文/新浪财经意见领袖专栏作家 王远飞（笔名：愚公）
2020年3月，新冠疫情导致了OPEC+组织面临了一次严峻的政治考验，当时OPEC+组织成员在面对巨大的需求减少冲击时，成员国不能一致同意保持继续减产，最终导致了石油价格迅速崩溃。石油市场在2020年经历了有历史记录以来最具破坏性的一年之后，于2021年开始复苏，一路恢复至疫情之前的75美元水平。
那么，后疫情时代，欧佩克+在维持油价方面的作用和影响力真的会继续非常有效吗？ 当前75美元的原油价格，在多大程度上真正反映了欧佩克+的减产政策，其他因素又占据了多大比重，如石油需求的波动因素？
首先，让我们回顾历史
1．过去十年，美国页岩油极大地改变了全球石油市场的结构，美国具备了向世界输出石油的能力，这对其他石油生产国的政策，特别是对OPEC产生了深远影响。2016年，为了重新获得对石油价格控制权，欧佩克和其他一些非美国的产油国结成联盟，成立了欧佩克+组织。非欧佩克成员国，纳入了俄罗斯这样的大型产油国（世界第二大产油国）、也包括墨西哥和哈萨克斯坦这样的中小产油国。总体而言，欧佩克+的产量约占全球原油产量的 45%，因此在供给端具有足够的影响力。
2．回顾欧佩克+组织成立伊始的历史资料，我们知道该组织成立之初所确定的长期战略目标是，通过为每个成员设定明确的产量控制目标，以谋求将石油库存下降到 2010-2014年时期的平均水平。（愚公顺路提醒一句，能源圈子里的研究员大多数都不知道近期经常提及五年平均水平到底指的是哪5年？）
3．回顾过去5年，只有在欧佩克+成立支出的2016年-2017年，原油价格的反弹上涨速度是最快的，之后原油价格涨速就逐步放缓了，有趣的是，在2016-2017年，全球原油库存水平曾经是一直在高位运行的，美国页岩油产量也曾经一直处于高位运行，这表明，2016-2017年的价格快速上涨，是石油减产政策对原油价格发挥了主导作用，而不是经济发展需求发挥了主导作用。
第二，让我们审视当下：
现阶段，美国页岩油的复苏活动依然缓慢，显然对当前油价不构成明显威胁，本周三沙特王子萨勒曼和沙特能源部长在出席美国银行举办活动时的言论（具体言论请参考：国际原油日评0623：沙特王储萨勒曼再次成为夜空中最亮的星）显然又给沙特政府或者欧佩克组织（他只是说我们并未指明具体）赋予了控制和抑制通胀的新使命，这也可以视为沙特阿拉伯担心欧佩克组织本身在后疫情时代的政治影响力出现衰弱的一个明显信号，如果欧佩克+组织的政治影响力出现衰弱，那么该组织通过努力多年的供给平衡政策而才开始享有的原油定价权，就必然受到严重影响和衰弱。基辛格说，权力是最好的春药。想要得到权力很难，想要放下权力更难，更何况这是一个新生代的80后王储，他的未来需要更多的金钱去实现伟大抱负。
第三，愚公观点
1．通过回顾历史分解总结欧佩克+组织的政策对油价涨势和跌势的不同贡献，我们找到了欧佩克+组织是否维持继续存在和维持影响力的关键技术指标：全球原油库存是否回到了2010年至2014年这五年的平均水平？目前全球原油库存水平已经降至欧佩克+组织成立之初即2016年的水平，但是仍然高于2018年，与2010-2014的五年平均水平更是有较大差距，因此，在后疫情时代需求复苏仍然不明朗不平衡的现状下，我们仍然可以充分预期，欧佩克+组织仍然需要维持存在并继续努力控制产量，才能缓慢实现全球石油库存下降到2010-2014年时期的平均水平的长期战略目标，才能反复对抗其他产油国的作弊增产行为，如果这一战略目标被改变或者不存在了，那么欧佩克+组织将面临解体，全球石油价格市场秩序也必然将再次一地鸡毛。后疫情时代，产油国要想满足需求的增长，只有两个途径，一是继续减少全球原油库存，二是开始增加供给。在需求复苏仍不确定和平衡之下，如果你是沙特阿拉伯的决策者，你会选择哪一个方案呢？毫无疑问，继续减少全球原油库存才是沙特王储的正确选择。
