协议脱欧或再度推迟脱欧局面。欧盟的立场是不会重新谈判脱欧协议。这样看来，未来英国脱欧进程，甚至英镑未来的走势在很大程度上取决于约翰逊上台后如何处理脱欧问题。若进一步推迟脱欧，可能引发第二次公投，英镑有望企稳甚至出现一定反弹。7月18日英国议员批准了一项提案，旨在为下届首相通过暂停议会来强行推进无协议脱欧设置障碍。该提案要求，即使在议会被暂停的情况下，也要在9月和10月的几天里开会审议北爱尔兰事务。这再次表明，议会决心阻止英国在没有达成协议的情况下脱离欧盟。受此消息提振，隔夜英镑兑美元大涨逾百点，收复了1.25关口，录得5月3日以来最大单日涨幅。党内支持率超70%的候选人约翰逊表示无论是否有协议，都将带领英国于今年10月31日前离开欧盟，并强调不再拖延“脱欧”日期。他声称，有信心让英国议会不阻止“无协议脱欧”。汇通网就此提醒，候任欧盟委员会主席加大英国无协议脱欧风险，英镑下跌明显，再加上英国国内首相更迭，英镑走势受政治风险影响较大，需密切关注。预计在10月31日脱欧最后的期限前，英镑走势依然将受到政治风险的影响。若英国最终无协议脱欧，那英镑必定首当其冲。韩国央行意外实施三年来的首次降息7月18日，韩国央行意外实施三年来的首次降息。截止本周收盘，美元兑韩元报1174.44，周跌幅0.24%。（美元兑韩元日线图）韩国央行宣布，其货币政策委员会投票决定将指标利率调降25个基点至1.50%，但未作详细说明。市场调查中分析师原本预期，韩国央行将在下个月降息。 韩国国债期货上涨，韩元出现走软，因这次提前降息表明可能很快会再次调降利率。但韩国股市略微下滑，因此举凸显出企业获利所面临的困境。 随后，行长李柱烈举行记者会，预测了韩国央行的经济增速。2019年韩国GDP增速预计为2.2%，4月预计为2.5%；2019年通胀预计为0.7%，4月预计为1.1%，2019-2020年潜在经济增速为2.5%-2.6%。李柱烈强调称，对于政策措施目前没有更多的空间，但韩国央行仍有一定的空间可以采取政策行动，当前的利率水平不会对经济活动造成约束。从过去的情况来看，此次降息的影响有限。韩国央行将持续密切关注金融稳定，将保持宽松货币立场。 韩国国债价格之前已经显示预计短期内会有一两次降息，尤其是韩国央行行长李柱烈和企划财政部长官之前都暗示，放宽政策的时机临近。大信证券固定收益分析师Kong Dong-rak表示：“此次降息行动意味着可能还会有一次降息，很可能在11月。决策当局之间已就降息的必要性达成强烈共识，才令韩国央行这么快地采取行动。” [详情]

　　全球央行降息潮即将拉开新的序幕 本周这一超级央行将带给市场怎样的惊喜？ 上周，亚洲多家央行和南非央行纷纷宣布降息，加入了今年早些时候在亚太地区开始的全球宽松浪潮。接下来的两周，欧洲央行和美联储将成为市场主角，在全球宽松浪潮下，这两大央行会如何抉择成为市场关注的焦点。 本周，欧洲央行、土耳其央行以及俄罗斯央行都将公布利率决议。不过，人们应该重点关注周四的欧洲央行利率决议。尽管目前市场预期该央行将按兵不动，但人们对此次会议的关注点明显不在利率变动上，而是关注该央行是否会为9月份降息和恢复量化宽松政策奠定基础。一些欧央行官员已经开始着手对通胀目标进行潜在的调整，此举可能会让欧央行追求更长时间的货币刺激政策变得更加容易。 德拉基的任期将在10月31日结束，所以他只剩下三次政策会议，目前他最迫切担心的是，他的2.6万亿欧元（2.9万亿美元）量化宽松、负利率和长期银行贷款未能持续重燃通胀。 尽管实施了多年的大规模刺激措施，通胀率仍持续低于欧洲央行的目标，而且经济现在又一次陷入停滞，德拉基的政策很可能会得到拉加德的默许。在他的任期内，欧元区消费者价格增长率平均只有1.2%，远低于“低于但接近2%”的目标，值得注意的是，在他任职的8年时间里，他从未收紧过货币政策。 彭博调查的经济学家们一致认为，在7月25日的会议上，欧央行理事会将调整其政策措辞，发出存款利率即将再次下调的信号，并在夏季假期后将存款利率下调10个基点至负0.5%。一些人预测12月份还将再次下调利率，超过一半的人预计量化宽松政策将重新启动，这将在至少几个月的时间里继续刺激经济。 经济学家们表示，德拉基可能会在会议上点燃新货币刺激的导火索，改变其前瞻性指引的措辞，以暗示即将放松货币政策。但他们预计，在欧洲央行9月份的会议之前，不会出现真正的戏剧性事件。 与此同时，欧洲央行官员们正在研究通胀目标是否需要调整才能更有效。据知情官员称，德拉基倾向于采用“对称”方法，设定2%的具体目标。这将使理事会能够在经历一段疲软期后，暂时保持通胀率上升，以确保价格增长得以巩固。 那么欧元将如何表现？分析师认为，欧元可能会经受住欧洲央行的温和政策声明。期权价格显示，投资者对欧元的信心达到一年多来的最高水平，尽管外界普遍预期欧洲央行将发出降息信号，表明利率可能进一步降至零以下。虽然最早下周出台政策的可能性推高了欧元兑美元一周的隐含波动率，但该指标仍低于去年的平均水平。 欧元兑美元六个月风险逆转指标上涨32个基点，为2018年4月以来最高。一个类似的隐含波动率指标本月早些时候触及2007年以来的最低水平。丹斯克银行预计，押注欧元下跌的头寸进一步逆转，欧元将在6至12个月内升至1.17美元。 文章来源：金十数据[详情]

