文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴
恒指10月企稳反弹，11月待不明朗因素消化后料可延续升势，年底当疫苗可用或可引发全球经济回复常态的憧憬，不单科技股，甚至低沉多时的价值股也有冒起的机会。
最新消息，蚂蚁集团料顺利在美国大选后A+H同步上市，市场有说法指出，当超大型新股上市后，通常市场会转弱，甚至大幅调整，97年有中国移动（941），2000年有TOM.COM及2007的阿里商业（已退市），都是例证。然而，当时的港股普遍处于过热状态，估值虚高，基本面支持力度不足；反观今日的恒指，大落后于主要股市，金融股估值低迷，恒指股息率达3厘，应具基本因素支持。蚂蚁过后大跌之说，不宜尽信。
这次蚂蚁上市，因其支付及金融科技的巨大潜力，且盈利能力正处于爆发期，吸引全球资金的关注，金管局不断承接美元沽盘，以维持港元于7.5水平，也导致银行体系结余累积至约3500亿港元的近年新高。此外，预期蚂蚁正式招股时，可能冻结市场以万亿计的资金。由此而论，这次大型新股在港上市，再次突显香港国际金融中心的独特地位，不单无变，反而愈趋巩固。蚂蚁上市市值有机会高达2万亿港元以上，亦会进一步增强港股的市场深度，并继续优化其单调的股份结构。
再者，内地经济稳步复苏，最新公布第三季经济增长4.9%，而首三季增长0.7%，是年内首次转正。踏入第四季，内地经济复苏趋势仍稳健，兼具韧性，相信增长会较第三季强，而全年最终可实现轻微正增长，估计是今年主要经济体之中表现最佳者。至于明年，在疫苗成功研发及现有复苏基础上，内地的经济增长必将加快，而海外投资者其实对此已投入信心一票，人民币近期持续强势的就是最有力的说明。
11月初，市场最关注是美国大选，其实市场已有一定准备，无论谁人当选，应不会带来超乎想象的冲击，除非大选结果非常接近，两党相持不下，令美国出现宪政危机，大选变成极不明朗，这情景市场应未有足名够的评估及准备，若如是，环球金融市场才会出现大震荡，港股自然也难幸免。
撇除以上情景，11月的恒指表现，预期不会差，亦可延续10月的升势，最主要原因是季度业绩的支撑。首先，近期中资金融股回稳，特别是内银，有传因内地经济复苏较预期好，内银未来可以放缓让利，呆坏账覆盖比率较高的银行可以调低此数字，释放部份盈利，因此市场已预期内银第三季业绩倒退情况会明显改善，板块有估值修复的空间。其次，腾讯、阿里及京东等主要科网股，第三季业绩料维持较佳增长，腾讯的手游、阿里的云业务及京东的生活零售都不会让市场失望。
第四季的港股依然是炒复苏的季度。恒指10月企稳反弹，11月待不明朗因素消化后料可延续升势，年底当疫苗可用或可引发全球经济回复常态的憧憬，不单科技股，甚至低沉多时的价值股也有冒起的机会。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：马婕
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