文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴
港股正处于大变局之中，牛市之说仍让人半信半疑，但牛市的表征已现，投资者的心态宜乐观一些、进取一些及大胆一些，更不要轻易沽出优质股。
港股踏入7月，似进入狂牛模式，除了每日成交金额大升之外，市场消息涌现，股价的反应亦特别强烈，有关股份无不大幅上市，亦备受追捧，群股起舞，印证港股牛气正盛。虽然从基本因素而论，牛市基础薄弱，但从市场的赚钱效应而言，投资者正受到愈来愈多股份持续上升的吸引，恐防落后的心态加速形成，并更积极投入这场热炒游戏之中，至于游戏何时结束，无人能予以回答，唯一可知的，是当前投资者的感觉仍然良好。
牛市的表征愈来愈明显，其一是股价对正面消息有强烈的敏感度，近年股价极度低沉的蒙古能源（276）就是炒业绩改善的例子，早前公布一份转亏为盈的业绩，股价即日大成交狂升数倍。就算是发出盈警如蒙牛乳业（2319）及海底捞（6862），消息虽不利，但股价走势仍偏稳，前者更可以创出历史新高。很明显，投资者渐变乐观，强烈看好后市，所以冷淡处理负面消息，放大利好带来的好处，这正是牛市中的典型特色。
再者，由于市场活跃，流动性强，企业的资本操作正不断增加，新股热潮已无需多言，反而企业配股集资、供股、发债等活动正同步上升。据港交所数据显示，撇除首次公开认购，上半年二手市场的集资金额为1383亿港元，按年增长79%，反映市场对股份的需求大增。而配股的公司，其股价走势也并无特别转弱，这也是牛市初期常见的，因货源多落入强者之手。
此外，在牛市中，板块轮动加速，上半年的升势多集中在腾讯、美团、医药物管等股份。至近期，更多的板块接力上扬，如内险、内地券商、内房等大板块，小板块如军工、黄金及港口等都有资金操作。而落后的中概回归股阿里（9988）、网易（9999）及京东（9618），在这个星期也同步发力，创在港上市以来的新高。现象说明资金取态愈来愈积极，只要有新故事或价值落后，都愿意一博。
有一种心态，在牛市中屡见不鲜，就是恐防落后（Fear of Missing Out）。当市场出现不断的倍升股、当更多的人在谈论赚钱经验，而他们确实在炒股及新购新股中赢钱，恐防落后的心态会累积，并会突然间爆发，令牛市出现超乎想象的升势。恐防落后的心态不单在散户之间，很多时也在专业投资者如基金基理之间，最终导致恐慌性入市。
牛市多在大危机之后出现，且要走过不断的忧虑与质疑。港股正处于大变局之中，牛市之说仍让人半信半疑，但牛市的表征已现，投资者的心态宜乐观一些、进取一些及大胆一些，更不要轻易沽出优质股。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：马婕
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