　　欧洲央行行长、英国首相、德国总理……这些人事变动或将影响全球市场 从欧洲央行行长到英国首相再到德国总理，高度敏感的资本市场正密切关注着这些国家和机构的人事变动。一旦变动落地，将给市场带来怎样的变化？ 欧洲央行将迎来首位女掌门 最受市场关注的莫过于，欧洲央行今年有望迎来史上首位“女掌门”。 现任欧洲央行行长德拉吉的任期将在今年10月31日结束，本月初，欧盟领导人提名国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯蒂娜·拉加德为欧洲央行行长。拉加德随后发表声明表示，决定在提名期间暂时卸任IMF总裁一职。 如不出意外，拉加德将从德拉吉手中接过欧洲央行行长一职，而摆在她面前的，是前景并不明朗的欧洲经济。 欧元区经济今年上半年表现依然低迷。欧盟统计局最新数据显示，欧元区6月CPI年率初值为1.2%，虽然符合市场预期，但仍低于欧洲央行2%的通胀目标。此外，7月欧元区Sentix投资者信心指数为-5.8，大幅低于0.1的预期值，创近5年来最低水平，表明投资者对该地区投资信心依然不足。 作为货币政策影响力仅次于美联储的央行，新任“女掌门”将采取何种货币政策帮助欧洲经济发展，投资者们拭目以待。 上海国际金融与经济研究院特聘研究员、上海社科院研究员徐明棋表示：“拉加德的货币政策态度比德拉吉更为谨慎，考虑到她的从业经历，预计短期内她会维持当前宽松的货币政策不变以观察欧洲经济表现，包括市场潜在的通胀预期及负债水平，倒逼出宽松货币政策可能引起的负面影响。” 徐明棋告诉上证报，因IMF一直对政府及企业负债率的上升保持担忧，因此拉加德可能不会太激进地推动宽松货币政策，而是逐步选择时机使利率回到正值区间。 此前，考虑到全球经济增长的不确定性，拉加德曾公开表示对美国降息表示支持。但从中长期来看，徐明棋认为，拉加德的鸽派色彩可能不会太强烈。 金融机构Evercore ISI的全球政策和央行战略负责人克里希纳•古哈（Krishna Guha）预计，拉加德可能会采取宽松的货币政策并敦促当局在促进欧元区经济增长方面发挥更积极的作用，具体来说，她预计拉加德可能会降息10到15个基点。 拉加德的上台对欧元汇率有无直接影响？ 徐明棋认为，从内部来看，拉加德的上台对欧元不会产生直接的负面影响，但如果她表态跟随美联储脚步如重启量化宽松政策，则会对欧元造成压力。从外部来看，欧洲地区并不乐观的经济增长前景也将会对欧元利率产生不利影响。 能否如期“脱欧”影响英国经济前景 下周，英国将迎来新任首相。 英国“保守党之家”网站最新民意调查显示，英国外交大臣亨特（Jeremy Hunt）与前外交大臣约翰逊（Boris Johnson）在保守党内部所获支持率分别是27%和73%。 上任后的新首相任务不轻，能否如期“脱欧”仍是外界关注焦点。 作为当前呼声最高的候选人，约翰逊此前一直在“脱欧”问题上展现出强硬姿态，表示无论是否有协议，都将带领英国于今年10月31日前离开欧盟，并强调不再拖延“脱欧”日期。 “英国经济目前已经处于低迷状态，市场期望有位强人能够解决‘脱欧’问题，如果这件事能够确定下来，将利好英国经济和英镑汇率。”徐明棋说，如果新任首相今年10月份之前不能解决“脱欧”问题，英国经济和英镑都将承受新的压力。 多数经济学家认为，目前无法量化英国无协议“脱欧”的影响，因为这种不确定性前所未有。 除脱欧外，如何处理与美国之间的贸易摩擦问题也是新任首相亟需处理的难题。 德国总理默克尔健康问题引关注 近期，德国总理默克尔多次在公开场合被发现有身体颤抖情况，引发市场对其健康问题的担忧。 据外媒报道，默克尔19日就健康问题回应称“我理解关于我健康的问题，我必须承担起政府首脑的责任……我能履行好总理的职责，2021年我将结束我的政治工作，在那之后我希望生活还能继续。” “默克尔的健康问题对德国经济影响有很大的不确定性。”徐明棋说，如果默克尔因健康问题突然离任，且执政党联盟内部不能就接班人问题达成共识，会对德国经济造成负面冲击。 7月17日，默克尔的坚定支持者冯德莱恩当选欧盟委员会主席，成为首位女主席，同时也是时隔60多年后第二位出任该职务的德国人。 “胜利者和受益者，首先应该是德国。”外媒评论称，冯德莱恩未来的政策取向将在德国的预料之中，其中，解决贸易争端和下一个欧盟预算等都是冯德莱恩要面对的首要任务。[详情]

