股票基金强遭滑铁卢 债券跃居投资首选

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 温冠麟

　　从市场趋势来看，2018年将以盈利驱动大市气氛，利率上行和政治因素，令本年第二季度的波幅加大。我们应聚焦具核心竞争力的企业，以作稳守突击。风险控制，量力而为。

　　6月的整个金融行情市场悲观的气息较浓，抑制了资金进场的热情，而上周根据数据提供商EPFR的数据，从股票基金中撤出297亿美元，是本世纪初以来第二高的单周流出量。一些投资者认为当前市场状况类似1998年亚洲金融危机，令人不安。对美国和中国之间可能爆发的贸易战的影响与日俱增的担忧，已迫使股票基金投资者开始退场。

　　这次297亿美元撤离之前，华盛顿方面对500亿美元中国输美产品征收关税。美国总统唐纳德•特朗普还威胁称，如果北京方面做出报复，他将进一步对2000亿美元中国输美产品征税。

　　投资者退出股票基金，已影响到美国基准标普500（S&P 500），该指数已从1月份的历史新高回落4.8%。与此同时，中国的上证综指已跌入熊市，比1月份的峰值跌落逾20%。

　　此外，在人们担心华盛顿和北京之间的贸易紧张可能还会导致货币战争的背景下，人民币上周下跌至今年以来最低水平。

　　股票基金资金外流所反映出的风险偏好恶化，也体现于市场对被视为最安全资产类别之一的美国国债需求不断增加。美银美林指出，在其私人客户的资产配置中，美国国债的配置飙升至10年来最高水平。

　　再反观中国国内，因为全球股市货币大跌，又恰逢香港回归放假之际，内地A股及亚洲股市继续交投，受7月快将爆发贸战及美元偏强冲击，内地丶日本丶韩国等股市下跌超过2%（恒指如跌逾2%等于600点左右）。与此同时，外围人民币下半年首个交易日亦急跌，7月2日，人民币对美元即期汇率先后下跌了6.63、6.64和6.65关口，最低下探至6.6594，距离6.66关口仅一步之遥，欧元英磅亦急挫，油价受特朗普增产言论影响，表现疲弱，欧股开市后普遍向下，美股期货表现亦偏软。

　　国内市场一片哀鸿，加上人民币大跌，风险急增。一年期年息5-7% 固定收益的产品备受青睐， 中国境内投资者从股票基金中转向安全投资不在少数，连日常进取倾向投资者也迫于市场压力纷纷转入债券投资类别。如同美国，在接下来半年内，多数投资者的资金流向会偏向境外资产配置，境外债券被视为资金安全的投资首选。

　　从市场趋势来看，2018年将以盈利驱动大市气氛，利率上行和政治因素，令本年第二季度的波幅加大。我们应聚焦具核心竞争力的企业，以作稳守突击。风险控制，量力而为。面对不明朗的市况，只要稍有动量，皆可导致价值在短时间内大幅上落。所以我们应控制注码为主，将资产投资在不同的市场上。

　　(本文作者介绍：温冠麟，为殷鼎国际控股集团有限公司之私人家庭财富管理部董事及财富管理策略师，拥有CWMP & CFC金融认证证书，近十年的投资经验，曾经作为国际券商之副总裁及上市公司之金融分析师，善长根据宏观经济转向，作趋势投资、资产配置（asset allocation）和投资组合再平衡（re-balancing） 。)