2．通过审视当下，如果沙特王储萨勒曼倾向于决定继续减少原油库存以满足全球需求复苏这一方案，显而易见，这个选择的最大副作用就在于会造成短期油价继续飙升，从而造成石油消费国的近端通货膨胀率飙升，引发大国的内政和经济出现一系列问题，于是乎，具有王储身份的萨勒曼及时向中美两国政府释放政治信号就显得非常有必要了，本周三他的言论，一层意思其实是在说：我虽然是年轻人，但是我心里有数，老爷们别担心，稍安勿躁，扶稳坐好，该快时我会快，该慢时我会慢，该刹车时我会刹车！
3．进一步的，让我们展望未来，如果沙特王储萨勒曼倾向于决定继续减少原油库存以满足全球需求复苏这一方案，那么到底是由欧佩克成员国来执行这一方案呢，还是由欧佩克+组织来执行这一方案呢？从近期俄罗斯释放提议增产的言论来看，我们显然可以猜测出沙特与俄罗斯在这一点上存在重大的政治分歧，这一点也将是7月初欧佩克会议争锋的关键焦点，因此沙特王储萨勒曼在本周三的言论也等于是在向俄罗斯释放信号，只要美国不反对我，那么沙特将会在7月欧佩克+会议中保持足够的强势来说服为俄罗斯和大家，因为沙特王储深知，在疫苗产能上升和接种率提高的后疫情时代，对于沙特阿拉伯自身来说，全球石油复苏需求的不确定性其实只剩下2点：
（1）发达经济体经济复苏进程对石油需求的影响
（2）后疫情时代相关发达经济体的经济结构和社会变化程度（例如，新能源、公共交通使用率降低私人交通工具使用率增加）
对于第一点，美国仍然是世界第一大政治体和经济体，无论从哪个角度，作为传统盟友的沙特，他只会押注美国仍将继续保持政治和经济的第一名，世界第一名是可以承受短期更高油价的，因为目前的美国仍然是石油输出国，美国生产商仍然可以通过减少出口量来满足美国国内的石油需求；对于第二点，毫无疑问，伟大的中国在未来几年的经济结构和社会变化程度，都必然比美国更大更快更有效率，而这些变化所带来的产业活动升级仍然需要耗费大量的传统能源，沙特王储完全可以通过这一点来说服俄罗斯普京同意减产搭上中国转型升级的经济利益顺风车。
可能你会问，如果俄罗斯普京不同意沙特王储的观点怎么办？愚公告诉你，在全球石油产油国里，受到美国制裁的国家只有三个：俄罗斯、伊朗、委内瑞拉，而近期美国与伊朗关系近期总体还是回暖趋势哒，委内瑞拉石油工业已经近乎崩溃边缘对亚洲和欧洲的供给竞争影响是无足轻重，因此，下半年只有俄罗斯挨美国板子的风险正在进一步加大，俄罗斯是时候需要考虑看今年冬天如何通过北溪管道二号向欧洲出售天然气取得更多丰厚收入而又不被美国升级制裁。
综上所述，愚公预计，在沙特王子萨勒曼的带领下，欧佩克+组织在后疫情时代的影响力将会进一步增强而不是被削弱，7月欧佩克会议之后，油价仍然将重回上涨态势的概率很大，请做好准备，buy dip！
(本文作者介绍：职业交易员，拥有15年国际能源衍生品交易经验，在“地缘政治、能源安全领域”拥有10年研究经验。)
责任编辑：陈修龙
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