　　原标题：欧央行7月料将让市场做好准备 夏季休会后可能降息据彭博报道，经济学家预测，欧洲央行的政策制定者下周将发出明确信号，利率将在负值区域进一步下行。欧央行行长马里奥·德拉吉上个月称，如果经济前景没有改善，他准备加码刺激。鉴于此后的数据喜忧参半，彭博跟踪的经济学家大多表示，管理委员会将在7月25日调整政策措辞，说明利率可能下调，然后在夏季休会后的下一次会议上采取行动。经济学家预计欧洲央行的存款利率会在9月份下调10个基点至-0.5%的历史低点，而瑞银、汇丰和野村等一些银行预计12月份还会以同样的幅度第二次降息。德国商业银行预计7月份就已经会降息20个基点。与彭博三周前所做调查相比，最大的变化是现在有超过一半的人预计欧洲央行会重启净资产购买。非常规措施卷土重来将与去年年底央行官员准备减码货币支持的局面形成鲜明对比。在全球紧张局势下，现在增长势头已经动摇，而将于10月份离任的德拉吉正在为欧元区增长和通胀率回到正轨做最后一搏。据知情官员透露，在一项相关的行动中，欧洲央行的工作人员已经开始分析欧洲央行的策略，包括可能调整通胀目标，此举可能会鼓励政策制定者延长货币刺激措施的实施时间.[详情]

　　消息人士透露，欧洲央行已经开始研究修改通胀目标的可能性，此举将使得政策制定者能追求更长时间的政策刺激。 据悉，工作人员正在分析欧洲央行的政策路径，包括当前“接近但低于2%”的通胀目标在后危机时代是否仍然合适的问题。 该消息人士表示，欧洲央行行长德拉基支持“对称性”的通胀路径，这意味着通胀有可以低于或者高于2%目标的灵活性。 该人士还透露，欧洲央行管委会成员在上周就当前通胀目标的对称性路径进行了陈述，改变通胀目标还需要进行正式的审查。 一位欧洲央行发言人不对此事置评。[详情]

　　欧洲央行隔夜公布了六月议息决议纪要，再次表达出对欧元区经济增长和通胀前景的担忧，并暗示将对此大刀阔斧采取行动的决心。当然，这些说辞未必能说服一众悲观的投资者，他们一直为欧洲央行货币政策弹药不足而担忧。 如今欧元区经济一副疲态，尤其是欧元区最大的经济体——德国近期公布的经济数据都不尽人意，加上美联储纷纷传来鸽声制造压力，不排除欧央行7月部署降息的可能性。昨晚国际基金组织（IMF）关于欧元区的年度报告就指出，由于欧元区面临着“长期经济增长和通胀低迷的问题”，欧洲央行实行货币政策宽松的计划“至关重要”。 根据过往经验，欧央行通常需要更充分而确切的数据为降息佐证。因此有市场分析称，8月份欧元区的第二季度GDP数据没有出炉之前，欧央行很可能按兵不动——也就是说，欧央行降息可能最快要到九月份了。 但自上月起，欧央行的鸽声就不绝于耳，早在6月初，德拉基在辛特拉讲话就明确释放出宽松的信号。德拉基此前多次唱鸽“抢镜”，很可能意味着欧央行会在9月“放大招”前，即在本月决议上带来小把戏。 欧央行7月决议已逐日迫近，届时德拉基能亮出什么法宝？究竟欧央行的工具箱里还剩下什么？ 首先，很多人就想到的举措是——降息。这一举措可谓皆大欢喜，市场目前押注欧洲央行在九月决议前降息10个基点，但由于市场对经济恢复的信心不足，降息幅度有可能会扩大到20个基点。此外，欧洲央行很可能推行分层利率。虽然此举未必能实现刺激银行借贷的初衷，却能削弱欧元，刺激出口。 其次，重启量化宽松政策。除了降息，没有比重启QE更能体现德拉基所言“不惜一切代价刺激经济”的决心了。此前欧洲央行规定，欧央行购买单一国家债券的数额，不得超过该国公债余额的三分之一。而随着德国国债规模逐渐缩水，在这样的限制下，欧央行很可能会转而大举购入企业债券，甚至是欧洲投资银行（EIB）等超国家金融机构的债券。此举将绕开银行这一中介，直接为市场注入血液。 最后，欧央行可以延长和修改前瞻性指引。这个方法不直接影响到资金池，因此倍受管委会的推崇。在6月决议上，欧洲央行的前瞻性指引已经把“维持当前利率水平不变”延长至2020年中期。有分析提议，在7月的决议上，该指引可以修改成“维持当前利率或更低的水平”之类的措辞，重燃市场对央行信心。 以往的观点是，欧央行会循序渐进，每次从工具箱里拿一个法宝救市。但如今这种观点已经过时了。莱恩作为欧洲央行首席经济学家，在其第一次货币政策演讲中就提到可能会同时采取一揽子措施。这意味着，以上三种法宝可以同时加持，欧央行可能在7月或9月一次性抛出多个杀器。 七月降息与否还是未知数，但可以肯定的是，欧央行会采取进一步鸽派的举措。早先公布的疲弱经济数据已是实锤，而德拉基此前慷慨的鸽声也无法收回，这些种种都把欧央行一步步推向宽松政策，欧央行已无法回头。不管怎样，欧央行都要在7月决议给个交代，就算仅仅只是修改前瞻性指引的措辞。 值得注意的是，欧央行议息会议将在本月25号举行，而美联储的议息会议也将在该会议的6天后举行。这就意味着，欧央行可能将抢占先机高鸽一曲。 来源：金十数据[详情]

