文/新浪财经意见领袖专栏作家 郝旭光
为防范过度乐观认知导致失误，投资，任何时候，强化风险意识非得放在首位不可。尽量全面分析和衡量可能出现的所有结果，在决策时还应加大坏结果的权重比例。毕竟，没有谁的运气会好到在长时期内超过市场平均盈利水平。
前文分析了过度乐观的表现、原因及危害。本文继续探讨股票投资过程中过度乐观的表现与影响。投资者股票投资过程中，投资者常会忽视风险，觉得自己肯定能盈利，别人往往亏损。自己的操作水平、对市场的判断超过其他投资者。
股票投资过程中过度乐观有哪些表现？对投资有什么影响？
首先，投资者常常肯定盈利与自己相伴，亏损与别人有关。
受过度乐观的影响，投资者在投资过程中会认为好运与自己相伴，牛市、牛股、盈利与自己关系密切而与别的投资者无缘。
投资者倾向于相信，牛市、牛股、盈利等好事眷顾自己的可能性比眷顾别人的可能性高，而熊市、熊股、被套、亏损等坏事光顾到自己身上的可能性比降临到别人身上的可能性要低。
在评估牛市、牛股、盈利等好事“关照”自己的概率时，投资者越希望看到（越希望发生）在自己身上的好事，就越相信它们发生在自己身上的可能性比发生在别人身上的可能性高。而在评估熊市、熊股、被套、亏损等坏事发生在自己身上的概率时，投资者越不希望发生在自己身上的坏事，他们相信其发生在自己身上的可能性比发生在其他投资者身上的可能性越低。
对于自己认为越可能发生的事件，例如牛市来临、将抓住牛股等，投资者越相信它们发生到自己身上的可能性高于其发生在一般投资者身上的可能性。
曾经盈利等以往的成功经历会导致投资者相信该经历以后发生在自己身上的可能性增加。正如卡尼曼所说，“人对于做的还可以的任何事，会倾向于对自己的表现过分乐观”。
对于牛市、牛股、盈利等好事，如果投资者越相信这些事件是可控的，那么他们认为自己碰上这些好事的概率比其他投资者越高。对于熊市、熊股、被套、亏损等坏事，如果投资者越相信这些坏事可控，他们就越认为自己遇到这些坏事的概率低于别的投资者。
对于熊市、熊股、被套、亏损这些坏事，如果投资者认为这些坏事常常降落在某种特定类型的人身上，例如常常降落在从跳广场舞转战股市的大妈身上，那么投资者就会相信这些坏事影响自己的可能性比一般投资者低。
笔者在证券营业部访谈时，经常听到的一句话就是“他不行”。“他不行”，潜台词不就是“我行”？这不正好表达了投资者过度乐观的认知？
其次，投资者分析常常浅尝辄止，风险意识弱化。
投资者因为过度乐观，常常在选择股票和进场时机时一般不会做深入的分析，而是浅尝辄止。
投资者倾向于低估或忽略负面消息对于其所钟情股票的影响，即使知道了一些关于已选股票的坏消息，受过度乐观的影响，投资者依然也会轻率地认为这家公司是好公司，股票可能现在暂时有问题，但未来潜力很大，从而对于负面消息置之不理。
投资者受过度乐观的影响，更倾向于认为好的公司股票也好，股票好，那股价上涨的幅度就会比别的股票大，持续性比别的股票长。但事实上，股票市场上很少有公司能够一直保持高速增长的股票价格，随着时间的推移，该公司难以再保持曾经的高速增长，股价也不可能一直在涨。所以，他们对一些所谓的好公司的股票，不管是否被套会一直持续长期持有而不能适时兑现利润，经常上下“坐电梯”以致被深度套牢。例如上个世纪的深发展和四川长虹就套住了无数的中小投资者，到现在还未能解套。
投资者因为过度乐观，所以不管市场情况如何，都会频繁交易。
应该着重强调，过度乐观会降低投资者的风险意识，投资者因倾向于认为自己不会受到伤害，或者认为不幸只会降临到他人身上，因而没有采取预防性的行为，增加了被套、亏损的可能，导致投资失误。一旦风险降临，会极其被动。总之，股票投资过程中过度乐观的最大影响就是忽视风险反而被风险所伤害。
投资者应该如何预防过度乐观的不利影响？
既然过度乐观有那些危害，会导致投资失误，因此投资者一定采取措施预防过度乐观及其影响。
投资者强化风险意识应放在首位。
“股市有风险，投资需谨慎”，这是至理名言，是成千上万投资者大量亏损换来的教训。“1盈2平7亏”是大样本的结论，如果只靠运气，自己的运气不可能长期超过平均水平。所以股票投资，风险第一，安全第一。
投资者要正确看待投资中可能出现的结果。
需要全面分析和衡量可能出现的所有结果，包括好结果和坏结果，尤其要重视坏结果的可能性以便加以规避。
投资者在决策时应加大坏结果的权重比例。
因为人们是倾向于过度乐观的，投资者要克服过度乐观只能更加重视对悲观结果的认识。
对其他投资者的认识要准确。
投资者需要完整和准确地评价其他投资者，他们的运气和水平不一定比你差，而且，他们也认为他们比你运气好、水平高。不能天真地认为，好运气会与自己长期相伴，而且只与自己相伴。把注意力集中在对自己有利的信息上，固然没有错，但不能据此就认为别人没有有利的因素。
需要进一步强调，股票市场瞬息万变，且变化难以预测、控制，充满了风险。所以投资不仅不能过度乐观，即使乐观，也要谨慎乐观，风险意识和风险防范永远应该放在首位。，为此，需要注重两个方面的内容：
首先，应该敬畏市场，敬畏市场的走势，对股票市场的行情不能一厢情愿地以为牛市的可能性大。实际上，考察沪深股市二十多年的发展，下降的时间远远超过上涨的时间。所以，投资者要提醒自己，在股票市场，空仓的时间要长过满仓的时间。
一旦面对牛市行情，该乐观时一定要大胆做多，持股为主。等到行情发展到高潮时，群情激昂，身边几乎所有人都在谈论股票市场，需要谨慎，切忌盲目乐观。自己的操作水平、对市场的判断不一定超过其他投资者。不服，那就晒晒自己的交割单？例如2007年、2015年的牛市行情，很多参与者（极少数专业投资者除外）在行情初期时，面对着上涨行情，心里也是忐忑、纠结，不敢买进。等到5500点（2015年时是4500点）以后，开始盲目乐观，大胆买进，结果套在山顶。换言之，真正让投资者乐观的时间并不长。
其次，投资者对自己的操作能力、运气要有清醒的认识，不要过度乐观。投资者应该经常总结、反思，自己的成功概率到底是多少？成功的案例中，有多大比例是因为自己的投资技术？又有多少比例是“在风口上因而飞了起来”？自己如果是处在“1盈2平7亏”的“1”中，自己的天赋、努力钻研投资技术、不断总结经验教训或者其他资源也能让自己高居前 10%“1”的位置？即使回答是肯定的，也应该多一分谨慎，能管住自己的手，避免反复操作，牛市能拿住股，熊市能拿住钱，能耐受空仓的煎熬。
(本文作者介绍：对外经济贸易大学国际商学院教授，博士生导师。)
责任编辑：陈悠然 SF104
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