文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 萧晓婷
根据市场经验，“市场底”一般迟于“政策底”半年左右。照此来看，中央政府的政策不仅拯救了A股市场，而且提振了港股市场的信心，让港股市场得以反弹。
十月初，受海外市场美股暴跌的影响，港股应声下跌，失守25000点。但就近期恒指、上指及道指走势图来看，自11月8日始，恒指、上指与道指走势逐渐背离，虽道指依旧呈下跌趋势，而恒指及上指却一改跌势，转而上升。这说明港股与美股等外围市场的关联度正在下降，走出属于自己的独立行情。
数据源：Choice柳暗花明：迭加的利好政策促使恒指反弹
外围市场对恒指影响减弱，恒指反弹，走出独立行情，究其缘由，乃得益于内地频出地利好政策。减税、消费刺激等一系列结构性政策的推进，有利于化解基本面放缓和外部冲击的“周期性矛盾”。且10月31日召开的中共中央政治局会议释放出信号：减税措施将继续推出，财政政策将更趋积极，市场政策有望继续加码。迭加的政策利好因素，提振了市场信心，落实A股、港股市场“政策底”，增加市场反弹的概率。政治局会议的召开及财报季的到来，市场的主驱动将重新回到“政策”和“盈利”的预期变化两驾马车上。
中央利好政策的出台，不仅提振了A股市场信心，也让恒指颓势得以扭转。那么，问题来了，港市和A股市场一样？也是政策市吗？
以史为鉴：方可知真章
港市是否也为政策市，还得从历史的轨迹中找寻证据。就政府颁布一系列政策救市的过程中，属中央政策的政策最具代表性。由于2005年的股权分置改革及2012年“二次刺激”政策颁布期间，港股并未处于底端，在此不做详述，主要选取2008年及2015年恒指处于低端时，中央出台政策对其影响。
数据源：Choice2008年，美国次贷危机引发全球金融危机，覆巢之下焉有完卵！9月，恒指断臂式下跌，直接跳水3246点，跌破20000点；10月，恒指跌幅高达22.46%，下跌4047点。11月，跌势有所放缓，这源于11月9日召开的国务院常务会议，会议上国务院提出“四万亿”投资的刺激计划和适度宽松的货币政策，夯实了恒指“政策底”。12月，小幅反弹，然而，由于市场信心不足，恒指又持续了长达两个月的找底阶段，直到次年3月，恒指才完全逆转跌势，开始上涨。根据市场经验，“市场底”一般迟于“政策底”半年左右。照此来看，中央政府的政策不仅拯救了A股市场，而且提振了港股市场的信心，让港股市场得以反弹。
数据源：Choice2015年4月，诸多利好政策刺激恒指大涨，突破28000点，如3月底，证监会宣布内地公募基金可以通过沪港通购买港股，内地保险资金可买香港创业板股票等。可这些利好政策并未能拯救由于内地经济下行，外围市场如美元加息，油价暴跌等因素导致的市场信心不足，最终恒指以突破28000点的骄人成绩结束牛市。随后，5月，恒指出现高位震荡；6月，港股进入漫漫熊途，经历了六、七、八、九月的持续大跌后，市场已经一片狼藉。
也正是在港股暴跌，千股跌停的期间，央行祭出降息降准的大招，并下调交易结算费等政策，形成政策底，10月，港股小幅反弹。但随后，市场寻寻觅觅探底，至次年2次，市场才达到底端，与A股熔断后同步见底，开始反弹。
数据源：Choice由此可见，中央政策的出台可以刺激港股市场，提振市场信心，使得市场在短期内小幅反弹，形成“政策底”。但政策在实体经济中的传导具有时滞期，真正的“市场底”较“政策底”一般延迟半年左右，因此，在本次“政策底”形成之后，投资者须谨慎入市，避免风险。
(本文作者介绍：三星资产运用ETF业务销售总管。)
责任编辑：张海营
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