　　原标题：IMF警告欧元区增长将长期乏力 敦促欧央行采取刺激措施国际货币基金组织（IMF）周四在一份年度报告中称，欧元区经济受贸易紧张局势、英国退欧和意大利债务风险等因素引发的风险上升。基于此IMF敦促欧央行（ECB）出台新的刺激计划。这份报告是IMF总裁拉加德（Christine Lagarde） 11月卸任之前最后一份关于欧元区的报告。IMF在报告中表示，由于欧元区面临“长期增长乏力和通胀乏力”，欧央行保持宽松货币政策的计划“至关重要”。该报告还称，尽管欧元去年升值，但仍略微低估，证实了路透上月的一份报告。IMF敦促德国和荷兰等拥有巨额贸易顺差的国家加大投资，以帮助实现汇率的再平衡。IMF表示，欧元区19国今年的产出增速将从2018年的1.9%放缓至1.3%，并在2020年反弹至1.6%。IMF的预测略好于欧盟执行机构欧盟委员会（European Commission）周三发布的预测。欧盟委员会预计欧元区今年增长1.2%，2020年增长1.4%。然而，总部位于华盛顿的IMF认为，全球贸易紧张局势、英国退欧道路不明朗所带来的不确定性，以及意大利高债务（其中很大一部分由国内银行持有）所带来的脆弱性，正给欧元区带来越来越大的风险。报告称，尽管意大利债券收益率最近有所下降，但不能排除市场情绪发生变化的可能性。IMF表示，这可能迫使意大利政府在经济增长放缓的情况下采取“大幅财政紧缩“政策，并有蔓延至其他欧元区国家的风险IMF还预计，至少在2022年之前，通胀率将远低于欧洲央行设定的接近2%的目标，今年的通胀率预计为1.3%，与欧洲央行的预测相符。IMF表示：“通胀目标未达标，需要延长货币宽松政策。”该机构对欧央行维持宽松货币政策的计划表示欢迎。该机构还对可能的分级存款利率计划提出了质疑。分级存款利率将降低银行为其多余现金支付的费用。IMF在这一报告中还写道：“分级存款机制对银行总体盈利能力的影响很小，对信贷状况的影响也值得怀疑。“报告还补充道，负利率成本可能会被间接的积极影响所抵消。IMF表示，如果通胀预期进一步恶化，可能有必要出台更多的宽松政策，其中可能包括一项新的资产购买计划。IMF称，新的购买计划将需要在欧元区国家间保持同等比例的分配，并可能扩大到更多符合条件的资产。尽管“降息的空间可能有限”，但IMF并没有排除新的刺激措施，“比如为银行提供更廉价的新流动性工具”。该报告称，欧洲央行为银行提供的新一轮廉价多年期贷款（TLTRO 3）是一个不错的举措，但也有扩大银行对本国债务敞口的风险。为防止这种情况发生，欧洲央行表示，“欧洲央行缩短新TLTRO的期限，并提供比TLTRO II更宽松的定价条款，是合适的”。在报告中，IMF还呼吁对欧元区银行的洗钱风险进行集中监管，此前一系列案件暴露出各国在打击金融犯罪方面的不足。[详情]

