文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 李明恩
港股当中具有真正环保概念及业绩支撑的环保股份不多，以下列出较具实力，互相对比实力港股，首选光大国际（01257）、重点可留意香港的废物全面管理服务和综合解决方案的知名供应商碧瑶绿色集团（01397）、其他包括东江环保（00895）、海螺创业（00586）及上海实业环境等（00807）。
马云在阿里巴巴20周年年会上提到自己卸任后的去向，也是与教育、公益、环保的事情相关。”阿里巴巴只是我很多梦想中的一个而已，我自己觉得我还很年轻，我自己觉得我有很多地方都想去玩玩、都想去折腾，很多事情像教育、公益、环保，这些我一直在做，但是我觉得我可以做的更好，花更多的时间，也许这是我应该做的事情。”
由此可见，除了马云向来重视的”教育”及”公益”主题外，他未来想花更多时间的是”环保”的事。
为何要投入环保行业呢？
可持续发展 需求巨大
即使在全球经济增长放缓甚至衰退的阴霾下，仍能够坚定呈持续增长的需求，垃圾相关行业会是其中一个。世界银行发表的报告预期，2050年全球垃圾量将按目前水平增加70%。在快速城市化和人口增长的推动下，世界银行预期未来30年全球每年产生的垃圾量将由2016年的20.1亿吨，大增至34亿吨；其中，高收入国家的人口虽然仅占整体世界人口的16%，但产生的垃圾量却超过世界垃圾总量的三分之一。联合市场研究公司预计，2018年至2025年，全球废物管理市场的复合年增长率（CAGR）将达到6%，达到5300亿美元。
据Fior Markets最新发表的报告指出，全球回收设施及机器市场亦预期将由2018年的7.72亿美元，增至2025年的12.79亿美元，复合年增长率6.51%。可见回收相关行业的增长存在可持续发展的需求，不见得会受全球经济增速放缓的影响，而有所放慢。
中国积极构建“互联网+资源回收”新模式
而中国市场对回收、环保、再生资源产业相关的行业，亦有着政策推动的利好支持。《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》要求，要建立与生活垃圾分类、回收利用和无害化处理等相衔接的收运体系，积极构建“互联网+资源回收”新模式，打通生活垃圾回收网络与再生资源回收网络通道，实现“两网融合”。2019 年 6 月 25 日，中国《固体废物污染环境防治法（修订草案）》首次提请十三届全国人大常委会审议，在进一步强调推行生活垃圾分类制度的同时，提出了按照产生者付费原则实行生活垃圾处理收费制度。
随着上述修订草案的面世及上海实施其《上海市生活垃圾管理条例》的垃圾分类新规，中国垃圾收费制度模式上更贴近市场化，将有利于解决电价补贴退坡问题，亦有利于稳定垃圾焚烧发电项目运营的稳定性，和应对电价波动时的调整。6月1日，《报废机动车回收管理办法》正式实施，正式允许“五大总成”销售给再制造企业；6月3日，国家发改委发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》。9月9日，中央深改委召开第10次会议审议通过《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。可见再生资源产业关系国计民生，重要在其不仅是解决固体废物污染的末端治理手段，更是废物源头减量化的主要方式。，再生资源产业在“蓝天保卫战”中的重要性不言而喻，因此利好政策大规模涌现正是水到渠成，行业价值凸显。
事实上，中国自2004年起，超越美国成为世界第一垃圾制造大国。2012年，北京正式实施“生活垃圾管理条例”，明确要求实施垃圾分类以及垃圾减量，但垃圾产生速度远远快于消解速度。2017年全国城市垃圾清运量达到2.15亿吨，且近三年增长率均超过5%，而近5年来城市平均生活垃圾产量的增速已高达12.7%。回顾历史数据，中国自2013年以来人均可支配收入年化增速为9%，略低于城市平均生活垃圾产量年化增速。近年来中国人均可支配收入增速相对较为稳定，假设今年及2020年中国城镇垃圾产量增速也在此基础上相对企稳，保持年化12%的增速，则今明两年中国城镇生活垃圾产量分别可达到4.6亿吨及5.2亿吨。
而且中国生活垃圾处理能力以及处理量于过去10年不断提升。2017年，中国生活垃圾无害化处理能力已经达到了67.99万吨/日，拥有生活垃圾无害化处理厂多达1013座，较2009年规模几乎翻倍。2017年中国生活垃圾无害化处理量已达到21034.2万吨，即已达处理能力的85%，即产能利用率已趋近饱和状态。未来若想提升生活垃圾的处理率，只能通过新建产能的方式来扩大处理规模。假设今明两年的处理增速为过去9年年化复合增速8.2%（2017年的增速约7%），则今明两年生活垃圾无害化处理量将分别为2.5亿吨及2.7亿吨，对比预估的同期生活垃圾产生量，即存在新增处理量缺口分别为2.9亿吨及3.4亿吨。
