文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 陈锦兴
进入下半年，港股还要继续跨越一幅又一幅的忧虑之墙，前景虽然迷蒙，但走出困局的机会依然存在。
上半年环球政治及经济形势骤变，市场不明朗因素总是挥之不去。然而恒生指数仍然录得升幅，地产及金融分类指数跑赢，这情况看似矛盾，实情是股市投资者仍紧抱乐观，积极争取回报。进入下半年，港股还要继续跨越一幅又一幅的忧虑之墙，前景虽然迷蒙，但走出困局的机会依然存在。
首先，即使大国角力的背景不变，但中国开放金融市场的步伐显然并未停止，美国MSCI指数已提升纳入A股因子的比重至10%，未来亦会继续调升比重，而早前英国富时指数亦按计划纳入A股，A股的国际地位获肯定，且将引入更多长线资金关注，有利改善A股过度散户化的市场生态。随着互联互通的渠道发展更为完善，香港作为国际金融中心的地位只会愈益稳固。
此外，在美国上市的阿里巴巴，正加快回归香港，也显示香港的独特地位及吸引力。当一家市值4000亿美元的互联网电商巨头重返香港，港股的组合及市场深度将会加强，再配合新经济及生物科股逐渐形成核心板块，港股的增长元素将更多，估值长期低迷的状况也有望突破。
目前，市场上的利淡因素多不胜数，有地缘政治、经济放缓、贸易争端及科技供应链受破坏等等，每一个因素都会影响深远，然而环球股市却在这个月反弹，美股标普更创新高，恒指在一同反弹之余也有个别股份如地铁、中华煤气及领展等创新高，反映对政治经济前景的忧虑不一定阻碍股市向好。
关键是这个月联储局暗示有减息空间，美国10年债息曾跌破2厘，欧洲短期债息出现负利率，而金价破顶，甚至比特币也在蠢动，说明市场愈来愈相信减息周期快展开，再量宽或更在议程之上。还记得2009年，在减息及量宽下，经济虽未必有很大的起色，但股市却可大幅反弹。减息意味经济差，理应不是良好讯号。但对投资者而言，主要央行快速调整货币政策，反而是强心针，这就是股市回稳的真正理由。
股市至今并无出现恐慌，VIX指数亦持续低迷，投资者对政经事件的敏感度也在弱化。投资者在新一轮的低息环境、更开放的中国金融市场以及内地更积极的财政刺激底下，风险偏好最终都会回升。忧虑之墙并非无法逾越，下半年港股仍有延续升势的理由。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：白仲平
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毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。