　　原标题：尽管拉加德就任后欧央行料将维持宽松 但高盛称“不太可能回归大规模量化宽松” 来源：FXStreet在欧盟财长会议正式认可欧盟首脑峰会上周达成的一项协议之后，克里斯蒂娜·拉加德势将在今年10月获得确认为欧洲央行的下任行长。在布鲁塞尔举行的一次会议上提出的正式建议意味着这项提名现在将提交欧洲央行管理委员会和欧洲议会进行磋商，但这两个机构都无法阻止对她的提名。随后欧盟将适时正式任命她，以便从11月1日开始接掌德拉吉的职务。有分析师认为拉加德接任欧央行行长有望延续德拉吉的宽松立场。从历史记录看，拉加德一直支持欧洲采取更加积极的刺激政策。外汇天眼援引，高盛称，欧央行不太可能回归大规模量化宽松；但扩大企业部门购买的空间仍然很大；预计在当前的限制下，欧央行最多可以购买4000亿欧元的主权债务；每月购买300亿欧元，连续购买9个月的宽松规模似乎是可行的。[详情]

　　野村预计美联储将实施两次“防范性”降息，预计欧洲央行将在9月降息并重启量化宽松政策，英国央行料在2020年5月加息，比之前预测的加息时间推后六个月。 George Buckley等经济学家在报告中称，预计美国经济将在2019年和2020年放缓，美联储将为此在今年实施两次总计50个基点的降息，以防今年经济出现比预期更深的放缓。 欧洲央行行长德拉吉6月份在葡萄牙辛特拉的演讲是一个转折点。虽然今年经济增长和通胀形势料有改善，但野村分析师目前预计欧洲央行将在9月提供政策指引，将存款利率下调10个基点，重启量化宽松并向银行提供分层利率计划。预计12月将把存款利率进一步下调10个基点。 英国通胀形势更有利，加之该行对英国料在今年达成脱欧过渡期协议的看法，预计英国央行将在2020年5月加息，先前预期的是今年11月。[详情]

　　 欧洲央行执委会委员科尔(Benoit Coeure)周一在接受媒体采访时表示，货币政策需要“比以往任何时候都更加”宽松，并且只要通胀不达标就一直需要宽松政策。 科尔称，如有必要，欧洲央行可以下调利率，可能“假设重启”资产购买。 其表示，欧元区没有通货紧缩，但存在负面冲击积累导致欧元区远离通胀目标的风险。欧洲很少有国家有财政空间。 科尔表示，欧洲央行对欧洲部分地区的房地产融资“保持警惕”，并且密切关注美国杠杆贷款的动态。[详情]

　　原标题：欧洲央行管委维勒鲁瓦：如果有必要，本月可能出台经济刺激计划 现任欧洲央行行长德拉基在最近的一次讲话中为他的继任者奠定了基础。他在讲话中为欧元区采取更多刺激措施扫清了道路，这些措施可能采取另一项大规模债券购买计划的形式。 许多市场观察人士认为，这是德拉基将他的继任者（目前定于11月上任的拉加德）与他的宽松货币政策捆绑在一起。但法国央行行长、欧洲央行管理委员会成员维勒鲁瓦（Francois Villeroy de Galhau）表示，如果有必要，可以在此之前推出一项刺激计划。 “如果我们谈论货币政策，我们将有几个管理委员会会议在下个月召开，其中包括德拉基。如果有必要，我们必须毫不怀疑我们采取行动的决心和我们的行动能力。”他周六在一次经济会议上表示。 “我们关注市场，但我们不依赖市场，我们依赖数据。如果我们看一下经济信号，就会发现经济在持续放缓，但工资也有大幅上涨……在大西洋两岸都创造了大量的就业机会。所以，让我们等待下一届管理委员会会议的到来，有几个管理委员会会议会来评估数据，然后做出决定。” 当被问及欧洲央行在12月份发布新的经济预测时是否可能宣布更多刺激措施时，他重申，在那之前已经召开了多次会议。 “正如我所说，我们将有几个管理委员会会议。”维勒鲁瓦表示，但不排除欧洲央行本月会议上采取的任何行动。他补充称，央行尚未决定可以使用哪些具体的货币政策工具，他呼吁采取务实的做法。 “很多事情都是可能的，但今天什么也没有决定。让我们在下次（欧洲央行）会议上务实一点。”维勒鲁瓦称。 欧洲央行曾希望在2018年底结束其货币宽松时代，但贸易不确定性意味着全球许多央行的态度发生了180度大转弯。欧元区中央银行现在已经为其银行提供了流动资金，并为更多的刺激扫清了道路。[详情]