以史为镜 捕捉投资惯性：阿里系在港股市场上连番出手
2014年1月23日，阿里巴巴联手云峰基金对中信21世纪的1.7亿美元的战略投资是马云在香港插上的第一面旗，此项交易完成后，阿里拥有了中信21世纪38%的股份，并将公司改名为阿里健康（00241）。2015年4月15日，阿里更藉向阿里健康转让天猫在线医药业务营运权，换取阿里健康新发行的股份和可转股债券，令其持股由38%上升至约53%，阿里健康亦成为阿里巴巴的子公司。
2014年6月25日，阿里巴巴再出资62.44亿元，认购文化中国传播124.88亿股股份阿里巴巴以59.61%持股，成为该公司控股股东。期后文化中国传播（01060）更名为”阿里巴巴影业”，阿里亦开始涉足与人们”快乐”相关的”电影娱乐”方面。值得留意的是，当年作为阿里巴巴集团主席的马云同年向股东强调，阿里巴巴要达成继续生存102年的愿境，就更要去解决未来10年会出现的社会问题，故他提出”双H（Double H）战略”，即健康和快乐（Health and Happiness）。
这也解释了阿里在港股市场上的连番出手，2016年3月7日，阿里巴巴及其关联公司蚂蚁金服斥资23.88亿元入主本来就致力发展内地彩票业务的创业板公司亚博科技（08279），致力打造成阿里巴巴集团及蚂蚁金服集团的独家彩票平台。亦正如亚博科技上月在其中期业绩报告中提到，相信公司能凭借本身在彩票方面的技术知识及运营专长，打造各款游戏及娱乐内容及平台，结合与众不同的电商及电子支付平台资源及元素，创造愉快及健康的在线用户体验。可见阿里的投资惯性，总是不离其未来聚焦的战略。
那么大家作为专注股票市场的投资者，是否亦可衬机留意些环保港股的机会？
港股当中具有真正环保概念及业绩支撑的环保股份不多，以下列出较具实力，互相对比实力港股，首选光大国际（01257）、重点可留意香港的废物全面管理服务和综合解决方案的知名供应商碧瑶绿色集团（01397）、其他包括东江环保（00895）、海螺创业（00586）及上海实业环境等（00807）。
香港废物全面管理服务供应商 - 碧瑶绿色集团（1397）
香港俗称垃圾征费的都市固体废物收费条例或许要到2021年方才落实，但碧瑶绿色早在2017年就已经开始加强其厨余收集能力，如增设了首部厨余回收专车，当年已可向公众分享其废物处理及销毁中心内的设备如废物分拣线、玻璃破碎机及厨余回收专车等的运作。
除了涉足生活垃圾及厨余回收方面，碧瑶更开始有意涉足营运能处理香港庞大家居废弃胶樽的自动化分类及处理的塑胶回收项目，且是次合作方更为环球的老牌业务多元化的集团──太古。太古公司早在今年1月21日新闻稿指出， 欧绿保集团、碧瑶废物处理及回收及太古饮料计划组成合资公司，在本港营办一座配备先进技术的塑胶废料回收设施，用以处理”聚对苯二甲酸乙二醇酯”（PET） 及”高密度聚乙烯”（HDPE）。正如碧瑶绿色9月25日晚所刊发的公告及合资公司的新闻稿可见，此联营项目作为香港首个可达准食品级的塑胶回收设施已于同日举行动土仪式，该机械化塑胶回收处理设施预计将于屯门环保园T6地段兴建，该地段由碧瑶向环境保护署承租20年，并以塑新生有限公司之名营运。该项设施一如原先预期将于2020年第三季開始運營，预计设施落成后每年将可处理及回收 35，000公吨废弃的 PET 塑料 （聚对苯二甲酸乙二醇酯或饮品胶樽）及 HDPE 塑料（高密度聚乙烯或个人护理产品塑胶容器），即日处理能力超过100 公吨的废弃 PET 及 HDPE 塑料。而经过上述设施处理的已分类PET 及 HDPE 塑料转化为可达准 食品级的 rPET 薄片及高端 rHDPE 胶粒，供高品质消费或工业制品作原材料使用。换言之，该设施全面投产后能够处理香港消费者使用后的塑料饮料瓶及个人护理塑料瓶的家居使用量，并将废塑料转化成塑料树脂以及最高食品级优质塑料薄片。
正如碧瑶绿色上述合资公司投资股东协议公告所述，此项目将受惠于碧瑶绿色家居废物回收网络及废物处理行业经验优势、欧绿保（Alba）于提供回收及环保服务的经验及太古（Swire）担保人于家居饮料市场的优势，这项集三家所长的项目亦将会对碧瑶绿色未来在获取有关行业机会时带来优势及助力，同时亦为碧瑶提供了扩张到废物管理价值链的上下游行业的平台。
而据碧瑶绿色2019年中期业绩中的展望已指出，有信心与太古及ALBA成立的合营企业将有能力处理香港消费者使用后的全部饮料及个人护理产 品胶樽，并进一步释放其他业务的协同效益。碧瑶绿色将继续挖掘成立处理设施的可能性，进一步扩大于回收行业的版图（可见其志不止于上述单一立足香港层面的废胶回收处理上的合作），并于上月底的披露上提到其在”先进技术”及”建设新系统及平台”方面的投资。从投资标的角度来看，可以看看这种专攻可持续发展领域的上市公司。
(本文作者介绍：国内外多家金融机构专业经验，数家陆港财经专栏作家。)
责任编辑：张海营
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