港股仍处于外围政经纷扰的漩涡之中

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴

　　总的来说，这一年还是有惊无险，即使熊踪处处，恒生指数的整体跌幅也是有限。展望未来，港股仍处于政经纷扰的漩涡之中，有待走出低迷。

　　2018年行将结束，美联储或继续加息，不过其独立性却被受质疑，这种情况过去是难以想像。对于投资者而言，这一年的动荡是难忘的，因为我们面对众多变数，有些是可以预见如全球收水；有些却是突如其来；有些的事态发展更是峰回路转。但总的来说，这一年还是有惊无险，即使熊踪处处，恒生指数的整体跌幅也是有限。展望未来，港股仍处于政经纷扰的漩涡之中，有待走出低迷。

　　年底，欧洲央行宣布结束买债，正式为QE画上句号，全球收水的环境确立，只剩日本未退出量宽。与此同时，美国已经历两年的利率正常化进程，但直至今天，美联储正面对利息曲线倒挂，以至市场及白宫的警告，2019年停止加息的压力看来是愈来愈大。欧美主要央行的政策分化，会为金融市场带来动荡，也令货币走势更不明朗，而明年美元的强势或有所变化，这对内港股市及新兴市场而言，反是有利。

　　宏观经济还算容易评估，但大国政治角力，投资者只能雾里看花，实际上是完全不懂，这种对未来无从掌握的无力感，预期将延续至2019年。

　　此外，英国硬脱欧或会成为2019年最大的政治灾难。由2016年公投结果脱欧，到今天面临真正脱欧的最后期限，最懂得政治及妥协艺术的英国政坛，反而寸步难行，各党派只高举自身利益，至于英国未来的经济前途则不在考虑之列，假如英国真的硬脱欧，意味与欧盟的经贸安排，将是混乱，甚至是灾难。这将导致英国经济增长大跌，镑汇急挫，而整个欧元区也会陷入动荡不安。

　　欧洲本身也掉入民粹主义浪潮，法国总统马克龙及德国总理麦克尔都呈弱势，国内支持度下挫，欧盟能否抵挡分裂的逆流，尚待考验。2019年的政治行情将继续主导大市，然而政治不易猜测，有时更乏分析基础，市场只能继续忍受不时出现的无定向风。作为投资者，在这种大环境下，惟一可以突围而出的，就是不断专注企业本身的抗逆力，找出企业独特的竞争优势，以及企业内生的价值创造能力。相信只有类似的优质企业，才能度过政治环境的重重突变。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)