　　 （财经天下）拉加德提名欧央行行长  欧元区将延续宽松政策？ 现任欧洲央行行长德拉吉将于今年10月卸任，对于其继任者的猜测两年前就已开始。最终，国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德脱颖而出。 欧洲央行执行委员会成员科尔、芬兰央行前行长利卡宁、法国央行行长维勒鲁瓦、德国央行行长魏德曼等接任德拉吉的热门人选受到“冷落”，而有着“铁娘子”称号的拉加德于近日获得新任欧洲央行行长的提名。 受上述提名消息影响，欧元区股市大涨、全球债市强劲攀升，市场押注拉加德能顺利接任欧洲央行行长，并延续欧元区宽松货币政策。 中金公司宏观分析师张梦云说，从后续批准流程看，欧洲央行行长由欧洲理事会提名后，需要向欧洲议会和欧洲央行理事会咨询意见，但最终决定权在欧洲理事会。加上拉加德立场大幅偏离德拉吉的概率不大，其后续批准流程上阻力相对较小。 若真正能够执掌欧洲央行，拉加德延续宽松政策的概率有多大？ “我认为新的欧洲央行行长不会影响货币政策方向。决定货币政策的投票群体是比较大的，新的央行行长不可能凭借一己之力决定货币政策走向。”FXTM富拓货币策略和市场研究全球主管贾米尔·艾哈迈德（Jameel Ahmad）对中新社记者说。 中信证券分析师明明亦认为，无论候选人是谁，经济学家对于欧洲央行货币政策的预期保持一致：由于欧元区经济增速缓慢，通胀也略显不够，在未来很长时间内，欧洲央行料将维持宽松的货币政策。 “拉加德接任欧央行行长有望延续德拉吉的宽松立场。”张梦云指出，从历史记录看，拉加德一直支持欧洲采取更加积极的刺激政策，且她支持QE（量化宽松）等非传统宽松政策，同时她在近期还继续呼吁货币宽松和长期支持欧洲财政宽松及欧洲一体化进程。 延续宽松政策对于欧洲意味着什么？ “为了托底欧洲经济。”长江证券研究所首席宏观研究员赵伟表示，欧洲央行未来可能加码货币宽松，或进一步降息及重启QE等。 兴业证券首席经济学家王涵认为，欧洲经济基本面仍非常疲软，有继续下行的压力，因此欧洲央行结束扩张资产负债表后，将不得不继续货币宽松政策。 明明则指出，2008年金融危机爆发后，欧洲央行连续多次下调基准利率，直至2016年3月的0%，此后一直维持此水平不变，随后于2018年12月停止量化宽松政策。 然而在退出量化宽松之后，欧洲央行在利率决议会议上明确表示，只要有必要，就将对到期债券进行再投资；再投资将一直持续到首次加息后很长一段时间，且会持续足够长的时间，以维持有利的流动性条件和货币宽松的充裕程度。再之后，货币市场利率将回到再融资操作利率，并作为主导利率。 明明认为，以上进程之后，欧洲央行货币政策才算正式步入正常阶段，但货币收紧进程仍存在风险，目前欧元区经济缓慢增长，但英国“脱欧”、意大利预算问题仍是潜在的经济风险，缩减资产负债表进程依旧存在不确定性。（完）[详情]

　　原标题：欧央行迎来首位女掌门？投资者押注拉加德将更加鸽派欧洲理事会已提名国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德担任欧洲央行行长。对此，欧洲市场投资者已经作出了反应。数据显示，周三大多数10年期欧元区债券收益率刷新历史低点。十年期德国国债收益率一度跌至-0.399%，仅略高于欧洲央行存款利率-0.4%，周四略微回升至-0.386%的水平；比利时十年期国债收益率首次下探至负值领域，目前处于-0.036%。欧洲斯托克50指数涨至一年多以来的最高水平。这些市场走势都表明，投资者正押注拉加德将会加码宽松。据新华社报道，按照规则，如果该提名得到欧洲议会、欧洲央行理事会的支持，并最终由欧洲理事会以有效多数表决任命，拉加德将于今年11月正式接替德拉基，出任欧洲央行第四任行长，任期8年。拉加德也有望成为欧洲央行首任女行长。在领导IMF期间，拉加德以擅长谈判而知名，但在货币政策经验方面乏善可陈。接下来，拉加德将面临重大的挑战：在欧洲央行的政策工具所剩无几的情况下，重振欧元区经济。目前来看，投资者的焦点仍在这一消息带来的两个利好影响之上。一是德国央行行长魏德曼，知名的鹰派人士不会接任欧洲央行行长一职；二是从最近的言论来看，拉加德不大可能会改变欧洲央行当前的鸽派立场。“重要的是，拉加德一直支持欧洲央行的非常规政策，包括QE（量化宽松），这对未来决策的可信度至关重要，”Pictet Wealth Management策略师Frederik Ducrozet表示。“拉加德很有可能成为上任第一年就实施QE2的欧洲央行行长。[详情]

