文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴
今年是香港科技股跑输的一年，恒生科技指数年初至今仍跌约6%，科网股在杀估值、强监管及大力投资新业务的背景下，目前只能喘定，未有转强迹象。
2021年已过了近一半时间，环球主要股市今年表现仍然不俗，美国标普、泛欧Stoxx50及韩国指数等，均录得超过一成的升幅。再看恒指，至今升约5%，目前在区间上落，欠缺新的上升动力，表现跑输主要股市。显然，港股受中美宏观经济的影响较大，暂未走出晦暗未明的行情。
目前，市场对美国通胀的走向有颇大分歧，美联储力图说服市场，美国通胀只是暂时性；惟市场数据却指向通胀有升温压力，如5月PPI按年增6.6%，较预期高，反映企业已有极大压力，把上升的成本转向消费者，这将导致物价普遍上升。这个星期的议息会议，联储局略为转鹰，并上调美国经济增长及通胀预测，意味准备讨论缩减买债规模，而且有更多理事倾向2023年开始加息。联储局货币策正蕴酿转变，市场显然需要作出准备及消化。
虽然美股表面上仍很强，如标普及纳指再创新高，恐慌情绪指数及长债息率并无太大异样等，但比美股估值相对高、特币的大幅波动及散户挟仓股再度炽热等现象，也是市场随时调整的警号。美股偏处高位，预期收水或触发杀估值交易，提防美股短期失去向上突破的动力，再次展开技术性调整廿。
今年是香港科技股跑输的一年，恒生科技指数年初至今仍跌约6%，科网股在杀估值、强监管及大力投资新业务的背景下，目前只能喘定，未有转强迹象。内地反垄断及防范行业风险的动作，一路未见停止，对股市的中长期前景而言，这绝对不是坏事；惟短线引起市场疑虑，令投资者的风险偏好转弱，也并不奇怪。
美国超宽松货币政策的预期将有变化，而内地经济处稳步复苏阶段，货币政策环境早已不似去年宽松，反而略为偏紧，特别是半年结在即，从近期北水净流入及港股日均成交的趋势判断，市场流动性不太强，因此形成大市无方向地上落，有限资金只作轮动式操作，板块日升日跌的现象普遍。
香港本地疫情受控，疫苗接种率在提升，而经济反弹较预期好，可惜这并非港股的催化因素，本地地产股及公用股虽跑赢恒指，但比重不足以带动大市。腾讯、美团及阿里始终是重磅蓝筹，加上与科技股关连度高的港交所，她们仍未转强，仍在消化本身的不利因素，因此港股的观望待变之局，恐怕还要持续，争持区料下移至28000-28800。本周，时代天使算是港股闷局下的清凉剂，但受惠的人有限，能否带起新股热潮及再度刺激市场气氛，仍是未知之数。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：马婕
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毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。
