中国散户为何难以打败机构投资者

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 皮海洲

　　一些机构投资者为什么可以忽悠中小散户，一些机构投资者为什么可以进行股票操纵，可以进行内幕交易。归根到底在于缺少严刑峻法的缘故，在于执法不到位的缘故。

　　近日，在美国市场上又上演了一场散户打败机构的好戏。美国百亿对冲基金Melvin Capital因跟散户作对做空GameStop而出现大幅亏损。Melvin Capital基金经理Gabe Plotkin周三表示，在经历巨额亏损后，公司已于本周二下午清掉了对GME的空头头寸。Plotkin同时澄清市场上关于Melvin Capital即将清盘的流言，称有关公司将申请破产的猜测是错误的。

　　Melvin Capital是否破产这个并不重要，重要的是作为美国百亿的对冲基金败给了散户。如果这事是发生在中国股市里，Melvin Capital这样的机构怕是没脸再在这个市场上混了。毕竟在A股市场上，中国散户是很难打败机构投资者的。但在美国市场，这种情况的出现并不令人奇怪，甚至常有发生。那么，为什么中国散户很难打败机构投资者呢？究其原因，主要有这样几点。

　　首先是中国散户不成熟，而且人数众多，同时还形同一盘散沙，很难形成一种对抗力量。毕竟中国股市成立的时间不长，市场本身并不成熟，而中小散户就更加不成熟，所以投资者就容易上当受骗，并被机构投资者牵着鼻子走。在这种情况下，中国散户基本上就是机构投资者的韭菜，任凭机构投资者收割。当然，中国散户中也有不少成熟的投资者，但毕竟中国散户的人数众多，目前开户数超过1.76亿户，这比世界上绝大多数国家的人口总数都要多得多。因此，在众多的散户投资者中，总会有人上当受骗，成为机构投资者收割的韭菜。所以，在A股市场，机构投资者打败散户是很容易的事情，相反，散户要想打败机构却很难做到。

　　其次，中国散户之所以很难打败机构投资者，还有一个很重要的原因是，机构投资者在A股市场占据了主导地位。一方面是机构投资者占有资金上的优势。虽然散户人数众多，但散户却是一盘散沙，所以在资金上形成不了凝结力和战斗力。与散户相比，机构的资金优势就显得特别明显。

　　另一方面，机构投资者掌握了市场上的话语权。这个话语权不是指的投票权，而是指的对市场舆论的掌控。比如，能够在权威的媒体上指点股市江山的都是机构投资者，不论是在几大证券报上，还是在一些电视节目里，或激扬文字，或侃侃而谈的，莫不是机构投资者，而即便是在互联网上，影响力比较大的也都是一些机构投资者。机构投资者掌握了市场的话语权，散户投资者自然也就跟着机构走了。

　　此外，机构投资者还拥有信息上的优势。虽然监管部门一直强调上市公司信息披露要公开透明，但市场上总有先知先觉者的存在，而机构投资者就是这样的先知先觉者。机构投资者总是能够通过各种渠道率先获得上市公司的相关信息。这就很容易让机构投资者在投资的过程中占据主动。更何况有的上市公司与机构投资者蛇鼠一窝，狼狈为奸，这就更让一些机构投资者在投资操作的过程中如鱼得水。而散户始终都只能是追涨杀跌，处于被动挨打的境地，因此很难打败机构投资者。

　　其三，中国散户之所以很难打败机构投资者，还与股市缺少严刑峻法以及执法不到位有关。一些机构投资者为什么可以忽悠中小散户，一些机构投资者为什么可以进行股票操纵，可以进行内幕交易。归根到底在于缺少严刑峻法的缘故，在于执法不到位的缘故。比如上市公司发布虚假信息来忽悠投资者配合机构投资者进行炒作，最高罚单不过就是60万元而已。虽然法律针对操纵市场者的惩处较重，没一罚五，但在执法的过程中，很多操纵市场者却平安无事，大都逃过了监管的处罚，最后被处罚的总是少数，这让一些操纵市场者总有一种侥幸的心理。也正因如此，总有机构敢于违法违规，中国散户也就更难打败机构投资者了。

　　当然，就严刑峻法而论，随着新《证券法》的实施以及《刑法》修改案的发布，资本市场加大了对违法违规行为的惩处力度。接下来的事情，就看监管部门与执法部门能否落实到位、执法到位了。在这个问题上，中国股市还任重道远。

　　(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)