　　 由于在欧洲领导人提名货币基金组织（IMF）总裁拉加德为下一任欧洲央行（ECB）行长后，市场押注拉加德将加大对温和、宽松货币政策的支持力度，欧股周三大涨，欧元区蓝筹股触及逾一年的高位，欧洲斯托克50指数收盘涨近1%，进入技术性牛市。但与此同时，欧元区各国政府借款成本也跌至纪录低点。 具体来看，10年期德国国债收益率跌至-0.399%的历史低点，接近ECB-0.40%的存款利率；法国10年期国债收益率跌至-0.106%，创历史新低；比利时10年期国债收益率首次跌至负值；芬兰10年期国债收益率跌至-0.116%，为历史上首次跌至负值；被视为ECB新一轮量化宽松政策主要受益者的意大利的10年期国债收益率也下滑22个基点至1.63%，为2016年10月以来的最低水平，此外，两年期意大利国债收益率也一年多以来首次跌至负值；瑞士10年期国债收益率跌至-0.646%，创历史新低；荷兰10年期国债收益率跌至-0.229%，为历史上首次跌入负值；备受市场关注的意大利和德国10年期国债收益率差也一年来首次收窄至200个基点。 另据路透社报道，在全球主要经济体国债收益率均大跌的情况下，丹麦成为首个（除30年期外）所有国债收益率均为负值的发达经济体。丹麦央行的一位高级官员称，在“略显悲观”的全球背景下，这是一个里程碑。总的来说，在拉加德被提名的消息传出后，欧元区已经有超过一半的国家国债收益率跌为了负值。也就是说，现在去买这些国家的10年期国债，持有至到期后，投资者不仅不会赚钱，而且肯定会亏本。 根据Tradeweb数据显示，欧元区负收益率国债占比达55%，为2016年8月以来最高。此外，今年以来负收益率债券数量不断增加，总体体量按照彭博社的最新统计已经膨胀到了13万亿美元，相当于中国去年的GDP总值，而且这种现象在世界金融史上还是第一次。 除了上述几个国债收益率跌至负值的欧元区国家外，葡萄牙和西班牙两国的10年期国债收益率虽然未跌至负值，但也均创下历史新低（分别为0.300%和0.220%）。同日，英国10年期国债收益率跌至0.698%，创2016年8月以来的最低水平。 欧元区主要国家国债收益率的下跌，也拖累美债收益率下挫。周三，由于市场预期全球各国央行将采取更多货币刺激措施应对全球经济放缓，10年期美债收益率跌至1.956%，创2016年11月以来的最低水平，并且在朝着高盛对年底1.75%的收益率预期迈进。同时，3个月期美债收益率报2.205%，与10年期美债收益率倒挂。 由于超过半数的欧元区国债收益率为负，进一步放宽措施的影响料有限。这也为拉加德创造了一个极具挑战性的经济环境。虽然拉加德作为IMF的掌门人已有八年的时间，但这位前法国贸易部长、农业部长、财长缺乏货币政策的经验。今年11月1日上任欧洲央行行长后，拉加德面临的挑战，是必须在政策储备几乎枯竭的情况下重振欧元区的经济。 就目前而言，投资者关注的积极因素有两个。首先是德国雁行行长延斯•魏德曼（Jens Weidmann）等鹰派官员已经确定退出ECB行长之列；其次，就拉加德最近的评论来看，她并不太可能改变ECB目前温和的货币政策立场。伴随着全球经济的风险骤升，ECB与全球其他的主要央行一样也改变了政策立场，称如果通胀持续疲软，ECB随时准备再次放松政策。目前市场预期ECB将在今年9月降息10个基点，且新一轮的资产购买预期也在升温。 《每日经济新闻》记者还注意到，近年来，欧洲的GDP增速明显低于美国。近几个月来，由于特朗普政府持续对欧盟施加关税压力，以及制造商情绪降温，市场对欧洲经济增速预测也进一步下滑。本周一，美国政府还威胁要对另外40亿美元的欧元区商品征加关税，这也加剧了市场对欧洲经济放缓的担忧。 来源：每日经济新闻[详情]

