港股坏消息尽出 市场承接力转强

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴

　　这轮港股科网股的调整，至今历时约三个月，回调幅度约30-50%，无论以时间及幅度计，都可以满足一般的调整要求。

　　当前，环球股市处于观望阶段，内地和香港股市持续在区间上落。一方面经济正逐步复苏，惟疫情在个别地区反复；另一方面，量宽加财政刺激撑起经济，惟通胀势头不可忽视。因此，股市气氛转向犹疑，市场对消息敏感度转弱，对内地和香港股市而言，更有五一长假的因素，令市况更难突破，估计要到5月中，大型科技股公布季绩后，港股才会有较明确的方向。

　　虽然市场有炒作个别绩优股如钢铁、铜、航运及体育用品等，但始终未能带动整体大市向上。汇控首季业绩胜预期，友邦及港交所亦不让市场失望，惟市场仍欠缺气氛，而A股股王茅台季度盈利增长放慢，间接影响港股。此外，预期内银季绩虽有改善，但按季盈利增长或转弱，而市场对内地中性略紧的货币政策，以及华融债务问显，仍有疑虑，估计内银也难推动大市突破。

　　相反，近期科技股有回稳迹象。这轮港股科网股的调整，至今历时约三个月，回调幅度约30-50%，无论以时间及幅度计，都可以满足一般的调整要求。此外，内地反垄断持续，针对阿里巴巴开出罚单、向美团立案调查及针对短视频平台电影版棹侵棹等负面消息相继入场，市场及股份都有能力消化，反映坏消息出尽，出现市场承接力有转强的讯号。

　　还有，科网蓝筹大型配股，未见冲击市场。早前，腾讯、美团及药明生物先后有股东套现及公司集资行动，涉及资金近2000亿港元，不单配售反应不俗，配售后的股价表现也硬净，这反映市场资金非常充裕之余，机构投资者对相关公司的增长前景，仍是充满信心，亦间接显示港股市底并不弱，只是等候真正的催化因素入场。

　　市场催化剂可能是内地和香港通关的时机，也可能是科网巨企的业绩。预期腾讯、美团及小米等蓝筹科网企业将于五月中后，公布其首季业绩，相信她们的业绩可维持增长，市场关注点将会落在如何应对平台经济的监管环境、美团小区团购的增长动能及小米造车的具体布局等。其他平台股如京东、B站及快手等，其首季业绩，都会反映不同平台股的发展情况。内地经济全面复苏，平台经济及营运生态也同步不断发展。在估值相对合理之下，科网股的季绩或是新的催化因素。

　　四月份的港股，高低波幅在收窄中，板块轮动加速，绩优、企业并购、股权转变及行业转势等题材涌现，中小型股转趋活跃，动辄掀起倍计的升幅，显示大市沉闷，个股精采。虽然五月传统上偏淡，但港股是似淡未淡，投资者宜静待变局，待时而动。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)