文/新浪港股专栏作家杨饭
那么到底都是什么因素能推动港股市场如此大的涨幅呢？或者说市场上涨的推动力到底来自何方？2018年市场有没有可能继续延续牛市？
用百度随便卷入一些关键词，如“2017恒指，2017港股，2017股市涨幅”等出来的一大堆搜索内容，简直让非港股市场的投资者垂涎欲滴，比如以下这些吸引眼球的新闻标题：
2017完美收官：恒指喜得8年来最劲升幅 新高在路上
2017年香港股市涨幅冠全球，2018年会否延续
2017年收官！恒生指数大涨36%，领跑全球股市
2017港股丰收，2018继续演绎核心资产牛市
8只沪港深基金2017涨超40% 公募南下拥抱港股大时代
2017年港股总市值达34万亿港元 全年上涨37%领先全球
等等等等，冠绝全球的涨幅着实让香港股市傲娇了一把，纳斯达克指数、道琼斯工业指数、韩国综合指数等涨幅也超过20%，恒生指数今日报30933，离历史最高点31958仅一步之遥，突破估计也是触手可及的事；而相比之下，内地的A股市场则显得颇有些落寞，上证综指为例，2017年全年振幅仅有13.98%，创开市以来最低波动率，而涨幅更是只有可怜的6.56%；深证成指的涨幅要大一些，但全年也只有8.48%微小涨幅。
那么到底都是什么因素能推动港股市场如此大的涨幅呢？或者说市场上涨的推动力到底来自何方？2018年市场有没有可能继续延续牛市？我们试着来回答投资者这些关注的问题。
其实推动股市上涨最核心的因素主要就两个，一个是经济发展（背后是公司的业绩增长）、另一个是资金的持续涌入，而其它的如市场估值水平、政策监管及机制改革等则是次要的因素，但也是市场健康发展的重要保证。
2017年，恰逢香港回归20周年，可以说再回归祖国过往的20年时间里，香港的经济依托内地的强大资源加之自身的良好质素，取得了极大的成就。香港凭借“一国两制”独特优势，把握国家持续深化改革、推动创新发展大方向所带来的机遇，经济实现长足发展。香港经济2017年表现屡次超越预期，一季度以同比4.3%的增速创下2011年之后的高点，二、三季度分别同比增长3.8%和3.6%，高于过去10年2.9%的平均增长率，预计全年将增长3.7%，为6年来最高。截至2017年11月份的数据显示，香港失业率为3.0%，是1998年初以来的最低水平，劳工市场接近全民就业；香港基本通胀率为1.6%，特区政府预测2017年全年基本通胀率为1.7%，低于2016年2.3%的水平，数据靓丽。
而祖国内地经济维持稳中向好、稳中有进态势，各项经济指标走势平稳。经济发展水平的强劲基本面是支持市场持续向上的最好推动力，“股市作为经济发展的晴雨表”得到了很好的体现。
斗转星移、牛熊转换；市场的低估值也是牛市启动的一个大前提，回顾下这场牛市的启动时机，我2015年底在雪球财经做港股投资的访谈时，当时市场的估值非常的低，甚至市场边缘化的声音都不绝于耳，这是列在《港股滚雪球》一书里当时市场的估值。
2015年底的港股整个市场只有1倍的市净率，也就是说多数股市都在净资产下方交易，而在2007年市场最疯狂的时候，恒生指数整体的市净率超过4倍，估值不可不谓低廉，确实是极好的投资机会。
但是如果仅有低估值，没有资金，哪来牛市呢？资金，显然就是市场牛市的“东风”，沪港通于2014年11月开通，经过2年的试点，深港通2016年12月开通，不但大幅度扩充了投资标的，而且取消的资金总额的限制，使得内地的资金南下不再有顾虑，内地机构及众多投资者出于分散配置及寻找更优质标的的因素，大量内地资金通过沪港通、深港通等渠道进入港股市场。香港交易所日前公布2017年12月“沪港通”及“深港通”统计数据，2017年“港股通”全年净流入3399亿港元，源源不断的资金就是牛车的发动机的“汽油”啊。
最后，外围市场的配合，尤其是美国股市，持续创新高，道指也是一轮史无前例的的牛市了，如下图wind展示的道指月K线数据：
“港股与美股的联动性很强，美股不断创新高，吸引国际资金到港股掘金，也有利的支撑了投资者的信心。
市场加强监管，清除害群之马，净化市场，也是加强投资者信心的重要保证。近期港证监会已持续加强对市场的“老千公司”、衍生品及经纪服务等持续检视，保障市场的公正与透明。而作为上市公司的港交所也勇于改革，推出一系列新举措例如改革上市机制，拓宽香港资本市场上市渠道，吸引更多创新型公司来港上市，当中包括允许同股不同权的企业在港上市。内地证监会则相应配合出台“H股全流通”机制等一系列重大的制度改革，保障市场继续健康发展的重要保证。
可以说，经济发展、市场低估值与资金持续涌入这三者共振，加之外围股市的配合，市场改革等正面因素，齐齐推动了港股这一波澜壮阔的牛市历程。
当然，盛宴还未结束，展望2018但并不悲观；记录就是用来突破的，尽管很难。除非市场过分狂热，估值大泡沫，否则有什么因素离场呢？过去的2年牛市，市场并非齐刷刷的一齐涨，而是相当的分化。上涨的板块主要是以腾讯为代表的科技股；以工商银行、招商银行等为代表的银行板块；以瑞声科技、舜宇光学、中兴通讯等为代表是制造板块；以中国平安、新华保险等为代表的保险板块；以碧桂园、中国恒大及融创中国为代表的地产板块；以吉利汽车、广汽集团、耐斯特等为代表的汽车及配件板块；以金斯瑞生物科技、石药集团及中国生物制药等为代表的生物医药板块，及康师傅、呷哺呷哺等为代表的消费板块的上涨。
而除此之外，市场上仍然有不少板块值得关注，例如环保板块、公用事业、医药、物流及能源资源、新能源等领域（避免荐股嫌疑，不列出具体公司名称），、这些领域仍有众多估值合理、还未明显上涨的优质公司等待投资者挖掘。而即使这些已经上涨了不小幅度的优秀公司，作为能够代表经济发展的核心优质资产，要关羽泡沫显然还言之尚早。内地的改革也会显著的影响到港股市场，尤其是“一带一路”的大开发及国企改革的大面积开展，对市场的相关个股而言，也是充满了机会。
另外，投资者应该可以看到，在这些上涨的热门股后面，尤其是未受到北水雨露浇灌的众多小型股，受流动性的限制，很多还在远低于净资产下方交易，对于有挖掘能力的投资者而言，也不啻是一块待开采的宝藏。
牛市一个典型的特征是时不时的回调，某些时候甚至可能高达15%以上的调整，这才是投资者应该注意的地方，市场处于阶段高处，对于潜在的回调需要谨慎，避免使用过高的杠杆，可能一不小心，全年的努力就付诸流水了。
祖国的繁荣强盛才是市场兴旺发达的保障，没有一个混乱的、动荡的、落后的经济体可以孕育出繁荣的市场！祝福祖国、祝愿香港，明天更美好！
(本文作者介绍：资深投资者，熟悉A股、B股及港股市场，对债券及套利型投资也有一定研究。)
责任编辑：张海营
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