　　国际货币基金组织总裁拉加德将是首位担任欧洲央行行长的政治家 彭博经济学家称，管理经验可能对于欧洲央行行长更为重要 新浪美股讯7月3日消息，克里斯蒂娜·拉加德将接替马里奥·德拉吉出任欧洲央行行长， 可能预示着一种非常不同的领导风格。 欧盟领导人经过反复斟酌最终选定现年63岁的拉加德，其不仅是欧洲央行历史上首位女性行长，也是唯一一个没有央行任职经历却担任央行行长的人。 克里斯蒂娜·拉加德 拉加德是一位政治明星。金融危机期间她是出色的法国财长，后来转战华盛顿领导国际货币基金组织（IMF）。在欧盟架构经常被公民嘲笑的时代，拉加德可以帮助改善中央银行家的形象。比起德拉吉，她可能更依赖欧洲央行工作人员为应对欧元区经济挑战提供富有想象力的解决方案。 “她是一个政治人物，这个属性远大于经济学家的属性，” 纽约梅隆投资首席策略师Alicia Levine表示。“她非常政治，也很聪明，我认为她有最好的经济学家可以协助她。但这个提名还是有点令人费解，因为她并不是经济学界领军人物之一。” 直到上周末， 欧洲央行行长一职的主要竞争者是男性央行行长。包括德国央行行长Jens Weidmann，法国央行行长Francois Villeroy de Galhau，他们都是欧洲央行管理委员会现任或前任成员，之前曾参与多项货币政策决策。 相比之下，拉加德的实践经验来自于IMF，该组织作为全球金融体系的监护人，审视全世界的经济。八年IMF总裁，以及法国财政部长的经历，意味着她仍然可以为欧洲央行带来很多东西。 “制定货币政策只是当代中央银行行长的职能之一。在货币经济学理论上建树最多的人未必就是央行行长最佳人选。管理经验可能是更重要的，这方面拉加德无疑是擅长的。” --彭博经济学家Jamie Murray． 与身为职业经济学家的德拉吉不同，拉加德出身于法律界，在从政前曾任Baker&McKenzie的律师。 全球贸易紧张局势令欧洲陷入制造业衰退的泥潭，而且这种局势可能会更广泛蔓延。德拉吉计划在卸任前重启刺激措施，或许会追随美联储主席鲍威尔的步调，并由拉加德来继续推进。[详情]

　　欧洲央行总裁德拉吉周五向欧盟领导人再次传达了鸽派货币政策信息。他表示，经济状况的任何恶化，如果威胁到通胀回归欧洲央行目标水平，都将引发欧洲央行出台更多刺激措施。德拉吉对与会领导人表示，欧元区19国的经济目前强劲，但有越来越多的疲软迹象，而且一年多来全球贸易普遍存在不确定性，经济复苏弱于预期。一位了解会议情况的欧盟消息人士称，德拉吉当时对欧盟领导人表示，“在缺乏改善的情况下，在通胀向欧洲央行目标的持续回归受到威胁时，将需要额外的刺激措施。”德拉吉对27国国家元首和政府首脑表示，货币政策在过去八年里承担了大部分负担，并指出今明两年的财政政策将适度扩张。德拉吉对各国领导人表示：“但如果形势恶化，将不得不采取更加扩张性的措施。”他强调了引入存款担保计划和完成资本市场联盟的重要性。这位欧盟官员说，德拉吉提到这是他今年10月卸任前的最后一次欧盟峰会，获得了欧盟领导人的起立鼓掌。[详情]

　　 一项路透调查中大多数受访者认为，欧洲央行到9月底时，要么调降存款利率，要么进一步放宽前瞻性指引，承诺在更长时间内维持低利率。 欧洲央行行长德拉基在上周二的讲话中表示，如果经济成长和通胀疲软的情况得不到改善，央行将采取“进一步的刺激政策”。欧元区通胀率自2013年以来一直低于央行的目标水平。这促使欧洲央行也加入到全球众多鸽派央行的行列，这些央行要么已经在放宽政策，要么就是即将放宽。 6月18-21日的路透调查中，分析师预期欧洲央行今年会放宽政策，他们同时下调了经济增长前景预测，且预计通胀仍不会升至欧洲央行的目标水准。 之前数年，欧洲央行都维持利率在纪录低位，且自2015年开始通过规模2.6万亿欧元的资产购买行动扩大资产负债表。该量化宽松举措于去年12月结束。 “欧洲央行的问题与其他许多央行的问题相同，尤其是日本央行，当你已经处在或接近有效下限时，实施宽松政策的效果就越来越小，”凯投宏观首席欧洲分析师Andrew Kenningham表示。 回答了关于下次政策行动问题的45名受访分析师中，除一人以外，均预测欧洲央行除了已经宣布的向银行提供长期廉价贷款的计划以外，将进一步放松政策。其中超过80%的人表示，欧洲央行将要么进一步下调存款利率并采取分级利率，要么调整前瞻性指引、删除任何提及未来升息的字眼。其他的人则预测，欧洲央行将重启量化宽松计划（QE）。 那些预测欧洲央行将放松政策的受访者中，约有80%预测其将在9月底之前行动，包括约有三分之一的人预测下月就可能行动。虽然只有几名受访者预测欧洲央行将重启印钞行动，但这代表分析师的预测发生了180度的转变：在今年的路透调查中，分析师一再表示，去年12月结束量化宽松计划并非错误之举。 虽然部分受访者仍预计明年会升息，且预估中值仍显示利率将保持不动直至2020年底，但近70%回答共同问题的受访者看法比上次调查更偏鸽派。存款利率预测值的变化尤其明显，有一家银行现预测利率可能将低至负0.8%，5月调查时预估为负0.5%。 鉴于全球贸易紧张关系还未解除，加上全球增长疲弱、英国退欧不确定性，未来12个月欧元区衰退机率略增至25%，上次调查为20%。未来两年衰退机率则仍为30%，低于美国的40%机率。[详情]