市况持续动荡 为业绩期热身

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 陈锦兴

　　对于长线投资者而言，若公司的管理层执行能力强、企业现金流健康及财政状况稳健，就具备实力渡过当前的危局，并再提升企业价值，这类股份亦会展现最强的抗跌力。

　　五月穷、六未绝、七月难翻身，恒指7月，特别是月底向上动力不足，其后跌破28000收结，全月回跌2.7%。联储局已减息1/4厘，且提早结束量化紧缩的减持债券计划。进入八月，是传统的业绩期，股市过往在暑假也是偏向淡静，大市走势急跌后将在低位喘定，投资者反而可趁业绩期寻找第四季的入市主题。

　　上半年，本地地产、收租及房托股份表现较佳，但6月开始，相关股份走势逆转，虽然地产股基本面仍不俗，但基于香港社会冲突升级，有部份资金获利回吐及流出，并不奇怪，预料未来三个月会继续震荡整固的走势。同样本地银行股也有类似情况，香港经济上半年经济增长或不足1%，本地投资意欲也极低迷，令贷款增长及息差受压，本地银行在下半年的经营环境仍具挑战。刚公布中期业绩的汇控（005）及恒生（011），即使业绩不差，市场也疑虑重重，而公司管理层对下半年的看法普遍审慎。

　　这一轮，表现最强势的非医药股莫属，蓝筹股中生制药（1177）及石药（1093）在7月仍可逆市跑出，不过股价强势已反映中期盈利增长等因素，需要提防业绩后好消息出货。重磅股之中，腾讯最值得憧憬，预期手游业务增长加快，绝地求生成功转移至和平精英这个可以变现的平台，是一大突破，而游戏的每月流水依然强劲。此外，腾讯亦积极布局游戏生态，包括引进任天堂游戏平台及伙拍高通发展5G手游等，虽然腾讯近期随大市急回吐，但中期业绩后的腾讯仍值得重视。

　　还有，内险板块也是下半年的焦点，内地经济下半年应可在政策支持下逐步转强，有利资本市场表现，而城市化及中产保险需求持续，会推动保险公司的新业务价值复苏，行业营运状态好转。因为大部份内险股份的估值，均低于历史平均，未来有望获得估值提升，从而推动股价向好。此外，市场避险意识转浓，金矿股受捧，预期这个板块今年的业绩将呈现复苏。

　　在业绩期，除了细阅业绩公布外，还要留意管理层对前景的评估，特别是目前内外复杂的政治及经济环境。对于长线投资者而言，若公司的管理层执行能力强、企业现金流健康及财政状况稳健，就具备实力渡过当前的危局，并再提升企业价值，这类股份亦会展现最强的抗跌力。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)